कैपिटल डेफिनिशन की लागत

पूंजी की लागत क्या है?

पूंजी की लागत एक आवश्यक बजट बनाने के लिए आवश्यक रिटर्न है, जैसे कि एक नया कारखाना बनाना, सार्थक। जब विश्लेषकों और निवेशक पूंजी की लागत पर चर्चा करते हैं, तो उनका मतलब आमतौर पर फर्म की ऋण की लागत के भारित औसत और एक साथ मिश्रित इक्विटी की लागत से होता है।

पूंजी मीट्रिक की लागत का उपयोग कंपनियों द्वारा आंतरिक रूप से यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि क्या पूंजी परियोजना संसाधनों के खर्च के लायक है, और निवेशकों द्वारा जो यह निर्धारित करने के लिए उपयोग करते हैं कि क्या निवेश वापसी की तुलना में जोखिम के लायक है। पूंजी की लागत का इस्तेमाल वित्त पोषण के तरीके पर निर्भर करता है। यह इक्विटी की लागत को संदर्भित करता है यदि व्यापार को इक्विटी के माध्यम से पूरी तरह से वित्तपोषित किया जाता है, या ऋण की लागत के लिए यदि यह केवल ऋण के माध्यम से वित्तपोषित है।

कई कंपनियां अपने व्यवसायों को वित्त देने के लिए ऋण और इक्विटी के संयोजन का उपयोग करती हैं और ऐसी कंपनियों के लिए, पूंजी की समग्र लागत सभी पूंजी स्रोतों की भारित औसत लागत से प्राप्त होती है, जिसे व्यापक रूप से पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) के रूप में जाना जाता है।

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पूंजी की लागत

पूँजी की लागत क्या बताती है?

पूंजी की लागत एक बाधा दर का प्रतिनिधित्व करती है जिसे एक कंपनी को मूल्य उत्पन्न करने से पहले दूर करना चाहिए, और इसका उपयोग बड़े पैमाने पर पूंजीगत बजट प्रक्रिया में किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि एक कंपनी को एक परियोजना के साथ आगे बढ़ना चाहिए।

पूंजी अवधारणा की लागत का व्यापक रूप से अर्थशास्त्र और लेखांकन में उपयोग किया जाता है। पूंजी की लागत का वर्णन करने का एक अन्य तरीका व्यवसाय में निवेश करने की अवसर लागत है। समझदार कंपनी प्रबंधन केवल उन पहलों और परियोजनाओं में निवेश करेगा जो उनकी पूंजी की लागत से अधिक रिटर्न प्रदान करेगा।

पूंजी की लागत, एक निवेशक के दृष्टिकोण से, जो कोई भी व्यवसाय के लिए पूंजी प्रदान कर रहा है, उससे अपेक्षित रिटर्न है। दूसरे शब्दों में, यह किसी कंपनी की इक्विटी के जोखिम का आकलन है। ऐसा करने के लिए एक निवेशक कंपनी के वित्तीय परिणामों की अस्थिरता (बीटा) को देख सकता है, यह निर्धारित करने के लिए कि क्या एक निश्चित स्टॉक बहुत जोखिम भरा है या एक अच्छा निवेश करेगा।

चाबी छीन लेना

• पूंजी की लागत एक पूंजी परियोजना को लेने के लिए एक कंपनी की जरूरत के रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है, जैसे कि नए उपकरण खरीदना या एक नई इमारत का निर्माण।
• पूंजी की लागत आम तौर पर कंपनी की पसंदीदा या मौजूदा पूंजी संरचना के अनुसार भारित इक्विटी और ऋण दोनों की लागत को शामिल करती है, जिसे पूंजी की भारित-औसत लागत (WACC) के रूप में जाना जाता है।
• नई परियोजनाओं के लिए एक कंपनी के निवेश निर्णयों को हमेशा एक रिटर्न उत्पन्न करना चाहिए जो कि परियोजना को वित्त करने के लिए उपयोग की जाने वाली पूंजी की फर्म की लागत से अधिक हो - अन्यथा, परियोजना निवेशकों के लिए रिटर्न उत्पन्न नहीं करेगी।

