परिवर्तनीय बांड का एक परिचय

निवेश के खेल में नए खिलाड़ी अक्सर पूछते हैं कि परिवर्तनीय बॉन्ड क्या हैं, और क्या वे बॉन्ड या स्टॉक हैं। जवाब है कि वे दोनों हो सकते हैं, लेकिन एक ही समय में नहीं।

अनिवार्य रूप से, परिवर्तनीय बांड कॉर्पोरेट बॉन्ड होते हैं जिन्हें धारक द्वारा जारीकर्ता कंपनी के सामान्य स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है। नीचे, हम इन गिरगिट जैसी प्रतिभूतियों की मूल बातें और साथ ही उनके अपसाइड और डाउनसाइड को कवर करेंगे।

चाबी छीन लेना

• परिवर्तनीय बॉन्ड कॉर्पोरेट बॉन्ड हैं जिन्हें जारी करने वाली कंपनी में आम स्टॉक के लिए एक्सचेंज किया जा सकता है।
• कंपनियां ऋण पर कूपन दर कम करने और कमजोर पड़ने में देरी के लिए परिवर्तनीय बांड जारी करती हैं।
• एक बॉन्ड का रूपांतरण अनुपात यह निर्धारित करता है कि एक निवेशक को इसके लिए कितने शेयर मिलेंगे।
• यदि बॉन्ड को भुनाया जाना था, तो स्टॉक मूल्य से अधिक होने पर कंपनियां बॉन्ड के रूपांतरण को बाध्य कर सकती हैं।

एक परिवर्तनीय बॉन्ड क्या है?

जैसा कि नाम से पता चलता है, एक परिवर्तनीय बॉन्ड धारक को जारीकर्ता कंपनी में पूर्व निर्धारित संख्या में शेयरों के लिए इसे बदलने या विनिमय करने का विकल्प देता है। जब जारी किया जाता है, तो वे थोड़े कम ब्याज दर के साथ नियमित कॉर्पोरेट बॉन्ड की तरह काम करते हैं।

क्योंकि कन्वर्टिबल को स्टॉक में बदला जा सकता है और इस प्रकार, अंतर्निहित स्टॉक की कीमत में वृद्धि से लाभ होता है, कंपनियां कन्वर्टिबल पर कम उपज देती हैं। यदि शेयर खराब प्रदर्शन करता है, तो कोई रूपांतरण नहीं होता है और एक निवेशक बॉन्ड के उप-सममूल्य रिटर्न के साथ फंस जाता है - नीचे एक गैर-परिवर्तनीय कॉरपोरेट बॉन्ड को क्या मिलेगा। हमेशा की तरह, जोखिम और वापसी के बीच एक व्यापार है।

क्यों कंपनियां परिवर्तनीय बांड जारी करती हैं?

कंपनियां दो मुख्य कारणों से परिवर्तनीय बांड या डिबेंचर जारी करती हैं। पहला ऋण पर कूपन दर कम करना है। निवेशक आमतौर पर एक परिवर्तनीय बॉन्ड पर कम कूपन दर को स्वीकार करते हैं, जबकि इसकी रूपांतरण सुविधा के कारण अन्यथा समान नियमित बॉन्ड पर कूपन दर की तुलना में। यह जारीकर्ता को ब्याज खर्चों को बचाने में सक्षम बनाता है, जो कि एक बड़े बॉन्ड इश्यू के मामले में पर्याप्त हो सकता है।

एक वेनिला परिवर्तनीय बांड निवेशक को परिपक्वता तक इसे रखने या स्टॉक में बदलने की अनुमति देता है।

दूसरा कारण विलंब को कम करना है। इक्विटी के बजाय परिवर्तनीय बांड जारी करने के माध्यम से पूंजी जुटाना जारीकर्ता को अपने इक्विटी धारकों को कमजोर पड़ने में देरी करने की अनुमति देता है। एक कंपनी ऐसी स्थिति में हो सकती है जिसमें वह मध्यम अवधि में ऋण सुरक्षा जारी करना पसंद करती है - आंशिक रूप से चूंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य है - लेकिन लंबी अवधि में कमजोर पड़ने के साथ सहज है क्योंकि यह अपनी शुद्ध आय और शेयर की कीमत बढ़ने की उम्मीद करता है इस समय सीमा में पर्याप्त रूप से। इस मामले में, यह उच्च शेयर मूल्य पर रूपांतरण को मजबूर कर सकता है, यह मानते हुए कि स्टॉक वास्तव में उस स्तर से आगे बढ़ गया है।

