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मुद्रा बाज़ार निधि

मनी मार्केट फंड क्या है?

मनी मार्केट फंड एक तरह का म्यूचुअल फंड है जो केवल अत्यधिक तरल साधनों जैसे कि नकद, नकद समकक्ष प्रतिभूतियों और अल्पकालिक, परिपक्वता के साथ उच्च क्रेडिट रेटिंग वाले ऋण-आधारित प्रतिभूतियों में निवेश करता है - जो कि 13 महीने से कम है। नतीजतन, ये फंड बहुत कम स्तर के जोखिम के साथ उच्च तरलता प्रदान करते हैं।

जबकि वे बहुत समान ध्वनि करते हैं, एक मनी मार्केट फंड मनी मार्केट अकाउंट (एमएमए) के समान नहीं है। पूर्व एक निवेश है, जो एक निवेश फंड कंपनी द्वारा प्रायोजित है, और इसलिए मूलधन की कोई गारंटी नहीं है। बाद में वित्तीय संस्थानों द्वारा सीमित लेन-देन विशेषाधिकारों और संघीय जमा बीमा निगम (एफडीआईसी) द्वारा बीमित के साथ ब्याज-अर्जित बचत खाता है।

कैसे एक मनी मार्केट फंड काम करता है

मनी मार्केट म्यूचुअल फंड भी कहा जाता है, मनी मार्केट फंड किसी भी म्यूचुअल फंड की तरह काम करते हैं। वे निवेशकों को प्रतिदेय इकाइयाँ या शेयर जारी करते हैं और वित्तीय नियामकों द्वारा तैयार दिशानिर्देशों का पालन करने के लिए उन्हें अनिवार्य किया जाता है, जैसे कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) द्वारा निर्धारित।

मनी मार्केट फंड निम्नलिखित प्रकार के ऋण आधारित वित्तीय साधनों में निवेश कर सकता है:

एक वाणिज्यिक बैंक द्वारा गारंटीकृत बैंकरों की स्वीकृति (बीए) - ऋण की अवधि
अल्पकालिक परिपक्वता के साथ जमा प्रमाणपत्र (सीडी) -बैंक-जारी बचत प्रमाण पत्र
वाणिज्यिक पत्र - असुरक्षित अल्पकालिक कॉर्पोरेट ऋण
पुनर्खरीद समझौते (रेपो) -शॉर्ट-टर्म सरकारी प्रतिभूतियां
अमेरिकी ट्रेजरी-लघु अवधि के सरकारी ऋण मुद्दे

इन उपकरणों से मिलने वाला रिटर्न लागू बाजार की ब्याज दरों पर निर्भर है, और इसलिए मुद्रा बाजार के फंडों से मिलने वाला कुल रिटर्न भी ब्याज दरों पर निर्भर है।

चाबी छीन लेना

मनी मार्केट फंड एक प्रकार का म्यूचुअल फंड है जो उच्च-गुणवत्ता, अल्पकालिक ऋण उपकरणों, नकदी और नकद समकक्षों में निवेश करता है।
हालांकि, नकदी के रूप में काफी सुरक्षित नहीं है, मनी मार्केट फंड को निवेश स्पेक्ट्रम पर बेहद कम जोखिम माना जाता है।
एक मनी मार्केट फंड आय (कर योग्य या कर-मुक्त, अपने पोर्टफोलियो पर निर्भर करता है) उत्पन्न करता है, लेकिन थोड़ी पूंजी की प्रशंसा।
मनी मार्केट फंड को कहीं और निवेश करने या प्रत्याशित नकदी परिव्यय बनाने से पहले अस्थायी रूप से पैसा पार्क करने के लिए एक जगह के रूप में इस्तेमाल किया जाना चाहिए; वे दीर्घकालिक निवेश के रूप में उपयुक्त नहीं हैं।

मनी मार्केट फंड के प्रकार

मनी मार्केट फंड को विभिन्न प्रकारों में वर्गीकृत किया जाता है, जो निवेशित परिसंपत्तियों के वर्ग, परिपक्वता अवधि और अन्य विशेषताओं के आधार पर किया जाता है।

