स्टॉक रिटर्न पर मुद्रास्फीति का प्रभाव

निवेशक, फेडरल रिजर्व और व्यवसाय लगातार निगरानी करते हैं और मुद्रास्फीति के स्तर के बारे में चिंता करते हैं। मुद्रास्फीति - वस्तुओं और सेवाओं की कीमत में वृद्धि - क्रय शक्ति को कम करती है जो मुद्रा की प्रत्येक इकाई खरीद सकती है। बढ़ती हुई मुद्रास्फीति का एक कपटी प्रभाव पड़ता है: इनपुट मूल्य अधिक होते हैं, उपभोक्ता कम माल, राजस्व, और मुनाफे में गिरावट की खरीद कर सकते हैं, और अर्थव्यवस्था स्थिर समय तक पहुंचने तक धीमा हो जाती है।

नीचे दिए गए चार्ट से यह अहसास होता है कि महंगाई नाटकीय रूप से क्रय शक्ति को कैसे कम कर सकती है:

बढ़ती मुद्रास्फीति का यह नकारात्मक प्रभाव फेड को मेहनती बनाए रखता है और मुद्रास्फीति में किसी अप्रत्याशित वृद्धि की आशंका के लिए शुरुआती चेतावनी संकेतों का पता लगाने पर ध्यान केंद्रित करता है। मुद्रास्फीति में अचानक वृद्धि को आमतौर पर सबसे दर्दनाक माना जाता है, क्योंकि यह उपभोक्ताओं को उच्च इनपुट लागतों के साथ पारित करने में सक्षम होने के लिए कंपनियों को कई तिमाहियों में ले जाती है। इसी तरह, उपभोक्ताओं को अप्रत्याशित "चुटकी" लगता है जब सामान और सेवाओं की लागत अधिक होती है। हालांकि, व्यवसायों और उपभोक्ताओं को अंततः नए मूल्य निर्धारण वातावरण के लिए आदी हो जाते हैं। इन उपभोक्ताओं के पास नकदी रखने की संभावना कम हो जाती है क्योंकि समय के साथ इसका मूल्य मुद्रास्फीति के साथ घट जाता है। निवेशकों के लिए, यह भ्रमित कर सकता है, क्योंकि मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था और स्टॉक की कीमतों को प्रभावित करती है, लेकिन एक ही दर पर नहीं।

उच्च मुद्रास्फीति अच्छी हो सकती है, क्योंकि यह कुछ नौकरी में वृद्धि को उत्तेजित कर सकती है। लेकिन उच्च मुद्रास्फीति उच्च इनपुट लागतों के माध्यम से कॉर्पोरेट मुनाफे को भी प्रभावित कर सकती है। इससे निगमों को भविष्य के बारे में चिंता करने और काम पर रखने, व्यक्तियों के जीवन स्तर को कम करने, विशेषकर निश्चित आय पर रोक लगाने का कारण बनता है। क्योंकि कोई एक अच्छा जवाब नहीं है, व्यक्तिगत निवेशकों को इस भ्रम के माध्यम से डूबना चाहिए कि मुद्रास्फीति के समय में निवेश कैसे करें। उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान शेयरों के विभिन्न समूह बेहतर प्रदर्शन करते हैं।

मुद्रास्फीति और स्टॉक रिटर्न

उच्च और निम्न मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान ऐतिहासिक रिटर्न डेटा की जांच करना निवेशकों के लिए कुछ स्पष्टता प्रदान कर सकता है। कई अध्ययनों ने स्टॉक रिटर्न पर मुद्रास्फीति के प्रभाव को देखा है। दुर्भाग्य से, इन अध्ययनों ने कई कारकों को ध्यान में रखते हुए परस्पर विरोधी परिणाम उत्पन्न किए हैं, अर्थात् भूगोल और समय अवधि। अधिकांश अध्ययन यह निष्कर्ष निकालते हैं कि उम्मीद की मुद्रास्फीति सकारात्मक या नकारात्मक रूप से स्टॉक को प्रभावित कर सकती है, जो निवेशक की हेज करने की क्षमता और सरकार की मौद्रिक नीति पर निर्भर करता है।

