क्या ग्रोथ ऑलवेज ए गुड थिंग?

राजस्व और आय में तीव्र वृद्धि कॉर्पोरेट बोर्डरूम में सर्वोच्च प्राथमिकता हो सकती है, लेकिन ये प्राथमिकताएं शेयरधारकों के लिए हमेशा सर्वश्रेष्ठ नहीं होती हैं। हमें अक्सर जोखिम भरी या परिपक्व कंपनियों में बड़ी मात्रा में निवेश करने का प्रलोभन दिया जाता है जो तेजी से विकास के लिए ढोल पीट रहे हैं, लेकिन निवेशकों को यह देखना चाहिए कि कंपनी की विकास की महत्वाकांक्षा यथार्थवादी और टिकाऊ है।

विकास का आकर्षण

चलो इसका सामना करते हैं, यह विकास की संभावना से रोमांचित नहीं होना मुश्किल है। हम ग्रोथ स्टॉक्स में निवेश करते हैं क्योंकि हमारा मानना ​​है कि ये कंपनियां शेयरधारक के पैसे लेने में सक्षम हैं और इसे एक ऐसे रिटर्न के लिए पुनर्निवेशित करती हैं जो हमें कहीं और मिल सकता है।

इसके अलावा, पारंपरिक निवेश ज्ञान में, बिक्री आय में वृद्धि और स्टॉक प्रदर्शन अनिवार्य रूप से जुड़े हुए हैं। अपनी पुस्तक "वन अप ऑन वॉल स्ट्रीट" में, निवेश गुरु पीटर लिंच प्रचार करते हैं कि स्टॉक की कीमतें समय के साथ कॉर्पोरेट आय का पालन करती हैं। यह विचार अटक गया है क्योंकि कई निवेशक सबसे तेजी से बढ़ती कंपनियों के लिए दूर-दूर तक देखते हैं जो सबसे बड़ी शेयर-मूल्य प्रशंसा का उत्पादन करेंगे।

विकास एक निश्चित बात है?

उस ने कहा, अंगूठे के इस नियम पर बहस करने के लिए जगह है। 2, 000 से अधिक सार्वजनिक कंपनियों के 2002 के एक अध्ययन में, कैलिफोर्निया स्टेट यूनिवर्सिटी के वित्त प्रोफेसर साइरस रामाज़ानी ने विकास और शेयरधारक मूल्य के बीच संबंधों का विश्लेषण किया। उनका आश्चर्यजनक निष्कर्ष यह था कि सबसे तेज राजस्व वृद्धि (10 साल की अवधि में 167% की औसत वार्षिक बिक्री में वृद्धि) के साथ कंपनियों ने अध्ययन की अवधि, धीमी गति से बढ़ने वाली फर्मों की तुलना में बदतर शेयर प्रदर्शन (26% की औसत वृद्धि) दिखाया। । दूसरे शब्दों में, हॉटशॉट कंपनियां अपनी विकास दर को बनाए नहीं रख सकीं, और उनके शेयरों को नुकसान उठाना पड़ा।

जोखिम

तेजी से विकास अच्छा लग रहा है, लेकिन बहुत तेजी से बढ़ने पर कंपनियां मुश्किल में पड़ सकती हैं। क्या वे अपने विस्तार के साथ तालमेल रखने, आदेशों को भरने, पर्याप्त योग्य कर्मचारियों को नियुक्त करने और प्रशिक्षित करने में सक्षम हैं? बिक्री को बढ़ावा देने की दौड़ बढ़ती कंपनियों को परिचालन से अपनी नकदी की जरूरतों को प्राप्त करने के लिए एक गहरी कठिनाई के साथ छोड़ सकती है। सकारात्मक नकदी प्रवाह पैदा करने से पहले जोखिम भरा, तेजी से बढ़ता स्टार्टअप सालों तक पैसा जला सकता है। विकास के लिए पैसे खर्च करने की दर जितनी अधिक होगी, कंपनी की उतनी ही अधिक संभावनाएं बाद में अधिक पूंजी की तलाश करने के लिए मजबूर होंगी। जब अतिरिक्त पूंजी उपलब्ध नहीं होती है, तो इन कंपनियों और उनके निवेशकों के लिए बड़ी मुसीबत बन जाती है।

