कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ESO)
कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) एक प्रकार का इक्विटी मुआवजा है जो कंपनियों द्वारा अपने कर्मचारियों और अधिकारियों को दिया जाता है। स्टॉक के शेयरों को सीधे देने के बजाय, कंपनी इसके बजाय स्टॉक पर व्युत्पन्न विकल्प देती है। ये विकल्प नियमित कॉल विकल्पों के रूप में आते हैं और कर्मचारी को एक निश्चित समय के लिए निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी के शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं। कर्मचारी स्टॉक विकल्पों की शर्तें कर्मचारी स्टॉक विकल्प समझौते में एक कर्मचारी के लिए पूरी तरह से वर्तनी की जाएगी।
सामान्य तौर पर, स्टॉक विकल्प के सबसे बड़े लाभ का एहसास होता है यदि किसी कंपनी का स्टॉक व्यायाम मूल्य से ऊपर उठता है। आमतौर पर, कर्मचारी स्टॉक विकल्प कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं और इसे मानक सूचीबद्ध या एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों के विपरीत बेचा नहीं जा सकता है। जब किसी स्टॉक की कीमत कॉल ऑप्शन एक्सरसाइज प्राइस से ऊपर हो जाती है, तो कॉल ऑप्शंस का प्रयोग किया जाता है और धारक डिस्काउंट पर कंपनी का स्टॉक प्राप्त कर लेता है। धारक लाभ के लिए खुले बाजार में स्टॉक को तुरंत बेचने या समय के साथ स्टॉक पर रखने का विकल्प चुन सकता है।
स्टॉक विकल्प अक्सर स्टार्टअप कंपनियों से जुड़ा एक लाभ होता है, जो कंपनी के सार्वजनिक होने पर शुरुआती कर्मचारियों को पुरस्कृत करने के लिए उन्हें जारी कर सकता है। उन्हें कुछ तेजी से बढ़ती कंपनियों द्वारा कर्मचारियों के प्रोत्साहन के रूप में कंपनी के शेयरों के मूल्य को बढ़ाने के लिए काम करने के लिए सम्मानित किया जाता है। स्टॉक विकल्प कंपनी के साथ रहने के लिए कर्मचारियों के लिए एक प्रोत्साहन के रूप में भी काम कर सकते हैं। यदि कर्मचारी बनियान से पहले कंपनी छोड़ देते हैं तो विकल्प रद्द कर दिए जाते हैं। ईएसओ में कोई लाभांश या मतदान अधिकार शामिल नहीं है।
1:24स्टॉक का विकल्प
ईएसओ को समझना
कुछ या सभी कर्मचारियों के लिए कॉर्पोरेट लाभ में इक्विटी मुआवजा योजना शामिल हो सकती है। इन योजनाओं को स्टॉक इक्विटी के रूप में वित्तीय मुआवजा प्रदान करने के लिए जाना जाता है। ईएसओ केवल एक प्रकार की इक्विटी क्षतिपूर्ति है जो एक कंपनी की पेशकश हो सकती है। अन्य प्रकार के इक्विटी मुआवजे में शामिल हो सकते हैं:
1. प्रतिबंधित स्टॉक अनुदान - ये कर्मचारियों को कुछ मानदंड प्राप्त करने या शेयरों को प्राप्त करने का अधिकार देते हैं, जैसे कि परिभाषित संख्या में वर्षों तक काम करना या प्रदर्शन लक्ष्य पूरा करना।
2. स्टॉक प्रशंसा अधिकार (SARs) - SAR एक निर्दिष्ट संख्या में शेयरों के मूल्य में वृद्धि का अधिकार प्रदान करते हैं; मूल्य में इस तरह की वृद्धि नकद या कंपनी के स्टॉक में देय है।
3. प्रेत स्टॉक - यह भविष्य की नकद बोनस को परिभाषित संख्या के शेयरों के मूल्य के बराबर भुगतान करता है; शेयर स्वामित्व का कोई कानूनी हस्तांतरण आम तौर पर नहीं होता है, हालांकि निर्धारित ट्रिगर घटनाओं के होने पर प्रेत स्टॉक वास्तविक शेयरों में परिवर्तित हो सकता है।
4. कर्मचारी स्टॉक खरीद योजना - ये योजना कर्मचारियों को कंपनी के शेयरों को खरीदने का अधिकार देती है, आमतौर पर छूट पर।
व्यापक रूप से, इन सभी इक्विटी क्षतिपूर्ति योजनाओं के बीच समानता यह है कि वे कर्मचारियों और हितधारकों को कंपनी के निर्माण और इसकी वृद्धि और सफलता में हिस्सेदारी के लिए एक इक्विटी प्रोत्साहन देते हैं।
कर्मचारियों के लिए, किसी भी प्रकार की इक्विटी क्षतिपूर्ति योजना के मुख्य लाभ हैं:
- स्टॉक होल्डिंग्स के माध्यम से कंपनी की सफलता में सीधे साझा करने का अवसर
- स्वामित्व का गौरव; कर्मचारी पूरी तरह से उत्पादक होने के लिए प्रेरित महसूस कर सकते हैं क्योंकि उनके पास कंपनी में हिस्सेदारी है
- नियोक्ता के लिए उनके योगदान का कितना महत्व है, इसका एक ठोस प्रतिनिधित्व प्रदान करता है
- योजना के आधार पर, यह शेयरों की बिक्री या निपटान पर कर बचत के लिए संभावित पेशकश कर सकता है
नियोक्ताओं को इक्विटी मुआवजा योजना के लाभ हैं:
- यह एक तेजी से एकीकृत वैश्विक अर्थव्यवस्था में सर्वश्रेष्ठ और प्रतिभाशाली को भर्ती करने का एक महत्वपूर्ण उपकरण है जहां शीर्ष प्रतिभा के लिए दुनिया भर में प्रतिस्पर्धा है
- आकर्षक वित्तीय प्रोत्साहन प्रदान करके कर्मचारी की संतुष्टि और वित्तीय भलाई को बढ़ावा देता है
- कर्मचारियों को कंपनी को बढ़ने और सफल होने में मदद करने के लिए प्रेरित करता है क्योंकि वे इसकी सफलता में हिस्सेदारी कर सकते हैं
- कुछ उदाहरणों में, मालिकों के लिए संभावित निकास रणनीति के रूप में उपयोग किया जा सकता है
स्टॉक विकल्पों के संदर्भ में, दो मुख्य प्रकार हैं:
