अंतर्राष्ट्रीय फिशर प्रभाव का परिचय

द इंटरनेशनल फिशर इफ़ेक्ट (IFE) एक विनिमय दर मॉडल है जिसे 1930 के दशक में अर्थशास्त्री इरविंग फिशर द्वारा डिज़ाइन किया गया था। यह शुद्ध मुद्रास्फीति के बजाय वर्तमान और भविष्य के जोखिम-मुक्त नाममात्र ब्याज दरों पर आधारित है, और इसका उपयोग वर्तमान और भविष्य के मुद्रा मूल्य आंदोलनों की भविष्यवाणी और समझने के लिए किया जाता है। इस मॉडल को अपने शुद्धतम रूप में काम करने के लिए, यह माना जाता है कि पूंजी के जोखिम-मुक्त पहलुओं को उन राष्ट्रों के बीच मुक्त करने की अनुमति दी जानी चाहिए जिनमें एक विशेष मुद्रा जोड़ी शामिल है।

फिशर प्रभाव पृष्ठभूमि

मुद्रास्फीति मॉडल या शुद्ध संयोजन के बजाय शुद्ध ब्याज दर मॉडल का उपयोग करने का निर्णय फिशर की धारणा से उपजा है कि वास्तविक ब्याज दरें अपेक्षित मुद्रास्फीति दरों में परिवर्तन से प्रभावित नहीं होती हैं, क्योंकि दोनों समय के साथ बाजार की मध्यस्थता के माध्यम से समान हो जाएंगे; मुद्रास्फीति को नाममात्र ब्याज दर के भीतर एम्बेड किया जाता है और मुद्रा मूल्य के लिए बाजार अनुमानों में निहित किया जाता है। यह माना जाता है कि हाजिर मुद्रा की कीमतें स्वाभाविक रूप से परिपूर्ण ऑर्डरिंग बाजारों के साथ समानता प्राप्त करेंगी। इसे फ़िशर इफ़ेक्ट के रूप में जाना जाता है, अंतर्राष्ट्रीय फ़िशर इफ़ेक्ट से भ्रमित होने की नहीं। मौद्रिक नीति फिशर प्रभाव को प्रभावित करती है क्योंकि यह नाममात्र ब्याज दर निर्धारित करती है।

फिशर का मानना ​​था कि शुद्ध ब्याज दर मॉडल एक प्रमुख संकेतक था जो भविष्य में 12 महीने की मुद्रा की कीमतों की भविष्यवाणी करता है। इस धारणा के साथ मामूली समस्या यह है कि हम कभी भी स्पॉट प्राइस या सटीक ब्याज दर के बारे में निश्चितता के साथ नहीं जान सकते। इसे अनलॉक्ड इंटरेस्ट पैरिटी के रूप में जाना जाता है। आधुनिक अध्ययन के लिए सवाल यह है कि क्या अंतर्राष्ट्रीय फिशर प्रभाव अब काम करता है कि मुद्राओं को मुक्त करने की अनुमति है? 1930 से 1970 के दशक तक, हमारे पास कोई जवाब नहीं था क्योंकि राष्ट्रों ने आर्थिक और व्यापारिक उद्देश्यों के लिए अपनी विनिमय दरों को नियंत्रित किया था। यह इस सवाल का जवाब देता है: क्या किसी मॉडल को विश्वसनीयता दी गई है जो वास्तव में पूरी तरह से परीक्षण नहीं किया गया है? अधिकांश अध्ययनों ने केवल एक राष्ट्र पर ध्यान केंद्रित किया और उस राष्ट्र की तुलना संयुक्त राज्य की मुद्रा से की।

फिशर इफेक्ट बनाम आईएफई

फिशर इफ़ेक्ट मॉडल का कहना है कि नाममात्र की ब्याज दरें रिटर्न की वास्तविक दर और मुद्रास्फीति की अपेक्षित दर को दर्शाती हैं। तो वास्तविक और नाममात्र ब्याज दरों के बीच का अंतर अपेक्षित मुद्रास्फीति दरों से निर्धारित होता है। वापसी की अनुमानित नाममात्र दर रिटर्न की वास्तविक दर और मुद्रास्फीति की अपेक्षित दर के बराबर है। उदाहरण के लिए, यदि रिटर्न की वास्तविक दर 3.5% है और अपेक्षित मुद्रास्फीति 5.4% है, तो रिटर्न की अनुमानित नाममात्र दर 0.035 + 0.054 = 0.089, या 8.9% है। सटीक सूत्र है:

