RJR नबिस्को में कॉर्पोरेट क्लेपटोक्रेसी

शेयरधारकों के सामने आने वाली कई चिंताओं में से अक्षम या गैर-जिम्मेदार प्रबंधन से नुकसान एक बड़ा है। सीईओ किसी कंपनी को गलत तरीके से स्टेयर करके, बहुत अधिक या बहुत कम डायवर्सिफाई करके, गलत समय पर विस्तार कर सकते हैं। कभी-कभी, क्षति बहुत अधिक जानबूझकर और प्रचंड होती है। इस लेख में, हम कॉर्पोरेट kleptocracy के मुख्य उदाहरण पर नजर डालेंगे- RJR नबिस्को का मामला।

डॉल्ड्रम्स

1980 के दशक में, तंबाकू की दिग्गज कंपनी आरजे रेनॉल्ड्स एक उत्पाद कंपनी के रूप में अपने भविष्य के बारे में निराशा कर रही थी। सिगरेट को कार्सिनोजेनिक माना जाता था, और मुकदमेबाजी महंगी हो रही थी। सीईओ जे। टाइले विल्सन एक अन्य व्यवसाय के साथ विलय करने के लिए खोज रहे थे; एक कंपनी ने कंपनी की अपेक्षित गिरावट का मुकाबला करने के लिए एक उल्टा पेश किया। वॉल स्ट्रीट के सलाहकारों के अनुसार, सबसे अच्छा उम्मीदवार, नबिस्को ब्रांड्स था। नबिस्को ब्रांड्स पहले से ही एक विलय कंपनी थी जिसे 1981 में खाद्य कंपनियों स्टैंडर्ड ब्रांड्स और नबीस्को को मिलाकर बनाया गया था। मूल मानक ब्रांडों के सीईओ, एफ। रॉस जॉनसन, नई इकाई के विलय और कुश्ती नियंत्रण के माध्यम से रहने में कामयाब रहे थे।

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जॉनसन ने केवल दो कंपनियों में सीईओ का पद संभालने के बावजूद एक स्पष्ट एमओ की स्थापना की थी। स्टैंडर्ड ब्रांड्स और बाद में नबीको ब्रांड्स में चार्ज पाने के बाद उनका पहला कदम था खुद को निदेशक मंडल के साथ जोड़ देना, प्रबंधन का मुआवजा बढ़ाना और फिर भत्तों पर ढेर होना। जब वह पदभार संभाला, तब स्टैंडर्ड ब्रांड्स में सीईओ का मुआवजा तीन गुना हो गया और कंपनी जेट और जगुआर ने जल्द ही इसका अनुसरण किया। यही बात नबीको ब्रांड्स के साथ हुई, जॉनसन ने विलय के तीन साल के भीतर बागडोर जब्त कर ली।

एक रिकॉर्ड तोड़कर विलय

1985 के वसंत में, विल्सन और जॉनसन ने एक दोस्ताना विलय पर चर्चा की, जिसमें विल्सन नई कंपनी के अध्यक्ष बने। जॉनसन ने अपनी वाइस चेयरमैन की नौकरी को नापसंद किया और अध्यक्ष और मुख्य परिचालन अधिकारी का पद भी मांगा। जॉनसन ने सुझाव दिया कि विल्सन दो साल बाद सेवानिवृत्त हो सकते हैं। अंत में, जॉनसन की तुलना में विल्सन इस सौदे के लिए अधिक हताश थे। विल्सन को नैबिस्को के लिए एक उच्च प्रीमियम का भुगतान करना पड़ा, और जॉनसन ने विभिन्न भत्तों की मांग के माध्यम से धक्का दिया और एक स्वीटहार्ट सौदे में दो पद आरजे रेनॉल्ड्स ने $ 4.9 बिलियन के लिए नबिस्को ब्रांड्स का अधिग्रहण किया। यह गैर-तेल कंपनियों के लिए रिकॉर्ड सेटिंग-विलय था।