परिवर्तनीय बांड्स

परिवर्तनीय बांड का रूपांतरण अनुपात

रूपांतरण अनुपात - जिसे रूपांतरण प्रीमियम भी कहा जाता है - यह निर्धारित करता है कि प्रत्येक बांड से कितने शेयर परिवर्तित किए जा सकते हैं। इसे अनुपात या रूपांतरण मूल्य के रूप में व्यक्त किया जा सकता है और अन्य प्रावधानों के साथ इंडेंट में निर्दिष्ट किया जाता है।

उदाहरण के लिए, 45: 1 के रूपांतरण अनुपात का मतलब एक बांड है - $ 1, 000 के बराबर मूल्य के साथ - स्टॉक के 45 शेयरों के लिए एक्सचेंज किया जा सकता है। या इसे 50% प्रीमियम पर निर्दिष्ट किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि यदि निवेशक शेयरों को बदलने के लिए चुनता है, तो उसे जारी करने के समय सामान्य स्टॉक की कीमत का भुगतान करना होगा और साथ ही 50%।

नीचे दिए गए चार्ट में स्टॉक की कीमत बढ़ने के साथ परिवर्तनीय बॉन्ड का प्रदर्शन दिखाया गया है। ध्यान दें कि बॉन्ड का मूल्य बढ़ना शुरू हो जाता है क्योंकि स्टॉक मूल्य रूपांतरण मूल्य के करीब पहुंच जाता है। इस बिंदु पर, आपका परिवर्तनीय स्टॉक विकल्प के समान प्रदर्शन करता है। जैसे-जैसे शेयर की कीमत बढ़ती है या अत्यधिक अस्थिर हो जाती है, वैसे-वैसे ही आपका बंधन बढ़ता है।

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि परिवर्तनीय बांड अंतर्निहित शेयर मूल्य का बारीकी से पालन करते हैं। अपवाद तब होता है जब शेयर की कीमत काफी कम हो जाती है। इस मामले में, बांड की परिपक्वता के समय, बॉन्डहोल्डर्स को बराबर मूल्य से कम नहीं मिलेगा।

परिवर्तनीय बांड का नकारात्मक पक्ष: जबरन रूपांतरण

परिवर्तनीय बांडों में से एक नकारात्मक पक्ष यह है कि जारी करने वाली कंपनी को बांड को कॉल करने का अधिकार है। दूसरे शब्दों में, कंपनी को जबरन उन्हें परिवर्तित करने का अधिकार है। जबरन रूपांतरण आमतौर पर तब होता है जब स्टॉक की कीमत उस राशि से अधिक होती है जो बांड को भुनाया जाता है। वैकल्पिक रूप से, यह बॉन्ड की कॉल तिथि पर भी हो सकता है।

एक प्रतिवर्ती परिवर्तनीय बॉन्ड कंपनी को परिपक्वता तक एक निश्चित आय निवेश के रूप में शेयरों में बदलने या इसे रखने की अनुमति देता है।

यह विशेषता एक परिवर्तनीय बॉन्ड की पूंजी सराहना क्षमता को दर्शाता है। आकाश है नहीं परिवर्तनीय के साथ सीमा के रूप में यह आम स्टॉक के साथ है।

उदाहरण के लिए, ट्विटर (TWTR) ने सितंबर 2014 में 1.8 बिलियन डॉलर जुटाते हुए एक परिवर्तनीय बॉन्ड जारी किया। नोट दो किश्तों में थे, 2019 में 0.25% ब्याज दर के साथ पांच साल और 2021 में 7 साल की वजह से 1 में %। रूपांतरण दर $ 1, 000 प्रति 12.8793 शेयर है, जो उस समय लगभग $ 77.64 प्रति शेयर था। पिछले वर्ष की तुलना में स्टॉक की कीमत $ 35 और $ 56 के बीच है।

