संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ)
एक संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ) एक संरचित वित्तीय उत्पाद है जो नकदी प्रवाह पैदा करने वाली परिसंपत्तियों के साथ तालमेल करता है और इस परिसंपत्ति पूल को असतत किश्तों में दोहराता है जो निवेशकों को बेचा जा सकता है। एक संपार्श्विक ऋण दायित्व का नामकरण पूलित परिसंपत्तियों के लिए किया गया है - जैसे बंधक, बांड और ऋण - यह अनिवार्य रूप से ऋण दायित्व हैं जो सीडीओ के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं। एक सीडीओ में किशोरावस्था उनके जोखिम प्रोफाइल में काफी भिन्न होती है। आम तौर पर वरिष्ठ ट्रैश सुरक्षित होते हैं क्योंकि डिफ़ॉल्ट की स्थिति में उन्हें जमानत से वापसी पर पहली प्राथमिकता होती है। नतीजतन, सीडीओ के वरिष्ठ ट्रैश में आम तौर पर उच्च क्रेडिट रेटिंग होती है और जूनियर ट्रेंच से कम कूपन दर की पेशकश करते हैं, जो अपने उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम की भरपाई के लिए उच्च कूपन दरों की पेशकश करते हैं।
2:02संपार्श्विक ऋण दायित्व पर एक प्राइमर (सीडीओ)
संपार्श्विक ऋण बाध्यताओं को समझना (सीडीओ)
संपार्श्विक ऋण दायित्वों को पाँच दलों द्वारा बनाया जाता है:
- प्रतिभूति फर्म, जो संपार्श्विक के चयन को मंजूरी देते हैं, नोट्स को ट्रेंच में संरचना करते हैं और उन्हें निवेशकों को बेचते हैं
- सीडीओ प्रबंधक, जो संपार्श्विक का चयन करते हैं और अक्सर सीडीओ विभागों का प्रबंधन करते हैं
- रेटिंग एजेंसियां, जो सीडीओ का आकलन करती हैं और उन्हें क्रेडिट रेटिंग प्रदान करती हैं
- वित्तीय गारंटर, जो प्रीमियम भुगतान के बदले में सीडीओ ट्रान्स पर किसी भी नुकसान के लिए निवेशकों को प्रतिपूर्ति करने का वादा करते हैं
- पेंशन फंड और हेज फंड जैसे निवेशक
सीडीओ का इतिहास
सबसे पुराने सीडीओ का निर्माण 1987 में पूर्व कबाड़ बांड किंग माइकल मिलकेन के घर ड्रेक्सेल बर्नहैम लैंबर्ट द्वारा किया गया था, जो विभिन्न कंपनियों द्वारा जारी कबाड़ बांडों के पोर्टफोलियो को इकट्ठा करके किया गया था। प्रतिभूति फर्मों ने बाद में अनुमानित आय धाराओं, जैसे ऑटोमोबाइल ऋण, छात्र ऋण, क्रेडिट कार्ड प्राप्य और यहां तक कि विमान पट्टों के साथ कई अन्य परिसंपत्तियों के लिए सीडीओ का शुभारंभ किया। हालांकि, 2003–04 तक सीडीओ एक आला उत्पाद बना रहा, जब यूएस हाउसिंग बूम ने सीडीओ जारी करने में शामिल पार्टियों का नेतृत्व किया, जिन्होंने सीडीओ के लिए संपार्श्विक के नए स्रोत के रूप में गैर-प्रमुख बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर अपना ध्यान केंद्रित किया।
सीडीओ और वैश्विक वित्तीय संकट
सीडीओ ने बाद में लोकप्रियता में विस्फोट किया, सीडीओ की बिक्री 2003 में $ 30 बिलियन से लगभग दस गुना बढ़ गई और 2006 में $ 225 बिलियन हो गई। लेकिन अमेरिकी आवास सुधार के कारण उनके बाद के निहितार्थ, सीडीओ व्यापक बाजार में सबसे खराब प्रदर्शन वाले उपकरणों में से एक बन गए। 2007–09 की। सीडीओ के बुलबुले के फूटने से कुछ सबसे बड़े वित्तीय संस्थानों पर सैकड़ों अरबों का नुकसान हुआ, जिसके परिणामस्वरूप या तो दिवालिया हो गए या सरकारी हस्तक्षेप से बाहर हो गए, और इस अवधि के दौरान वैश्विक वित्तीय संकट को बढ़ाने में योगदान दिया।
वित्तीय संकट में उनकी भूमिका के बावजूद, संपार्श्विक ऋण दायित्व अभी भी संरचित वित्त का एक सक्रिय क्षेत्र है। सीडीओ और यहां तक कि अधिक कुख्यात सिंथेटिक सीडीओ अभी भी उपयोग में हैं, क्योंकि वे अंततः जोखिम को स्थानांतरित करने और पूंजी को मुक्त करने के लिए एक उपकरण हैं, दो चीजें वॉल स्ट्रीट के लिए हमेशा एक भूख है।
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