1. प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प (आईएसओ), जिसे वैधानिक या योग्य विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, आमतौर पर केवल प्रमुख कर्मचारियों और शीर्ष प्रबंधन को प्रदान किए जाते हैं। वे कई मामलों में अधिमान्य कर उपचार प्राप्त करते हैं, क्योंकि आईआरएस दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ जैसे विकल्पों पर लाभ प्राप्त करता है।
2. गैर-योग्य स्टॉक विकल्प (एनएसओ) किसी कंपनी के सभी स्तरों के कर्मचारियों और साथ ही बोर्ड के सदस्यों और सलाहकारों को दिए जा सकते हैं। गैर-वैधानिक स्टॉक विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, इन पर होने वाले मुनाफे को साधारण आय माना जाता है और इस पर कर लगाया जाता है।
चाबी छीन लेना
- कंपनियां ईएसओ को इक्विटी क्षतिपूर्ति योजना के हिस्से के रूप में पेश कर सकती हैं।
- ये अनुदान नियमित कॉल विकल्पों के रूप में आते हैं और एक कर्मचारी को एक सीमित समय के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी के शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं।
- ईएसओ में वेस्टिंग शेड्यूल हो सकते हैं जो व्यायाम करने की क्षमता को सीमित करते हैं।
- ईएसओ को व्यायाम पर कर लगाया जाता है और यदि शेयरधारक खुले बाजार में अपने शेयर बेचते हैं तो उन पर कर लगाया जाएगा।
महत्वपूर्ण अवधारणाएँ
ईएसओ में दो प्रमुख पक्षकार हैं, अनुदाता (कर्मचारी) और अनुदाता (नियोक्ता)। अनुदानकर्ता - जिसे विकल्प के रूप में भी जाना जाता है - कार्यकारी या कर्मचारी हो सकता है, जबकि अनुदानकर्ता वह कंपनी है जो अनुदानदाता को नियुक्त करती है। ईएसओ के रूप में अनुदानकर्ता को इक्विटी मुआवजा दिया जाता है, आमतौर पर कुछ प्रतिबंधों के साथ, जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण अवधि होती है।
निहित अवधि वह समय है जब किसी कर्मचारी को अपने ईएसओ को व्यायाम करने में सक्षम होने के लिए इंतजार करना चाहिए। कर्मचारी को प्रतीक्षा करने की आवश्यकता क्यों है? क्योंकि यह कर्मचारी को अच्छा प्रदर्शन करने और कंपनी के साथ बने रहने का प्रोत्साहन देता है। वेस्टिंग एक पूर्व-निर्धारित कार्यक्रम का पालन करता है जो कंपनी द्वारा विकल्प अनुदान के समय स्थापित किया जाता है।
निहित
ईएसओ को तब निहित माना जाता है जब कर्मचारी को विकल्पों का उपयोग करने और कंपनी के स्टॉक को खरीदने की अनुमति दी जाती है। ध्यान दें कि स्टॉक विकल्प के अभ्यास के बावजूद, कुछ मामलों में एक विकल्प के साथ खरीदे जाने पर स्टॉक पूरी तरह से निहित नहीं हो सकता है, क्योंकि कंपनी जल्दी लाभ प्राप्त करने वाले कर्मचारियों के जोखिम को चलाना नहीं चाहती है (उनके विकल्पों का उपयोग करके और तुरंत उन्हें बेचकर शेयरों) और बाद में कंपनी छोड़ने।
यदि आपको एक विकल्प अनुदान प्राप्त हुआ है, तो आपको अपनी कंपनी के स्टॉक विकल्प योजना, साथ ही विकल्प समझौते, कर्मचारियों को उपलब्ध अधिकारों और प्रतिबंधों को निर्धारित करने के लिए सावधानी से जाना चाहिए। स्टॉक विकल्प योजना कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा तैयार की जाती है और इसमें अनुदानकर्ता के अधिकारों का विवरण होता है। विकल्प समझौता आपके विकल्प अनुदान के प्रमुख विवरण प्रदान करेगा, जैसे कि निहित अनुसूची, ईएसओ कैसे बनेंगे, अनुदान द्वारा दर्शाए गए शेयर और स्ट्राइक मूल्य। यदि आप एक प्रमुख कर्मचारी या कार्यकारी हैं, तो विकल्प समझौते के कुछ पहलुओं पर बातचीत करना संभव हो सकता है, जैसे कि एक निहित कार्यक्रम जहां शेयर तेजी से कम होते हैं, या कम व्यायाम मूल्य। बिंदीदार रेखा पर हस्ताक्षर करने से पहले अपने वित्तीय योजनाकार या धन प्रबंधक के साथ विकल्प समझौते पर चर्चा करना भी सार्थक हो सकता है।
ईएसओ आमतौर पर पूर्व निर्धारित तिथियों पर समय के साथ विखंडन करते हैं, जैसा कि वेस्टिंग शेड्यूल में निर्धारित किया गया है। उदाहरण के लिए, आपको 1, 000 शेयरों को खरीदने का अधिकार दिया जा सकता है, जिसमें 10 वर्षों की अवधि के साथ चार वर्षों में 25% प्रति वर्ष के विकल्प हैं। इसलिए 25% ESO, विकल्प अनुदान की तारीख से एक वर्ष में 250 शेयर खरीदने के अधिकार का हवाला देते हुए, 25% अनुदान तिथि से दो साल और, और इसी तरह से अन्य 25% बनेंगे।
यदि आप अपने 25% निहित ईएसओ को एक वर्ष के बाद व्यायाम नहीं करते हैं, तो आपको व्यायाम के विकल्पों में संचयी वृद्धि होगी। इस प्रकार, दो साल के बाद, अब आपके पास 50% निहित ईएसओ होंगे। यदि आप पहले चार वर्षों में ईएसओ के किसी भी विकल्प का उपयोग नहीं करते हैं, तो आपके पास उस अवधि के बाद 100% ईएसओ निहित होंगे, जिन्हें आप बाद में पूर्ण या आंशिक रूप से व्यायाम कर सकते हैं। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया था, हमने मान लिया था कि ईएसओ का कार्यकाल 10 वर्ष है। इसका मतलब है कि 10 साल बाद, आपको शेयर खरीदने का अधिकार नहीं होगा। इसलिए, ईएसओ को 10 साल की अवधि (विकल्प अनुदान की तारीख से गिनती) होने से पहले प्रयोग किया जाना चाहिए।
स्टॉक प्राप्त करना
उपरोक्त उदाहरण के साथ आगे बढ़ते हुए, मान लीजिए कि आप एक वर्ष के बाद 25% ESOs व्यायाम करते हैं। इसका मतलब है कि आपको स्ट्राइक प्राइस पर कंपनी के शेयर के 250 शेयर मिलेंगे। इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि शेयरों के लिए रिकॉर्ड कीमत विकल्प समझौते में निर्दिष्ट व्यायाम मूल्य या स्ट्राइक मूल्य है, चाहे स्टॉक के वास्तविक बाजार मूल्य की परवाह किए बिना।