एक प्राइम मनी फंड फ्लोटिंग-रेट ऋण और गैर-ट्रेजरी परिसंपत्तियों के वाणिज्यिक पेपर में निवेश करता है, जैसे निगमों, अमेरिकी सरकारी एजेंसियों और सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों (जीएसई) द्वारा जारी किए गए।
एक सरकारी धन कोष अपनी कुल संपत्ति का कम से कम 99.5% नकदी, सरकारी प्रतिभूतियों और पुनर्खरीद समझौतों में निवेश करता है जो पूरी तरह से नकदी या सरकारी प्रतिभूतियों द्वारा संपार्श्विक होते हैं।
ट्रेजरी फंड मानक यूएस में निवेश करता है ट्रेजरी ने ऋण प्रतिभूतियों जैसे बिल, बॉन्ड, और नोट जारी किए हैं।
एक कर-मुक्त मुद्रा कोष कमाई प्रदान करता है जो अमेरिकी संघीय आयकर से मुक्त हैं। सटीक प्रतिभूतियों के आधार पर इसमें निवेश करने वालों को राज्य के आयकर से छूट प्राप्त हो सकती है। नगरपालिका बांड और अन्य ऋण प्रतिभूतियां मुख्य रूप से इस प्रकार के मुद्रा बाजार फंड का गठन करती हैं।

कुछ मनी मार्केट फंड्स को उच्च न्यूनतम निवेश राशि के साथ संस्थागत धन को आकर्षित करने के लिए लक्षित किया जाता है, अक्सर $ 1 मिलियन। फिर भी, अन्य मनी मार्केट फंड्स रिटेल मनी फंड हैं, जो व्यक्तिगत निवेशकों को उनके छोटे से न्यूनतम निवेश के जरिए दिए जाते हैं।

एनएवी मानक

एक मानक म्यूचुअल फंड की सभी विशेषताएं एक महत्वपूर्ण अंतर के साथ मुद्रा बाजार निधि पर लागू होती हैं। मनी मार्केट फंड का लक्ष्य प्रति शेयर $ 1 का शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) बनाए रखना है। पोर्टफोलियो होल्डिंग्स पर ब्याज के माध्यम से उत्पन्न होने वाली कोई भी अतिरिक्त आय निवेशकों को लाभांश भुगतान के रूप में वितरित की जाती है। निवेशक निवेश फंड कंपनियों, ब्रोकरेज फर्मों और बैंकों के माध्यम से मनी मार्केट फंड के शेयरों को खरीद या भुना सकते हैं।

मनी मार्केट फंडों की लोकप्रियता का एक प्रमुख कारण उनका $ 1 NAV का रखरखाव है। यह आवश्यकता फंड प्रबंधकों को निवेशकों के लिए नियमित भुगतान करने के लिए मजबूर करती है, जिससे उनके लिए आय का नियमित प्रवाह होता है। यह आसान गणना और निवल लाभ पर नज़र रखने की अनुमति देता है जो फंड उत्पन्न करता है।

बक को तोड़ना

कभी-कभी, एक मनी मार्केट फंड $ 1 एनएवी से नीचे गिर सकता है, और एक शर्त को बोलचाल की भाषा में हिरन को तोड़ना कहा जा सकता है। स्थिति तब होती है जब एक मुद्रा बाजार फंड की निवेश आय उसके परिचालन खर्च या निवेश के नुकसान से अधिक हो जाती है।

कहते हैं कि फंड ने क्रय उपकरणों में अतिरिक्त उत्तोलन का उपयोग किया है, या कुल मिलाकर ब्याज दरें शून्य के करीब बहुत कम स्तर तक गिर गई हैं। इन परिदृश्यों में, निधि मोचन अनुरोधों को पूरा नहीं कर सकती है। जब ऐसा होता है, नियामक इसके परिसमापन में कूदते हैं और बल देते हैं।

