2008 बबल के घटक

2007 में अमेरिका एक आर्थिक उछाल के बीच था। डॉटकॉम बुलबुला एक दूर की स्मृति थी, बेरोजगारी 4.4% के एक दशक के निचले स्तर पर पहुंच गई थी, और निवेशकों के बीच भावना अधिक थी। हालांकि, ज्यादातर निवेशकों को यह एहसास नहीं था कि उनके घर की तेजी से बढ़ती कीमत और इक्विटी पोर्टफोलियो में वृद्धि एक ईंट की दीवार से टकराने वाली थी।

एसेट बुलबुले और वित्तीय संकट कोई नई घटना नहीं थी। 1840 के ब्रिटिश रेलवे उन्माद बबल में वापस जा रहे हैं, बुलबुले एक विशेष परिसंपत्ति वर्ग की आर्थिक संभावनाओं में अति-अतिशयोक्ति की अवधि है, और 2008 कोई अलग नहीं था। जैसा कि इतिहासकारों ने 2008 की महान मंदी को याद किया है जिसने सैकड़ों लोगों को काम से निकाल दिया और अरबों डॉलर का वैश्विक इक्विटी बाजारों से सफाया कर दिया, वहाँ सिर्फ बढ़ती परिसंपत्ति की कीमतों और निवेशक लालच से अधिक है जिसने वैश्विक अर्थव्यवस्था के पतन में एक भूमिका निभाई। 2008 में।

सामान्य तथ्य

लालच और भय की भावनाओं के अलावा, ऐतिहासिक रिकॉर्ड की समीक्षा से पता चलता है कि कई घटक आर्थिक मंदी का कारण बने।

1. संपत्ति / देयता बेमेल
2. अत्यधिक लाभ
3. अत्यधिक जोखिम
4. मूल्यांकन

1. एसेट / लायबिलिटी मिसमैच

भालू स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स दोनों की बैलेंस शीट की रचना में बेमेल ने दो अमेरिकी निवेश बैंकों के निधन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। जैसा कि क्रेडिट कड़ा हुआ, एक अवधि बेमेल जहां बैंकों ने अल्पकालिक वित्तपोषण पर बहुत अधिक भरोसा किया और धन की आवश्यकताओं के खिलाफ दीर्घकालिक संपत्ति का आयोजन किया। बैंकिंग संकट के रूप में इन लंबी अवधि की संपत्तियां कम होने लगीं कि जब वे अब इस्तेमाल नहीं की जा सकीं, तो दोनों बैंकों के वित्त पोषण के रूप में इस्तेमाल किया गया।

2. अत्यधिक उत्तोलन

जैसे-जैसे महान मंदी सामने आने लगी, यह स्पष्ट था कि निवेशक अत्यधिक लाभान्वित थे; वे परिसंपत्तियों में निवेश करने के लिए बड़ी रकम उधार ले रहे थे, अनिवार्य रूप से अपना दांव बढ़ा रहे थे। वित्तीय परिसंपत्तियों में प्रचलित होने के दौरान, आवास बाजार का पतन उत्तोलन का प्रत्यक्ष परिणाम था। गृहस्वामी बुआ आवास बाजार में निवेश करने के लिए बड़ी रकम का उधार ले रहे थे, लेकिन जब संकट हिट हुआ और घर की कीमतें गिर गईं, तो जो लीवरेज थे, वे नकारात्मक रूप से तैयार हो गए, और परिसंपत्ति अब ऋण को निधि नहीं दे सकती थी। यह लाखों घरों के फौजदारी में बढ़ गया, और आवास संकट अच्छी तरह से चल रहा था।

3. अत्यधिक जोखिम

2008 के संकट का एक और घटक अत्यधिक जोखिम लेने वाले वित्तीय संस्थान थे। जैसा कि बंधक संकट सामने आया था, यह स्पष्ट था कि जिन बैंकों ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां खरीदी थीं, उन्होंने ऐसा माना था कि वे सुरक्षित थे, थोड़ा जोखिम वहन करते हुए। हालांकि, जैसा कि क्रेडिट फैलता है और अंतर्निहित परिसंपत्तियों को फिर से कीमत दी गई थी, यह स्पष्ट था कि वे जोखिम-मुक्त कुछ भी थे।