विलय की कीमत तब बढ़ गई थी जब सर्वव्यापी इवान बोसस्की ने विलय से पहले नाबिस्को स्टॉक खरीदा था, बाजार में अधिग्रहण को संकेत दिया था और इस प्रक्रिया में एक सुथरा योग बनाया था - यह उन ट्रेडों में से एक था जिसने जांच को अपनी प्रतीत होता है इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए उनका दृढ़ विश्वास था। नवगठित आरजेआर नबिस्को के रूप में, दो सीईओ ने जल्द ही पाया कि उनके पास बहुत अलग विचार थे। विल्सन बहुत लागत सचेत था; जॉनसन ने स्वतंत्र रूप से बिताया। जबकि विल्सन सोचता था कि उसके साथी, खर्च करने वाले साथी के साथ क्या करना है, जॉनसन निदेशक मंडल के करीब हो गया और उनके और विल्सन के बीच दरार खोलने में कामयाब रहा। विल्सन से शीर्ष पद हासिल करने में उसे एक साल से भी कम समय लगा।

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पार्टी शुरू होती है और समाप्त होती है

आरजेआर नबिस्को के साथ, जॉनसन पर छापा मारने के लिए बहुत बड़ा लॉर्डर था। प्रबंधन के वेतन और भत्तों में तेजी से अनुपात बढ़ गया। जब जॉनसन अपने बढ़ते खर्च के लिए नए बोर्ड के अध्यक्ष के साथ मुसीबतों में भाग गया, तो जॉनसन ने अध्यक्ष को स्विच करने में कामयाबी हासिल की और सहानुभूति वाले दोस्तों के साथ महत्वपूर्ण पदों को भरना शुरू कर दिया।

हालांकि जॉनसन और उनके दोस्त एक शानदार समय बिता रहे थे, लेकिन आरजेआर नबिस्को वापस आ गए थे। 1987 की दुर्घटना में इसने बड़ी सफलता प्राप्त की, जो $ 70 प्रति शेयर से कम $ 40 के दशक तक डूबा रहा। जॉनसन का मानना ​​था कि तंबाकू उत्पादों का बुरा प्रचार कंपनी के लाभदायक खाद्य पदार्थों के विभाजन को रोक रहा है। उन्होंने विलय के उम्मीदवारों के लिए विचारकों को बाहर करना शुरू कर दिया और विचारों के लिए निवेश बैंकरों से पूछना शुरू कर दिया। कई लोगों ने तंबाकू कारोबार और जॉनसन और उनके प्रबंधन को नबीकोस निजी लेने वाले शेयरधारकों के साथ एक लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) का सुझाव दिया। जॉनसन को शुरू में यह विचार पसंद नहीं आया क्योंकि एक बैंक को पैसा देने से ओवरसाइड हो जाता है, इस तरह उसे अपने खर्चों पर लगाम लगाने के लिए मजबूर होना पड़ता है।

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रेडर्स के साथ बैठक

1988 में, जॉनसन को कोहलबर्ग क्रविस एंड रॉबर्ट्स के साथ अनौपचारिक रूप से मुलाकात की, जिसे केकेआर के रूप में जाना जाता है। केकेआर के हेनरी क्रविस ने एलबीओ के लाभों के बारे में बात की, जिसमें प्रबंधन की मजबूती और दक्षता में सुधार शामिल है। फिर से, जॉनसन अपने भत्तों को खोना नहीं चाहता था। हालांकि, केकेआर के साथ बात करने के बाद, एलबीओ के कुछ लाभ, अर्थात् अधिक पैसा, जॉनसन के दिमाग में अटक गया।

जब आरजेआर नबिस्को की कीमत में गिरावट जारी रही, तो जॉनसन ने इस प्रक्रिया में 1.1 बिलियन डॉलर खर्च करने की कोशिश की और बल देने के लिए शेयरों को खरीदना शुरू कर दिया - लेकिन कीमत फिर से नीचे गिर गई। जॉनसन को डर था कि कम स्टॉक की कीमत कॉरपोरेट हमलावरों को आकर्षित करेगी, इसलिए उन्होंने बचाव शुरू किया। इस बीच, क्राविस ने जॉनसन के प्रस्ताव पर अनुवर्ती कमी के बारे में आश्चर्य करना शुरू कर दिया। क्राविस ने आरजेआर नबिस्को पर अधिकार करने के लिए नंबर चलाना शुरू कर दिया।

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खेल में

जॉनसन वास्तव में शियरसन लेहमैन हटन के साथ काम कर रहे थे ताकि कंपनी को खेल में लाने से बचने के लिए बैठक में एक पूर्ण एलबीओ लाया जाए, जहां इसे सबसे अधिक बोली लगाने वाले को नीलाम किया जाएगा। एलबीओ के लिए जॉनसन की शर्तें बोर्ड का नियंत्रण थीं और स्वयं और सात प्रबंधकों-स्टॉक के लिए 20% स्टॉक था, जो पांच साल में लगभग $ 3 बिलियन का होने का अनुमान था- बिना कोई पैसा लगाए।

