6 बैड स्टॉक बायबैक परिदृश्य

शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के लिए कंपनियों द्वारा अपने अतिरिक्त नकदी का उपयोग करने और उन फंडों पर बैंक ब्याज की तुलना में बेहतर रिटर्न अर्जित करने के लिए वापस खरीदना, या पुनर्खरीद वाले शेयर एक समझदार तरीका हो सकता है। हालाँकि, कई मामलों में, शेयर बायबैक को कथित आय को बढ़ावा देने के लिए सिर्फ एक चाल के रूप में देखा जाता है - क्योंकि प्रति शेयर कमाई की गणना के लिए कम शेयर बकाया हैं। इससे भी बदतर, यह एक संकेत हो सकता है कि कंपनी अच्छे विचारों से बाहर निकल गई है जिसके साथ अन्य प्रयोजनों के लिए अपने नकदी का उपयोग करना है।

इसका मतलब है कि निवेशक फेस वैल्यू पर बायबैक लेने का जोखिम नहीं उठा सकते। पता करें कि कैसे जांच करें कि क्या बायबैक कंपनी द्वारा रणनीतिक कदम का प्रतिनिधित्व करता है या हताश है।

6 बैड स्टॉक बायबैक परिदृश्य

जब बायबैक काम करता है

शेयर बायबैक तब होता है जब कोई कंपनी अपने कुछ शेयर खुले बाजार में खरीदती है और इन बकाया शेयरों को वापस ले लेती है। शेयरधारकों के लिए यह बहुत अच्छी बात हो सकती है क्योंकि शेयर बायबैक के बाद, वे प्रत्येक कंपनी के एक बड़े हिस्से के मालिक होंगे, और इसलिए इसके नकदी प्रवाह और कमाई का एक बड़ा हिस्सा। कंपनी बाजार में शेयरों की खरीद भी करेगी, स्टॉक की कीमतों में बढ़ोतरी और बकाया शेयरों की कुल आपूर्ति को कम करेगी।

सिद्धांत रूप में, प्रबंधन शेयर बायबैक का पीछा करेगा क्योंकि वे शेयरधारकों के लिए सबसे बड़ी संभावित वापसी की पेशकश करते हैं - एक बेहतर रिटर्न नए बाजारों में परिचालन के विस्तार से मिल सकता है, ब्रांड या किसी अन्य उपयोग में निवेश करना जो कंपनी के पास नकदी के लिए है। यदि परिचालन विस्तार को आगे बढ़ाने के लिए नकदी का उपयोग करने की क्षमता रखने वाली कंपनी अपने स्टॉक को वापस खरीदने के बजाय चुनती है, तो यह संकेत हो सकता है कि शेयर का मूल्यांकन नहीं किया गया है। यदि शीर्ष प्रबंधक अपने लिए स्टॉक खरीद रहे हैं तो यह संकेत और भी मजबूत है।

(अधिक जानने के लिए, पढ़ें कैसे खरीदें बायबैक मूल्य-टू-बुक अनुपात ।)

सबसे महत्वपूर्ण बात, शेयर बायबैक कंपनियों के लिए अतिरिक्त नकदी का उपयोग करने के लिए काफी कम जोखिम वाला दृष्टिकोण हो सकता है। आर एंड डी या एक नए उत्पाद में नकदी को फिर से निवेश करना बहुत जोखिम भरा हो सकता है। यदि इन निवेशों का भुगतान नहीं किया जाता है, तो यह मुश्किल से अर्जित नकदी नाली के नीचे जाती है। अधिग्रहण के लिए भुगतान करने के लिए नकदी का उपयोग खतरनाक भी हो सकता है। विलय शायद ही कभी उम्मीदों पर खरा उतरता है। शेयर बायबैक, दूसरी ओर, कंपनियों को खुद में निवेश करने दें, जब उन्हें विश्वास हो जाता है कि उनके शेयर का मूल्यांकन नहीं किया गया है और शेयरधारकों के लिए अच्छा रिटर्न दे रहे हैं।

जब बायबैक फेल हुआ

कुछ समय, शेयर बायबैक एक बड़ी चीज हो सकती है। लेकिन अक्सर, वे एक बुरा विचार हो सकते हैं और शेयरधारकों को चोट पहुंचा सकते हैं। यह तब हो सकता है जब बायबैक निम्नलिखित परिस्थितियों में किया जाता है:

