पोर्टर के पांच बलों के साथ स्टॉक का विश्लेषण

मौलिक बैलेंस शीट विश्लेषण निवेश प्रक्रिया का एक अभिन्न अंग है। किसी विशेष स्टॉक को खरीदने से पहले, फर्म के वित्तीय स्वास्थ्य को निर्धारित करने के लिए पहले चरणों में से एक में निगम के वित्तीय विवरणों को विच्छेदित करना शामिल है। उदाहरण के लिए, एक स्थिर या यहां तक ​​कि नकदी की स्थिति के साथ एक बढ़ता हुआ ऋण बोझ ओवरलेवरेजिंग के संभावित संकेत के रूप में काम कर सकता है। इसी तरह, एक ऐसी स्थिति जिसमें एक कंपनी मजबूत शुद्ध आय में वृद्धि दिखाती है, फिर भी लगातार एक प्रशंसनीय नकदी संतुलन का प्रदर्शन करने में विफल रहता है, कमाई हेरफेर का एक लाल झंडा हो सकता है।

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ताकत, कमजोरी या संभावित धोखाधड़ी के संकेतकों के लिए बैलेंस शीट की ठीक से जांच करने के लिए, वित्तीय दस्तावेजों का समग्र रूप से अध्ययन किया जाना चाहिए। लेखांकन नीतियों में समायोजन, संचालन में संशोधन और ऐतिहासिक बैलेंस शीट की तुलना सभी एक कंपनी की वित्तीय ताकत का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण मात्रात्मक उपाय प्रदान करते हैं। जबकि संख्यात्मक आंकड़े जैसे कि अनुपात और राजस्व पूर्वानुमान निस्संदेह निवेश निर्णयों के लिए महत्वपूर्ण हैं, गुणात्मक विश्लेषण एक और उपयोगी उपकरण प्रदान करता है।

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मौलिक विश्लेषण: गुणात्मक कारक

ब्याज की कंपनी के बारे में सार्वजनिक जानकारी से विभिन्न गुणात्मक कारक आसानी से प्राप्त किए जा सकते हैं। कॉर्पोरेट प्रशासन की एक उचित प्रणाली जो ईमानदारी और पारदर्शी प्रकटीकरण के सिद्धांतों का पालन करती है, कपटपूर्ण व्यवहार के जोखिमों को कम करेगी। इसके अलावा, चेक और बैलेंस की एक वैध प्रणाली जिससे स्वतंत्र तृतीय पक्ष कॉर्पोरेट वित्तीय वक्तव्यों की अखंडता का आकलन करते हैं और प्रबंधन के व्यवहार को सकारात्मक दीर्घकालिक स्टॉक रिटर्न के साथ संबद्ध किया जाता है। (यह भी देखें: गुणात्मक विश्लेषण: एक कंपनी को महान बनाता है ।)

अन्य गुणात्मक विचारों में यह शामिल हो सकता है कि कंपनी सामाजिक, तकनीकी, आर्थिक और राजनीतिक बदलाव के लिए कितनी अच्छी है। इस समर्थन प्रणाली को हटाए जाने के बाद मजबूत राजनीतिक कनेक्शन वाले फर्म अक्सर गंभीर रूप से अपंग हो सकते हैं। इसी तरह, यदि कोई कंपनी पूरी तरह से एक वर्तमान सामाजिक घटना (जैसे कि एक सनक) या एक ही तकनीक पर निर्भर है, तो इन चरों में परिवर्तन से कंपनी अपंग हो सकती है। इस तरह का विश्लेषण अक्सर बुनियादी बातों पर आधारित विश्लेषण की तुलना में अधिक कठिन होता है क्योंकि इसके लिए उन परिकल्पनाओं की आवश्यकता होती है जिनका उत्तर आसानी से नहीं दिया जा सकता है।

(यह सभी देखें: मौलिक विश्लेषण का परिचय।)