हिरन को तोड़ना शायद ही कभी होता है। वर्ष 1994 में इसका पहला उदाहरण देखा गया जब कम्यूनिटी बैंकर्स यूएस गवर्नमेंट मनी मार्केट फंड को 96 सेंट प्रति शेयर पर लिक्विड कर दिया गया था, जो कि डेरिवेटिव में भारी निवेश करके बड़े नुकसान के कारण था।

2008 में, लेहमैन ब्रदर्स के दिवालियापन के बाद, आदरणीय रिजर्व प्राइमरी फंड ने हिरन को तोड़ दिया: इसने लेहमन के लाखों ऋण दायित्वों को निभाया, और इसके निवेशकों द्वारा घबराने वाले मोचन ने इसके एनएवी को प्रति शेयर 97 सेंट तक गिरा दिया। पैसे की खींचतान के कारण रिज़र्व प्राइमरी फ़ंड पूरे मनी मार्केट में तबाही को बंद और ट्रिगर कर दिया।

किसी भी इसी तरह की भविष्य की घटनाओं से बचने के लिए, एसईसी ने 2008 के संकट के बाद नए नियम जारी किए ताकि बेहतर तरीके से मनी मार्केट फंड का प्रबंधन किया जा सके और अधिक स्थिरता और लचीलापन प्रदान किया जा सके। नए नियमों ने पोर्टफोलियो होल्डिंग्स पर सख्त प्रतिबंध लगा दिया और तरलता शुल्क लगाने और छुटकारे को निलंबित करने के प्रावधान पेश किए।

मनी मार्केट फंड का विकास

यूएस में 1970 के दशक के प्रारंभ में मनी मार्केट फंड डिजाइन और लॉन्च किए गए थे। उन्होंने निवेशकों के लिए प्रतिभूतियों का एक पूल खरीदने के लिए एक आसान तरीका के रूप में तेजी से लोकप्रियता हासिल की, जो आम तौर पर एक मानक ब्याज-असर वाले बैंक खाते से उपलब्ध की तुलना में बेहतर रिटर्न की पेशकश करते थे।

कमर्शियल पेपर मनी मार्केट फंड्स का एक सामान्य घटक बन गया है क्योंकि वे केवल सरकारी बॉन्ड रखने से विकसित हुए हैं- पैदावार को बढ़ावा देने के लिए उनका मूल मुख्य आधार। हालांकि, यह वाणिज्यिक पत्र पर निर्भरता थी जिसके कारण रिजर्व प्राइमरी फंड का संकट था। 2010 में बाद के वित्तीय संकट सुधारों के अलावा, ऊपर उल्लेखित, एसईसी ने मुद्रा बाजार के धन के नियमों में मूलभूत संरचनात्मक परिवर्तन को अपनाया।

इन बदलावों के लिए प्रमुख संस्थागत मुद्रा बाजार के फंडों को "अपने एनएवी को फ्लोट" करने की आवश्यकता होती है और अब कोई स्थिर मूल्य नहीं रखता है। नियम गैर-सरकारी धन बाजार फंड बोर्ड को नए उपकरण भी प्रदान करते हैं ताकि वे रनों को संबोधित कर सकें। खुदरा और अमेरिकी सरकार के मुद्रा बाजार फंड को स्थिर $ 1 प्रति शेयर पॉलिसी को बनाए रखने की अनुमति दी गई थी। ये सुधार 2016 में प्रभावी हुए।

एसईसी की रिपोर्ट है कि मुद्रा बाजार फंडों में लोकप्रियता और निवेश काफी बढ़ गया है और वर्तमान में उनके पास संपत्ति में लगभग 3 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर है। वे वर्तमान पूंजी बाजार के मुख्य स्तंभों में से एक बन गए हैं क्योंकि वे निवेशकों को उच्च दैनिक तरलता के साथ एक विविध, पेशेवर रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो की पेशकश करते हैं। कई निवेशक मनी मार्केट फंड का इस्तेमाल "अन्य चीजों पर निर्णय लेने तक, या अल्पावधि में उत्पन्न होने वाली फंडिंग जरूरतों के लिए" अपनी नकदी को पार्क करने के लिए "के रूप में करते हैं।

