ऑफ-द-रन खजाना
ऑफ-द-रन कोषागार सभी ट्रेजरी बॉन्ड और नोट्स हैं जो हाल ही में जारी किए गए बॉन्ड या किसी विशेष परिपक्वता के नोट से पहले जारी किए गए हैं। ये ऑन-द-रन खजाने के विपरीत हैं।
ऑफ-द-रन खजाना समझाया
जब अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियां जारी करता है - ट्रेजरी नोट्स, और बांड - यह ऐसा करने के लिए एक नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से कीमत निर्धारित करता है जिस पर इन ऋण उपकरणों की पेशकश की जाएगी। प्राप्त बोलियों और सुरक्षा के लिए दिखाए गए ब्याज के स्तर के आधार पर, यूएस ट्रेजरी अपनी ऋण प्रतिभूतियों के लिए एक मूल्य निर्धारित करने में सक्षम है। नीलामी बंद होने के बाद प्रस्तुत किए गए नए मुद्दों को ऑन-द-रन ट्रेज़री के रूप में संदर्भित किया जाता है। एक बार किसी भी परिपक्वता की नई ट्रेजरी सुरक्षा जारी होने के बाद, उसी परिपक्वता के साथ पहले से जारी सुरक्षा ऑफ-द-रन बॉन्ड या नोट बन जाती है।
उदाहरण के लिए, यदि अमेरिकी ट्रेजरी ने फरवरी में 5-वर्षीय नोट जारी किए हैं, तो ये नोट चल रहे हैं और पहले जारी किए गए 5-वर्षीय नोटों को बदल देते हैं, जो ऑफ-द-रन हो जाते हैं। मार्च में, यदि 5-वर्षीय बांड का एक और बैच जारी किया जाता है, तो ये मार्च के नोट चलन में हैं और फरवरी के नोट अब ऑफ-द-रन हैं। और इसी तरह।
जबकि ट्रेजरी डायरेक्ट से खरीदे जाने के लिए ऑन-द-रन ट्रेजरी उपलब्ध हैं, ऑफ-द-रन प्रतिभूतियां केवल द्वितीयक बाजार के माध्यम से अन्य निवेशकों से प्राप्त की जा सकती हैं। जब कोषागार द्वितीयक ओवर-द-काउंटर बाजार में चले जाते हैं, तो वे अक्सर कम कारोबार करते हैं क्योंकि निवेशक अधिक तरल प्रतिभूतियों (जो ऑन-द-रन ट्रेजरी की विशेषता हैं) के लिए जाना पसंद करते हैं। निवेशकों को बाजार में आसानी से इन ऋण प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए, ऑफ-द-रन ट्रेजरी आमतौर पर कम खर्चीली होती हैं और थोड़ी अधिक उपज देती हैं।
चूंकि ऑफ-द-रन ट्रेज़रीज़ में ऑन-द-ट्रेज़र की तुलना में अधिक उपज और कम कीमत है, इसलिए दोनों प्रसादों के बीच एक उल्लेखनीय उपज है। उपज प्रसार का एक कारण आपूर्ति की अवधारणा है। ऑन-द-रन ट्रेज़रीक आमतौर पर एक निश्चित आपूर्ति के साथ जारी किए जाते हैं। सीमित प्रतिभूतियों की उच्च मांग उनके मूल्यों को धक्का देती है और बदले में, उपज को कम करती है, जिससे प्रति-रन और ऑफ-द-रन प्रतिभूतियों के लिए उपज के बीच अंतर होता है। इसके अलावा, ऑफ-द-रन प्रतिभूतियां ज्यादातर एक परिसंपत्ति प्रबंधक के पोर्टफोलियो में परिपक्वता के लिए आयोजित की जाती हैं क्योंकि उनके व्यापार करने का बहुत कारण नहीं है। दूसरी ओर, जब पोर्टफोलियो प्रबंधकों को ब्याज दर जोखिम के लिए अपने जोखिम को स्थानांतरित करने और मध्यस्थता के अवसरों को खोजने की आवश्यकता होती है, तो वे इन प्रतिभूतियों के लिए तरलता का निर्माण करते हुए ट्रेजरी पर व्यापार करते हैं।
यद्यपि एक-ट्रेजरी उपज का उपयोग एक प्रक्षेपित उपज वक्र के निर्माण के लिए किया जा सकता है, जिसका उपयोग ऋण प्रतिभूतियों की कीमत निर्धारित करने के लिए किया जाता है, कुछ विश्लेषकों ने उपज वक्र को आकर्षित करने के लिए ऑफ-द-रन ट्रेजरी की उपज का उपयोग करना पसंद करते हैं। ऑफ-द-रन पैदावार का उपयोग उन मामलों में किया जाता है जहां ऑन-द-रन ट्रेजरी की मांग असंगत होती है, जिससे मौजूदा मांग में उतार-चढ़ाव के कारण मूल्य विकृतियां होती हैं। ऑफ-द-ट्रेजरी दरों से उपज वक्र के आंकड़ों को प्राप्त करके, वित्तीय विश्लेषक यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि मांग में अस्थायी उतार-चढ़ाव उपज वक्र की गणना या निश्चित आय निवेश के मूल्य निर्धारण को कम नहीं करता है।
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