आईपीओ बनाम प्रत्यक्ष लिस्टिंग: अंतर क्या है?
एक सार्वजनिक एक्सचेंज पर शेयर सूचीबद्ध करके कंपनी को पूंजी जुटाने के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद और प्रत्यक्ष लिस्टिंग दो तरीके हैं। जबकि कई कंपनियां एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) करना चुनती हैं, जिसमें नए शेयर बनाए जाते हैं, जिन्हें जनता को अंडरराइट किया जाता है और बेचा जाता है, कुछ कंपनियां एक प्रत्यक्ष लिस्टिंग का चयन करती हैं, जिसमें कोई नया शेयर नहीं बनता है और केवल मौजूदा, बकाया शेयर ही बेचे जाते हैं कोई भी अंडरराइटर शामिल नहीं है।
प्रथम जन प्रस्ताव
एक आईपीओ में, कंपनी के नए शेयर बनाए जाते हैं, और एक मध्यस्थ द्वारा लिखित होते हैं। अंडरराइटर कंपनी के साथ आईपीओ प्रक्रिया के दौरान बारीकी से काम करता है, जिसमें शेयरों की शुरुआती पेशकश की कीमत तय करना, नियामक आवश्यकताओं के साथ मदद करना, कंपनी से उपलब्ध शेयर खरीदना और फिर अपने वितरण नेटवर्क के माध्यम से निवेशकों को बेचना शामिल है।
4:46प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) समझाया
उनके नेटवर्क में निवेश बैंक, ब्रोकर-डीलर, म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियां शामिल हैं। आईपीओ से पहले, कंपनी और उसके अंडरराइटर को एक "रोड शो" के रूप में जाना जाता है, जिसमें शीर्ष अधिकारी, संस्थागत निवेशकों को जल्द से जल्द सार्वजनिक स्टॉक खरीदने में दिलचस्पी लेने के लिए प्रस्तुत करते हैं। नेटवर्क प्रतिभागियों से प्राप्त ब्याज को हासिल करने से अंडरराइटर्स को स्टॉक की वास्तविक आईपीओ कीमत निर्धारित करने में मदद मिलती है। अंडरराइटर शुरुआती संख्या में स्टॉक की एक निश्चित संख्या के लिए बिक्री की गारंटी प्रदान कर सकते हैं और अधिक मात्रा में कुछ भी खरीद सकते हैं।
अंडरराइटर के पास शुरुआती निवेशकों को शेयर बांटने के लिए दो विकल्प हैं - बहीखाता पद्धति, जिसमें शेयरों को उनके चयन या नीलामी के निवेशकों को प्रदान किया जा सकता है, जिसमें प्रस्ताव मूल्य से ऊपर बोली लगाने के इच्छुक निवेशक शेयर प्राप्त करते हैं। जबकि नीलामी दुर्लभ हैं, सबसे उल्लेखनीय उदाहरण 2004 में Google का आईपीओ है।
ये सभी सेवाएँ एक लागत पर आती हैं। अंडरराइटर प्रति शेयर शुल्क लेते हैं, जो 2% से 8% तक कहीं भी हो सकता है। इसका मतलब यह है कि आईपीओ के माध्यम से उठाए गए पूंजी का एक उल्लेखनीय हिस्सा बिचौलियों की भरपाई करने के लिए जाता है, कभी-कभी आईपीओ के सैकड़ों लाखों में कुल।
हालांकि, कुछ कंपनियों के लिए एक लिखित सार्वजनिक लिस्टिंग की सुरक्षा सबसे अच्छी पसंद हो सकती है, दूसरों को प्रत्यक्ष लिस्टिंग के साथ अधिक लाभ दिखाई देते हैं।
प्रत्यक्ष लिस्टिंग प्रक्रिया
जो कंपनियां सार्वजनिक लिस्टिंग करना चाहती हैं, उनके पास अंडरराइटर्स का भुगतान करने के लिए संसाधन नहीं हो सकते हैं, नए शेयरों को बनाकर मौजूदा शेयरों को पतला नहीं करना चाह सकते हैं या लॉकअप समझौतों से बचना चाहते हैं। इन चिंताओं वाली कंपनियां अक्सर आईपीओ के बजाय प्रत्यक्ष लिस्टिंग प्रक्रिया का उपयोग करके आगे बढ़ना चुनती हैं।
