कॉर्पोरेट दिवालियापन: एक सिंहावलोकन

यदि आपने दिवालिएपन के लिए फ़ाइलों में निवेश किया है, तो किसी भी पैसे को वापस पाने के लिए शुभकामनाएं, निराशावादियों का कहना है - या यदि आप करते हैं, तो संभावना है, आपको डॉलर पर पैसे वापस मिलेंगे। लेकिन क्या यह सच है?

काश, कोई एक आकार-फिट-सभी जवाब नहीं है। अलग-अलग दिवालियापन कार्यवाही या फाइलिंग आमतौर पर कुछ विचार देते हैं कि क्या औसत निवेशक को सभी या उसकी वित्तीय हिस्सेदारी का एक हिस्सा वापस मिल जाएगा, लेकिन यहां तक ​​कि मामला-दर-मामला आधार पर निर्धारित होता है। लेनदारों और निवेशकों का एक पेइंग ऑर्डर भी है, जिन्हें पहले, दूसरे और आखिरी में भुगतान किया जाता है। इस लेख में, हम बताएंगे कि क्या होता है जब एक सार्वजनिक कंपनी अमेरिकी दिवालियापन कानूनों के तहत सुरक्षा के लिए फाइल करती है और यह निवेशकों को कैसे प्रभावित करती है।

दिवालियापन के दो प्रमुख प्रकार

अध्याय 7
अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग का कहना है कि यूएस दिवाला संहिता के अध्याय 7 के तहत "कंपनी सभी कार्यों को रोक देती है और पूरी तरह से व्यापार से बाहर हो जाती है। एक ट्रस्टी को कंपनी की संपत्ति को तरल (बेचने) के लिए नियुक्त किया जाता है, और धन का उपयोग ऋण का भुगतान करने के लिए किया जाता है। । "

लेकिन सभी ऋण समान नहीं बनाए जाते हैं। आश्चर्य की बात नहीं कि जिन निवेशकों या लेनदारों ने कम से कम जोखिम उठाया है, उन्हें पहले भुगतान किया जाता है। उदाहरण के लिए, दिवालिया चिंता के कॉरपोरेट बॉन्ड रखने वाले निवेशकों के पास अपेक्षाकृत कम जोखिम है: उन्होंने पहले ही कंपनी से किसी भी अतिरिक्त लाभ में भाग लेने की क्षमता को माफ कर दिया था, बदले में निर्दिष्ट ब्याज भुगतान प्राप्त करने की सुरक्षा के लिए।

हालांकि, इक्विटी धारकों के पास कंपनी की प्रतिधारित कमाई के अपने हिस्से को देखने की पूरी क्षमता है, जो कि शेयर की कीमत में परिलक्षित होगा। लेकिन बढ़े हुए रिटर्न की इस संभावना के लिए ट्रेडऑफ वह जोखिम है जो स्टॉक को खो सकता है। जैसे, अध्याय 7 दिवालियापन के मामले में, इक्विटी धारकों को उनके शेयरों के मूल्य के लिए पूरी तरह से मुआवजा नहीं दिया जा सकता है। रिस्क-रिटर्न ट्रेडऑफ़ के प्रकाश में, यह उचित (और तार्किक) लगता है कि शेयरधारकों को एक दिवालियापन होने पर बॉन्डहोल्डर्स की कतार में दूसरा स्थान मिलता है।

सुरक्षित लेनदार, जो नियमित बॉन्डधारकों की तुलना में अधिक जोखिम-रहित हैं, कॉरपोरेट दायित्वों के खिलाफ गिरवी रखी जा रही कॉर्पोरेट परिसंपत्तियों की अतिरिक्त सुरक्षा के बदले बहुत कम ब्याज दर स्वीकार करते हैं। इसलिए, जब कोई कंपनी गुजरती है, तो सुरक्षित लेनदारों को भुगतान किया जाता है इससे पहले कि किसी भी नियमित बॉन्डहोल्डर्स ने पाई के अपने हिस्से को देखना शुरू कर दिया। इस सिद्धांत को पूर्ण प्राथमिकता के रूप में संदर्भित किया जाता है। (अधिक जानकारी के लिए, स्टॉक्स में निवेश करने के लिए हमारे शुरुआती गाइड पढ़ें।)

अध्याय 11
अमेरिकी दिवालियापन संहिता की इस कार्यवाही में एक बंद नहीं है, लेकिन देनदार के व्यावसायिक मामलों और परिसंपत्तियों का पुनर्गठन शामिल है। अध्याय 11 से गुजरने वाली कंपनी को उम्मीद है कि वह भविष्य में सामान्य व्यापार संचालन और वित्तीय स्वास्थ्य में वापसी करेगी; इस प्रकार का दिवालियापन आम तौर पर ऐसे निगमों द्वारा दायर किया जाता है जिन्हें ऋण पुनर्गठन के लिए समय की आवश्यकता होती है जो असहनीय हो गए हैं।

