शॉर्ट सेलिंग: बनाना

शॉर्ट सेलिंग कोई नई घटना नहीं है, यह स्टॉक मार्केट की उत्पत्ति के बाद से लगभग है। हालांकि, विक्रेताओं की निराशावाद जो कम बिक्री के साथ जाती है, का हमेशा स्वागत नहीं किया गया है।

शॉर्ट सेलर्स ने स्टॉक के खिलाफ दांव लगाया। स्टॉक की कीमतों में बढ़ोतरी के बजाय, वे गिरावट की उम्मीद करके पैसा बनाने का अवसर तलाशते हैं। लघु विक्रेता किसी ब्रोकर से स्टॉक उधार लेते हैं, उसे बेचते हैं, और कीमतों में गिरावट की प्रतीक्षा करते हैं ताकि वे सस्ते मूल्य पर स्टॉक खरीद सकें। (चर्चा करें कि सट्टेबाज समाज के लिए बेकार हैं )

पूरे इतिहास में, इन विक्रेताओं को दुनिया के वित्तीय बाजारों में कुछ सबसे खराब विफलताओं के लिए दोषी ठहराया गया है। कुछ कंपनी के अधिकारियों ने उन पर अपनी कंपनी के शेयर की कीमतों में गिरावट का आरोप लगाया है। सरकारों ने अस्थायी रूप से कम बिक्री वाले बाजारों को रोक दिया है, जिससे बाजारों को फिर से बनाने में मदद मिली है और कुछ कम बिक्री वाले तरीकों के खिलाफ कानूनों को मजबूत किया है। कुछ सरकारें छोटे विक्रेताओं के खिलाफ चरम कार्रवाइयों का प्रस्ताव करने और उन्हें लागू करने के लिए भी गई हैं। यह विभिन्न देशों और उद्योगों में पूरे इतिहास में हुआ है।

एम्स्टर्डम
1600 के दशक के दौरान डच मार्केट रिपब्लिक में स्टॉक मार्केट के उभरने के बाद से कम बिक्री हुई है। 1610 में, डच बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया, और एक प्रमुख व्यापारी आइजैक ले मायार को दोषी ठहराया गया क्योंकि वह सक्रिय रूप से कम बिक्री वाले स्टॉक थे। वह डच ईस्ट इंडिया कंपनी में एक प्रमुख शेयरधारक थे (जिसे वेरीनिगेड ओस्ट-इंडिस्की कॉम्ग्नेगी या वीओसी के रूप में भी जाना जाता है)। Le Maire, कंपनी के बोर्ड के एक पूर्व सदस्य और उनके सहयोगियों पर VOC के शेयरों में हेरफेर करने का आरोप लगाया गया था। उन्होंने बाजार पर बड़ी मात्रा में शेयर बेचकर शेयर की कीमतें नीचे लाने का प्रयास किया। डच सरकार ने कार्रवाई की और शॉर्ट सेलिंग पर अस्थायी प्रतिबंध लगा दिया। (अधिक जानकारी के लिए बाजार की समस्याओं के कारण अक्सर निवेशक कैसे पढ़ें।)

ग्रेट ब्रिटेन
1733 में, 1720 के दक्षिण सागर के बुलबुले से गिरने के बाद नग्न लघु बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया गया था। नग्न लघु बिक्री और पारंपरिक लघु बिक्री के बीच का अंतर यह है कि जिन शेयरों को छोटा किया जाता है, वे वास्तव में लघु विक्रेता द्वारा कभी उधार नहीं लिए जाते हैं।

दक्षिण सागर बुलबुले के मामले में, व्यापार पर दक्षिण सागर कंपनी के एकाधिकार के बारे में अटकलें लगाई गईं। कंपनी ने दक्षिण सागर में विशेष व्यापारिक अधिकारों के बदले, इंग्लैंड के अधिकांश राष्ट्रीय ऋण को अपने कब्जे में ले लिया। इसके कारण इसके शेयर की कीमतों में वृद्धि हुई। शेयर लगभग £ 130 से बढ़कर एक पाउंड 1000 से अधिक के अपने चरम पर पहुंच गया। फिर बाजार ढह गया। कंपनी पर अपनी सफलता के बारे में गलत अफवाहें फैलाकर अपनी कीमतों को झूठा साबित करने का आरोप लगाया गया था।

फ्रांस
फ्रांसीसी क्रांति की शुरुआत तक शेयर बाजार अस्थिर था। नेपोलियन बोनापार्ट ने न केवल कम बिक्री की घोषणा की, बल्कि इसे असंगत और देशद्रोह माना और विक्रेताओं को जेल में डाल दिया। बोनापार्ट को गतिविधि पसंद नहीं थी क्योंकि यह उनके युद्धों के वित्तपोषण और उनके साम्राज्य के निर्माण के रास्ते में था।

दिलचस्प बात यह है कि सदियों बाद, छोटे विक्रेताओं को कारावास से कहीं अधिक कठोर उपचार मिला। 1995 में, मलेशिया के वित्त मंत्रालय ने लघु विक्रेताओं के लिए सजा के रूप में कैनिंग का प्रस्ताव रखा, क्योंकि वे विक्रेताओं को संकटमोचक मानते थे।

