ईटीएफ सफलता के लिए अनुक्रमण के 3 प्रकार
एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) में प्रदर्शन का प्रमुख चालक वह सूचकांक है जिसके साथ इसे जोड़ा जाता है। यदि आप अपनी व्यक्तिगत जरूरतों के लिए "सबसे फिट" सूचकांक का चयन कर सकते हैं, तो आप ईटीएफ की सफलता की राह पर हैं। हालांकि, निवेश क्षेत्र में अधिक मांग वाले कार्यों में से एक अनुक्रमित सूचकांक है, और यह आसान नहीं हो रहा है। विचार करने के लिए तीन प्रमुख प्रकार के सूचकांक हैं: बाजार-कैप भारित, समान भारित और मौलिक।
ट्यूटोरियल: एक्सचेंज ट्रेडेड फंड निवेश
अनुक्रमण एक नवाचार-संचालित विज्ञान बन गया है, और नई अवधारणाओं की निवेशक स्वीकृति ने "महान बहस" को बढ़ावा दिया है जिसके बारे में अनुक्रमण के तरीके समय के साथ बेहतर प्रदर्शन करेंगे। इस लेख में, हम इस बहस में प्रमुख बिंदुओं पर चर्चा करेंगे, जबकि अनुक्रमण की तीन शैलियों की तुलना करें: मार्केट कैप वेट, समान वजन और मौलिक अनुक्रमण।
निवेश प्रदर्शन को परिभाषित करना
निवेश सूचकांक वित्तीय बाजारों के औसत प्रदर्शन को प्रतिबिंबित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। उदाहरण के लिए, इतिहास का सबसे सफल सूचकांक स्टैंडर्ड एंड पुअर्स 500 इंडेक्स (एसएंडपी 500) है।
एसएंडपी 500 इंडेक्स 500 घटक स्टॉक प्रदान करता है, एक वजन जो प्रत्येक स्टॉक के बाजार पूंजीकरण और स्टॉक बकाया के सभी शेयरों के कुल मूल्य को दर्शाता है। ऐसे मार्केट-कैप वेटेड इंडेक्स का एक फायदा सादगी है। जैसे-जैसे स्टॉक की कीमतें दैनिक बदलती हैं, सूचकांक घटकों का भार स्वचालित रूप से समायोजित होता है। (इंडेक्स पर अधिक जानने के लिए, ईटीएफ कंस्ट्रक्शन पर इसके कवर और एक इनसाइड लुक द्वारा एक इंडेक्स को न देखें।)
हालांकि, इस पद्धति में कमियां भी हैं, जो सबसे बड़े शेयरों में काफी भारी एकाग्रता के साथ शुरू होती है। 30 सितंबर, 2016 तक, शीर्ष 10 शेयरों में एसएंडपी 500 इंडेक्स वजन और प्रदर्शन का 18.1% था, जैसा कि नीचे दी गई तालिका में दिखाया गया है:
वजन द्वारा एस एंड पी 500 इंडेक्स के शीर्ष 10 घटक (सितंबर 2016 तक)
| कंपनी | लंगर | क्षेत्र |
| Apple इंक | AAPL | सूचान प्रौद्योगिकी |
| Microsoft कॉर्प | MSFT | सूचान प्रौद्योगिकी |
| एक्सॉन मोबिल कॉर्प | XDM | ऊर्जा |
| Amazon.com Inc. | AMZN | उपभोक्ता विवेकाधीन |
| जॉनसन एंड जॉनसन | JNJ | स्वास्थ्य देखभाल |
| फेसबुक इंक ए | अमेरिकन प्लान | सूचान प्रौद्योगिकी |
| बर्कशायर हाथवे बी | BRK.B | वित्तीय |
| जनरल इलेक्ट्रिक कं | जीई | औद्योगिक- |
| एटी एंड टी इंक | टी | दूरसंचार सेवाएँ |
| जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी | JPM | वित्तीय |
| शीर्ष 10 कुल: 18.1% |
| स्रोत: एसएंडपी डॉव जोन्स इंडिसेस एस एंड पी 500 फैक्ट शीट |
कई अन्य प्रमुख अमेरिकी इक्विटी इंडेक्स में बड़ी कंपनियों की ओर मार्केट-कैप वेटिंग और शीर्ष-भारी पूर्वाग्रह हैं। इनमें रसेल 1000 (RUI), रसेल 3000 (RUA) और विल्शेयर 5000 टोटल मार्केट इंडेक्स (TMWX) शामिल हैं। इनमें से प्रत्येक इंडेक्स में एस एंड पी 500 की तुलना में अधिक घटक शामिल हैं, हालांकि, उनकी शीर्ष 10 होल्डिंग्स उनके मार्केट कैप के 20% से कम का प्रतिनिधित्व करती हैं।
