डेल्टा-गामा हेजिंग
डेल्टा-गामा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है जो डेल्टा और गामा हेजेज दोनों को अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन के जोखिम को कम करने और डेल्टा में ही जोड़ती है।
विकल्प ट्रेडिंग में, डेल्टा अंतर्निहित संपत्ति की कीमत में प्रति परिवर्तन एक विकल्प अनुबंध की कीमत में बदलाव को संदर्भित करता है। गामा से तात्पर्य डेल्टा के परिवर्तन की दर से है।
चाबी छीन लेना
- डेल्टा हेजिंग का उद्देश्य लंबे और छोटे पदों को ऑफसेट करके अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े जोखिम को कम करना है।
- गामा हेजिंग एक विकल्प के डेल्टा में परिवर्तन से उत्पन्न जोखिम को कम करने या समाप्त करने का प्रयास करता है।
डेल्टा-गामा हेजिंग को समझना
डेल्टा और गामा दोनों एक विकल्प के मूल्य में आंदोलन को मापने में मदद करते हैं कि कैसे-इन-मनी (आईटीएम) या आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प है। व्यापारियों ने अंतर्निहित सुरक्षा में छोटे मूल्य आंदोलनों के जोखिम को सीमित करने के लिए हेज डेल्टा, और डेल्टा हेज के उपयोग के माध्यम से बनाए गए शेष जोखिम से खुद को बचाने के लिए गामा को बचाव के लिए बचाव किया। दूसरे शब्दों में, हेजिंग गामा पर विकल्प के डेल्टा में व्यापारी की स्थिति को आंदोलन से बचाने का प्रभाव होना चाहिए।
डेल्टा -1 और +1 के बीच चलता है। कॉल ऑप्शन में 0 और 1 के बीच डेल्टास है, जबकि ऑप्शन में 0 और -1 के बीच डेल्टास है। जब डेल्टा बदलता है, तो गामा लगभग दो डेल्टा मानों के बीच का अंतर होता है। आगे के आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों में डेल्टा होते हैं जो शून्य की ओर जाते हैं। इसके अलावा पैसे के विकल्प में देरी होती है जो 1 (कॉल) या -1 (पुट) की ओर होती है।
व्यक्तिगत हेज को परिभाषित करना
डेल्टा हेजिंग का उद्देश्य लंबे या छोटे पदों को हटाकर अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े जोखिम को कम करना या बचाव करना है। उदाहरण के लिए, अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करके एक लंबी कॉल स्थिति डेल्टा-हेज हो सकती है। यह रणनीति अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में बदलाव के कारण प्रीमियम या विकल्प की कीमत में बदलाव पर आधारित है।
डेल्टा स्वयं अंतर्निहित मूल्य में प्रत्येक $ 1 परिवर्तन के लिए प्रीमियम में सैद्धांतिक परिवर्तन को मापता है। गामा हेजिंग एक विकल्प के डेल्टा में परिवर्तन से उत्पन्न जोखिम को कम करने या समाप्त करने का प्रयास करता है।
गामा खुद को अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के डेल्टा के परिवर्तन की दर को संदर्भित करता है। अनिवार्य रूप से, गामा एक विकल्प की कीमत में बदलाव की दर है। एक व्यापारी जो डेल्टा-हेज या डेल्टा-न्यूट्रल होने की कोशिश कर रहा है, आमतौर पर एक ऐसा व्यापार कर रहा है जिससे भविष्य में अस्थिरता बढ़ेगी या गिर जाएगी। गामा हेजिंग को एक डेल्टा-हेजेड रणनीति में जोड़ा जाता है ताकि किसी व्यापारी को पोर्टफोलियो में बड़े बदलावों की अपेक्षा, या समय मूल्य क्षरण की रक्षा करने की कोशिश की जा सके।
डेल्टा-गामा हेज का उपयोग करना
अकेले डेल्टा हेजिंग के साथ, एक स्थिति को अंतर्निहित परिसंपत्ति में छोटे परिवर्तनों से सुरक्षा मिलती है। हालांकि, बड़े बदलाव हेज (परिवर्तन डेल्टा) को बदल देंगे, जिससे स्थिति कमजोर हो जाएगी। गामा हेज जोड़कर, डेल्टा हेज बरकरार है।
एक डेल्टा हेज के साथ संयोजन में एक गामा हेज का उपयोग करते हुए एक निवेशक को नए हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति का डेल्टा बदलता है। डेल्टा-गामा हेज के तहत खरीदे या बेचे जाने वाले अंतर्निहित शेयरों की संख्या इस बात पर निर्भर करती है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ रही है या घट रही है, और कितनी है।
शेयरों और विकल्पों की महत्वपूर्ण मात्रा को खरीदने या बेचने वाले बड़े हेजेज पर बाजार में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को बदलने का प्रभाव हो सकता है, जिससे निवेशक को कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव को ध्यान में रखते हुए पोर्टफोलियो के लिए निरंतर और गतिशील रूप से हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है।
अंडरलाइंग स्टॉक का उपयोग करके डेल्टा-गामा हेजिंग का उदाहरण
मान लें कि एक व्यापारी स्टॉक का एक कॉल है, और विकल्प में 0.6 का डेल्टा है। इसका मतलब है कि प्रत्येक $ 1 के लिए स्टॉक मूल्य ऊपर या नीचे चलता है, विकल्प प्रीमियम क्रमशः $ 0.60 बढ़ेगा या घटेगा। डेल्टा को हेज करने के लिए, व्यापारी को स्टॉक के 60 शेयरों (एक अनुबंध x 100 शेयर x 0.6 डेल्टा) की आवश्यकता होती है। 60 शेयरों का छोटा होना सकारात्मक 0.6 डेल्टा के प्रभाव को बेअसर करता है।
जैसे ही स्टॉक की कीमत बदलती है, वैसे ही डेल्टा होगा। पैसे के विकल्प में 0.5 के पास एक डेल्टा है। एक विकल्प में जितना गहरा पैसा जाता है, उतना करीब डेल्टा एक हो जाता है। एक विकल्प जितना गहरा आउट-ऑफ-द-मनी होता है, उतना ही शून्य हो जाता है।
मान लें कि इस स्थिति पर गामा 0.2 है। इसका मतलब है कि स्टॉक में प्रत्येक डॉलर के बदलाव के लिए, डेल्टा 0.2 से बदलता है। डेल्टा (गामा) में परिवर्तन को रोकने के लिए पूर्व डेल्टा हेज को समायोजित करने की आवश्यकता है। यदि डेल्टा 0.2 से बढ़ता है, तो डेल्टा अब 0.8 है। इसका मतलब है कि व्यापारी को डेल्टा की भरपाई के लिए 80 छोटे शेयरों की जरूरत है। उन्होंने पहले से ही 60 को छोटा कर दिया, इसलिए उन्हें 20 और छोटे करने की जरूरत है। यदि डेल्टा में 0.2 की कमी हुई, तो डेल्टा अब 0.4 है, इसलिए व्यापारी को केवल 40 शेयरों की आवश्यकता है। उनके पास 60 हैं, इसलिए वे 20 शेयर वापस खरीद सकते हैं।
गामा हेजिंग अनिवार्य रूप से डेल्टा हेज को डेल्टा परिवर्तन (गामा) के रूप में लगातार पढ़ रहा है।
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