मनी मार्केट फंड के पेशेवरों

मनी मार्केट फंड समान निवेश विकल्पों के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करते हैं जैसे बैंक मनी मार्केट अकाउंट, अल्ट्राशॉर्ट बॉन्ड फंड, और बढ़ाया हुआ कैश फंड जो विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों में निवेश कर सकते हैं और उच्च रिटर्न के लिए लक्ष्य कर सकते हैं।

मनी मार्केट फंड का प्राथमिक उद्देश्य निवेशकों को एक सुरक्षित माध्यम प्रदान करना है जिसके माध्यम से वे छोटी निवेश राशियों का उपयोग करके आसानी से सुलभ, सुरक्षित और अत्यधिक तरल नकद-समतुल्य ऋण-आधारित संपत्ति में निवेश कर सकते हैं। यह एक प्रकार का म्यूचुअल फंड है जिसमें कम जोखिम, कम रिटर्न वाला निवेश होता है। रिटर्न के कारण, निवेशक छोटी अवधि के लिए इस तरह के फंड में पर्याप्त मात्रा में नकदी पार्किंग के लिए पसंद कर सकते हैं। हालांकि, सेवानिवृत्ति की योजना की तरह, मनी मार्केट फंड्स लंबी अवधि के निवेश लक्ष्यों के लिए उपयुक्त नहीं हैं, क्योंकि वे बहुत अधिक पूंजी की पेशकश नहीं करते हैं।

मनी मार्केट फंड निवेशकों के लिए आकर्षक होते हैं क्योंकि वे बिना किसी लोड-एंट्री चार्ज या एक्जिट चार्ज के साथ आते हैं। कई फंड भी निवेशकों को नगरपालिका की प्रतिभूतियों में निवेश करके लाभ प्रदान करते हैं जो कि संघीय कर स्तर पर कर-मुक्त हैं, और, कुछ उदाहरणों में, राज्य स्तर पर।

पेशेवरों

बहुत कम जोखिम
अत्यधिक तरल
बैंक खातों की तुलना में बेहतर रिटर्न

विपक्ष

एफडीआईसी-बीमित नहीं
कोई पूंजी की सराहना नहीं
ब्याज दर में उतार-चढ़ाव, मौद्रिक नीति के प्रति संवेदनशील

मनी मार्केट फंड्स की विपक्ष

हालांकि, ये फंड एफडीआईसी के फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस द्वारा कवर नहीं किए जाते हैं, जबकि मनी मार्केट डिपॉजिट अकाउंट, ऑनलाइन बचत खाते और डिपॉजिट सर्टिफिकेट हैं। अन्य निवेश प्रतिभूतियों की तरह, मनी मार्केट फंड्स को 1940 के निवेश कंपनी अधिनियम के तहत विनियमित किया जाता है।

एक सक्रिय निवेशक जिनके पास जोखिम के अपने पसंदीदा स्तरों पर सर्वोत्तम संभव ब्याज दरों की पेशकश करने वाले सर्वोत्तम संभव अल्पकालिक ऋण साधनों के लिए शिकार करने का समय और ज्ञान है, वे विभिन्न उपलब्ध साधनों में स्वयं निवेश करना पसंद कर सकते हैं। दूसरी ओर, कम-समझदार निवेशक धन प्रबंधन कार्य को निधि संचालकों को सौंपकर मुद्रा बाजार निधि मार्ग लेना पसंद कर सकते हैं।

फंड शेयरधारक आमतौर पर किसी भी समय अपना पैसा निकाल सकते हैं, लेकिन एक निश्चित अवधि के भीतर वे जितनी बार भी निकाल सकते हैं, उसकी सीमा हो सकती है।

मनी मार्केट फंड के विनियम

यूएस में, मनी मार्केट फंड एसईसी के दायरे में हैं। यह नियामक निकाय एक मुद्रा बाजार निधि में विशेषताओं, परिपक्वता और स्वीकार्य निवेश की विविधता के लिए आवश्यक दिशानिर्देशों को परिभाषित करता है।