पोर्टर की पाँच मजबूरियाँ

पोर्टर का पांच-बल ढांचा एक गुणात्मक उपकरण है जो निवेश विश्लेषण पर लागू होता है। रूपरेखा अपने उद्योग में एक फर्म के प्रतिस्पर्धी रुख का विश्लेषण करने में मदद करती है। पोर्टर की ताकतें उद्योग-विशिष्ट परिस्थितियों की जांच करती हैं और निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद करती हैं कि एक निगम अपने लक्षित बाजार में परिवर्तनों के अनुकूल होने के लिए कितनी अच्छी तरह तैनात है।

माइकल पोर्टर का विश्लेषण अल्बर्ट हम्फ्रे के अधिक सामान्य SWOT (ताकत, कमजोरियों, अवसरों, खतरों) मॉडल के विकल्प के रूप में कार्य करता है।

पोर्टर की पांच ताकतें हैं:

• स्थानापन्न सेवाओं या उत्पादों का खतरा
• बाजार में प्रतिद्वंद्वियों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा का खतरा
• बाजार में नए प्रवेश का खतरा
• आपूर्तिकर्ताओं की सौदेबाजी की शक्ति
• ग्राहकों की सौदेबाजी की शक्ति

इन ताकतों का उपयोग करने के लिए सामान्य उद्योग / बाजार, कॉर्पोरेट व्यापार मॉडल की ठोस समझ की आवश्यकता होती है और यह सराहना की जाती है कि बाजार की स्थितियों में परिवर्तन के लिए व्यवसाय कैसे अनुकूल हो सकता है। मूल रूप से, निवेशकों को विश्लेषण करना चाहिए कि कोई कंपनी अंतर्निहित खतरों का जवाब कैसे दे सकती है। उदाहरण के लिए, किसी कंपनी के लिए चार बलों पर प्रतिस्पर्धी प्रतिरोध के मामले में उच्च रैंक और पांचवें पर बुरी तरह से विफल होना आम बात है। अनिवार्य रूप से, यह निर्धारित करना कि इस तरह के परिदृश्य से निवेशक की निवेश पर क्या प्रभाव पड़ेगा।

(यह भी देखें: तकनीकी विश्लेषण की मूल बातें ।)

1. पदार्थ उत्पाद या सेवाओं का खतरा

स्थानापन्न उत्पादों या सेवाओं का खतरा तब पैदा होता है जब ग्राहक आसानी से वैकल्पिक उत्पादों पर स्विच कर सकते हैं (आवश्यक रूप से वैकल्पिक ब्रांड नहीं)। उदाहरण के लिए, एक ऐसे समाज में जो अत्यधिक जनसंख्या वृद्धि का अनुभव करता है, लोग मोटर वाहनों से या तो साइकिल या सार्वजनिक पारगमन के लिए प्राथमिक परिवहन के अपने तरीके को प्रतिस्थापित करना शुरू कर सकते हैं। व्यवहार संबंधी पैटर्न में इस तरह के बदलाव ऑटो उद्योग के प्रदर्शन में बाधा बनेंगे।

हालांकि, यह निर्धारित करने के लिए कि इस तरह का खतरा यथार्थवादी है, स्विचिंग लागत और वैकल्पिक उत्पादों की व्यावहारिकता जैसे विभिन्न विचार किए जाने चाहिए। पिछले उदाहरण में, यदि अधिकांश व्यक्ति आम तौर पर दिन-प्रतिदिन के आधार पर कम दूरी तय करते हैं, तो साइकिल चलाना कार निर्माताओं के लिए एक वास्तविक खतरा बन सकता है। दूसरी ओर, यदि औसत दैनिक दूरी की यात्रा महत्वपूर्ण है, तो लोगों को बसों या बाइक पर जाने के लिए कम झुकाव हो सकता है।

2. प्रतिद्वंद्वियों से बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा का खतरा