जॉनसन के लालच ने सभी को चौंका दिया, जिसमें निवेश बैंकिंग टीम भी शामिल थी जो उसके साथ काम कर रही थी। जॉनसन ने $ 75 एक शेयर या $ 17.6 बिलियन में एक खरीद की पेशकश की। बोर्ड ने स्पष्ट रूप से इनकार कर दिया - वे अपने स्वयं के पेरोल पर एक काला शूरवीर खोजने के लिए हैरान थे। बोर्ड ने एक प्रेस विज्ञप्ति जारी की, जिसमें कंपनी को उनके विकल्पों पर विचार करते हुए खेल में शामिल किया गया।

ओरोस और कैमल्स के लिए लड़ाई

केकेआर ने झपट्टा मारा और बोली लगाने वाले युद्ध को छूते हुए बोर्ड को 90 डॉलर प्रति शेयर की पेशकश की। केकेआर कंपनी चाहता था लेकिन वे अब जॉनसन नहीं चाहते थे। जॉनसन की टीम ने अपनी बोली $ 92 में लगाई। बोर्ड ने तय किया कि कंपनी खुद को सबसे ऊंची बोली लगाने वाले को बेचेगी। KKR ने अपनी बोली $ 94, $ 68 नकद और $ 26 Drexel जंक बांड द्वारा वित्त पोषित की। जॉनसन की टीम ने $ 100 प्रति शेयर, नकद में $ 90 और अन्य प्रतिभूतियों में $ 10 बोली लगाई।

अंतिम मिनट में, पहले बोस्टन में $ 118 की बोली के साथ ग्रे नाइट के रूप में आया, जिससे बोर्ड ने एक सौदे के लिए अपनी समय सीमा बढ़ा दी, लेकिन पहले बोस्टन बोली खराब वित्तपोषित हो गई। जॉनसन ने अपनी बोली $ 101 और केकेआर ने $ 109 बोली लगाई। बोर्ड के सदस्य और एक जनता इस समय तक जॉनसन के खिलाफ हो गए थे। जॉनसन ने 112 डॉलर, 84 डॉलर नकद और शेष प्रतिभूतियों की कोशिश की, लेकिन केकेआर का सौदा $ 3 कम चुना गया। औचित्य यह था कि केकेआर बोली के बेहतर वित्तपोषण में कंपनी को ऋण चुकाने की कम संभावना शामिल होगी, लेकिन कई लोगों ने इसे जॉनसन पर अंतिम ठग के रूप में देखा। $ 25 बिलियन का सौदा अभी तक एक और गैर-तेल अधिग्रहण और सबसे बड़ा एलबीओ रिकॉर्ड है। केकेआर द्वारा जॉनसन को बाहर कर दिया गया था, लेकिन फिर भी उनके रिकॉर्ड बनाने में $ 30 मिलियन गोल्डन पैराशूट थे।

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एक अनिश्चित अंत

इस सौदे के बाद, आरजेआर नबिस्को के बारे में परेशान होना जारी रहा। केकेआर ने नौकरियों और डिवीजनों में कटौती की, जापान तम्बाकू के लिए अंतर्राष्ट्रीय तंबाकू कारोबार को बंद कर दिया। तम्बाकू और भोजन, दोनों घरेलू भागों को अलग कर दिया गया था और एक फेरबदल में शामिल किया गया था, जिसमें मूल नृत्य के रूप में लगभग कई खिलाड़ी शामिल थे- यहां तक ​​कि कार्ल इकान भी था। जैसा कि यह निकला, आरजेआर नबिस्को ने एलबीओ सनक की ऊंचाई का प्रतिनिधित्व किया, यहां तक ​​कि इसने कॉर्पोरेट ज्यादतियों को उजागर किया। यह दशक का आखिरी बड़ा एलबीओ था और इस तरह का कॉर्पोरेट पुनर्गठन काफी हद तक पक्ष से बाहर हो गया है। कॉरपोरेट क्लेप्टोक्रेसी, इसके विपरीत, ऐसा नहीं लगता है कि यह पूरी तरह से गायब हो जाएगा।

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