माय्रोन एस स्कोल्स
Myron Scholes एक कनाडाई-अमेरिकी अर्थशास्त्री और ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल के सह-प्रवर्तक हैं। वह लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट के पतन में एक प्रमुख खिलाड़ी थे, जो इतिहास में सबसे बड़ी हेज फंड आपदाओं में से एक है - उनके और रॉबर्ट मेर्टन को विकल्प मूल्य निर्धारण पर उनके काम के लिए अर्थशास्त्र में 1997 के नोबेल पुरस्कार से सम्मानित किया गया था।
ब्रेकिंग माईरोन एस स्कोल्स
Myron Scholes वर्तमान में Janus Henderson के मुख्य निवेश रणनीतिकार हैं और शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज के बोर्ड में कार्य करते हैं। वह स्टैनफोर्ड ग्रेजुएट स्कूल ऑफ बिजनेस में स्टैमोस कैपिटल पार्टनर्स के आर्थिक सलाहकारों के बोर्ड के अध्यक्ष और फ्रैंक ई। बक प्रोफेसर, एमेरिटस के अध्यक्ष भी हैं।
ब्लैक-स्कोल्स मॉडल की उत्पत्ति
ओंटारियो के हैमिल्टन में बड़े होने और 1962 में मैकमास्टर यूनिवर्सिटी से अर्थशास्त्र में बीए करने के बाद, स्कोल्स ने एमबीए और पीएचडी की उपाधि प्राप्त की। शिकागो विश्वविद्यालय में, जहां वह यूजीन फामा और मर्टन मिलर से प्रभावित थे, वित्तीय अर्थशास्त्र के नए क्षेत्र में ट्रेलब्लेज़र।
1968 में, स्कोल्स ने MIT स्लोन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट में पढ़ाना शुरू किया, जहां उन्होंने ब्लैक-स्कोल्स समीकरण के सह-लेखक फिशर ब्लैक और रॉबर्ट मर्टन से मुलाकात की। साथ में वे विकल्पों के मूल्य निर्धारण के बारे में गहन शोध करेंगे, जिसके अंत में स्कोल्स 1973 में शिकागो विश्वविद्यालय में फामा, मिलर और ब्लैक के साथ मिलकर काम करेंगे। 1981 में वह स्टैनफोर्ड चले गए, जहां वे 1996 में अध्यापन से सेवानिवृत्त होने तक बने रहे।
दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन और प्रतिभा की विफलता
1990 में सॉलोमन ब्रदर्स में हेज फंड लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट (LTCM) में शामिल होने का फैसला करने से पहले, एक प्रमुख और सह-संस्थापक के रूप में शोल्स एक प्रबंध निदेशक बन गए। सॉलोमन ब्रदर्स के बॉन्ड ट्रेडिंग के पूर्व प्रमुख जॉन मेरिवर्थ ने फर्म की विश्वसनीयता देने के लिए स्कोल्स और मर्टन की भर्ती की थी।
LTCM ने पहले तीन वर्षों में 40% से अधिक के वार्षिक रिटर्न का एहसास किया - यूरोपीय मौद्रिक प्रणाली के भीतर यूरोपीय ब्याज दरों के अभिसरण पर बड़े दांव लगाए - और 1997 तक स्कोल्स और मर्टन के नोबेल पुरस्कारों की प्रतिष्ठा को भुना रहा था। लेकिन एक गिरावट से पहले गर्व कॉमेथ। LTCM ने लीवरेज की पागल मात्रा का उपयोग किया - ऋण और डेरिवेटिव का उपयोग - सुरक्षा कीमतों में प्रतिकूल आंदोलनों की अनुमति के बिना, 1998 में अपने शानदार और अचानक पतन का कारण बना, 1997 के एशियाई वित्तीय संकट और 1998 के रूसी वित्तीय संकट के बाद। जब बाजार में उतार-चढ़ाव आया, तो संप्रभु बांड पर इसके विशाल दिशात्मक दांव फूटे, और ऐसे मार्जिन कॉल को मजबूर किया, जो इस तरह के प्रणालीगत जोखिम को प्रस्तुत करते थे कि फेडरल रिजर्व को हस्तक्षेप करना पड़ा। निधि को $ 4.6 बिलियन का नुकसान हुआ और 2000 की शुरुआत में इसका परिसमापन हो गया।
यह जोखिम में मूल्य की सीमाओं (वीआरआर) पर एक लयबद्ध पाठ था, और वित्तीय मॉडल में अंध विश्वास रखने की मूर्खता थी। LTCM के VaR मॉडल के अनुसार, अगस्त 1998 में खो गया 1.7 बिलियन डॉलर केवल हर 6.4 ट्रिलियन वर्षों में घटित होना चाहिए था।
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