बाजार संतृप्ति अक्सर एकल खिलाड़ी को ओवरराइडिंग बिक्री लाभ प्राप्त करने और राजस्व में वृद्धि का अनुभव करने से रोकती है। यह आंतरिक खतरा लगभग हर उद्योग में मौजूद है जो एकाधिकार पर हावी नहीं है। प्रतिस्पर्धा के थोपे जाने वाले खतरे के प्रकार का विश्लेषण करते समय, विभिन्न प्रकार के कारकों पर विचार किया जाना चाहिए, जैसे ब्रांड इक्विटी, बाजार की स्थिति, विज्ञापन विशेषज्ञता और तकनीकी नवाचार। कई स्थितियों में, उद्योग का सबसे बड़ा खिलाड़ी अप्रचलित हो सकता है यदि यह उन लक्षणों में कमी है जो एक स्थिर और चल रहे प्रतिस्पर्धी बढ़त सुनिश्चित करते हैं।

एक बाजार की प्रतिस्पर्धा को निर्धारित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले दो सामान्य मैट्रिक्स हैं हेरिडेनहल-हर्शमैन इंडेक्स और एकाग्रता अनुपात। जबकि HHI बाजार एकाग्रता और प्रतिस्पर्धा के स्तर को मापता है, एकाग्रता अनुपात क्षेत्र की सबसे बड़ी कंपनियों द्वारा आयोजित कुल बाजार हिस्सेदारी के प्रतिशत का एक माप प्रदान करता है।

3. नए प्रवेशकों का खतरा

प्रवेश के लिए बाधाएं पोर्टर के ढांचे के सबसे महत्वपूर्ण घटकों में से एक हैं। प्रवेश में बाधाएं पेटेंट, पर्याप्त पूंजी आवश्यकताओं, सरकारी नियमों, उचित वितरण नेटवर्क तक पहुंच और तकनीकी विशेषज्ञता के रूप में मौजूद हो सकती हैं। अनिवार्य रूप से, एक बाजार में नए प्रवेशकों को पहले से स्थापित कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए कई बाधाओं को दूर करना होगा। यदि उद्योग को महत्वपूर्ण प्रारंभिक पूंजी व्यय की आवश्यकता होती है, तो छोटी फर्में बस बाजार में प्रवेश करने में असमर्थ होंगी।

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काफी बार, एक फर्म एक नवीन तकनीक या सेवा के साथ बाजार पर पहली बार होगी जो किसी विशेष बाजार में व्यापार करने के तरीके को स्वचालित रूप से बनाता है या क्रांति करता है। जब तक प्रवेश में दृढ़ बाधाएं नहीं होती हैं, प्रतियोगी आसानी से बाजार में प्रवेश कर सकते हैं और समृद्ध फर्म के व्यापार मॉडल को दोहरा सकते हैं, इस प्रकार मूल कंपनी के रिटर्न को कम कर सकते हैं। जब प्रवेश बाधाओं की कमी होती है, तो उद्योग में पहले से ही उन कंपनियों को अपने मार्जिन में कमी देखने को मिलेगी और बाद में शेयर की कीमत में गिरावट का अनुभव होगा क्योंकि प्रतिस्पर्धा सामान्य लाभ स्तरों में अभिसरण को मजबूर करती है।

4. आपूर्तिकर्ताओं की सौदेबाजी की शक्ति

असुरक्षित आपूर्तिकर्ता सौदेबाजी की शक्ति का खतरा आम तौर पर छोटी कंपनियों के लिए एक समस्या है जो विशेष रूप से एक विक्रेता द्वारा प्रदान किए गए इनपुट पर निर्भर हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक रेस्तरां जो अद्वितीय व्यंजन बनाने में माहिर है, केवल एक ही प्रदाता से अवयवों को खरीदने में सक्षम है, तो वह आपूर्तिकर्ता आसानी से कीमतों में वृद्धि कर सकता है। यह या तो रेस्तरां के लिए मार्जिन में कमी करेगा, या रेस्तरां को अपने डिनर पर सामग्री की अतिरिक्त लागतों को पारित करना होगा। मूल्य निर्धारण करने वाले मुख्य कारकों में से एक आपूर्ति और मांग का कानून है।