अमेरिका
युवा देश के अस्थिर बाजार और 1812 के युद्ध के बारे में अटकलों के कारण अमेरिका में लघु बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया गया था। यह 1850 के दशक तक निरस्त होने तक लागू रहा।

बाद में अमेरिका ने ग्रेट डिप्रेशन तक जाने वाली घटनाओं के परिणामस्वरूप छोटी बिक्री को प्रतिबंधित कर दिया। अक्टूबर 1929 में, बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया, और कई लोगों ने स्टॉक व्यापारी जेसी लिवरमोर को दोषी ठहराया। 1929 में शेयर बाजार में कमी आने पर लिवरमोर ने $ 100 मिलियन एकत्र किए। वर्ड फैल गया और जनता नाराज हो गई।

अमेरिकी कांग्रेस ने 1929 के बाजार दुर्घटना की जांच की, क्योंकि वे "भालू छापे" की रिपोर्ट के बारे में चिंतित थे कि छोटे विक्रेताओं को कथित रूप से चलाया गया था। उन्होंने 1934 में प्रतिभूति विनिमय अधिनियम में कम बिक्री को विनियमित करने के लिए नव निर्मित प्रतिभूति विनिमय आयोग (एसईसी) को देने का फैसला किया। अपटुक नियम भी पहली बार 1938 में लागू किया गया था। नियम में कहा गया था कि जब तक अंतिम व्यापार नहीं होता तब तक निवेशक स्टॉक कम नहीं कर सकते। पिछले व्यापार की तुलना में अधिक कीमत पर। प्रयास सुरक्षा की गिरावट की गति को धीमा करने के लिए था।

एक अमेरिकी कांग्रेस की सुनवाई ने 1989 में अक्टूबर, 1987 में शेयर बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने के कई महीनों बाद कम बिक्री को संबोधित किया। सांसदों ने छोटी कंपनियों पर प्रभाव कम विक्रेताओं और बाजारों में आगे नियमन की आवश्यकता को देखना चाहा।

विनियमन एसएचओ को अपनाने के साथ नग्न लघु विक्रेताओं द्वारा दुर्व्यवहार को संबोधित करने के लिए एसईसी ने 2005 में कम बिक्री के लिए विनियमन को अद्यतन किया। कुछ साल बाद, इसने सभी इक्विटी प्रतिभूतियों के लिए uptick नियम को गिरा दिया। हालांकि, एसईसी ने अभी भी नग्न लघु बिक्री की निगरानी की (भले ही अमेरिका में नग्न लघु बिक्री निषिद्ध है), और कुछ वर्षों के भीतर एसईसी ने अवैध नग्न लघु बिक्री को सीमित करने के लिए आपातकालीन कार्रवाई की क्योंकि बंधक संकट और ऋण संकट गहरा गया और उतार-चढ़ाव में कमी आई। बाजार में वृद्धि हुई। 2008 के पतन में, वित्तीय संकट दुनिया भर में फैल गया था, अग्रणी देशों ने अस्थायी लघु बिक्री प्रतिबंधों को लागू करने और वित्तीय क्षेत्रों की प्रतिभूतियों पर प्रतिबंध लगा दिया था। इन देशों में अमेरिका, ब्रिटेन, फ्रांस, जर्मनी, स्विटजरलैंड, आयरलैंड, कनाडा और इसके बाद आने वाले अन्य देश शामिल हैं। (इस संकट के बारे में अधिक गहन जानकारी प्राप्त करने के लिए क्रेडिट संकट पर हमारे ट्यूटोरियल को पढ़ें।)

निष्कर्ष
वित्तीय बाजारों की शुरुआत से और पूरे इतिहास में शॉर्ट सेलिंग बैन का उपयोग किया गया है ताकि बाजारों में हेरफेर करने के लिए किसी कंपनी के बारे में नकारात्मक अफवाहें फैलाने जैसी गालियों को संबोधित किया जा सके। हालांकि, कई प्रतिबंधों को निरस्त किया गया है क्योंकि बाजारों में लघु विक्रेताओं की महत्वपूर्ण भूमिका है। SEC उनके आधार पर उनके महत्व की पहचान करता है:

• कुशल मूल्य खोज में योगदान
• बाजार के बुलबुले को कम करना
• बाजार की तरलता में वृद्धि
• पूंजी निर्माण को बढ़ावा
• हेजिंग और अन्य प्रबंधन गतिविधियों की सुविधा
• ऊपर की ओर बाजार में हेरफेर की सीमा

लघु विक्रेता के महत्व का एक अच्छा उदाहरण एनरॉन में अतिप्राप्त स्टॉक की पहचान करना शामिल है। लघु विक्रेता जेम्स चैनोस ने कंपनी के लेखांकन प्रथाओं की जांच की और पाया कि कुछ आम था। कुछ लोगों ने तर्क दिया कि "एनरॉन स्कैंडल" के रूप में ज्ञात लेखांकन धोखाधड़ी को उजागर करने में मदद मिली, जिसने अपने अधिकारियों को सलाखों के पीछे डाल दिया। (एनरॉन जैसी कंपनियों के बारे में अधिक जानकारी के लिए, हमारे संबंधित लेख, सभी समय का सबसे बड़ा स्टॉक घोटाले देखें ।)