वेलोसिटीशेयर डेली 2 एक्स वीएक्स शॉर्ट-टर्म ईटीएन - टीवीआईएक्स

वेलोसिटी शेयर्स डेली 2X VIX शॉर्ट-टर्म ETN (NYSEARCA: TVIX) एक एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट (ETN) है जो स्टैंडर्ड एंड पुअर्स 500 (S & P 500) RIX शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स इंडेक्स पर 200 के साथ वायदा अनुबंधों के सूचकांक को ट्रैक करता है। अस्थिरता की चाल पर% उत्तोलन। TVIX को 29 नवंबर, 2010 को क्रेडिट सुइस सिक्योरिटीज (NYSE: CS) द्वारा जारी किया गया था। निवेशकों को पता होना चाहिए कि एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) के विपरीत, ETN अंतर्निहित ट्रैकिंग इंस्ट्रूमेंट में कोई स्थिति नहीं लेता है। इसके बजाय, ETN एक जारी करने वाले वित्तीय संस्थान के वरिष्ठ असुरक्षित ऋण दायित्व हैं जो बिना ब्याज का भुगतान करते हैं और क्रेडिट जोखिम के अधीन हैं। ETNs ट्रैकिंग त्रुटियों को लाइक नहीं करते हैं, जैसे ETFs अंतर्निहित ट्रैकिंग उपकरण की खरीद और बिक्री नहीं करता है। वास्तव में, ETN को यह निर्धारित करने के लिए बाजार बलों पर सख्ती से छोड़ दिया जाता है कि वे अंतर्निहित सूचकांक को कितनी बारीकी से ट्रैक करते हैं। हालांकि यह वास्तव में मुक्त बाजार मूल्य निर्धारण तंत्र बनाता है, यह संरचनात्मक या गैर-सहसंबद्ध विसंगतियों की स्थिति उत्पन्न होने पर विनाशकारी रूप से भी पीछे हट सकता है।

कॉन्टैंगो को स्टॉक स्प्लिट्स

निवेशकों को पता होना चाहिए कि टीवीआईएक्स बाजार की अस्थिरता के आधार पर मासिक मूल्य 8 से 13% तक कम हो जाता है। कम अस्थिरता अधिक कॉन्टैंगो के बराबर होती है, जो सालाना 80 से 90% तक मूल्य निर्धारण को नष्ट कर देती है। इस कारण से, क्रेडिट सुइस नियमित रूप से 10 से 1 स्टॉक के विभाजन को लागू करता है जब कीमत $ 5 से $ 1 प्रति शेयर के मूल्य सीमा के अंतर्गत आती है। टीवीआईएक्स की स्थापना के बाद से कई 10 से 1 स्टॉक विभाजन हुए हैं, जिनमें से आखिरी 08 जून, 2018 को हुआ था। यह ईटीएन इस प्रकार बहुत ही अल्पकालिक व्यापारिक उद्देश्यों के लिए आरक्षित है।

संस्थागत स्वामित्व और गतिविधि

TVIX के पास अक्टूबर 2018 तक 15.68 मिलियन बकाया ETN शेयर थे। TVIX ETN के जारीकर्ता के रूप में, क्रेडिट सुइस 26% बकाया शेयरों के साथ शीर्ष संस्थागत धारक है, इसके बाद एल्गोरिथम ट्रेडिंग और मार्केट मेकिंग 6% के साथ सिटीजन एडवाइजर्स हैं।, 5% के साथ सुशांतन ग्रुप और 4% के साथ फ्लो ट्रेडर्स एलएलसी। 25 अक्टूबर, 2018 को रिपोर्ट के समय के अनुसार, कुल संस्थागत होल्डिंग कुल फ्लोट का 168% है। संस्थागत स्वामित्व की रिपोर्टिंग विशेष संस्थान के आधार पर चार सप्ताह तक पिछड़ सकती है। असाधारण उच्च स्वामित्व यह दर्शाता है कि कथित होल्डिंग्स के समय 68% से अधिक शेयरों को लेन-देन के लिए लोन दिया गया था। असाधारण तेजी से मूल्य क्षय के कारण, संस्थानों को अगले कदम के लिए समय खरीदने के लिए, कम से कम अस्थायी रूप से, समान रूप से TVIX शेयरों की समान संख्या को बेचकर एक लंबी TVIX स्थिति को बॉक्स में रखना असामान्य नहीं है।