अप्रत्याशित मुद्रास्फीति ने अधिक निर्णायक निष्कर्षों को दिखाया, विशेष रूप से आर्थिक संकुचन के दौरान स्टॉक रिटर्न के लिए एक मजबूत सकारात्मक सहसंबंध होना, यह दर्शाता है कि आर्थिक चक्र का समय निवेशकों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है जो स्टॉक रिटर्न पर प्रभाव का अनुमान लगाते हैं। यह सहसंबंध इस तथ्य से उपजा है कि अप्रत्याशित मुद्रास्फीति में भविष्य की कीमतों के बारे में नई जानकारी शामिल है। इसी तरह, उच्च मुद्रास्फीति दर के साथ स्टॉक आंदोलनों की अधिक अस्थिरता को सहसंबद्ध किया गया था।

डेटा ने उभरते देशों में यह साबित कर दिया है, जहां विकसित बाजारों की तुलना में शेयरों की अस्थिरता अधिक है। 1930 के दशक के बाद से, शोध बताता है कि उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान लगभग हर देश ने अपने सबसे खराब वास्तविक रिटर्न का सामना किया। वास्तविक रिटर्न वास्तविक रिटर्न माइनस मुद्रास्फीति है। जब दशक तक एस एंड पी 500 रिटर्न की जांच करते हैं और मुद्रास्फीति के लिए समायोजन करते हैं, तो परिणाम सबसे अधिक वास्तविक रिटर्न दिखाते हैं जब मुद्रास्फीति 2% से 3% होती है। इस सीमा से अधिक या इससे कम की मुद्रास्फीति अमेरिकी समष्टि आर्थिक वातावरण को बड़े मुद्दों के साथ संकेत देती है, जिनके शेयरों पर अलग-अलग प्रभाव पड़ते हैं। शायद वास्तविक रिटर्न की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण रिटर्न मुद्रास्फीति के कारणों की अस्थिरता है और यह जानना है कि उस वातावरण में निवेश कैसे किया जाए।

विकास बनाम मूल्य स्टॉक प्रदर्शन और मुद्रास्फीति

स्टॉक अक्सर मूल्य और वृद्धि की उपश्रेणियों में टूट जाते हैं। मूल्य शेयरों में मजबूत नकदी प्रवाह होता है जो समय के साथ धीमा हो जाएगा, जबकि विकास शेयरों में आज कम या कोई नकदी प्रवाह नहीं है, लेकिन यह धीरे-धीरे समय के साथ बढ़ेगा।

इसलिए, जब ब्याज दरों में वृद्धि के समय, रियायती नकदी प्रवाह पद्धति का उपयोग करते हुए शेयरों का मूल्यांकन किया जाता है, तो विकास शेयरों को मूल्य शेयरों से कहीं अधिक नकारात्मक रूप से प्रभावित किया जाता है। चूंकि उच्च मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए आम तौर पर ब्याज दरों में वृद्धि की जाती है, इसलिए कोरलरी यह है कि उच्च मुद्रास्फीति के समय में, विकास स्टॉक अधिक नकारात्मक रूप से प्रभावित होंगे। यह मुद्रास्फीति के बीच सकारात्मक सहसंबंध और मूल्य शेयरों पर वापसी और वृद्धि शेयरों के लिए एक नकारात्मक एक का सुझाव देता है।

दिलचस्प बात यह है कि मुद्रास्फीति में बदलाव की दर मूल्य बनाम विकास शेयरों के रिटर्न पर उतना असर नहीं डालती है जितना कि पूर्ण स्तर पर। यह सोचा गया है कि निवेशक अपनी भविष्य की विकास अपेक्षाओं को बढ़ा सकते हैं और वृद्धि के गलत शेयरों को बढ़ा सकते हैं। दूसरे शब्दों में, निवेशक यह पहचानने में असफल होते हैं कि ग्रोथ स्टॉक कब वैल्यू स्टॉक बन जाते हैं, और ग्रोथ स्टॉक्स पर नीचे का प्रभाव कठोर है।