1. जब शेयर ओवरलेवल हो जाते हैं

शुरुआत के लिए, बायबैक का तभी पीछा किया जाना चाहिए जब प्रबंधन बहुत आश्वस्त हो कि शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है । आखिरकार, कंपनियां नियमित निवेशकों से अलग नहीं हैं। यदि कोई कंपनी केवल $ 10 के मूल्य के लिए $ 15 प्रत्येक के लिए शेयर खरीद रही है, तो कंपनी स्पष्ट रूप से खराब निवेश निर्णय ले रही है। ओवरवैल्यूड स्टॉक खरीदने वाली कंपनी शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर रही है और लाभांश के रूप में उस नकद का भुगतान करना बेहतर होगा ताकि शेयरधारकों इसे और अधिक प्रभावी ढंग से निवेश कर सकें। (पता करें कि लाभांश की शक्ति में आपके पोर्टफोलियो के लिए लाभांश क्या कर सकता है।)

2. प्रति शेयर आय अर्जित करना

बायबैक ईपीएस को बढ़ावा दे सकता है। जब कोई कंपनी अपना स्टॉक खरीदने के लिए बाजार में जाती है, तो उसके पास बकाया शेयर की संख्या कम हो जाती है। इसका मतलब है कि कमाई कम शेयरों के बीच वितरित की जाती है, प्रति शेयर कमाई बढ़ाती है। नतीजतन, कई निवेशक शेयर बायबैक की सराहना करते हैं क्योंकि वे ईपीएस को शेयर मूल्य बढ़ाने के लिए एक निश्चित दृष्टिकोण के रूप में देखते हैं।

लेकिन मूर्ख मत बनो। लोकप्रिय ज्ञान के विपरीत (और, कई मामलों में, कंपनी बोर्डों के ज्ञान), ईपीएस को बढ़ाने से मौलिक मूल्य नहीं बढ़ता है। शेयरों को खरीदने के लिए कंपनियों को नकद खर्च करना पड़ता है; निवेशकों, बदले में, नकदी और शेयरों दोनों में कटौती को प्रतिबिंबित करने के लिए अपने मूल्यांकन को समायोजित करते हैं। परिणाम, जल्दी या बाद में, किसी भी आय-प्रति-शेयर प्रभाव से रद्द हो रहा है। दूसरे शब्दों में, कम शेयरों के बीच विभाजित कम नकद आय प्रति शेयर आय में कोई शुद्ध बदलाव नहीं लाएगी।

बेशक, एक बड़े बायबैक की घोषणा से बहुत अधिक उत्साह उत्पन्न होता है क्योंकि अल्पकालिक ईपीएस वृद्धि की संभावना भी शेयर की कीमतों को एक पॉप-अप दे सकती है। लेकिन जब तक बायबैक बुद्धिमान नहीं होता, तब तक एकमात्र लाभ उन निवेशकों को जाता है जो समाचार पर अपने शेयर बेचते हैं। दीर्घकालिक शेयरधारकों के लिए बहुत कम लाभ है।

(अधिक जानकारी के लिए, ईपीएस की गुणवत्ता का मूल्यांकन कैसे करें देखें।)

3. लाभार्थियों को लाभ पहुंचाना

कई अधिकारी स्टॉक विकल्प के रूप में अपने मुआवजे का थोक प्राप्त करते हैं। नतीजतन, बायबैक एक लक्ष्य की सेवा कर सकते हैं: जैसा कि स्टॉक विकल्प का उपयोग किया जाता है, बायबैक प्रोग्राम अतिरिक्त स्टॉक को अवशोषित करते हैं और मौजूदा शेयर मूल्यों के कमजोर पड़ने और प्रति शेयर आय में संभावित कमी को ऑफसेट करते हैं।

अतिरिक्त स्टॉक को मॉप करके और ईपीएस को बनाए रखते हुए, बायबैक अधिकारियों के लिए अपने स्वयं के धन को अधिकतम करने का एक सुविधाजनक तरीका है। यह उनके लिए शेयरों और शेयर विकल्पों के मूल्य को बनाए रखने का एक तरीका है। कुछ अधिकारियों को भी अल्पावधि में शेयर की कीमत बढ़ाने के लिए शेयर बायबैक को आगे बढ़ाने के लिए लुभाया जा सकता है और फिर अपने शेयर बेच सकते हैं। क्या अधिक है, सीईओ को मिलने वाले बड़े बोनस अक्सर मूल्य लाभ और प्रति शेयर आय में वृद्धि से जुड़े होते हैं, इसलिए उनके पास कैशबैक खर्च करने के लिए प्रोत्साहन होता है, भले ही नकदी खर्च करने के बेहतर तरीके हों या जब शेयर ओवरवैल्यूड हों।

( खराब सीईओ Playbook से पृष्ठों में और जानें।)