रूपांतरण पर लाभ कमाने के लिए, शेयर को $ 35 से $ 40 की सीमा से दोगुना से अधिक देखना होगा। स्टॉक निश्चित रूप से छोटे क्रम में दोगुना हो सकता है, लेकिन स्पष्ट रूप से, यह एक अस्थिर सवारी है। और कम-ब्याज दर वाले वातावरण को देखते हुए, प्रिंसिपल प्रोटेक्शन की उतनी कीमत नहीं है जितनी कि अन्यथा हो सकती है।

परिवर्तनीय बांड पर संख्या

परिवर्तनीय बांड कुछ कारणों से जटिल प्रतिभूतियां हैं। पहले, उनके पास बांड और स्टॉक दोनों की विशेषताएं हैं, निवेशकों को बल्ले से सही भ्रमित करते हैं। फिर आपको उनकी कीमत को प्रभावित करने वाले कारकों में तौलना होगा। ये कारक ब्याज दर के माहौल में क्या हो रहा है, का मिश्रण है, जो बॉन्ड मूल्य निर्धारण और अंतर्निहित स्टॉक के लिए बाजार को प्रभावित करता है, जो स्टॉक की कीमत को प्रभावित करता है।

फिर यह तथ्य है कि इन बॉन्ड को जारीकर्ता द्वारा एक निश्चित मूल्य पर बुलाया जा सकता है जो जारीकर्ता को शेयर की कीमत में किसी भी नाटकीय स्पाइक से इंसुलेट करता है। ये सभी कारक महत्वपूर्ण हैं जब मूल्य निर्धारण परिवर्तनीय होते हैं।

उदाहरण के लिए, मान लें कि TSJ स्पोर्ट्स तीन साल के परिवर्तनीय बॉन्ड में 5% उपज और 25% प्रीमियम के साथ $ 10 मिलियन जारी करता है। इसका मतलब यह है कि TSJ को सालाना 500, 000 डॉलर का ब्याज देना होगा, या धर्मान्तरित लोगों के जीवन पर कुल $ 1.5 मिलियन।

यदि परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करने के समय टीएसजे का स्टॉक $ 40 पर कारोबार कर रहा था, तो निवेशकों के पास उन बॉन्ड को शेयरों के लिए $ 50- $ 40 x 1.25 = $ 50 की कीमत पर बदलने का विकल्प होगा।

इसलिए, यदि बॉन्ड की समाप्ति तिथि तक स्टॉक $ 55 पर कारोबार कर रहा था, तो प्रति शेयर 5 डॉलर का अंतर निवेशक के लिए लाभ है। हालांकि, आमतौर पर राशि पर एक कैप होता है जो शेयर जारीकर्ता के कॉल करने योग्य प्रावधान के माध्यम से सराहना कर सकता है। उदाहरण के लिए, TSJ के अधिकारी अपने बॉन्ड को कॉल किए बिना और निवेशकों के मुनाफे को कैप किए बिना शेयर की कीमत $ 100 तक बढ़ने की अनुमति नहीं देंगे।

वैकल्पिक रूप से, यदि स्टॉक की कीमत $ 25 है, तो अभी भी कन्वर्टर्स को परिपक्वता पर $ 1, 000 के बॉन्ड के अंकित मूल्य का भुगतान किया जाएगा। इसका मतलब यह है कि परिवर्तनीय बांड जोखिम को सीमित करते हैं यदि स्टॉक मूल्य प्लमसेट करते हैं, तो वे आम स्टॉक की कीमत पर उल्टा मूल्य आंदोलन के जोखिम को भी सीमित करते हैं।

तल - रेखा

परिवर्तनीय बांडों के सभी विवरणों और पेचीदगियों में पकड़े जाने से वे वास्तव में जितने हैं, उससे अधिक जटिल दिखाई दे सकते हैं। अपने सबसे बुनियादी आधार पर, परिवर्तनीय निवेशक निवेशकों के लिए एक प्रकार का सुरक्षा कंबल प्रदान करते हैं, जो किसी विशेष कंपनी के विकास में भाग लेने के इच्छुक होते हैं, और परिवर्तनीय में निवेश करके, आप अपनी नकारात्मक क्षमता को सीमित करने की कीमत पर अपने नकारात्मक जोखिम को सीमित कर रहे हैं। ।