पूंजी का भारित औसत मूल्य

पूंजी की एक फर्म की लागत की गणना आमतौर पर पूंजी फार्मूले की भारित औसत लागत का उपयोग करके की जाती है जो ऋण और इक्विटी पूंजी दोनों की लागत पर विचार करता है। फर्म की पूंजी की प्रत्येक श्रेणी को एक मिश्रित दर पर आने के लिए आनुपातिक रूप से भारित किया जाता है, और सूत्र कंपनी के बैलेंस शीट पर प्रत्येक प्रकार के ऋण और इक्विटी पर विचार करता है, जिसमें आम और पसंदीदा स्टॉक, बांड और ऋण के अन्य रूप शामिल हैं।

ऋण की लागत का पता लगाना

हर कंपनी को शुरुआती चरण में अपनी फाइनेंसिंग स्ट्रैटेजी का चार्ट बनाना होता है। पूंजी की लागत यह तय करने में महत्वपूर्ण कारक बन जाती है कि वित्त पोषण, इक्विटी, या दोनों के संयोजन के लिए कौन सा वित्तपोषण ट्रैक है।

प्रारंभिक चरण की कंपनियों के पास ऋण वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में प्रतिज्ञा करने के लिए बड़ी संपत्ति होती है, इसलिए इक्विटी वित्तपोषण उनमें से अधिकांश के लिए वित्तपोषण का डिफ़ॉल्ट तरीका बन जाता है। सीमित ऑपरेटिंग इतिहास वाली कम-स्थापित कंपनियां ठोस ट्रैक रिकॉर्ड वाली पुरानी कंपनियों की तुलना में पूंजी के लिए उच्च लागत का भुगतान करेंगी क्योंकि ऋणदाता और निवेशक पूर्व के लिए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करेंगे।

ऋण की लागत कंपनी द्वारा अपने ऋण पर भुगतान की गई ब्याज दर मात्र है। हालाँकि, ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य है, ऋण की गणना बाद में कर आधार पर की जाती है:

ऋण की लागत = ब्याज व्ययटोटल ऋण × (1 where T) जहां: ब्याज व्यय = इंट। फर्म के वर्तमान कर्ज पर भुगतान किया गया = कंपनी की सीमांत कर दर \ _ {संरेखित} और पाठ {ऋण की लागत} = \ frac {\ पाठ {ब्याज व्यय}} {\ पाठ {कुल ऋण}} \ _ (1 - T) ) \\ & \ textbf {जहां:} \\ & \ पाठ {ब्याज व्यय} = \ पाठ {इंट। फर्म के वर्तमान ऋण पर भुगतान किया गया} \\ & T = \ text {कंपनी की सीमांत कर दर} \\ \ end {संरेखित} ऋण की लागत = कुल ऋणइंटरेस्ट व्यय × (1) T) जहां: ब्याज व्यय = इंट। कंपनी की मौजूदा देनदारी पर देय = कंपनी की सीमांत कर की दर

ऋण की लागत का अनुमान जोखिम-मुक्त दर में फैला क्रेडिट जोड़कर और परिणाम को 1 (T -) से गुणा करके भी लगाया जा सकता है।

इक्विटी की लागत का पता लगाना

इक्विटी की लागत अधिक जटिल है क्योंकि इक्विटी निवेशकों द्वारा मांग की गई रिटर्न की दर स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं है क्योंकि यह उधारदाताओं द्वारा है। इक्विटी की लागत पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा अनुमानित है:

CAPM (इक्विटी की लागत) = Rf + R (Rm) Rf) जहां: Rf = वापसी की जोखिम-मुक्त दर = प्रतिफल की बाजार दर {संरेखित} और CAPM (\ पाठ {इक्विटी की लागत)}: R_f + \ बीटा (R_m - R_f) \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & R_f = \ text {वापसी की जोखिम-मुक्त दर} \\ & R_m = \ text {वापसी की बाजार दर} \\ का अंत {संरेखित} CAPM (इक्विटी की लागत) = Rf + β (Rm )Rf) जहां: Rf = वापसी की जोखिम-मुक्त दर = वापसी की बाजार दर