4. उधार पैसे का उपयोग कर बायबैक

अधिकारियों के लिए, कमाई को बढ़ाने के लिए ऋण का उपयोग करने के लिए प्रलोभन शेयर की खरीद का विरोध करना मुश्किल हो सकता है, भी। कंपनी को विश्वास हो सकता है कि ऋण का भुगतान करने के लिए इसका उपयोग नकदी प्रवाह में वृद्धि करना जारी रखेगा, शेयरधारक फंड को उचित समय में उधार के साथ वापस लाएगा। यदि वे सही हैं, तो वे स्मार्ट दिखेंगे। अगर वे गलत हैं, तो निवेशकों को नुकसान होगा। इसके अलावा प्रबंधकों को यह मानने की प्रवृत्ति है कि उनकी कंपनियों के शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है - कीमत की परवाह किए बिना। जब उधार लेने के साथ किया जाता है, तो शेयर बायबैक क्रेडिट रेटिंग को नुकसान पहुंचा सकते हैं, क्योंकि वे नकदी भंडार को सूखा देते हैं जो समय के साथ कठिन हो जाता है।

शेयर बायबैक के लिए बढ़ा हुआ कर्ज लेने के लिए दिए गए कारणों में से एक यह है कि यह अधिक कुशल है क्योंकि लाभांश के विपरीत ऋण पर ब्याज कर कटौती योग्य है। हालांकि, कुछ समय के लिए कर्ज चुकाना पड़ता है। याद रखें, एक कंपनी को वित्तीय कठिनाइयों में क्या लाभ की कमी नहीं है, लेकिन नकदी की कमी है।

5. एक अधिग्रहण बंद करने के लिए

कुछ मामलों में, एक लीवरेज्ड बायबैक का उपयोग शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाले को बंद करने के लिए किया जा सकता है। कंपनी बायबैक प्रोग्राम के जरिए शेयरों को पुनर्खरीद के लिए महत्वपूर्ण अतिरिक्त कर्ज लेती है। इस तरह के लीवरेज्ड बायबैक शेयर मूल्य (उम्मीद) को बढ़ाकर और कंपनी की बैलेंस शीट में अवांछित कर्ज का एक बड़ा हिस्सा जोड़कर शत्रुतापूर्ण बोलियों को विफल करने में सफल हो सकते हैं।

6. कैश से छुटकारा पाने के लिए

ऐसे परिदृश्य की कल्पना करना बहुत मुश्किल है जहां बायबैक एक अच्छा विचार है, सिवाय इसके कि जब बायबैक किए जाते हैं तो कंपनी को लगता है कि इसकी शेयर की कीमत बहुत कम है। लेकिन, फिर, अगर कंपनी सही है और उसके शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है, तो वे शायद वैसे भी ठीक हो जाएंगे। इसलिए, जो कंपनियां शेयर खरीदती हैं, वे वास्तव में यह स्वीकार करती हैं कि वे अपने अतिरिक्त नकदी प्रवाह को प्रभावी ढंग से निवेश नहीं कर सकती हैं।

यहां तक ​​कि सबसे उदार बायबैक कार्यक्रम शेयरधारकों के लिए बहुत कम है अगर यह खराब वित्तीय प्रदर्शन, मुश्किल कारोबारी माहौल या कंपनी के मुनाफे में गिरावट के बीच में किया जाता है। ईपीएस को एक अस्थायी लिफ्ट देकर, शेयर बायबैक झटका को नरम कर सकते हैं, लेकिन जब कोई कंपनी मुसीबत में होती है, तो वे चीजों को उलट नहीं सकते हैं।

( कैश -22 में और जानें : क्या यह एक अच्छी बात के लिए बहुत बुरा है? )

तल - रेखा

निवेशकों के रूप में, हमें शेयर बायबैक पर अधिक बारीकी से देखना चाहिए। विवरण के लिए वित्तीय रिपोर्ट में देखें। देखें कि क्या स्टॉक कर्मचारियों को प्रदान किया जा रहा है और क्या शेयरों की अच्छी कीमत होने पर पुनर्खरीद वाले शेयर खरीदे जा रहे हैं। एक कंपनी जो ओवरलेव्ड स्टॉक खरीद रही है - विशेष रूप से बहुत सारे ऋण के साथ - शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर रही है। शेयर पुनर्खरीद योजनाएं हमेशा खराब नहीं होती हैं, लेकिन वे हो सकती हैं। इसलिए वहां से सावधान रहें।

(अधिक के लिए, स्टॉक बायबैक का एक ब्रेकडाउन देखें।)