आय-सृजन स्टॉक और मुद्रास्फीति

जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, क्रय शक्ति में गिरावट आती है, और प्रत्येक डॉलर कम सामान और सेवाएं खरीद सकता है। आय-उत्पादक शेयरों या लाभांश का भुगतान करने वाले शेयरों के लिए, उच्च मुद्रास्फीति का प्रभाव कम मुद्रास्फीति के दौरान इन शेयरों को कम आकर्षक बनाता है, क्योंकि लाभांश मुद्रास्फीति के स्तर के साथ नहीं रहते हैं। क्रय शक्ति कम करने के अलावा, लाभांश पर कराधान दोहरे नकारात्मक प्रभाव का कारण बनता है। मुद्रास्फीति और कराधान के स्तर के साथ नहीं रखने के बावजूद, लाभांश-उपज वाले स्टॉक मुद्रास्फीति के खिलाफ आंशिक बचाव प्रदान करते हैं।

बॉन्ड्स के समान मुद्रास्फीति, लाभांश-भुगतान वाले शेयरों की कीमत ब्याज दरों से प्रभावित होती है - जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो आम तौर पर स्टॉक की कीमतों में गिरावट आती है। बढ़ती महंगाई के समय में लाभांश देने वाले शेयरों के मालिक होने का मतलब है कि स्टॉक की कीमतें घटेंगी। लेकिन लाभांश-उपज वाले शेयरों में पद लेने के इच्छुक निवेशकों को महंगाई बढ़ने पर उन्हें सस्ते में खरीदने की अनुमति दी जाती है, जिससे आकर्षक एंट्री पॉइंट मिलते हैं।

तल - रेखा

निवेशक पोर्टफोलियो प्रदर्शन को प्रभावित करने वाले कारकों का अनुमान लगाने और उनकी उम्मीदों के आधार पर निर्णय लेने की कोशिश करते हैं। मुद्रास्फीति उन कारकों में से एक है जो एक पोर्टफोलियो को प्रभावित करते हैं। सिद्धांत रूप में, शेयरों को मुद्रास्फीति के खिलाफ कुछ बचाव प्रदान करना चाहिए, क्योंकि एक कंपनी के राजस्व और मुनाफे को समायोजन की अवधि के बाद मुद्रास्फीति के समान दर पर बढ़ना चाहिए। हालांकि, शेयरों पर मुद्रास्फीति का अलग-अलग प्रभाव पहले से ही आयोजित व्यापार पदों या नए पदों को लेने के निर्णय को भ्रमित करता है। अमेरिकी बाजार में, ऐतिहासिक प्रमाण शोर है, लेकिन यह उच्च मुद्रास्फीति और ज्यादातर अवधि में समग्र बाजार के लिए कम रिटर्न को दर्शाता है।

जब शेयरों को विकास और मूल्य श्रेणियों में विभाजित किया जाता है, तो प्रमाण स्पष्ट होता है कि मूल्य स्टॉक उच्च मुद्रास्फीति की अवधि में बेहतर प्रदर्शन करते हैं और विकास स्टॉक कम मुद्रास्फीति के दौरान बेहतर प्रदर्शन करते हैं। एक तरह से निवेशक अनुमानित मुद्रास्फीति का अनुमान लगा सकते हैं कि कमोडिटी बाजारों का विश्लेषण करना है, हालांकि प्रवृत्ति यह सोचने की है कि यदि कमोडिटी की कीमतें बढ़ रही हैं, तो कंपनियों को "उत्पादन" कमोडिटीज से शेयरों में वृद्धि होनी चाहिए। हालांकि, उच्च कमोडिटी की कीमतें अक्सर मुनाफे को निचोड़ती हैं, जो बदले में स्टॉक रिटर्न को कम करता है। इसलिए, जिंस बाजार के बाद भविष्य की मुद्रास्फीति की दरों में अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकता है।