जोखिम का अनुमान लगाने के लिए CAPM सूत्र में बीटा का उपयोग किया जाता है, और सूत्र को सार्वजनिक कंपनी के अपने स्टॉक बीटा की आवश्यकता होगी। निजी कंपनियों के लिए, समान कंपनियों के समूह के औसत बीटा के आधार पर एक बीटा का अनुमान लगाया जाता है। विश्लेषकों ने इस बीटा को एक अप्रकाशित, कर-आधारित आधार पर गणना करके परिष्कृत किया जा सकता है। धारणा यह है कि एक निजी फर्म का बीटा उद्योग के औसत बीटा के समान होगा।

पूंजी की फर्म की समग्र लागत इन लागतों के भारित औसत पर आधारित होती है। उदाहरण के लिए, 70% इक्विटी और 30% ऋण से युक्त पूंजी संरचना वाले उद्यम पर विचार करें; इक्विटी की लागत 10% है और ऋण की कर लागत 7% है।

इसलिए, इसका WACC होगा:

(0.7 × 10%) + (0.3 × 7%) = 9.1% (0.7 \ गुना 10 \%) + (0.3 \ गुना 7 \%) = 9.1 \% (0.7 × 10%) + (0.3 × 7%) ) = 9.1%

यह पूंजी की लागत है जिसका उपयोग संभावित परियोजनाओं और अपने वर्तमान मूल्य (एनपीवी) और मूल्य उत्पन्न करने की क्षमता का अनुमान लगाने के लिए संभावित अवसरों और अन्य अवसरों से भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए किया जाएगा।

कंपनियां विभिन्न वित्तपोषण स्रोतों के लिए पूंजी की लागत के आधार पर इष्टतम वित्तपोषण मिश्रण प्राप्त करने का प्रयास करती हैं। ऋण वित्तपोषण में इक्विटी वित्तपोषण की तुलना में अधिक कर कुशल होने का लाभ है क्योंकि ब्याज व्यय कर कटौती योग्य हैं और आम शेयरों पर लाभांश का भुगतान कर-डॉलर के बाद किया जाता है। हालांकि, बहुत अधिक ऋण खतरनाक रूप से उच्च उत्तोलन का परिणाम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप उधारकर्ताओं द्वारा उच्चतर डिफ़ॉल्ट जोखिम को ऑफसेट करने के लिए उच्च ब्याज दर की मांग की जाती है।

पूंजी और कर संबंधी विचारों की लागत

इक्विटी या ऋण के माध्यम से पूंजीगत परियोजनाओं को वित्त करने का निर्णय लेने का एक तत्व यह है कि किसी भी कर बचत की संभावना है कि वह ऋण पर कर्ज ले सकती है क्योंकि ब्याज व्यय एक फर्म की कर योग्य आय को कम कर सकता है, और इस प्रकार, इसकी आयकर देयता।

हालांकि, मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय (एम एंड एम) का कहना है कि किसी कंपनी का बाजार मूल्य उस तरह से स्वतंत्र होता है जब वह खुद वित्त पोषण करता है और दिखाता है कि कुछ मान्यताओं के तहत, लीवरेज्ड बनाम गैर-लीवरेज्ड फर्मों का मूल्य बराबर है क्योंकि अन्य लागतें किसी भी टैक्स बचत को बढ़ाएं जो कि ऋण वित्तपोषण में वृद्धि से आते हैं।

उपयोग में पूंजी की लागत का उदाहरण

हर उद्योग की पूंजी की अपनी प्रचलित लागत होती है। कुछ कंपनियों के लिए, पूंजी की लागत उनकी छूट दर से कम है। कुछ वित्त विभाग पूंजी को आकर्षित करने के लिए अपनी रियायती दर को कम कर सकते हैं या एक तकिया में निर्माण करने के लिए इसे बढ़ा सकते हैं जो इस बात पर निर्भर करता है कि वे कितने जोखिम में हैं।

जनवरी 2019 तक, विविध रासायनिक कंपनियों की पूंजी की लागत 10.72% है। गैर-बैंक और बीमा वित्तीय सेवा कंपनियों द्वारा 3.44% पर पूंजी की सबसे कम लागत का दावा किया जा सकता है। पूंजी की लागत बायोटेक और दवा दवा कंपनियों, इस्पात निर्माताओं, खाद्य थोक विक्रेताओं, इंटरनेट (सॉफ्टवेयर) कंपनियों और एकीकृत तेल और गैस कंपनियों दोनों के बीच उच्च है।

