रेल क्षेत्र पर एक प्राइमर

शायद यह विचित्र लग रहा है कि एक उद्योग जो सबसे अधिक लूटने वाले बैरन, 19 वीं सदी और पश्चिम के नामकरण से जुड़ा हुआ है, आज भी जीवित है, लेकिन रेलमार्ग अभी भी उत्तर अमेरिकी आर्थिक बुनियादी ढांचे का बहुत महत्वपूर्ण हिस्सा हैं। परिवहन क्षेत्र के प्रमुख घटकों के रूप में, रेल कंपनियों और उनके शेयरों को निश्चित रूप से आगे की जांच के लिए समय और परेशानी के लायक है क्योंकि उनके चक्रीय स्वभाव से पता चलता है कि भविष्य में इन शेयरों को खरीदने (या बेचने) के लिए फिर से अवसर होंगे।

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रेलरोड क्या करते हैं कुछ हद तक, रेल कंपनियां एक बहुत ही सीधा और स्पष्ट व्यवसाय संचालित करती हैं - वे रेल को रेल और रेलकार के अपने नेटवर्क पर ले जाने के लिए कंपनियों से शुल्क लेते हैं। व्यवहार में, यह उससे थोड़ा अधिक जटिल है।

उत्तरी अमेरिका के प्रमुख रेलमार्ग मूल रूप से एकाधिकार के रूप में काम करते हैं - यूनियन पैसिफिक (NYSE: UNP) और बर्कशायर हैथवे (NYSE: BRK.A) बर्लिंगटन उत्तरी सांता फ़े पूरे पश्चिमी अमेरिका, नॉरफ़ेड सदर्न (NYSE: NSC) और CSX ( NYSE: CSX) पूर्व और कनाडा के प्रशांत (NYSE: CP) और कैनेडियन नेशनल (NYSE: CNI) को पूरे कनाडा में संचालित करता है। फिर, हालांकि, विवरण थोड़ा अधिक जटिल हैं।

रेल उद्योग के भीतर, रेलमार्गों को अक्सर श्रेणी - कक्षा I, कक्षा II और कक्षा III रेलमार्गों द्वारा तोड़ दिया जाता है। वर्गों के बीच अंतर रेल के राजस्व का एक उत्पाद है, जिसमें कक्षा I सबसे बड़ा है और कक्षा III सबसे छोटा है। वास्तविक अभ्यास में, हालांकि, इन श्रेणियों का संदिग्ध मूल्य है - कैनसस सिटी दक्षिणी (एनवाईएसई: केएसयू) तकनीकी रूप से एक क्लास 1 रेलमार्ग है, लेकिन "बिग सिक्स" के सबसे छोटे से भी छोटा है। फिर भी, यह ध्यान देने योग्य है कि न केवल बड़े महाद्वीपीय नेटवर्क को चलाने में लाभ का अवसर है, बल्कि छोटी छोटी लाइन के रेलमार्ग भी चल रहे हैं जो उद्योगों को आपूर्ति के स्रोतों (जैसे पावर प्लांट और कोयले की खान) से जोड़ते हैं या कंपनियों और छोटे शहरों को बड़े से जोड़ते हैं। रेल लाइन। (कंपनी चुनते समय बड़ी तस्वीर देखें - जो आप देखते हैं वह वास्तव में अपने उद्योग के विकास में एक चरण हो सकता है। (अधिक जानकारी के लिए ग्रेट कंपनी या ग्रोइंग इंडस्ट्री देखें? )

निवेशकों को यह भी ध्यान देना चाहिए कि इंटरमॉडल परिचालन रेल कंपनी के संचालन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। इंटरमॉडल ट्रांसपोर्ट में मानकीकृत कंटेनरों के उपयोग की सुविधा होती है, जिन्हें जहाज से ट्रक में स्थानांतरित किया जा सकता है, न कि माल ढुलाई के लिए पुनः लोडिंग या अनलोडिंग के साथ। जहां एक बार मालवाहक जहाजों से रेल यार्डों तक माल परिवहन के लिए ट्रकों की आवश्यकता होती थी, अब रेलवे सीधे बंदरगाहों तक लाइनें चला सकते हैं और ग्राहकों को पहले की तुलना में तेजी से सुरक्षित और सस्ती सेवा प्रदान कर सकते हैं।

क्यों रेल मैटर हालांकि रेलमार्गों का एक लंबा इतिहास रहा है, फिर भी वे आधुनिक अर्थव्यवस्था के लिए बहुत प्रासंगिक हैं। सभी इंटरसिटी माल ढुलाई का लगभग आधा (43%) रेल द्वारा नियंत्रित किया जाता है। जबकि यह संख्या अपने आप में प्रभावशाली है, यह केवल कहानी का हिस्सा बताती है। देश के कोयले का दो-तिहाई से अधिक रेल द्वारा परिवहन किया जाता है, और रेलमार्ग इस देश में रसायनों, अनाज और कारों के थोक लदान का एक बड़ा हिस्सा ले जाते हैं।