रिलोड विकल्प
कुछ ईएसओ समझौतों में, एक कंपनी पुनः लोड विकल्प की पेशकश कर सकती है। का लाभ उठाने के लिए एक पुनः लोड विकल्प एक अच्छा प्रावधान है। पुनः लोड विकल्प के साथ, एक कर्मचारी को तब अधिक ESO दिए जा सकते हैं जब वे वर्तमान में उपलब्ध ESOs व्यायाम करते हैं।
ईएसओ और कराधान
अब हम ईएसओ प्रसार में पहुंचे। जैसा कि बाद में देखा जाएगा, यह एक कर घटना को ट्रिगर करता है जिससे साधारण आयकर को प्रसार पर लागू किया जाता है।
ईएसओ कराधान के संबंध में निम्नलिखित बिंदुओं को ध्यान में रखना आवश्यक है ( कर्मचारी स्टॉक विकल्पों में से सबसे अधिक देखें):
- विकल्प अनुदान स्वयं एक कर योग्य घटना नहीं है। कंपनी द्वारा विकल्प दिए जाने पर अनुदानदाता या विकल्पकर्ता को तत्काल कर देयता का सामना नहीं करना पड़ता है। ध्यान दें कि आमतौर पर (लेकिन हमेशा नहीं), विकल्प अनुदान के दिन ईएसओ का व्यायाम मूल्य कंपनी के शेयर के बाजार मूल्य पर निर्धारित होता है।
- व्यायाम के समय कराधान शुरू होता है। प्रसार (व्यायाम मूल्य और बाजार मूल्य के बीच) को कर अपवंचना में सौदेबाज़ तत्व के रूप में भी जाना जाता है, और सामान्य आयकर दरों पर कर लगाया जाता है क्योंकि आईआरएस इसे कर्मचारी के मुआवजे के हिस्से के रूप में मानता है।
- अधिग्रहित स्टॉक की बिक्री एक और कर योग्य घटना को ट्रिगर करती है। यदि कर्मचारी व्यायाम के बाद एक वर्ष से कम या उससे अधिक समय के लिए अधिग्रहीत शेयरों को बेचता है, तो लेन-देन को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाएगा और सामान्य आयकर दरों पर कर लगाया जाएगा। यदि व्यायाम के बाद अधिग्रहीत शेयर एक वर्ष से अधिक बेचे जाते हैं, तो यह कम पूंजीगत लाभ कर दर के लिए योग्य होगा।
इसे एक उदाहरण के साथ प्रदर्शित करते हैं। मान लें कि आपके पास $ 25 के व्यायाम मूल्य के साथ ESO है, और $ 55 पर स्टॉक के बाजार मूल्य के साथ, अपने ESOs के अनुसार आपको दिए गए 1, 000 शेयरों में से 25% का उपयोग करना चाहते हैं।
शेयरों के लिए रिकॉर्ड कीमत $ 6, 250 ($ 25 x 250 शेयर) होगी। चूंकि शेयरों का बाजार मूल्य $ 13, 750 है, अगर आप अधिग्रहीत शेयरों को तुरंत बेचते हैं, तो आप $ 7, 500 की पूर्व-कर आय अर्जित करेंगे। इस प्रसार को व्यायाम के वर्ष में आपके हाथों में सामान्य आय के रूप में लगाया जाता है, भले ही आप शेयरों को नहीं बेचते हों। यह पहलू एक बड़ी कर देयता के जोखिम को जन्म दे सकता है, यदि आप स्टॉक को जारी रखना चाहते हैं और यह मूल्य में गिरावट करता है।
आइए एक महत्वपूर्ण बिंदु पर फिर से विचार करें - ईएसओ व्यायाम के समय आप पर कर क्यों लगाया जाता है? मौजूदा बाजार मूल्य (अन्य शब्दों में एक सौदे की कीमत) के लिए एक महत्वपूर्ण छूट पर शेयर खरीदने की क्षमता आईआरएस द्वारा आपके नियोक्ता द्वारा आपको प्रदान किए गए कुल मुआवजे पैकेज के हिस्से के रूप में देखी जाती है, और इसलिए आपके आयकर पर कर लगाया जाता है मूल्यांकन करें। इस प्रकार, भले ही आप अपने ईएसओ व्यायाम के अनुसार अर्जित शेयरों को नहीं बेचते हैं, आप व्यायाम के समय एक कर देयता को ट्रिगर करते हैं।
ईएसओ के लिए आंतरिक मूल्य बनाम समय मूल्य
एक विकल्प के मूल्य में आंतरिक मूल्य और समय मूल्य शामिल होते हैं। समय मूल्य समाप्ति की अवधि तक शेष राशि पर निर्भर करता है (वह तिथि जब ईएसओ समाप्त हो जाते हैं) और कई अन्य चर। यह देखते हुए कि अधिकांश ESO के पास विकल्प अनुदान की तिथि से 10 वर्ष तक की समाप्ति की तिथि है, उनका समय मान काफी महत्वपूर्ण हो सकता है। जबकि एक्सचेंज-ट्रेड किए गए विकल्पों के लिए समय मूल्य की आसानी से गणना की जा सकती है, लेकिन ईएसओ जैसे गैर-ट्रेड किए गए विकल्पों के लिए समय मूल्य की गणना करना अधिक चुनौतीपूर्ण है, क्योंकि उनके लिए बाजार मूल्य उपलब्ध नहीं है।
अपने ईएसओ के लिए समय मूल्य की गणना करने के लिए, आपको अपने ईएसओ के उचित मूल्य की गणना करने के लिए प्रसिद्ध ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल ( ईएसओ देखें : ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करना ) जैसे एक सैद्धांतिक मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करना होगा । आपको ESO के उचित मूल्य का अनुमान प्राप्त करने के लिए इनपुट मूल्य, शेष समय, स्टॉक मूल्य, जोखिम-मुक्त ब्याज दर और मॉडल में अस्थिरता जैसे प्लग इन करने की आवश्यकता होगी। वहां से, समय मूल्य की गणना करने के लिए यह एक सरल अभ्यास है, जैसा कि नीचे देखा जा सकता है। याद रखें कि आंतरिक मूल्य - जो कभी भी नकारात्मक नहीं हो सकता - शून्य है जब एक विकल्प "पैसे पर" (एटीएम) या "पैसे से बाहर" (ओटीएम) है; इन विकल्पों के लिए, उनके पूरे मूल्य में केवल समय मूल्य होता है।
