द वंडरफुल वर्ल्ड ऑफ मर्जर

दो सिर एक से बेहतर हैं, और व्यापार में, कहावत अक्सर सच होती है। विलय या अधिग्रहण के माध्यम से, दो कंपनियां बाजार में हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए अपने संसाधनों को समूहित कर सकती हैं, विशेष रूप से कठिन प्रतियोगी को हरा सकती हैं, या एक अधिक कुशल व्यवसाय मॉडल बना सकती हैं। लेकिन इस तरह की ताकतों का जुड़ना रातोंरात नहीं होता है - कंपनियों को बहुत पहले और कई बार निराशा की प्रक्रिया से गुजरना पड़ता है।

विलय बनाम अधिग्रहण
शब्द "विलय और अधिग्रहण" (एम एंड एस) का उपयोग अक्सर विभिन्न कॉर्पोरेट पुनर्गठन रणनीतियों का वर्णन करने के लिए किया जाता है, लेकिन यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये शब्द आमतौर पर विभिन्न प्रकार की व्यावसायिक गतिविधियों का उल्लेख करते हैं। विलय तब होता है जब दो अपेक्षाकृत समान आकार की कंपनियां परस्पर एक ही निगम बनाने के लिए अपने हितों को पूल करने का फैसला करती हैं। दूसरी ओर, अधिग्रहण तब होता है जब कंपनियां एक-दूसरे को खरीदती हैं - कभी-कभी शत्रुतापूर्ण परिस्थितियों में - एक स्वतंत्र कॉर्पोरेट इकाई के रूप में लक्ष्य के अस्तित्व को समाप्त करना। कुछ स्थितियों में, अधिग्रहण से गुजरने वाली कंपनी अभी भी सौदे को विलय कह सकती है, भले ही वह नकारात्मक अर्थों को खत्म कर दे, भले ही वह तकनीकी रूप से एक अधिग्रहण हो। (एम एंड अस के बारे में अधिक पढ़ने के लिए, सबसे बड़ी विलय और अधिग्रहण आपदाओं और विलय को देखें - क्या करें जब कंपनियां परिवर्तित होती हैं ।)

आइए विलय के सबसे आम रूपों पर करीब से नज़र डालें:

• क्षैतिज विलय
  जब दो कंपनियां समान उत्पादों या सेवाओं की पेशकश करती हैं, तो वे कम लागत और दक्षता बढ़ाने के प्रयास में एक साथ शामिल हो सकते हैं। इस प्रकार के लेन-देन को एक क्षैतिज विलय कहा जाता है, और क्योंकि यह सौदा बाज़ार में प्रतिस्पर्धा को कम कर देता है, इसलिए इस तरह के लेन-देन को भारी-भरकम कानून द्वारा नियंत्रित किया जाता है। 2002 में हेवलेट-पैकार्ड (एनवाईएसई: एचपीक्यू) और कॉम्पैक कंप्यूटर का विलय एक क्षैतिज विलय था, और हालांकि उच्च अंत कंप्यूटर बाजार में कम प्रतिस्पर्धा के बारे में चिंता थी, संघीय व्यापार आयोग (एफटीसी) ने सर्वसम्मति से लेनदेन को मंजूरी दी थी। (अधिक जानकारी के लिए, एंटीट्रस्ट डिफाइंड देखें।)
  