RRnominal = (1 + RRreal) 1 (1 + मुद्रास्फीति दर) जहाँ: RRnominal = वापसी की नाममात्र दर = वास्तविक वापसी की दर \ _ {गठबंधन} और RR _ {\ पाठ {नाममात्र}} = बाईं ओर (1 + RR _ {\ _ पाठ {वास्तविक}} \ दायाँ) * \ बायाँ (1+ \ पाठ {मुद्रास्फ़ीति दर} \ दाएँ) \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & RR _ {\ पाठ {नाममात्र}} = \ पाठ {वापसी की नाममात्र दर } \\ & RR _ {\ text {real}} = \ text {वापसी की वास्तविक दर} \\ \ end {संरेखित} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + मुद्रास्फीति दर) जहाँ: RRnominal = Nominal वापसी की दर = वास्तविक = वापसी की वास्तविक दर

जो इस उदाहरण में 9.1% के बराबर होगा। IFE इस उदाहरण को एक कदम और आगे ले जाता है कि मुद्रा की कीमतों की सराहना या मूल्यह्रास नाममात्र की ब्याज दरों में अंतर से संबंधित है। नाममात्र ब्याज दरें एक क्रय शक्ति समता या कोई मध्यस्थता प्रणाली द्वारा मुद्रास्फीति में अंतर को स्वचालित रूप से दर्शाती हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: क्रय शक्ति समानता क्या है? )

कार्रवाई में IFE

उदाहरण के लिए, मान लें कि GBP / USD स्पॉट विनिमय दर 1.5339 है और वर्तमान ब्याज दर अमेरिका में 5% और ग्रेट ब्रिटेन में 7% है। IFE देश को उच्च नाममात्र ब्याज दर (इस मामले में ग्रेट ब्रिटेन) के साथ भविष्यवाणी करता है, इसकी मुद्रा मूल्यह्रास को देखेगा। अपेक्षित भविष्य के स्पॉट रेट की गणना घरेलू ब्याज दर के लिए विदेशी ब्याज दर के अनुपात से स्पॉट रेट को गुणा करके की जाती है: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052। IFE को GBP की USD के मुकाबले अवहेलना करने की उम्मीद है (इससे पहले $ 1.5339 की तुलना में एक GBP खरीदने के लिए केवल $ 1.5052 का खर्च आएगा) ताकि मुद्रा में निवेशक एक ही औसत रिटर्न प्राप्त करेंगे (यानी USD में एक निवेशक 5% की कम ब्याज दर अर्जित करेगा। लेकिन USD की सराहना से भी लाभ होगा)।

छोटी अवधि के लिए, IFE आमतौर पर कई अल्पकालिक कारकों के कारण अविश्वसनीय है जो विनिमय दर और नाममात्र दरों और मुद्रास्फीति की भविष्यवाणियों को प्रभावित करते हैं। लंबे समय तक अंतर्राष्ट्रीय फिशर प्रभाव थोड़ा बेहतर साबित हुआ है, लेकिन बहुत ज्यादा नहीं। विनिमय दरें अंततः ब्याज दर के अंतर को ऑफसेट करती हैं, लेकिन भविष्यवाणी की त्रुटियां अक्सर होती हैं। याद रखें कि हम भविष्य में स्पॉट रेट की भविष्यवाणी करने की कोशिश कर रहे हैं। IFE विशेष रूप से तब विफल होता है जब क्रय शक्ति समता विफल हो जाती है। इसे तब परिभाषित किया जाता है जब विनिमय दर में बदलाव और मुद्रास्फीति के लिए समायोजन के बाद एक-एक आधार पर प्रत्येक राष्ट्र में माल की लागत का आदान-प्रदान नहीं किया जा सकता है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: मुद्रा परिवर्तन का पूर्वानुमान करने के 4 तरीके ।)

तल - रेखा

देश अतीत की तरह ही ब्याज दरों में बदलाव नहीं करते हैं, इसलिए IFE उतना विश्वसनीय नहीं है जितना एक बार था। इसके बजाय, आधुनिक दिन में केंद्रीय बैंकरों पर ध्यान केंद्रित करना ब्याज दर का लक्ष्य नहीं है, बल्कि एक मुद्रास्फीति लक्ष्य है जहां ब्याज दरें अपेक्षित मुद्रास्फीति दर से निर्धारित होती हैं। केंद्रीय बैंकर एक अर्थव्यवस्था में कीमतों के अनुसार कीमतों को मापने और ब्याज दरों को समायोजित करने के लिए अपने देश के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) पर ध्यान केंद्रित करते हैं। फिशर मॉडल आपके दैनिक मुद्रा ट्रेडों में लागू करने के लिए व्यावहारिक नहीं हो सकते हैं, लेकिन उनकी उपयोगिता ब्याज दरों, मुद्रास्फीति और विनिमय दरों के बीच अपेक्षित संबंध को स्पष्ट करने की उनकी क्षमता में निहित है। (अधिक के लिए, देखें: ट्रेड फॉरेक्स के लिए ब्याज दर समता का उपयोग करना ।)