ईएसओ का अभ्यास आंतरिक मूल्य पर कब्जा कर लेगा, लेकिन आमतौर पर समय मान देता है (यह मानते हुए कि कोई बचा है), जिसके परिणामस्वरूप संभावित रूप से बड़े छिपे हुए अवसर की लागत होती है। मान लें कि आपके ईएसओ का परिकलित उचित मूल्य $ 40 है, जैसा कि नीचे दिखाया गया है। $ 30 का आंतरिक मूल्य घटाना आपके ESOs को $ 10 का समय मूल्य देता है। यदि आप इस स्थिति में अपने ईएसओ का उपयोग करते हैं, तो आप प्रति शेयर $ 10, या 250 शेयरों के आधार पर कुल $ 2500 का समय मूल्य दे रहे होंगे।
आपके ईएसओ का मूल्य स्थिर नहीं है, लेकिन प्रमुख इनपुटों में आंदोलनों के आधार पर समय के साथ उतार-चढ़ाव होगा, जैसे कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत, समाप्ति का समय और सबसे ऊपर, अस्थिरता। ऐसी स्थिति पर विचार करें जहां आपके ईएसओ पैसे से बाहर हैं, यानी स्टॉक का बाजार मूल्य अब ईएसओ के व्यायाम मूल्य से नीचे है।
दो कारणों से इस परिदृश्य में अपने ईएसओ का प्रयोग करना अतार्किक होगा। 25 डॉलर के व्यायाम मूल्य की तुलना में, सबसे पहले, खुले बाजार में स्टॉक को 20 डॉलर में खरीदना सस्ता है। दूसरे, अपने ईएसओ को व्यायाम करके, आप प्रति शेयर समय मूल्य के $ 15 का त्याग करेंगे। अगर आपको लगता है कि स्टॉक कम हो गया है और इसे प्राप्त करने की इच्छा है, तो इसे $ 25 पर खरीदना और अपने ईएसओ को बनाए रखना बहुत अधिक बेहतर होगा, इससे आपको बड़ी संभावनाएं मिल सकती हैं (कुछ अतिरिक्त जोखिम के साथ, क्योंकि अब आपके पास शेयर भी हैं। )।
सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना
कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) और सूचीबद्ध विकल्पों के बीच सबसे बड़ा और स्पष्ट अंतर यह है कि ईएसओ को एक्सचेंज पर कारोबार नहीं किया जाता है, और इसलिए एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों के कई फायदे नहीं हैं।
आपके ईएसओ का मूल्य पता लगाना आसान नहीं है
एक्सचेंज-ट्रेड किए गए विकल्प, विशेष रूप से सबसे बड़े स्टॉक पर, अक्सर तरलता और व्यापार का एक बड़ा सौदा होता है, इसलिए विकल्प पोर्टफोलियो के मूल्य का अनुमान लगाना आसान है। आपके ईएसओ के साथ ऐसा नहीं है, जिसका मूल्य पता लगाना आसान नहीं है, क्योंकि बाजार मूल्य संदर्भ बिंदु नहीं है। कई ईएसओ 10 साल की अवधि के साथ दिए जाते हैं, लेकिन वस्तुतः कोई विकल्प नहीं है जो उस लंबाई के लिए व्यापार करते हैं। LEAPs (दीर्घकालिक इक्विटी प्रत्याशा प्रतिभूतियां) सबसे लंबे समय तक उपलब्ध विकल्पों में से हैं, लेकिन यहां तक कि वे केवल दो साल बाहर जाते हैं, जो केवल तभी आपके ईएसओ को दो साल या उससे कम समय में समाप्त होने में मदद करेगा। इसलिए आपके ईएसओ का मूल्य जानने के लिए विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल महत्वपूर्ण हैं। आपके नियोक्ता को आवश्यक है - विकल्प अनुदान तिथि पर - अपने विकल्पों के समझौते में अपने ईएसओ के एक सैद्धांतिक मूल्य को निर्दिष्ट करने के लिए। अपनी कंपनी से इस जानकारी का अनुरोध करना सुनिश्चित करें, और यह भी पता करें कि आपके ईएसओ का मूल्य कैसे निर्धारित किया गया है। (संबंधित: कर्मचारी स्टॉक विकल्पों में से सबसे अधिक प्राप्त करें - वीडियो)
विकल्प की कीमतें व्यापक रूप से भिन्न हो सकती हैं, जो इनपुट चर में की गई मान्यताओं के आधार पर होती हैं। उदाहरण के लिए, आपका नियोक्ता नियोजन की अनुमानित लंबाई और व्यायाम से पहले अनुमानित होल्डिंग अवधि के बारे में कुछ धारणाएं बना सकता है, जो समय समाप्त करने के लिए कम कर सकता है। दूसरी ओर, सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, समाप्ति का समय निर्दिष्ट है और मनमाने ढंग से नहीं बदला जा सकता है। अस्थिरता के बारे में अनुमानों से विकल्प की कीमतों पर भी महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। यदि आपकी कंपनी अस्थिरता के सामान्य स्तर से कम है, तो आपके ईएसओ की कीमत कम होगी। आपकी कंपनी के ईएसओ के मूल्यांकन के साथ उनकी तुलना करने के लिए अन्य मॉडलों से कई अनुमान प्राप्त करना एक अच्छा विचार हो सकता है।
विनिर्देशों को मानकीकृत नहीं किया जाता है
सूचीबद्ध विकल्पों में एक अनुबंध अनुबंध, समाप्ति तिथि आदि अंतर्निहित शेयरों की संख्या के संबंध में अनुबंध की शर्तों को मानकीकृत किया गया है। यह एकरूपता किसी भी विकल्प योग्य स्टॉक पर व्यापार करना आसान बनाती है, चाहे वह ऐप्पल हो या गूगल या क्वालकॉम। यदि आप कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का व्यापार करते हैं, उदाहरण के लिए, आपके पास समाप्ति तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक के 199 शेयरों को खरीदने का अधिकार है। इसी तरह, एक पुट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट आपको समाप्ति तक अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों को बेचने का अधिकार देता है। जबकि ईएसओ के पास सूचीबद्ध विकल्पों के समान अधिकार हैं, स्टॉक खरीदने का अधिकार मानकीकृत नहीं है और विकल्प समझौते में वर्तनी है।
कोई स्वचालित व्यायाम नहीं