अध्याय 11 कंपनी को एक नई शुरुआत देता है, जो पुनर्गठन योजना के तहत दायित्वों की पूर्ति पर निर्भर है। एक अध्याय 11 पुनर्गठन सबसे जटिल है और, आम तौर पर, सभी दिवालियापन कार्यवाही का सबसे महंगा है। यह केवल कंपनी द्वारा सावधानीपूर्वक विश्लेषण करने और सभी विकल्पों पर विचार करने के बाद ही लिया जाता है।

सार्वजनिक कंपनियां अध्याय 7 के बजाय अध्याय 11 के तहत दायर करने की कोशिश करती हैं क्योंकि यह उन्हें अभी भी अपने व्यवसाय चलाने और दिवालियापन प्रक्रिया को नियंत्रित करने की अनुमति देता है। केवल अपनी संपत्तियों को एक ट्रस्टी के रूप में बदल देने के बजाय, अध्याय 11 से गुजरने वाली कंपनी को अपने वित्तीय ढांचे को फिर से बनाने और फिर से लाभदायक होने का अवसर है। यदि प्रक्रिया विफल हो जाती है, तो सभी परिसंपत्तियां तरल हो जाती हैं और हितधारकों को पूर्ण प्राथमिकता के अनुसार भुगतान किया जाता है।

ध्यान रखें कि अध्याय 11 एक गेट-आउट-जेल-मुक्त कार्ड नहीं है। जब कोई कंपनी अध्याय 11 के लिए फाइल करती है, तो उसे एक समिति सौंपी जाती है जो लेनदारों और स्टॉकहोल्डर्स के हितों का प्रतिनिधित्व करती है। यह समिति कंपनी को पुनर्गठित करने और उसे एक लाभदायक इकाई में बदलकर कर्ज से बाहर निकालने की योजना विकसित करने के लिए कंपनी के साथ काम करती है। शेयरधारकों को योजना पर एक वोट दिया जा सकता है, लेकिन जैसा कि उनकी प्राथमिकता सभी लेनदारों के लिए दूसरी है, यह कभी भी गारंटी नहीं है। यदि समिति द्वारा कोई उपयुक्त पुनर्गठन योजना तैयार नहीं की जा सकती है और अदालतों द्वारा इसकी पुष्टि की जा सकती है, तो अंशधारक अपनी कंपनी की संपत्ति को लेनदारों को भुगतान करने के लिए बेचे जाने से रोकने में सक्षम नहीं हो सकते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, "परेशान स्टॉक्स में ढूँढना लाभ।"

दिवालियापन निवेशकों को कैसे प्रभावित करता है

एक निवेशक के रूप में, आप एक चट्टान और एक कठिन जगह के बीच हैं यदि आपकी कंपनी दिवालियापन का सामना करती है। स्पष्ट रूप से, कोई भी किसी कंपनी में पैसे का निवेश नहीं करता है, चाहे वह अपने स्टॉक या उसके ऋण उपकरणों के माध्यम से हो, यह दिवालिया घोषित करने की उम्मीद करता है। हालांकि, जब आप सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों के जोखिम-मुक्त दायरे से बाहर उद्यम करते हैं, तो आप इस अतिरिक्त जोखिम को स्वीकार कर रहे हैं।

जब कोई कंपनी दिवालिया होने की कार्यवाही से गुजर रही होती है, तो उसके शेयर और बॉन्ड आमतौर पर ट्रेडिंग जारी रखते हैं, भले ही वह बेहद कम कीमतों पर हो। आम तौर पर, यदि आप एक शेयरधारक हैं, तो आप आमतौर पर कंपनी के दिवालिया होने की स्थिति तक पहुंचने वाले समय में अपने शेयरों के मूल्य में भारी गिरावट देखेंगे। निकट-दिवालिया कंपनियों के लिए बांड आमतौर पर कबाड़ के रूप में मूल्यांकित किए जाते हैं।

जब आपकी कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो एक बहुत अच्छा मौका है कि आप अपने निवेश का पूरा मूल्य वापस नहीं लेंगे। वास्तव में, एक मौका है कि आपको कुछ भी वापस नहीं मिलेगा। यहाँ बताया गया है कि एसईसी ने अध्याय 11 के दौरान स्टॉक और बॉन्डहोल्डर्स को क्या-क्या बताया है:

"अध्याय 11 दिवालियापन के दौरान, बॉन्डहोल्डर्स ब्याज और प्रमुख भुगतान प्राप्त करना बंद कर देते हैं, और स्टॉकहोल्डर लाभांश प्राप्त करना बंद कर देते हैं। यदि आप एक बॉन्डहोल्डर हैं, तो आप अपने बॉन्ड, नए बॉन्ड या स्टॉक और बॉन्ड के संयोजन के बदले नया स्टॉक प्राप्त कर सकते हैं। यदि आप एक शेयरधारक, ट्रस्टी आपको पुनर्गठित कंपनी में शेयरों के बदले में अपना स्टॉक वापस भेजने के लिए कह सकता है। नए शेयर संख्या में कम हो सकते हैं और कम मूल्य पर हो सकते हैं। पुनर्गठन योजना एक निवेशक के रूप में आपके अधिकारों को बताती है और आप क्या उम्मीद कर सकते हैं। अगर कंपनी से कुछ भी मिलता है, तो प्राप्त करें। "

मूल रूप से, एक बार आपकी कंपनी किसी भी प्रकार के दिवालियापन संरक्षण के तहत फाइल करती है, एक निवेशक के रूप में आपके अवसर और अधिकार कंपनी की दिवालिया स्थिति को प्रतिबिंबित करते हैं। हालांकि कुछ कंपनियां वास्तव में पुनर्गठन के बाद सफल वापसी करती हैं, आपको यह महसूस करने की आवश्यकता है कि कंपनी में निवेश करने पर आपके द्वारा स्वीकार किए गए जोखिम वास्तविकता बन सकते हैं। और यदि प्री-चैप्टर 11 कंपनी में आपकी हिस्सेदारी पुनर्गठित फर्म में कुछ भी होने के लायक है, तो संभावना है कि यह उतना नहीं होगा जितना कि आपने पहली बार अपने पद में प्रवेश किया था और यह उसी रूप में नहीं होगा।

अध्याय 7 दिवालियापन के दौरान, निवेशकों को सीढ़ी पर विशेष रूप से कम माना जाता है। आमतौर पर अध्याय 7 की कार्यवाही से गुजरने वाली कंपनी का स्टॉक आमतौर पर बेकार होता है, और निवेशक अपने द्वारा निवेश किए गए धन को खो देते हैं। यदि आप एक बंधन रखते हैं, तो आपको इसके अंकित मूल्य का एक अंश प्राप्त हो सकता है। आपको जो प्राप्त होता है वह वितरण के लिए उपलब्ध संपत्ति की मात्रा पर निर्भर करता है और जहां आपका निवेश प्राथमिकता सूची में रहता है।

सुरक्षित लेनदारों के पास अपने शुरुआती निवेश के मूल्य को देखने का सबसे अच्छा मौका है। असुरक्षित लेनदारों और शेयरधारकों को तब तक इंतजार करना चाहिए जब तक कि उच्च लेन-देन वाले निवेश के नुकसान के लिए किसी भी मुआवजे को प्राप्त करने से पहले सुरक्षित लेनदारों को पर्याप्त मुआवजा दिया गया हो। क्योंकि इक्विटी के मालिक अंतिम पंक्ति में हैं, वे आमतौर पर कुछ भी प्राप्त करते हैं।

तल - रेखा

एक निवेशक के दृष्टिकोण से, दिवालियापन के बारे में कहने के लिए बहुत अच्छा नहीं है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आपने किसी कंपनी में किस प्रकार का निवेश किया है, एक बार दिवालिया हो जाने के बाद आप अपने निवेश पर अपनी उम्मीद से कम रिटर्न पाने वाले हैं। एक व्यक्तिगत निवेशक के रूप में, आपके पास कंपनी के पुनर्गठन योजना में कोई और अधिक कहने की ज़रूरत नहीं है कि आप किसी अन्य कॉर्पोरेट कार्यों में हिस्सा लेते हैं, जिस पर शेयरधारक वोट देते हैं।

सामान्य तौर पर, अध्याय 11 अध्याय 7 से बेहतर है, लेकिन किसी भी मामले में, आपको अपने निवेश की बहुत उम्मीद नहीं करनी चाहिए। अध्याय 11 की कार्यवाही से संबंधित कुछ फर्में पुनर्गठन के बाद फिर से लाभदायक होने में सक्षम हैं; अगर वे ऐसा करते हैं, तो भी यह एक त्वरित प्रक्रिया नहीं है। एक निवेशक के रूप में, आपको कंपनी के दिवालिया होने पर उसी तरह से प्रतिक्रिया देनी चाहिए, जब आप अपने स्टॉक में से एक को अप्रत्याशित रूप से गोता लगाते थे: कंपनी की नाटकीय रूप से कम होने वाली संभावनाओं को पहचानें और स्वीकार करें, और खुद से पूछें कि क्या आप अभी भी प्रतिबद्ध होना चाहते हैं।

यदि उत्तर नहीं है, तो अपने असफल निवेश को छोड़ दें; कंपनी के दिवालिया होने की कार्यवाही से गुजरने के दौरान केवल रातों की नींद हराम होगी और भविष्य में शायद इससे भी ज्यादा नुकसान होगा।