उन उद्योगों को अनुसंधान, विकास, उपकरण और कारखानों में महत्वपूर्ण पूंजी निवेश की आवश्यकता होती है। कम पूंजी लागत वाले उद्योगों में मनी सेंटर बैंक, अस्पताल, और स्वास्थ्य सुविधाएं, बिजली कंपनियां, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी), पुनर्बीमाकर्ता, खुदरा किराना और खाद्य कंपनियां और उपयोगिताओं (सामान्य और पानी दोनों) हैं। ऐसी कंपनियों को कम उपकरणों की आवश्यकता हो सकती है या बहुत स्थिर नकदी प्रवाह से लाभ हो सकता है।

पूंजी और छूट की दर के बीच का अंतर

पूंजी और छूट की दर कुछ समान हैं और अक्सर विनिमेय रूप से उपयोग की जाती हैं। पूंजी की लागत की गणना अक्सर एक कंपनी के वित्त विभाग द्वारा की जाती है और प्रबंधन द्वारा छूट दर (या बाधा दर) निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाती है जिसे निवेश को उचित ठहराने के लिए पीटा जाना चाहिए।

कहा कि, एक कंपनी के प्रबंधन को पूंजीगत संख्या की आंतरिक रूप से उत्पन्न लागत को चुनौती देनी चाहिए, क्योंकि यह निवेश को रोकने के लिए इतना रूढ़िवादी हो सकता है। पूंजी की लागत भी परियोजना या पहल के प्रकार के आधार पर भिन्न हो सकती है; एक अत्यधिक अभिनव लेकिन जोखिम भरा पहल साबित प्रदर्शन के साथ आवश्यक उपकरण या सॉफ्टवेयर को अद्यतन करने के लिए एक परियोजना की तुलना में पूंजी की अधिक लागत वहन करना चाहिए।

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संबंधित शर्तें

पूंजी की भारित औसत लागत की गणना कैसे करें - WACC पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) पूंजी की एक फर्म की लागत की गणना है जिसमें प्रत्येक श्रेणी की पूंजी का आनुपातिक भार होता है। आम स्टॉक, पसंदीदा स्टॉक, बॉन्ड और किसी भी अन्य दीर्घकालिक ऋण सहित पूंजी के सभी स्रोत, WACC गणना में शामिल हैं। इक्विटी की अधिक लागत इक्विटी की लागत इक्विटी में निवेश पर या किसी विशेष परियोजना या निवेश के लिए आवश्यक रिटर्न की दर है। अधिक वर्तमान मूल्य गणना में ब्याज का लाभ कैसे शामिल करें समायोजित समायोजित मूल्य किसी परियोजना या कंपनी का शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) है, यदि केवल इक्विटी द्वारा वित्तपोषित किया जाता है, और किसी भी वित्तपोषण लाभ के वर्तमान मूल्य (पीवी), जो हैं ऋण के अतिरिक्त प्रभाव। अधिक पूंजी बजट निर्णयों के साथ समतुल्य वार्षिक लागत में मदद कैसे होती है समतुल्य वार्षिक लागत (ईएसी) अपने पूरे जीवन में संपत्ति के स्वामित्व, संचालन और रखरखाव की वार्षिक लागत है। ईएसी को अक्सर पूंजीगत बजटीय निर्णयों के लिए फर्मों द्वारा उपयोग किया जाता है, क्योंकि यह एक कंपनी को विभिन्न परिसंपत्तियों की लागत-प्रभावशीलता की तुलना करने की अनुमति देता है जिसमें असमान जीवनकाल होता है। आदर्श पूंजी संरचना का पता लगाने के लिए हमादा समीकरण का उपयोग कैसे करें अधिक हैमादा समीकरण पूंजी की एक फर्म की लागत का विश्लेषण करने का एक मौलिक विश्लेषण तरीका है क्योंकि यह अतिरिक्त वित्तीय लाभ का उपयोग करता है और यह फर्म के समग्र जोखिम से संबंधित है। रिटर्न की आवश्यक दर का उपयोग कैसे करें - स्टॉक का मूल्यांकन करने के लिए RRR रिटर्न की आवश्यक दर (RRR) न्यूनतम रिटर्न है जिसे एक निवेशक निवेश के लिए दिए गए जोखिम स्तर के मुआवजे के रूप में स्वीकार करेगा। अधिक साथी लिंक