यूएस में सभी सूचीबद्ध विकल्पों के लिए, ट्रेडिंग का अंतिम दिन विकल्प अनुबंध के कैलेंडर महीने का तीसरा शुक्रवार है। यदि तीसरे शुक्रवार को एक छुट्टी छुट्टी पर पड़ता है, तो समाप्ति की तारीख एक दिन से गुरुवार तक बढ़ जाती है। तीसरे शुक्रवार को ट्रेडिंग के करीब होने पर, उस महीने के अनुबंध से जुड़े विकल्प ट्रेडिंग करना बंद कर देते हैं और यदि वे $ 0.01 (1 प्रतिशत) से अधिक या पैसे में अधिक हैं तो स्वचालित रूप से व्यायाम किया जाता है। इस प्रकार, यदि आपके पास एक कॉल विकल्प अनुबंध और समाप्ति पर स्वामित्व है, तो अंतर्निहित स्टॉक का बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से एक प्रतिशत या उससे अधिक था, आप स्वत: व्यायाम सुविधा के माध्यम से 100 शेयर के मालिक होंगे। इसी तरह, यदि आपके पास पुट विकल्प है और समाप्ति पर, अंतर्निहित स्टॉक का बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से एक प्रतिशत या उससे अधिक था, तो आप स्वत: व्यायाम सुविधा के माध्यम से 100 शेयर कम होंगे। ध्यान दें कि "स्वचालित व्यायाम" शब्द के बावजूद, आप अभी भी अपने ब्रोकर को वैकल्पिक निर्देश प्रदान करके, किसी भी स्वचालित व्यायाम प्रक्रियाओं पर पूर्वताप, या समाप्ति से पहले की स्थिति को बंद करके, अंतिम परिणाम पर नियंत्रण रखते हैं। ईएसओ के साथ, जब वे समाप्त होते हैं, तो सटीक विवरण एक कंपनी से दूसरी कंपनी में भिन्न हो सकते हैं। इसके अलावा, चूंकि ईएसओ के साथ कोई स्वचालित व्यायाम सुविधा नहीं है, इसलिए यदि आप अपने विकल्पों का प्रयोग करना चाहते हैं तो आपको अपने नियोक्ता को सूचित करना होगा।
स्ट्राइक की कीमतें
सूचीबद्ध विकल्पों में हड़ताल की कीमतों का मानकीकरण किया गया है, अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत के आधार पर $ 1, $ 2.50, $ 5, या $ 10 के रूप में वेतन वृद्धि हुई है (उच्च मूल्य वाले शेयरों में व्यापक वेतन वृद्धि होती है)। ईएसओ के साथ, चूंकि स्ट्राइक मूल्य आम तौर पर किसी विशेष दिन के स्टॉक की समापन कीमत होती है, इसलिए कोई भी मानक स्ट्राइक मूल्य नहीं हैं। 2000 के दशक के मध्य में, अमेरिका में एक बैकडेट घोटाले के एक विकल्प के परिणामस्वरूप शीर्ष फर्मों पर कई अधिकारियों के इस्तीफे हुए (बैकडेटिंग: इनसाइट इन ए स्कैंडल)। इस प्रथा में वर्तमान तिथि की तुलना में पिछली तारीख में एक विकल्प प्रदान करना शामिल है, इस प्रकार अनुदान की तारीख से बाजार मूल्य की तुलना में कम कीमत पर स्ट्राइक मूल्य निर्धारित करना और विकल्प धारक को तुरंत लाभ देना। सरबैन्स-ऑक्सले की शुरुआत के बाद से विकल्प अधिक कठिन हो गए हैं क्योंकि कंपनियों को अब दो व्यावसायिक दिनों के भीतर एसईसी को विकल्प अनुदान की रिपोर्ट करने की आवश्यकता है।
वेस्टिंग और अधिग्रहित स्टॉक प्रतिबंध
वेस्टिंग उन मुद्दों को नियंत्रित करने के लिए वृद्धि देता है जो सूचीबद्ध विकल्पों में मौजूद नहीं हैं। ईएसओ को कर्मचारी को वरिष्ठता के स्तर को प्राप्त करने या उनके प्रदर्शन से पहले कुछ प्रदर्शन लक्ष्यों को पूरा करने की आवश्यकता हो सकती है। यदि वशीकरण मानदंड क्रिस्टल स्पष्ट नहीं हैं, तो यह एक नकली कानूनी स्थिति पैदा कर सकता है, खासकर अगर संबंधों में कर्मचारी और नियोक्ता के बीच खटास हो। साथ ही, सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, एक बार जब आप अपनी कॉल का उपयोग करते हैं और स्टॉक प्राप्त करते हैं, तो आप इसे बिना किसी प्रतिबंध के जैसे ही चाहते हैं, उसका निपटान कर सकते हैं। हालांकि, ईएसओ के एक अभ्यास के माध्यम से अधिग्रहित स्टॉक के साथ, ऐसे प्रतिबंध हो सकते हैं जो आपको स्टॉक बेचने से रोकते हैं। यहां तक कि अगर आपके ईएसओ ने निहित किया है और आप उन्हें व्यायाम कर सकते हैं, तो अधिग्रहीत स्टॉक निहित नहीं हो सकता है। यह एक दुविधा की स्थिति पैदा कर सकता है, क्योंकि आपने पहले ही ESO स्प्रेड पर टैक्स चुकाया होगा (जैसा कि पहले चर्चा की जा चुकी है) और अब आपके पास एक स्टॉक है जिसे आप बेच नहीं सकते (या जो घट रहा है)।
प्रतिपक्ष जोखिम
1990 के दशक में डॉट-कॉम हलचल के बाद खोजे गए कर्मचारियों के स्कोर के रूप में जब कई प्रौद्योगिकी कंपनियां दिवालिया हो गईं, तो प्रतिपक्ष जोखिम एक वैध मुद्दा है जो शायद ही उन लोगों द्वारा माना जाता है जो ईएसओ प्राप्त करते हैं। अमेरिका में सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, विकल्प समाशोधन निगम विकल्प अनुबंधों के लिए क्लियरिंगहाउस के रूप में कार्य करता है और उनके प्रदर्शन की गारंटी देता है। इस प्रकार, शून्य जोखिम है कि आपके विकल्प व्यापार के प्रतिपक्ष विकल्प अनुबंध द्वारा लगाए गए दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ होंगे। लेकिन जैसा कि आपके ईएसओ की प्रतिपक्ष आपकी कंपनी है, बीच में कोई मध्यस्थ नहीं है, तो यह सुनिश्चित करने के लिए अपनी वित्तीय स्थिति पर नजर रखने के लिए विवेकपूर्ण होगा कि आप वैधता रहित विकल्प नहीं पकड़े हुए हैं, या इससे भी बदतर, बेकार अर्जित स्टॉक।
एकाग्रता का खतरा