प्रावधानों के तहत, एक धन निधि मुख्य रूप से शीर्ष-रेटेड ऋण उपकरणों में निवेश करता है, और उनकी परिपक्वता अवधि 13 महीने से कम होनी चाहिए। मनी मार्केट फंड पोर्टफोलियो को 60 दिनों या उससे कम की भारित औसत परिपक्वता (WAM) अवधि बनाए रखने की आवश्यकता होती है। WAM की इस आवश्यकता का अर्थ है कि फंड पोर्टफोलियो में उनके भार के अनुपात में लिए गए सभी निवेश किए गए उपकरणों की औसत परिपक्वता अवधि 60 दिनों से अधिक नहीं होनी चाहिए। यह परिपक्वता सीमा यह सुनिश्चित करने के लिए की जाती है कि केवल अत्यधिक तरल उपकरण निवेश के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं, और निवेशक का पैसा लॉक-इन लंबी परिपक्वता वाले उपकरणों में नहीं है जो तरलता से शादी कर सकते हैं।

मनी-मार्केट फंड को जारीकर्ता-विशिष्ट जोखिम से बचने के लिए किसी एक जारीकर्ता में 5% से अधिक निवेश करने की अनुमति नहीं है। सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियां और पुनर्खरीद समझौते इस नियम का अपवाद प्रदान करते हैं।

मनी मार्केट फंड का उदाहरण

पोर्टफोलियो का निर्माण करने वाले विभिन्न उपकरणों पर उपलब्ध ब्याज दरें प्रमुख कारक हैं जो मनी मार्केट फंड से रिटर्न का निर्धारण करते हैं। ऐतिहासिक उदाहरणों में पर्याप्त विवरण प्रदान किया जाता है कि कैसे मुद्रा बाजार रिटर्न में वृद्धि हुई है।

2010 के दौरान फेडरल रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीतियों ने अल्पकालिक ब्याज दरों का नेतृत्व किया - दरें बैंक एक दूसरे से पैसे उधार लेने का भुगतान करते हैं - जो लगभग शून्य प्रतिशत है। निकटवर्ती शून्य दरों का मतलब मनी मार्केट फंड निवेशकों ने पूर्व के दशकों की तुलना में काफी कम रिटर्न देखा। इसके अलावा, 2008 के वित्तीय संकट के बाद विनियमों के कड़े होने के साथ, निवेश योग्य प्रतिभूतियों की संख्या छोटी हो गई।

विन्थ्रॉप कैपिटल मैनेजमेंट द्वारा 2012 के तुलनात्मक अध्ययन से संकेत मिलता है कि हालांकि फेडरेटेड प्राइम मनी मार्केट फंड की शुद्ध संपत्ति 2007 से 2011 के बीच 95.70 बिलियन अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 204.10 बिलियन डॉलर हो गई है, लेकिन इस दौरान फंड से कुल रिटर्न प्रभावी रूप से 4.78% से घटकर 0% रह गई। एक ही अवधि।

एक और प्रतिकूल नीति प्रभाव मात्रात्मक सहजता (QE) के परिणामों के साथ देखा जा सकता है। क्यूई एक अपरंपरागत मौद्रिक नीति है, जहां एक केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को कम करने और मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए बाजार से सरकारी प्रतिभूतियों या अन्य प्रतिभूतियों की खरीद करता है।

2008 की वित्तीय संकट के बाद अमेरिका सहित दुनिया भर की प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने क्यूई उपायों का पालन किया, क्यूई पैसे के एक अच्छे हिस्से ने मनी मार्केट म्यूचुअल फंडों में एक हेवन के रूप में अपना रास्ता बनाया। फंडों के इस प्रवासन से लंबी अवधि के लिए ब्याज दरें कम हो गई हैं, और मनी मार्केट फंड्स से रिटर्न कम हो गया है। (संबंधित पढ़ने के लिए, "CPFXX, SPAXX, VMFXX: शीर्ष सरकारी धन बाजार निधि" देखें)

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