शुद्ध डिस्काउंट साधन
शुद्ध छूट साधन एक प्रकार की सुरक्षा है जो परिपक्वता तक कोई आय नहीं देती है। समाप्ति पर, धारक साधन का अंकित मूल्य प्राप्त करता है। इस उपकरण को मूल रूप से इसके अंकित मूल्य से कम पर बेचा जाता है-और छूट पर बराबर।
चाबी छीन लेना
- शुद्ध छूट उपकरण परिपक्वता पर अंकित मूल्य का भुगतान करते हुए, कोई कूपन नहीं देते हैं।
- इन उपकरणों की कीमत एक बराबर कीमत पर है। शुद्ध छूट उपकरणों पर उपज, जिसे स्पॉट ब्याज दर के रूप में भी जाना जाता है, वार्षिक प्रतिफल है जब परिणाम अंकित मूल्य में बदल जाते हैं।
- लोकप्रिय शुद्ध छूट उपकरण शून्य-कूपन बांड और ट्रेजरी बिल हैं।
कैसे एक शुद्ध डिस्काउंट इंस्ट्रूमेंट काम करता है
कुछ ऋण उपकरणों के लिए ऋणदाता को उधार ली गई राशि और अतिरिक्त ब्याज चुकाने की आवश्यकता होती है। यह सुरक्षा परिपक्व होने तक ऋणदाता को समय-समय पर ब्याज भुगतान करने की अनुमति देता है, जिस बिंदु पर ऋणदाता को सुरक्षा के अंकित मूल्य को चुकाया जाता है। अन्य मामलों में, प्रतिभूतियां निर्धारित ब्याज भुगतान नहीं करती हैं। इसके बजाय, निवेशक बराबर से कम मूल्य पर प्रतिभूतियों की खरीद कर सकते हैं और परिपक्वता पर अंकित मूल्य प्राप्त कर सकते हैं। इन प्रतिभूतियों को शुद्ध छूट उपकरणों के रूप में जाना जाता है।
शुद्ध छूट साधन शून्य-कूपन बांड या ट्रेजरी बिल का रूप ले सकते हैं। इन प्रतिभूतियों पर छूट, अर्थात्, खरीद मूल्य और परिपक्वता पर मोचन मूल्य के बीच का अंतर, इन ऋण उपकरणों पर जमा होने वाले ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है। यदि शुद्ध छूट साधन परिपक्वता के लिए आयोजित किया जाता है, तो बांडधारक छूट के बराबर डॉलर रिटर्न कमाएगा।
शुद्ध छूट उपकरणों पर खरीद मूल्य और बराबर मूल्य के बीच का अंतर एक निवेशक द्वारा अर्जित ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है।
एक शुद्ध डिस्काउंट इंस्ट्रूमेंट का उदाहरण
उदाहरण के लिए, मान लें कि ट्रेजरी बिल $ 1, 000 के अंकित मूल्य के साथ 270 दिनों की परिपक्वता का समय है और वर्तमान में $ 950 में बिक रहा है। यदि निवेशक परिपक्व होने तक टी-बिल रखता है, तो वे सकारात्मक लाभ अर्जित करेंगे:
r = (डिस्काउंट / अंकित मूल्य) x (360 / t)
कहाँ पे,
- आर = वार्षिक उपज
- डिस्काउंट = अंकित मूल्य - खरीद मूल्य
- प्रति वर्ष दिनों की संख्या पर 360 = बैंक सम्मेलन
- t = परिपक्वता का समय
ऊपर हमारे उदाहरण के बाद, उपज की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:
r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)
= 0.05 x 1.33
= 0.0665, या 6.65%।
ऊपर उपयोग किए गए सूत्र को बैंक छूट उपज के रूप में संदर्भित किया जाता है। शुद्ध छूट उपकरणों पर उपज वार्षिक रिटर्न है, जिसके परिणामस्वरूप बांड को अंकित मूल्य में परिवर्तित किया जाता है। इस उपज को हाजिर ब्याज दर भी कहा जाता है। पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह या ब्याज भुगतान के साथ एक ब्याज-असर बांड को शुद्ध छूट बांड के पोर्टफोलियो के रूप में देखा जा सकता है।
कूपन-असर बॉन्ड्स को छह महीने में परिपक्व होने वाले शुद्ध छूट साधन की उपज का भुगतान करते हुए स्पॉट रेट का उपयोग करके कीमत का भुगतान किया जाता है, जो अब से छह महीने बाद कूपन भुगतान के लिए एक साल के शुद्ध छूट साधन की उपज है। और इस तरह, जब तक कि पैदावार को सभी बांड के नकदी प्रवाह को सौंपा गया है।
इस गणना का सूत्र इस प्रकार है:
मूल्य = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
कहाँ पे,
- सी = अवधि एन के लिए नकदी प्रवाह
- आर = पीरियड के लिए ब्याज दर
- परिपक्वता पर एफ = अंकित मूल्य
जब तक शुद्ध छूट वाले उपकरण सभी परिपक्वता शर्तों पर उपलब्ध हैं, स्पॉट रेट ब्याज दरों की संरचना को सटीक रूप से दर्शाएंगे।
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