नीलामी दर सुरक्षा (ARS)
एक नीलामी दर सुरक्षा (ARS) एक ऋण सुरक्षा है जिसे डच नीलामी के माध्यम से बेचा जाता है। नीलामी दर सुरक्षा एक ब्याज दर पर बेची जाती है जो बाजार को सबसे कम उपज पर रोक देगी। यह सुनिश्चित करता है कि एआरएस पर सभी बोलीदाताओं को ऋण मुद्दे पर एक ही उपज प्राप्त होती है।
एआरएस पर ब्याज दर प्रत्येक नीलामी के दौरान समय-समय पर रीसेट की जाती है।
नीलामी दर सुरक्षा (ARS) को समझना
कम लागत पर ऋण जुटाने और परिवर्तनीय दरों के लचीलेपन की तलाश करने वाले नगर निगम और कॉर्पोरेट जारीकर्ता नीलामी दर प्रतिभूतियों (एआरटी) के मार्ग पर जा सकते हैं। नीलामी दर प्रतिभूतियाँ मध्यम से लंबी अवधि के ऋण के मुद्दे हैं जिनकी डच नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से उनकी ब्याज दरें निर्धारित होती हैं। एआरएस, एक तरह से कार्य करता है, जैसे कि यह एक छोटी अवधि का मुद्दा था क्योंकि ब्याज दरों को लगभग हर महीने रीसेट किया जाता है। एक डच नीलामी एक सार्वजनिक पेशकश नीलामी संरचना है जिसमें सभी बोलियों को लेने और उच्चतम मूल्य जिस पर कुल बिक्री बेची जा सकती है, का निर्धारण करने के बाद पेशकश की कीमत निर्धारित की जाती है।
नीलामी से पहले, दलाल अपने ग्राहकों के साथ संभावित एआरएस दरों की सीमा पर चर्चा करते हैं। यह चर्चा, जिसे "मूल्य वार्ता" कहा जाता है, ग्राहकों को संभावित दरों के लिए एक आधार देता है, लेकिन निवेशक इस सीमा के बाहर बोली जमा करने के लिए स्वतंत्र हैं। निवेशक $ 25, 000 के मूल्यवर्ग में, जो कि शेयरों की संख्या निर्दिष्ट करते हैं, बोलियां जमा करके एक प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया में प्रवेश करते हैं, कि वे खरीद के लिए इच्छुक हैं और सबसे कम ब्याज दर जिसे वे बांड से स्वीकार करने के लिए तैयार होंगे। बोलियां उस समय सीमा तक स्वीकार की जाती हैं जिसके बाद नीलामी एजेंट प्रस्तुत बोली के आधार पर क्लियरिंग दर की गणना करता है। समाशोधन दर वह ब्याज दर है जिसका भुगतान अगली नीलामी तक प्रतिभूतियों पर किया जाएगा। यदि निवेशक की बोली दर समाशोधन दर से कम है, तो निवेशक को उसकी या उसकी वांछित बोली का एक हिस्सा प्राप्त होगा। समाशोधन दर से ऊपर रखी गई बोलियां नहीं भरी जाएंगी।
एआरएस के लिए नीलामी हर सात, 28 या 35 दिनों में आयोजित की जाती है, जिस समय दरें रीसेट की जाती हैं। प्रत्येक नीलामी अवधि समाप्त होने के तुरंत बाद कूपन का भुगतान किया जाता है और उपज का निपटान किया जाता है। निवेशकों को संघीय, राज्य और स्थानीय करों से मुक्त होने के अलावा उच्च निवेश ग्रेड रेटिंग के कारण इन प्रतिभूतियों के लिए तैयार किया जाता है। एआरएस भी जोखिम में वृद्धि के साथ उनकी जटिलता के कारण मुद्रा बाजार के साधनों की तुलना में थोड़ी अधिक कर-उपज प्रदान करता है।
2008 में, ARS नीलामी बाजार तब विफल हो गया जब बाजार में चार मुख्य निवेश बैंक - सिटीग्रुप, यूबीएस एजी, मॉर्गन स्टेनली, और मेरिल लिंच - ने अंतिम उपाय की बोली लगाने वालों के रूप में कार्य करने से इनकार कर दिया क्योंकि वे आमतौर पर शराब की चिंताओं के कारण करते थे। जारीकर्ताओं की ओर से इन प्रतिभूतियों को बेचने वाले दलालों ने खरीदारों को यह विश्वास दिलाया कि वे तरल हैं। जब ARS की नकारात्मक स्थिति सामने आई, तो नीलामियों ने समाशोधन दर स्थापित करने के लिए बहुत कम बोली लगाने वालों को आकर्षित किया, जिसके परिणामस्वरूप ARS धारकों को अपने दीर्घकालिक निवेश को बेचने में असमर्थता हो गई, जो कि अद्वितीय हो गया था। वास्तव में, नीलामी दर प्रतिभूतियों का एक बाजार मौजूद नहीं है।
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