निवेशक प्रकार और शैली

TVIX को समय की विस्तारित अवधि के लिए आयोजित करने के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था। संस्थागत धारकों में से अधिकांश या तो इलेक्ट्रॉनिक रूप से TVIX में बाजार बनाते हैं या विभिन्न उच्च आवृत्ति-ट्रेडिंग (HFT) रणनीति कार्यक्रमों के लिए इसका उपयोग करते हैं। दलालों ने प्रति शेयर 25, 000 से अधिक शेयरों के औसत निवेश, 5, 000 से अधिक शेयरों के साथ निवेश सलाहकारों द्वारा पीछा किया। विकास धारकों के बीच शीर्ष निवेश शैली थी। शीर्ष तीन नए शुद्ध खरीद लेनदेन क्रेडिट सुइस द्वारा 1.65 मिलियन शेयर, गढ़ द्वारा 714, 000, और एसजी अमेरिका द्वारा 592, 000 शेयर थे। शीर्ष तीन नई शुद्ध बिक्री ने 19, 200 शेयरों के साथ पुण्य फाइनेंशियल बीडी एलएलसी (एनएएसडीएक्यू: वीआईआरटी) और 10, 000 शेयरों की बिक्री वाले गेनप्लान एलएलसी थे। जैसे ही बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ता है, 2018 के पतन की ओर तड़का हुआ बाजारों के साथ, अधिक निवेशक अस्थिरता के लिए एक लंबा संपर्क चाहते हैं और इसलिए औसतन अधिक टीवीआईएक्स खरीदते हैं।

2012 TVIX आपदा

फरवरी 2012 में जारीकर्ता क्रेडिट सुइस ने TVIX नए शेयर जारी करना बंद कर दिया। सीमित आपूर्ति के कारण, TVIX ने शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) के बीच प्रीमियम के रूप में बढ़ना शुरू कर दिया और बाजार मूल्य 90% तक बढ़ गया था। खुदरा निवेशक 22 मार्च 2012 को एक असभ्य जागृति के लिए थे, जब टीवीआईएक्स 29.3% गिर गया और अगले दिन एक और 29.8% गिर गया। TVIX $ 14.43 से $ 7.16 के निचले स्तर तक गिर गया, 48 घंटों में 50% से अधिक की गिरावट। इससे भी अधिक चौंकाने वाली बात यह थी कि मूल्य में गिरावट विक्स इंडेक्स की अंतर्निहित चालों से पूरी तरह से संबंधित नहीं थी। वास्तव में, वीआईएक्स इंडेक्स वास्तव में उस दूसरे दिन उच्च हो गया। बिकवाली के तुरंत बाद, क्रेडिट सुइस ने एक बयान जारी किया कि यह फिर से शेयर जारी करना शुरू करेगा। बेचने-बंद करने और समाचार जारी करने के संदिग्ध समय ने कई क्लास-एक्शन मुकदमों को जन्म दिया। यह निवेशकों के लिए बाजार की कीमत और ईटीएन उत्पाद के एनएवी के बीच प्रीमियम की जांच करने के लिए एक सतर्क कहानी है। सबसे महत्वपूर्ण बात, TVIX मूल्य निर्धारण पूरी तरह से बाजार में संरचित मूल्य निर्धारण तंत्र के बिना संचालित है। यह दीर्घकालिक निवेश के लिए एक उत्पाद नहीं है, और न ही अपरिष्कृत निवेशकों के लिए।

तल - रेखा

VIX ETFs TVIX लीवरेज्ड ETN की तरह है जो S & P 500 इंडेक्स की अस्थिरता में स्थानांतरित अल्पकालिक व्यापार के लिए उपयोगी है। लेकिन, वायदा अनुबंधों का उपयोग करते हुए इसकी संरचना के कारण, कीमत तेजी से क्षय होती है, जिससे कई शेयर विभाजन होते हैं और समय के साथ शेयर की कीमत में लगातार कमी होती है। (संबंधित पढ़ने के लिए, "वेलोसिटीशेयर का अवलोकन TVIX")