रेल भी सम्मोहक सुरक्षा और दक्षता लाभ प्रदान करती है - ट्रकों की तुलना में ट्रेनों के लिए दुर्घटना की दर बहुत कम है, और एक ट्रेन 430 टन से अधिक के एक टन डीजल के गैलन (2007 में सभी प्रमुख अमेरिकी रेलमार्गों के लिए औसत) पर स्थानांतरित कर सकती है। दी गई, ये तुलना सेब-से-सेब नहीं है, क्योंकि सड़क पर बहुत अधिक ट्रक हैं, अधिकांश ट्रक दुर्घटनाएं ट्रक चालक की गलती नहीं हैं, और दोनों उद्योगों के लिए उत्सर्जन मानक अलग-अलग हैं। फिर भी, रेलमार्ग आज भी परिवहन का एक बहुत ही प्रासंगिक तरीका है, और भविष्य के लिए ऐसा ही रहने की संभावना है। (निवेशक एक मंदी में भी लाभदायक कंपनियों को पा सकते हैं। यह सब जानना है कि कहां देखना है। मंदी-सबूत कंपनियों के 4 लक्षण देखें।)

रेल यातायात भी अर्थव्यवस्था की गतिविधि के लिए एक मूल्यवान प्रॉक्सी है। कारलोड ट्रैफिक आर्थिक गतिविधि के साथ बहुत अच्छी तरह से संबंध रखता है, जैसा कि स्टोरेज में तैनात या रखे गए रेलकार की संख्या है। इसी तरह, इंटरमॉडल ट्रैफ़िक अंतर्राष्ट्रीय व्यापार की स्थिति पर महत्वपूर्ण संदर्भ दे सकता है और ट्रैफ़िक का मिश्रण अर्थव्यवस्था के किन क्षेत्रों में उल्लेखनीय रूप से मजबूत या कमजोर है, इसके संकेत दे सकता है। उदाहरण के लिए, लकड़ी और निर्माण सामग्री शिपमेंट 2008-2009 के आवास बुलबुले में दृढ़ता से बढ़े, और फिर तेजी से टकरा गए।

रेल ऑपरेटरों का मूल्यांकन कैसे करें एक निश्चित सीमा तक, रेल कंपनियों का मूल्यांकन किसी अन्य कंपनी की तरह किया जाना चाहिए - निवेशकों को राजस्व वृद्धि, मजबूत मार्जिन, कुशल पूंजी तैनाती और इसी तरह की तलाश करनी चाहिए। उस ने कहा, रेल उद्योग के लिए विशेष पहलू हैं जो अतिरिक्त जांच करते हैं।

ऑपरेटिंग अनुपात रेल उद्योग में लाभप्रदता का एक प्रमुख उपाय है। इसके बारे में वास्तव में बहुत रहस्यमय कुछ भी नहीं है - यह कंपनी का परिचालन व्यय राजस्व के प्रतिशत के रूप में है, या ऑपरेटिंग मार्जिन के विपरीत है, जो राजस्व द्वारा विभाजित परिचालन आय का उपयोग करता है। 80 या उससे कम का ऑपरेटिंग अनुपात आमतौर पर "अच्छा" के रूप में देखा गया है, लेकिन लक्ष्य थोड़ा कम है; 70 के दशक के मध्य तक और भी बेहतर है। (यह जानने के लिए कि आप के लिए काम करने के लिए इक्विटी विश्लेषण के इस महत्वपूर्ण घटक को कैसे संचालित किया जाए, विश्लेषण मार्जिन का विश्लेषण करें ।)

निवेशकों को एक रेलमार्ग की शीर्ष पंक्ति वृद्धि की संरचना पर भी नजर रखनी चाहिए। वॉल्यूम वृद्धि काफी सरल है, लेकिन मूल्य निर्धारण निवेशकों को प्रबंधन के रणनीतिक दृष्टिकोण के बारे में कुछ बता सकता है। कुछ रेलमार्गों ने लंबी अवधि के अनुबंधों को अधिक आसानी से जीवित रहने के तरीके के रूप में बदल दिया है, लेकिन वे अनुबंध कंपनी को कम कीमत के माल में बंद करके वसूल करने के दौरान वापस आ सकते हैं।