मार्केट-कैप वेटेड इंडेक्स बड़ी कंपनियों की ओर झुके हुए हैं, इसलिए, वे आम तौर पर सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं जब बड़े-कैप वाले मिड-कैप या छोटे-कैप से बेहतर प्रदर्शन करते हैं। इसके अलावा, ये सूचकांक गति-चालित बाजारों में अच्छा प्रदर्शन करते हैं। 1990 के दशक के अंत में बुल मार्केट के दौरान, S & P 500 टेक शेयरों की ओर भारी पड़ गया और इस तरह, 2000-2002 में कीमतों में दुर्घटना के लिए अधिक कमजोर हो गया। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अनुसार, एस एंड पी 500 इंडेक्स का आवंटन प्रौद्योगिकी क्षेत्र में 1995 की शुरुआत में 11% से बढ़कर मार्च 2000 में 34.3% के शिखर पर पहुंच गया, इसके बाद सितंबर 2016 में 21.2% था।
समान मूल्य-भार सूचकांक
मार्केट-कैप वेटेड बेंचमार्क का एक विकल्प स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इक्वल-वेट इंडेक्स है। सबसे बड़ी कंपनियों की ओर झुकाव के बजाय, यह सूचकांक अपने प्रत्येक घटक को एक ही भार प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, S & P 500 प्रत्येक 500 घटकों को 0.2% वजन देता है और बाजार मूल्यों में परिवर्तन के लिए समायोजित करने के लिए तिमाही असंतुलन करता है। एक ईटीएफ जो इस सूचकांक को ट्रैक करता है, वह है गुगेनहेम एस एंड पी समान वजन (NYSEARCA: RSP)।
एक समान-वजन सूचकांक मिड-या स्मॉल-कैप शेयरों के पक्ष में वातावरण में बाज़ार-कैप भारित सूचकांक से बेहतर प्रदर्शन करता है। समान-भार सूचकांक में गति-चालित बाजारों के दौरान अत्यधिक मूल्यांकन से बचने का लाभ भी है।
कुछ निवेशकों का मानना है कि मार्केट कैप वेटेड इंडेक्स और एक समान वेट इंडेक्स के बीच का विकल्प मामूली है। हालांकि, प्रदर्शन अंतर आश्चर्यजनक रूप से बड़ा हो सकता है। सभी यूएस स्टॉक मार्केट इंडेक्स में से सबसे बड़े विल्शेयर एसोसिएट्स द्वारा प्रकाशित किए जाते हैं और इसमें 5, 000 से अधिक घटक स्टॉक शामिल हैं, जो सभी अमेरिकी सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए इक्विटी के 99% से अधिक के लिए जिम्मेदार हैं। नीचे दी गई तालिका में मार्केट-कैप वेटेड संस्करण के साथ इस सूचकांक के बराबर वजन संस्करण के प्रदर्शन की तुलना की गई है। दोनों संस्करण समान घटक रखते हैं।
एसएंडपी 500 इंडेक्स का प्रदर्शन (30 सितंबर, 2016 को समाप्त होने वाली अवधि के लिए)
| सूची | 1 साल | 3 साल वार्षिक | 5 साल वार्षिक | 10 साल वार्षिक |
| एस एंड पी 500 (मार्केट कैप वेटेड) | 15.43% | 11.16% | 16.37% | 7.24% |
| एस एंड पी 500 (समान भारित) | 16.14% | 10.79% | 17.40% | 8.76% |
स्रोत: एस एंड पी डॉव जोन्स इंडिसेस
बराबर वजन वाले 5000 इंडेक्स में बेहतर दीर्घकालिक प्रदर्शन था क्योंकि छोटे / मिडकैप शेयरों के लिए लंबी अवधि अधिक अनुकूल होती है। हालांकि, छोटी अवधि में, प्रवृत्ति उलट गई और लार्ज-कैप पक्ष में लौट आया।
रिबैलेंसिंग कॉस्ट ड्रैग
रसेल के विपरीत, डॉव जोन्स और विल्शेयर इंडेक्स, जिसमें घटकों को "क्वांट" आँकड़ों के आधार पर यांत्रिक रूप से चुना जाता है, एस एंड पी 500 स्टॉक समावेश और टर्नओवर के लिए एक समिति के दृष्टिकोण से प्रेरित है। (संबंधित पढ़ने के लिए, ट्रैक पर बने रहने के लिए अपने पोर्टफोलियो को असंतुलित करें देखें।)
एक ही प्रायोजक के मार्केट-कैप वेटेड और समान-वेट इंडेक्स दोनों एक ही समय में घटकों को बदलते हैं। अंतर यह है कि समान-वेट इंडेक्स को समय-समय पर टारगेट वेटिंग पर वापस रीबैलेंस किया जाना चाहिए, जबकि मार्केट कैप वेटेड इंडेक्स को मार्केट प्राइस में बदलाव के लिए सही नहीं बताया गया है। ईटीएफ में प्रति वर्ष लागत के आधार पर रिबैलेंसिंग कुछ आधार अंक उत्पन्न करता है जो समान भार सूचकांक को ट्रैक करता है।
मौलिक अनुक्रमण डिबेट में प्रवेश करता है