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वॉलमार्ट और टारगेट जैसे बड़े रिटेलर्स आमतौर पर अपने आपूर्तिकर्ताओं की दया पर नहीं हैं क्योंकि उनके पास व्यापक वितरण नेटवर्क तक पहुंच है। छोटे आला कारोबार, हालांकि, आपूर्तिकर्ताओं से मूल्य वृद्धि का एक वास्तविक खतरा हो सकता है। इस प्रकार की सूचनाओं तक पहुँच प्राप्त करना - जो एक व्यवसाय के आपूर्तिकर्ता हैं और खरीदारों और विक्रेताओं के बीच मौजूदा संबंध क्या है- आमतौर पर व्यापक शोध की आवश्यकता होती है।

5. ग्राहकों की सौदेबाजी की शक्ति

जब वॉलमार्ट और टारगेट को लेन-देन के ग्राहक के रूप में देखा जाता है, तो वे बहुत अधिक मात्रा में बिजली खरीदते हैं। बहुत से व्यवसाय उनसे खरीद जारी रखने के लिए बड़ी खुदरा श्रृंखलाओं पर निर्भर हैं- इसलिए खरीदार अनुकूल मूल्य अनुबंधों पर बातचीत कर सकते हैं और अपने आपूर्तिकर्ताओं की राजस्व क्षमता को कम कर सकते हैं। यह खतरा आपूर्तिकर्ताओं की सौदेबाजी की शक्ति के विपरीत है।

मूल पोर्टफोलियो सिद्धांत के समान, जिसमें कहा गया है कि निवेशकों को किसी एक सुरक्षा के लिए अपने जोखिम को कम करने के लिए अपनी होल्डिंग्स में विविधता लानी चाहिए, सुरक्षित कंपनियां पूरी तरह से किसी एक ग्राहक पर निर्भर नहीं होनी चाहिए। यदि एक ग्राहक अपने अनुबंध को नवीनीकृत नहीं करता है, उदाहरण के लिए, यह आपूर्तिकर्ता को दिवालिया करने के लिए पर्याप्त नहीं होना चाहिए। विविध ग्राहक आधार होने से इस खतरे को कम करना महत्वपूर्ण है।

तल - रेखा

पोर्टर का विश्लेषण ढांचा एक निगम की स्थिरता को निर्धारित करने के लिए महत्वपूर्ण मानदंडों को परिभाषित करता है। उच्च खतरे के स्तर आम तौर पर संकेत देते हैं कि भविष्य का लाभ बिगड़ सकता है, और इसके विपरीत। उदाहरण के लिए, बढ़ते उद्योग में एक गर्म फर्म जल्दी से अप्रचलित हो सकती है यदि प्रवेश में बाधाएं मौजूद नहीं हैं। इसी तरह, ऐसे उत्पाद बेचने वाली कंपनी जिसके लिए कई विकल्प हैं, अपने मार्जिन में सुधार के लिए मूल्य निर्धारण की शक्ति का उपयोग करने में सक्षम नहीं होंगे, और यह अपने प्रतिद्वंद्वियों के लिए बाजार हिस्सेदारी भी खो सकता है।

पोर्टर के पाँच-बल ढांचे में माइकल पोर्टर द्वारा शुरू किए गए गुणात्मक उपायों से निवेशकों को एक निगम के बारे में निष्कर्ष निकालने की अनुमति मिलती है जो बैलेंस शीट पर तुरंत स्पष्ट नहीं होते हैं लेकिन भविष्य के प्रदर्शन पर एक सामग्री प्रभाव होगा। यद्यपि मात्रात्मक कारक जैसे मूल्य / आय और ऋण / इक्विटी अनुपात अक्सर निवेशकों के लिए प्राथमिक चिंता का विषय होते हैं, गुणात्मक मानदंड उन शेयरों को उजागर करने में एक समान भूमिका निभाते हैं जो दीर्घकालिक मूल्य प्रदान करेंगे।

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