चालू पूंजी व्यय की जरूरत भी रेलमार्ग के साथ एक प्रमुख विचार है। हजारों मील की रेल, साथ ही माल-ढुलाई के बुनियादी ढांचे और इंजनों को बनाए रखने के लिए बहुत पैसा लगता है। नतीजतन, रेलरोड अक्सर मुक्त नकदी प्रवाह में राजस्व के उनके रूपांतरण के मामले में इतनी अच्छी तरह से ढेर नहीं होते हैं। निवेशकों ने कहा कि इन कंपनियों को याद रखना चाहिए कि ये कंपनियां अपने बाजारों में आभासी द्वैध का आनंद लेती हैं और कई लोगों की तुलना में पूंजी की प्रभावी लागत कम होती है। दूसरे शब्दों में, रेलवे को अपने बुनियादी ढांचे पर बड़ी मात्रा में धन खर्च करना जारी रखना चाहिए, लेकिन रेलमार्ग अवसंरचना पर खर्च किए गए एक डॉलर ने ऐतिहासिक रूप से अन्य उद्योगों में बुनियादी ढांचे पर खर्च किए गए डॉलर की तुलना में अधिक निश्चित (और कम-जोखिम) रिटर्न की पेशकश की है। (अधिक जानकारी के लिए, हमारे मुफ़्त कैश फ़्लो वीडियो देखें )

रेल निवेशक के मुद्दे और खतरे यहां कुछ ऐसे मुद्दे हैं जिन पर एक रेल निवेशक को नजर रखनी चाहिए:

• ईंधन की लागत ईंधन एक रेलमार्ग के परिचालन खर्च का लगभग 20% बना सकता है। हालांकि, रेल की ईंधन दक्षता उन्हें बढ़त (बनाम ट्रक) देती है, बढ़ती कीमतों की अवधि में, कंपनियां हमेशा अपनी लागतों को पूरी तरह से हेज करने या अधिभार के साथ जोखिमों को दूर करने में सक्षम नहीं होती हैं।
• श्रम लागत अधिकांश रेलमार्गों में मुआवजे और लाभ होते हैं, जिसमें उनके परिचालन खर्च का एक तिहाई से अधिक शामिल होता है, और रेल उद्योग भारी रूप से संघटित होता है।
• कैपिटल डिमांड्स रेलरोड्स के पास बहुत अधिक पूंजी आवश्यकताएं हैं और लागत प्रभावी पूंजी तक पहुंच उनके संचालन के लिए आवश्यक है।
• व्यवसाय खाद्य श्रृंखला सेवा प्रदाताओं के रूप में, रेलरोड आर्थिक गतिविधि को "नहीं" करते हैं, लेकिन वे इसके आधार पर पनपे या मुरझाते हैं। यदि आर्थिक गतिविधि सुस्त है, तो मांग को कम करने या हिस्सेदारी पर कब्जा करने के लिए एक रेलमार्ग बहुत कम है।
• चक्रीयता रेल सेवाओं की मांग के रूप में आर्थिक गतिविधियों का प्रतिफल है, रेलमार्ग चक्रीय व्यवसाय हैं। जबकि इसका मतलब है कि निवेशक हमेशा गुणवत्ता वाले रेल ऑपरेटरों को खरीदने के लिए एक दूसरे अवसर की उम्मीद कर सकते हैं, यह लंबी अवधि के खरीद-और-धारण पदों के रूप में रेल स्टॉक की व्यवहार्यता को भी सीमित करता है।
• मूल्य के लिए कठिन उनकी उच्च चल रही पूंजी व्यय आवश्यकताओं के कारण, रेलरोड शायद ही कभी पारंपरिक रियायती नकदी प्रवाह मॉडल द्वारा आकर्षक दिखते हैं। निवेशक कम छूट दरों (आवश्यक रूप से रेल ऑपरेटरों की द्वैध स्थिति को स्वीकार करने और पुरस्कृत करने) या मूल्य / पुस्तक, ईवी / ईबीआईटीडीए और मूल्य-से-आय जैसे कम कठोर तरीकों का उपयोग करके इसके आसपास काम कर सकते हैं।

नीचे पंक्ति नहीं विजेट, कंप्यूटर, भोजन या ऑटोमोबाइल के लिए अनाज एक चीज के लायक है अगर यह कारखाने के फर्श से ग्राहक के हाथ में नहीं जा सकता है। उत्तरी अमेरिका में माल परिवहन के प्रमुख प्रदाता के रूप में, रेलमार्ग आर्थिक अवसंरचना का एक अनिवार्य हिस्सा है, और बहुत अधिक निवेश उद्योग है। हालांकि इन कंपनियों और शेयरों के लिए झगड़े और कमियां हैं, अच्छी तरह से समय पर खरीद बहुत सार्थक निवेश हो सकती है।