डायरेक्ट लिस्टिंग प्रक्रिया (DLP) को डायरेक्ट प्लेसमेंट या डायरेक्ट पब्लिक ऑफरिंग (DPO) के रूप में भी जाना जाता है।
डीएलपी में, व्यवसाय बिना किसी बिचौलियों की मदद के जनता को सीधे शेयर बेचता है। इसमें किसी भी अंडरराइटर या अन्य बिचौलियों को शामिल नहीं किया गया है, कोई नए शेयर जारी नहीं किए गए हैं और लॉकअप अवधि नहीं है।
मौजूदा निवेशक, प्रमोटर और यहां तक कि कंपनी के शेयर रखने वाले कर्मचारी सीधे अपने शेयर जनता को बेच सकते हैं।
हालांकि, शून्य से कम लागत वाले लाभ भी कंपनी के लिए कुछ जोखिमों के साथ आते हैं, जो निवेशकों को परेशान करते हैं। शेयर बिक्री के लिए कोई समर्थन या गारंटी नहीं है, कोई पदोन्नति नहीं है, कोई सुरक्षित दीर्घकालिक निवेशक नहीं है, शेयर सूची के दौरान और बाद में शेयर की कीमत में किसी भी अस्थिरता के खिलाफ बड़े शेयरधारकों द्वारा ग्रीन्सशो जैसे विकल्पों की कोई संभावना नहीं है। ग्रीन्सो विकल्प एक हामीदारी समझौते में एक प्रावधान है जो कि अंडरराइटर को मूल रूप से जारीकर्ता की तुलना में निवेशकों को अधिक शेयर बेचने का अधिकार देता है अगर मांग विशेष रूप से मजबूत साबित होती है।
आईपीओ बनाम प्रत्यक्ष लिस्टिंग उदाहरण
Spotify Technology SA (SPOT) 3 अप्रैल, 2018 को एक प्रत्यक्ष लिस्टिंग का उपयोग करके सार्वजनिक हो गई, जिससे यह ऐसा करने वाली अधिक प्रमुख कंपनियों में से एक बन गई।
कॉरपोरेट गवर्नेंस एंड फाइनेंशियल रेगुलेशन पर हार्वर्ड लॉ स्कूल फोरम द्वारा स्पॉटिफ़ की डायरेक्ट लिस्टिंग पर किए गए एक केस स्टडी के अनुसार, स्पॉटिफ़ ने एक आईपीओ पर डायरेक्ट लिस्टिंग को चुना क्योंकि यह अधिक तरलता की पेशकश करता है, मौजूदा शेयरधारकों को सीधे जनता को शेयर बेचने की अनुमति दी और पारदर्शिता के साथ अनुमति दी बाजार-चालित मूल्य खोज, अन्य कारणों के बीच।
चाबी छीन लेना
- एक कंपनी जो अपने शेयरों को सूचीबद्ध करके जनता से ब्याज मुक्त पूंजी जुटाना चाहती है, के पास दो विकल्प हैं- एक आईपीओ या एक प्रत्यक्ष सूची।
- आईपीओ के साथ, कंपनी अंडरराइटर नामक बिचौलियों की सेवाओं का उपयोग करती है, जो आईपीओ प्रक्रिया को सुविधाजनक बनाते हैं और अपने काम के लिए कमीशन लेते हैं।
- जो कंपनियां अंडरराइटिंग का जोखिम नहीं उठा सकती हैं, वे शेयर कमजोर पड़ना नहीं चाहती हैं या लॉकअप अवधि से परहेज कर रही हैं, वे अक्सर सीधे लिस्टिंग प्रक्रिया चुनते हैं, आईपीओ की तुलना में कम महंगा विकल्प। एक मध्यस्थ के बिना, हालांकि, शेयरों की बिक्री सुनिश्चित करने वाला कोई सुरक्षा जाल नहीं है।
- डायरेक्ट लिस्टिंग को डायरेक्ट प्लेसमेंट या डायरेक्ट पब्लिक ऑफरिंग के रूप में भी जाना जाता है। इस प्रक्रिया में, कंपनी बिचौलियों की मदद लिए बिना सीधे जनता को शेयर बेचती है।