आप सूचीबद्ध विकल्पों का उपयोग करके एक विविध विकल्प पोर्टफोलियो को इकट्ठा कर सकते हैं लेकिन ईएसओ के साथ, आपके पास एकाग्रता जोखिम है, क्योंकि आपके सभी विकल्पों में एक ही अंतर्निहित स्टॉक है। आपके ईएसओ के अलावा, यदि आपके पास ईएसओपी में कंपनी स्टॉक का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, तो आप अनजाने में आपकी कंपनी के लिए बहुत अधिक जोखिम हो सकते हैं, एक एकाग्रता जोखिम जिसे फिनरा ने उजागर किया है (अपनी कंपनी में बहुत अधिक स्टॉक डाल रहा है - एक 401 (k) समस्या)।
मूल्यांकन और मूल्य निर्धारण मुद्दे
एक विकल्प के मूल्य के मुख्य निर्धारक हैं: अस्थिरता, समाप्ति का समय, ब्याज की जोखिम मुक्त दर, स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित स्टॉक की कीमत। इन चरों के परस्पर क्रिया को समझना - विशेष रूप से अस्थिरता और समाप्ति का समय - आपके कर्मचारी स्टॉक विकल्पों (ईएसओ) के मूल्य के बारे में सूचित निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है। (संबंधित: विकल्प मूल्यांकन)
निम्नलिखित उदाहरण में, हम 50 डॉलर के स्ट्राइक मूल्य पर कंपनी के 1, 000 शेयर खरीदने के लिए एक ईएसओ को अधिकार (जब निहित) देते हैं, जो विकल्प अनुदान के दिन स्टॉक की समापन कीमत है (इसे एक ए-टू बनाते हैं) अनुदान पर -money विकल्प)। नीचे दी गई पहली तालिका ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करती है, जबकि अस्थिरता को स्थिर रखते हुए समय क्षय के प्रभाव को अलग करती है, जबकि दूसरा विकल्प कीमतों पर उच्च अस्थिरता के प्रभाव को दिखाता है। (आप CBOE वेबसाइट पर इस निफ्टी विकल्प कैलकुलेटर का उपयोग करके विकल्प मूल्य स्वयं उत्पन्न कर सकते हैं)।
जैसा कि देखा जा सकता है, समाप्ति का समय जितना अधिक होगा, उतना अधिक विकल्प लायक होगा। चूंकि हम मानते हैं कि यह एक पैसे का विकल्प है, इसलिए इसके पूरे मूल्य में समय मूल्य होता है। पहली तालिका दो मूलभूत विकल्पों के मूल्य निर्धारण सिद्धांतों को प्रदर्शित करती है:
1. समय मूल्य विकल्पों के मूल्य निर्धारण का एक बहुत महत्वपूर्ण घटक है। यदि आपको 10 वर्ष की अवधि के साथ मनी-ईएसओ से सम्मानित किया जाता है, तो उनका आंतरिक मूल्य शून्य है, लेकिन उनके पास इस मामले में पर्याप्त समय मूल्य, $ 23.08 प्रति विकल्प या ईएसओ के लिए $ 23, 000 से अधिक है जो आपको अधिकार देते हैं। 1, 000 शेयर खरीदने के लिए।
2. विकल्प समय क्षय प्रकृति में रैखिक नहीं है। समाप्ति तिथि के रूप में विकल्पों के मूल्य में गिरावट आती है, एक घटना जिसे समय क्षय के रूप में जाना जाता है, लेकिन इस बार क्षय प्रकृति में रैखिक नहीं है और विकल्प समाप्ति के करीब गति बढ़ाता है। एक विकल्प जो पैसे से बहुत दूर है, वह एक विकल्प है जो पैसे पर है, की तुलना में तेजी से क्षय होगा, क्योंकि पूर्व के लाभदायक होने की संभावना बाद वाले की तुलना में बहुत कम है।
नीचे समान मूल्यों के आधार पर विकल्प की कीमतों को दिखाया गया है, सिवाय इसके कि अस्थिरता को 30% के बजाय 60% माना जाता है। अस्थिरता में इस वृद्धि का विकल्प कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। उदाहरण के लिए, समाप्ति के 10 साल शेष होने के साथ, ईएसओ की कीमत 53% से $ 35.34 तक बढ़ जाती है, जबकि दो साल शेष होने पर, कीमत 80% से $ 17.45 तक बढ़ जाती है। आगे की समाप्ति पर शेष समय के लिए ग्राफिकल रूप में विकल्प कीमतों को दिखाता है, 30% और 60% अस्थिरता के स्तर पर।
इसी तरह के परिणाम चर को मौजूदा स्तर पर बदलकर प्राप्त किए जाते हैं। 10% पर अस्थिरता और 2% पर जोखिम मुक्त ब्याज दर के साथ, ESO की कीमत क्रमशः $ 10.3, $ 7.04, $ 5.01 और $ 3.86 के साथ क्रमशः 10, 5, 3, और 2 साल में समाप्त हो जाएगी।
इस खंड से मुख्य लेना यह है कि केवल इसलिए कि आपके ईएसओ के पास कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, भोली धारणा न करें कि वे बेकार हैं। सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना में समाप्ति के अपने लंबे समय के कारण, ईएसओ के पास समय की महत्वपूर्ण मात्रा है जिसे शुरुआती अभ्यास के माध्यम से दूर नहीं किया जाना चाहिए।
जोखिम और पुरस्कार मालिक ईएसओ के साथ जुड़े
जैसा कि पूर्ववर्ती अनुभाग में चर्चा की गई है, आपके कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) के पास महत्वपूर्ण समय मूल्य हो सकता है, भले ही उनके पास शून्य या थोड़ा आंतरिक मूल्य हो। इस भाग में, हम ईएसओ के साथ जुड़े जोखिम और इनाम को प्रदर्शित करने के लिए समाप्ति के लिए सामान्य 10-वर्ष के अनुदान शब्द का उपयोग करते हैं।
जब आप अनुदान के समय ईएसओ प्राप्त करते हैं, तो आपके पास आमतौर पर कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है क्योंकि ईएसओ स्ट्राइक मूल्य या व्यायाम मूल्य उस दिन स्टॉक के समापन मूल्य के बराबर होता है। जैसा कि आपके व्यायाम मूल्य और स्टॉक की कीमत समान है, यह एक पैसे का विकल्प है। एक बार जब स्टॉक बढ़ना शुरू होता है, तो विकल्प में आंतरिक मूल्य होता है, जो समझने के लिए सहज है और गणना करने में आसान है। लेकिन एक सामान्य गलती अनुदान के दिन, और समय से पहले या प्रारंभिक व्यायाम के अवसर लागत के महत्व को भी महसूस नहीं कर रही है। (संबंधित: जोखिम बनाम इनाम की अवधारणा)