• लंबवत विलय
  एक क्षैतिज विलय के विपरीत, एक ऊर्ध्वाधर विलय तब होता है जब खरीदार-विक्रेता संबंध या उत्पादन प्रक्रिया में विभिन्न चरणों का प्रतिनिधित्व करने वाली दो कंपनियां बलों में शामिल हो जाती हैं। ऊर्ध्वाधर विलय के सबसे प्रसिद्ध उदाहरणों में से एक 2000 में हुआ था जब इंटरनेट प्रदाता अमेरिका ऑनलाइन ने मीडिया समूह टाइम वार्नर (NYSE: TWX) के साथ संयुक्त किया था। विलय को एक लंबवत माना जाता है क्योंकि टाइम वार्नर ने सीएनएन और टाइम पत्रिका जैसी संपत्तियों के माध्यम से उपभोक्ताओं को सामग्री की आपूर्ति की, जबकि एओएल ने अपनी इंटरनेट सेवा के माध्यम से इस तरह की जानकारी वितरित की।
• बधाई देने वाला विलय
  ऐसी कंपनियां जो एक ही उद्योग में हैं, लेकिन उनके पास प्रतिस्पर्धी आपूर्तिकर्ता या ग्राहक संबंध नहीं है, एक कॉजेनरिक विलय को आगे बढ़ाने का विकल्प चुन सकती है, जो परिणामी कंपनी को अपने ग्राहकों को अधिक उत्पाद या सेवाएं प्रदान करने में सक्षम बनाने में सक्षम हो सकती है। इस तरह के सौदे का एक व्यापक रूप से उद्धृत उदाहरण प्रूडेंशियल फ़ाइनेंशियल (NYSE: PRU) और स्टॉक ब्रोकरेज कंपनी Bache & Co. के बीच 1981 में विलय है, हालांकि दोनों कंपनियां वित्तीय सेवा क्षेत्र में शामिल थीं, सौदे से पहले, प्रूडेंशियल मुख्य रूप से केंद्रित था बीमा जबकि बाश ने शेयर बाजार से निपटा।
• कांग्लोमरेट विलय
  जब दो कंपनियों के पास कोई सामान्य व्यवसाय नहीं होता है, लेकिन किसी अन्य कारण से पूल संसाधनों का फैसला करते हैं, तो सौदे को एक समूह विलय कहा जाता है। प्रॉक्टर एंड गैंबल (NYSE: PG), एक उपभोक्ता सामान बनाने वाली कंपनी, जो जिलेट के साथ अपने 2005 के विलय के साथ ऐसे ही एक लेन-देन में लगी हुई थी। उस समय, प्रोक्टर एंड गैंबल काफी हद तक पुरुषों की पर्सनल केयर मार्केट, जिलेट के नेतृत्व वाले क्षेत्र से अनुपस्थित था। हालांकि, कंपनियों के उत्पाद पोर्टफोलियो तारीफ के लायक थे, और विलय ने दुनिया की सबसे बड़ी उपभोक्ता उत्पाद कंपनियों में से एक का निर्माण किया।
• विलीन हो जाना
  एक रिवर्स विलय - जिसे रिवर्स अधिग्रहण या रिवर्स टेकओवर भी कहा जाता है - एक निजी कंपनी को एक सार्वजनिक सार्वजनिक पेशकश के साथ जुड़े उच्च लागत और लंबे नियमों से बचने के दौरान सार्वजनिक रूप से जाने की अनुमति देता है। ऐसा करने के लिए, एक निजी कंपनी एक मौजूदा सार्वजनिक कंपनी के साथ खरीद या विलय करती है, जो "शेल कंपनी" हो सकती है, अपना प्रबंधन स्थापित करती है और सार्वजनिक लिस्टिंग को बनाए रखने के लिए सभी आवश्यक उपाय करती है। उदाहरण के लिए, पोर्टेबल डिजिटल डिवाइस-निर्माता हैंडहेल्ड एंटरटेनमेंट ने 2006 में वीका कॉर्प को खरीदा, जब कंपनी ने ZVUE के रूप में जाना।
• एक्यूट विलय
  जब एक कंपनी दूसरी कंपनी का अधिग्रहण करती है और लेनदेन प्रति शेयर की पहली कंपनी की आय में वृद्धि करती है, तो सौदे को एक समझौता विलय कहा जाता है। इसकी गणना करने का एक अन्य तरीका मूल्य-अर्जन अनुपात (प्रति वर्ष अपनी प्रति-शेयर आय की तुलना में कंपनी की कीमत प्रति शेयर के बीच का अनुपात) प्राप्त करने वाली फर्म और लक्ष्य फर्म के बीच ध्यान देना है। यदि अधिग्रहण करने वाली फर्म का मूल्य-अर्जित अनुपात लक्ष्य फर्म की तुलना में अधिक है, तो विलय निष्ठा है। दूसरे शब्दों में, लक्ष्य कंपनी की कमाई अधिग्रहण कंपनी को बाजार मूल्य जोड़ देती है। दो कंपनियों के शेयर की कीमतों और कमाई में बदलाव के आधार पर, लेन-देन की स्थिति में कोई परिवर्तन नहीं हो सकता है। उदाहरण के लिए, हेवलेट-पैकर्ड ने 2008 में सेवा कंपनी ईडीएस के साथ विलय की घोषणा की, लेकिन कहा कि यह सौदा 2009 में गैर-जीएएपी अभिवृद्धि और वित्तीय वर्ष 2010 में जीएएपी की अभिवृद्धि वाला बन जाएगा। (पी / ई अनुपात के बारे में अधिक जानने के लिए, अंडरस्टैंडिंग देखें ) पी / ई अनुपात और निवेश मूल्य अनुपात: मूल्य / आय अनुपात ।)
• दिल्लिव विलय
  एक accretive विलय के विपरीत एक पतला एक है, जिसमें एक विलय प्रति शेयर प्राप्त कंपनी की कमाई घट जाती है। एक कमजोर विलय में प्रवेश करना जरूरी बुरा नहीं है; कुछ परिस्थितियों में, लेन-देन जो शुरू में पतला होता है, समय के साथ मूल्य पैदा कर सकता है, जैसे कि जब कम-विकास कंपनी उच्च-वृद्धि वाली कंपनी खरीदती है। यदि लक्ष्य फर्म का मूल्य-अर्जन अनुपात अधिग्रहण करने वाली फर्म की तुलना में अधिक है, तो विलय कमजोर होता है। कॉपर खनन कंपनी फेल्प्स डॉज ने 2006 में कनाडाई निकल माइनर्स इनको और फाल्कनब्रिज के साथ एक कमजोर विलय में प्रवेश किया।

निष्कर्ष
जब दो कंपनियां संसाधनों का विलय करती हैं, तो परिणामस्वरूप लेनदेन को कई नामों से जाना जा सकता है। चाहे कंपनी किसी सौदे को विलय कहती है या अधिग्रहण काफी हद तक एक समारोह है कि प्रबंधन अपने कर्मचारियों और जनता के लिए लेन-देन कैसे पेश करता है। विलय कई अलग-अलग प्रकार की कंपनियों जैसे प्रतियोगियों, उद्योग भागीदारों या निगमों के बीच इनपुट-आउटपुट संबंध के साथ हो सकते हैं - और प्रति शेयर आय बढ़ाने या घटाने के लिए सेवा कर सकते हैं। भले ही कंपनियों की विशेषता कैसी भी हो, एक बात समान है: विलय हमेशा प्रकृति के अनुकूल होते हैं, जबकि अधिग्रहण या तो अनुकूल या शत्रुतापूर्ण हो सकते हैं।