कंपनियां अक्सर तेजी से बड़ी - और जोखिम भरी कोशिश करती हैं - विकास दर बढ़ाने के लिए सौदे करती हैं। धारावाहिक प्राप्त करने वाले पर विचार करें WorldCom। 1990 के दशक में, कंपनी ने छोटी-छोटी टेलिकॉम कंपनियों को खरीदकर 20% से अधिक की विकास दर हासिल की। बाद में प्रभावशाली राजस्व प्रतिशत और आय में वृद्धि दिखाने के लिए इसे बड़े और बड़े अधिग्रहण की आवश्यकता थी। विकास की गति को बनाए रखने की उम्मीद में, वर्ल्डकॉम के सीईओ बर्नी एबर्स स्प्रिंट कॉर्प के लिए $ 115 बिलियन का भुगतान करने के लिए सहमत हुए। हालांकि, संघीय नियामकों ने एंटीट्रस्ट ग्राउंड पर सौदे को अवरुद्ध कर दिया। कंपनी की वैल्यू के साथ ही वर्ल्डकॉम की ग्रोथ की संभावनाएं ध्वस्त हो गईं। यहां सबक यह है कि निवेशकों को सौदा संचालित विकास रणनीतियों की स्थिरता पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है।

विकास के बारे में यथार्थवादी होना

आखिरकार हर तेजी से विकास करने वाला उद्योग धीमी गति से विकास करने वाला उद्योग बन जाता है। हालांकि, कुछ कंपनियों ने विकास के अवसरों के सूखने के बाद भी विस्तार को आगे बढ़ाया है। जब प्रबंधक निवेशकों को लाभांश देने के विकल्प को नजरअंदाज करते हैं और बाजार के मुकाबले कम रिटर्न देने वाले विस्तार में कमाई जारी रखते हैं, तो निवेशकों के लिए बुरी खबर है।

उदाहरण के लिए, मैकडॉनल्ड्स को लें, जिसने 2003 में अपने पहले नुकसान का अनुभव किया था, और इसकी शेयर की कीमत 10 साल के कम के करीब थी, कंपनी ने आखिरकार स्वीकार करना शुरू कर दिया कि यह अब एक विकास स्टॉक नहीं था। लेकिन पहले से ही कई वर्षों के लिए, मैकडॉनल्ड्स ने सिकुड़ते हुए मुनाफे और विश्लेषकों के तर्क को खारिज कर दिया था कि दुनिया की सबसे बड़ी फास्ट-फूड श्रृंखला ने अपने बाजार को संतृप्त किया था। विकास को छोड़ने के लिए इच्छुक, मैकडॉनल्ड्स ने रेस्तरां के उद्घाटन और विज्ञापन खर्च की अपनी दर को तेज किया। विस्तार से न केवल मुनाफा कम हुआ बल्कि कंपनी के नकदी प्रवाह का एक बड़ा हिस्सा खा गया, जो निवेशकों के लिए बड़े लाभांश के रूप में जा सकता था।

सीईओ और प्रबंधकों का कर्तव्य है कि जब यह मूल्य पैदा करने में अक्षम या अक्षम होने पर ब्रेक लगाए जाएं। यह कठिन हो सकता है क्योंकि सीईओ आम तौर पर उन्हें बनाए रखने के बजाय साम्राज्यों का निर्माण करना चाहते हैं। इसी समय, कई कंपनियों पर प्रबंधन मुआवजा राजस्व और आय में वृद्धि के लिए बंधा हुआ है।

हालांकि, सीईओ गर्व सब कुछ नहीं समझाता है: निवेश प्रणाली वृद्धि का पक्षधर है। बाजार विश्लेषकों ने विस्तार करने की अपनी क्षमता के अनुसार किसी शेयर को रेट किया; विकास को गति देने से उच्चतम रेटिंग प्राप्त होती है। इसके अलावा, कर लाभ विशेषाधिकार वृद्धि के बाद से पूंजीगत लाभ कम कर ब्रैकेट में लगाए जाते हैं, जबकि लाभांश उच्च आयकर दरों का सामना करते हैं।

तल - रेखा

तेजी से विकास के औचित्य को जल्दी से ढेर कर सकते हैं, भले ही यह प्राथमिकताओं का सबसे विवेकपूर्ण न हो। खुद को बनाए रखने की कीमत पर विकास का पीछा करने वाली कंपनियां अच्छे से अधिक नुकसान कर सकती हैं। आक्रामक विकास नीतियों के साथ कंपनियों का मूल्यांकन करते समय, निवेशकों को सावधानीपूर्वक यह निर्धारित करने की आवश्यकता होती है कि क्या इन नीतियों में लाभ की तुलना में अधिक कमियां हैं।