वास्तव में, आपके ईएसओ के पास अनुदान पर उच्चतम समय मूल्य है (यह मानते हुए कि विकल्प प्राप्त करने के बाद अस्थिरता जल्दी नहीं फैलती है)। इतने बड़े समय मूल्य घटक के साथ - जैसा कि ऊपर दिखाया गया है - आपके पास वास्तव में मूल्य है जो जोखिम में है।
मान लें कि आप $ 50 के व्यायाम मूल्य पर 1, 000 शेयर खरीदने के लिए ईएसओ (60% और 10 साल की समाप्ति पर अस्थिरता के साथ) खरीदते हैं, तो समय मूल्य का संभावित नुकसान काफी कम है। यदि शेयर 10 वर्षों में $ 50 पर अपरिवर्तित हैं, तो आप समय मूल्य में $ 35, 000 खो देंगे और आपके ईएसओ के लिए दिखाने के लिए कुछ भी नहीं बचा होगा।
आपके अंतिम रिटर्न की गणना करते समय समय के मूल्य के इस नुकसान की पुष्टि की जानी चाहिए। मान लें कि स्टॉक 10 वर्षों के समय में समाप्ति से $ 110 तक बढ़ जाता है, जिससे आपको ईएसओ स्प्रेड - आंतरिक मूल्य के बराबर - $ 60 प्रति शेयर या कुल मिलाकर $ 60, 000 मिलता है। हालांकि, ईएसओ को समाप्त करने के लिए समय के मूल्य में $ 35, 000 के नुकसान की भरपाई की जानी चाहिए, केवल 25, 000 डॉलर का शुद्ध पूर्व-कर "लाभ" छोड़कर। दुर्भाग्य से, समय के मूल्य का यह नुकसान कर-कटौती योग्य नहीं है, जिसका अर्थ है कि साधारण आयकर दर (40% मान ली गई) $ 60, 000 (और $ 25, 000) पर लागू होगी। अपने नियोक्ता को व्यायाम पर भुगतान किए गए मुआवजे के लिए $ 24, 000 का भुगतान करना, आपको कर-पश्चात आय में $ 36, 000 के साथ छोड़ देगा, लेकिन यदि आप समय के मूल्य में खोए गए $ 35, 000 की कटौती करते हैं, तो आपको हाथ में सिर्फ $ 1, 000 के साथ छोड़ दिया जाएगा।
इससे पहले कि हम प्रारंभिक अभ्यास के आसपास के कुछ मुद्दों को देखें - समाप्ति तक ईएसओ को पकड़ना नहीं - चलो समय मूल्य और कर लागत के प्रकाश में समाप्ति तक ईएसओ को धारण करने के परिणाम का मूल्यांकन करें। नीचे शो के बाद कर, समय पर लाभ का शुद्ध और समाप्ति पर नुकसान। समाप्ति पर $ 120 की कीमत पर, वास्तविक लाभ (समय मूल्य घटाने के बाद) सिर्फ $ 7, 000 हैं। यह $ 70 प्रति शेयर या $ 70, 000 के कुल प्रसार के रूप में गणना की जाती है, $ 28, 000 का कम मुआवजा टैक्स, आपको $ 42, 000 के साथ छोड़ देता है जिसमें से आप $ 7, 000 के शुद्ध लाभ के लिए, समय के लिए खोए गए मूल्य के लिए $ 35, 000 घटाते हैं।
ध्यान दें कि जब आप ईएसओ का उपयोग करते हैं, तो आपको स्टॉक को नहीं बेचने पर भी व्यायाम मूल्य का कर चुकाना होगा (याद रखें कि ईएसओ का व्यायाम एक कर घटना है), जो इस मामले में $ 50, 000 से अधिक $ 28, 000 के बराबर है, एक के लिए कुल $ 78, 000। यदि आप $ 120 के मौजूदा मूल्य पर तुरंत स्टॉक बेचते हैं, तो आपको $ 120, 000 की आय प्राप्त होती है, जिसमें से आपको $ 78, 000 घटाना होगा। $ 42, 000 का "लाभ" $ 35, 000 की गिरावट के साथ समय के मूल्य में ऑफसेट होना चाहिए, जो आपको $ 7, 000 के साथ छोड़ देगा।
प्रारंभिक या समयपूर्व व्यायाम
जोखिम को कम करने और लाभ में लॉक करने के तरीके के रूप में, कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) के शुरुआती या समय से पहले अभ्यास पर सावधानी से विचार किया जाना चाहिए, क्योंकि एक बड़े संभावित कर हिट और बड़े समय की लागत के रूप में जाली समय मूल्य है। इस खंड में, हम प्रारंभिक अभ्यास की प्रक्रिया पर चर्चा करते हैं और वित्तीय उद्देश्यों और जोखिमों की व्याख्या करते हैं।
जब एक ईएसओ प्रदान किया जाता है, तो इसका एक काल्पनिक मूल्य होता है - क्योंकि यह एक पैसे का विकल्प है - शुद्ध समय मूल्य है। यह समय मूल्य थीटा के रूप में ज्ञात दर पर संबंधित है (संबंधित: विकल्पों को समझने के लिए "यूनानियों का उपयोग"), जो कि शेष समय का एक वर्गमूल कार्य है।
मान लें कि आप ESOs पकड़ते हैं, जो अनुदान पर $ 35, 000 मूल्य के हैं, जैसा कि पहले के खंडों में चर्चा की गई है। आप अपनी कंपनी की दीर्घकालिक संभावनाओं पर विश्वास करते हैं और समाप्ति तक अपने ईएसओ को रखने की योजना बनाते हैं। नीचे आईटीएम, एटीएम और ओटीएम विकल्पों के लिए मूल्य संरचना - आंतरिक मूल्य प्लस समय मूल्य दिखाता है।
$ 50 की स्ट्राइक के साथ मनी ईएसओ ऑप्शन में, आउट और आउट के लिए मूल्य संरचना
यहां तक कि अगर आप अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के रूप में आंतरिक मूल्य हासिल करना शुरू करते हैं, तो आप समय के साथ-साथ समय मान (हालांकि अनुपातिक रूप से नहीं) बहाएंगे। उदाहरण के लिए, $ 50 व्यायाम मूल्य और $ 75 के शेयर मूल्य के साथ इन-द-मनी ईएसओ के लिए, अधिक मूल्य के लिए कम समय मूल्य और अधिक आंतरिक मूल्य होगा। (संबंधित: विकल्प ट्रेडिंग में समय मूल्य का महत्व)
आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प (सलाखों के नीचे सेट) $ 17, 500 का केवल शुद्ध समय मूल्य दिखाते हैं, जबकि पैसे के विकल्प में $ 35, 000 का समय मूल्य होता है। एक विकल्प है कि पैसे से आगे, कम समय मूल्य है, क्योंकि यह लाभदायक बनने की बाधाओं को तेजी से पतला कर रहे हैं। जैसा कि एक विकल्प पैसे में अधिक हो जाता है और अधिक आंतरिक मूल्य प्राप्त करता है, यह कुल विकल्प मूल्य का अधिक अनुपात बनाता है। वास्तव में एक गहन-इन-मनी विकल्प के लिए, समय मूल्य आंतरिक मूल्य के साथ तुलना में इसके मूल्य का एक महत्वहीन घटक है। जब आंतरिक मूल्य जोखिम में मूल्य बन जाता है, तो कई विकल्प धारक इस लाभ के सभी या कुछ हिस्सों में ताला लगाते हैं, लेकिन ऐसा करने में, वे न केवल समय मूल्य छोड़ देते हैं, बल्कि भारी कर बिल भी लेते हैं।