4. मूल्य

जैसे ही पोस्ट-डॉटकॉम बबल आशावाद जारी रहा, इक्विटी मूल्य उनके मूल्यांकन के साथ तेजी से बाहर हो गए। एस एंड पी 500 की आय अनुपात की कीमत डॉटकॉम बुलबुला उच्च से ऊपर बढ़ी, फिर 100 से ऊपर गुब्बारा हुआ, जो कि इसके ऐतिहासिक औसत से 7 गुना अधिक है। जैसे ही वह उठी, टर्नअराउंड सिर्फ गंदा था। 2009 की दूसरी छमाही में, पी / ई अनुपात 120 से 13 तक गिर गया।

2008 बबल का आर्थिक प्रभाव

2008 के बुलबुले का गिरना किसी अन्य की तरह नहीं था। जबकि बेरोजगारी बढ़ गई और शेयर बाजार ध्वस्त हो गया, अपरंपरागत केंद्रीय बैंक नीति के लिए संकट हमेशा याद रहेगा।

बैंकिंग क्षेत्र के पूर्ण पतन के लिए, फेडरल रिजर्व और अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने संघर्षरत बैंकों की सहायता के लिए ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद शुरू की। बदले में, इसने ब्याज दरों को दबा दिया और उधार लेने को प्रोत्साहित किया। हालाँकि, इस नीति के अनपेक्षित परिणाम थे। सबसे पहले, परिसंपत्ति की कीमतें बढ़ गईं; अमेरिकी इक्विटी बाजार ने एक दशक तक चलने वाले बुल रन में प्रवेश किया क्योंकि निवेशकों ने इक्विटी के लिए झुंड के रूप में बांडों को कम रिटर्न की पेशकश की। जैसे-जैसे इक्विटी में व्यक्तिगत स्वामित्व गिरता गया, वैसे-वैसे असमानता बढ़ती गई क्योंकि रिकॉर्ड स्टॉक की कीमतें कम और कम हो गईं।

इसके अतिरिक्त, वैश्विक आर्थिक प्रणाली में पैसे की बाढ़ ने केंद्रीय बैंकों के लक्ष्यों से वैश्विक मुद्रास्फीति को नीचे धकेल दिया और लगभग एक दशक तक दुनिया अपस्फीति से जूझती रही।

वित्तीय संकटों को रोकना और कम करना

2008 का बुलबुला पहले नहीं था, और निश्चित रूप से अंतिम नहीं होगा। संकट को न तो रोका जा सकता है और न ही भविष्यवाणी की जा सकती है। हालांकि, जैसा कि वाल्टर बैजहोट की पुस्तक "लोम्बार्ड स्ट्रीट" (2005) में बताया गया है, दर्द को कम करने के लिए कुछ उपकरण हैं:

• पर्याप्त तरलता के साथ वित्तीय प्रणाली प्रदान करना: 2008 के क्रेडिट संकट के दौरान, फेडरल रिजर्व और अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने बार-बार ब्याज दरों को कम किया और वित्तीय प्रणाली को तरलता के असाधारण स्तर प्रदान किए।
• बैंकिंग प्रणाली की सुरक्षा में विश्वास स्थापित करना: यह उपभोक्ताओं को अपनी जमा राशि वापस लेने के लिए बैंक में जाने से रोकता है। बैंक जमा पर सरकारी गारंटी प्रदान करके विश्वास को सुरक्षित किया जा सकता है; अमेरिका में, यह गारंटी FDIC बीमा कार्यक्रम के रूप में आती है।

तल - रेखा

जैसा कि वैश्विक अर्थव्यवस्था ग्रेट मंदी से पलट गई थी, यह स्पष्ट था कि संकट के घटक आर्थिक गतिविधि और आशावाद में कमी से अधिक थे। नियामकों की निगरानी के अभाव में बैंकों की बैलेंस शीट संरचनात्मक रूप से किल्टर से बाहर गिर गई और लीवरेज बढ़ गया, इसलिए किसी भी सुधार के साथ जुड़े जोखिम भी कम हुए। और जब वह सुधार आया, तो वे जोखिम एक वास्तविकता बन गए।