अनुसंधान सहयोगी कंपनियों के अध्यक्ष रॉब अर्नोट द्वारा किए गए शोध के आधार पर, 2005 में अनुक्रमण में एक नई अवधारणा को एफटीएसई समूह और अनुसंधान सहयोगियों के बीच एक संयुक्त उद्यम के रूप में पेश किया गया था। ब्रॉड-आधारित यूएस इक्विटी इंडेक्स एफटीएसई आरएएफआई 1000 एक नियम-आधारित मॉडल के आधार पर 1, 000 घटकों का चयन करता है जिसमें बिक्री, नकदी प्रवाह, पुस्तक मूल्य और लाभांश शामिल हैं। एक मौलिक सूचकांक कंपनी डेटा की वर्तमान और मात्रात्मक रैंकिंग के आधार पर घटक शेयरों का चयन और भार करके "औसत निवेशक" के अनुभव को प्रतिबिंबित करने की अवधारणा से परे जाने का प्रयास करता है। (अधिक जानकारी के लिए, फंडामेंटली-वेटेड इंडेक्स इनवेस्टिंग पढ़ें)
जब FTSE RAFI 1000 को Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA: PRF) बनाने के लिए एक Invesco ETF के साथ जोड़ा गया, तो यह निवेशकों के साथ इतना लोकप्रिय साबित हुआ कि Invesco ने तब से मौलिक ETF का एक बड़ा मेनू तैयार किया है। विजडमट्री इंवेस्टमेंट्स और क्लेमोर सिक्योरिटीज ने भी मौलिक सूचकांक में बंधे ईटीएफ को लॉन्च करके अवधारणा को बढ़ावा दिया।
एफटीएसई आरएएफआई 1000 के प्रदर्शन ने इस बात का प्रारंभिक परीक्षण प्रदान किया है कि मौलिक मार्केट कैप वेटेड बेंचमार्क बनाम मौलिक सूचकांक कितना अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं। नीचे दी गई तालिका में, वास्तविक प्रदर्शन (2005 से) को काल्पनिक बैकटेस्ट डेटा के साथ पूरक किया गया है, जिसमें दिखाया गया है कि पिछले 10 वर्षों में सूचकांक ने किस तरह से प्रदर्शन किया होगा।
प्रदर्शन तुलना (30 सितंबर 2011 को समाप्त होने वाली अवधि के लिए)
| सूची | 1 साल | 3 साल वार्षिक | 5 साल वार्षिक | 10 साल वार्षिक |
| FTSE RAFI US 1000 | -0.38% | 4.76% | 0.13% | 7.10% |
| एस एंड पी 500 | 1.13% | 1.23% | -1.18% | 3.55% |
| रसेल 1000 | 0.91% | 1.61% | -0.91% | 3.83% |
स्रोत: पॉवरशेयर
इस डेटा के आधार पर, ऐसा प्रतीत होता है कि फंडामेंटल-कैप मार्केट-कैप वेटेड और समान-वेट इंडेक्स के बीच एक मध्यम जमीन पर कब्जा कर लेते हैं। वे समय-समय पर मार्केट-कैप वेटेड इंडेक्स प्रदर्शन के कुछ हद तक करीब नज़र रखते हैं, जबकि उन इंडेक्सों के लार्ज-कैप पूर्वाग्रह से बचने और गति-संचालित बाजारों के लिए भेद्यता।
रिसर्च एफिलिएट्स का तर्क है कि फंडामेंटल-इंडेक्सिंग का लाभ पोर्टफोलियो के जोखिम को कम करने में है, खासकर गति-चालित बाजारों के दौरान। कंपनी डेटा के आधार पर घटकों का चयन और वेटिंग, और समय-समय पर नए डेटा को प्रतिबिंबित करने के लिए इंडेक्स को पुन: संतुलित करने से, मौलिक इंडेक्स में मार्केट-कैप वेटेड इंडेक्स की तुलना में कम कीमत / आय अनुपात (पी / ई अनुपात) और कम अस्थिरता होगी। प्रदर्शन डेटा से यह भी पता चलता है कि मौलिक सूचकांक तुलनीय मूल्य वाले शेयरों से अधिक हो सकते हैं और तुलनीय बाजार-कैप भारित अनुक्रमित के सापेक्ष विकास के शेयरों को कम कर सकते हैं। (अधिक जानकारी के लिए, ए गाइड टू पोर्टफोलियो निर्माण पढ़ें।)
लंबे समय तक, अनुसंधान सहयोगी दावा करते हैं कि मौलिक सूचकांक को मार्केट-कैप वेट इंडेक्स पर एक छोटे, लेकिन सार्थक, प्रदर्शन बढ़त का उत्पादन करना चाहिए। फर्म के विश्लेषण से पता चलता है कि 45 वर्षों में बैक-टेस्ट के आधार पर, एफटीएसई आरएएफआई 1000 काल्पनिक रूप से 12.5% लौटा होगा, जबकि एसएंडपी 500 की वास्तविक ऐतिहासिक वापसी के लिए 10.3% थी।
तल - रेखा
निवेशकों के लिए, किसी भी प्रकार के सूचकांक के बारे में अधिक जानने का सबसे अच्छा तरीका ईटीएफ या इंडेक्स म्यूचुअल फंड के माध्यम से पोर्टफोलियो के एक हिस्से को आवंटित करना है और फिर इसे समय के साथ विकल्प के खिलाफ ट्रैक करना है।