ईएसओ के लिए कर देयताएं
हम इस बिंदु पर पर्याप्त जोर नहीं दे सकते हैं - समय से पहले व्यायाम के सबसे बड़े डाउनसाइड बड़े कर घटना हैं जो इसे प्रेरित करते हैं, और समय मूल्य का नुकसान। आपको ईएसओ स्प्रेड या आंतरिक मूल्य लाभ पर साधारण आयकर दरों पर कर लगाया जाता है, दरों में 40% तक। क्या अधिक है, यह सभी एक ही कर वर्ष के कारण होता है और व्यायाम पर भुगतान किया जाता है, अधिग्रहण किए गए स्टॉक की बिक्री या निपटान पर एक और संभावित कर हिट होता है। यहां तक कि अगर आपके पोर्टफोलियो में कहीं और भी पूंजीगत नुकसान होता है, तो आप कर देयता को ऑफसेट करने के लिए अपने क्षतिपूर्ति लाभ के खिलाफ इन नुकसानों के प्रति वर्ष 3, 000 डॉलर ही लागू कर सकते हैं।
आपके द्वारा स्टॉक का अधिग्रहण करने के बाद जो संभवत: मूल्य में सराहना की गई है, आपको स्टॉक को लिक्विडेट करने या इसे धारण करने के विकल्प के साथ सामना करना पड़ता है। If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).
But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.
Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let's say you have ESOs that give you the right to buy 1, 000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company's prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.
You now decide to sell one-half your holdings (of 1, 000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here's how the math stacks up –
- Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1, 000 shares @ 40% = $10, 000
- Sold 500 shares at $75 for a gain of $12, 500
- Your after-tax gains at this point = $12, 500 – $10, 000 = $2, 500
- You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12, 500 in unrealized gains (but already tax paid for)
- Let's assume the stock now declines to $50 before year-end
- Your holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12, 500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)
- If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3, 000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limit
- संक्षेप में:
- You paid $10, 000 in compensation tax at exercise
- Locked in $2, 500 in after-tax gains on 500 shares
- Broke even on 500 shares, but have losses of $12, 500 that you can write off per year by $3, 000
Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –
- Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impact
- Portfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company's stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversification
- Stock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exercise
- Delivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)
Basic Hedging Strategies
We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.
We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge" >
Let's assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.
For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)
Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock's outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, ie January 2020.
1. Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5, 275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.
2. Buy puts: Let's say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7, 100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7, 100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.
3. Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165.
Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.
तल - रेखा
Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company's stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.
Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)
While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.
ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.
Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.
Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.
Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one's favor.
ESO holders should be familiar with their company's stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.
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