वितरण झरना
एक वितरण झरना उस पद्धति को चित्रित करता है जिसके द्वारा निवेश में प्रतिभागियों के बीच पूंजीगत लाभ का आवंटन किया जाता है। आमतौर पर निजी इक्विटी फंडों के साथ जुड़ा हुआ है, वितरण झरना उस आदेश को परिभाषित करता है जिसमें वितरण सीमित और सामान्य भागीदारों को आवंटित किए जाते हैं। आम तौर पर, आवंटन प्रक्रिया पूरी होने के बाद, सामान्य भागीदार अपने प्रारंभिक निवेश के सापेक्ष कुल मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करते हैं। यह लाभ को अधिकतम करने के लिए सामान्य साझेदार को प्रोत्साहित करने के लिए किया जाता है।
वितरण जलप्रपात को समझना
एक वितरण झरना उस विधि का वर्णन करता है जिसके द्वारा किसी फंड के निवेशकों को पूंजी वितरित की जाती है क्योंकि अंतर्निहित निवेश बेचा जाता है। निवेश झरने निजी प्लेसमेंट ज्ञापन (पीपीएम) के वितरण खंड में विस्तृत हैं।
अनिवार्य रूप से, प्राप्त की गई कुल पूंजी टियर से बनी कैस्केडिंग संरचना के अनुसार वितरित की जाती है, इसलिए एक झरना का संदर्भ। जब एक स्तरीय आवंटन आवश्यकताओं को संतुष्ट किया जाता है तो अतिरिक्त धनराशि को अगले स्तर की आवंटन आवश्यकताओं के अधीन किया जाता है।
हालांकि स्तरों को अनुकूलित किया जा सकता है, आम तौर पर, वितरण जलप्रपात अनुसूची में चार स्तरीय हैं:
- पूंजी की वापसी - 100 प्रतिशत वितरण निवेशकों के पास जाता है जब तक कि वे अपने प्रारंभिक पूंजी योगदान के सभी पुनर्प्राप्त नहीं करते हैं।
- पसंदीदा रिटर्न - 100 प्रतिशत आगे वितरण निवेशकों तक जाता है जब तक कि वे अपने निवेश पर पसंदीदा रिटर्न प्राप्त नहीं करते हैं। आमतौर पर, इस स्तर के लिए वापसी की पसंदीदा दर लगभग 7 प्रतिशत से 9 प्रतिशत है।
- कैच-अप किश्त - शत-प्रतिशत वितरण फंड के प्रायोजक के पास जाता है जब तक कि उसे निश्चित प्रतिशत लाभ प्राप्त न हो।
- कैरी किए गए ब्याज - प्रायोजकों को प्राप्त होने वाले वितरण का एक प्रतिशत। चौथे टियर में उल्लिखित प्रतिशत तीसरे टियर में बताए गए प्रतिशत से मेल खाना चाहिए।
सामान्य साझेदारों की कुल ब्याज राशि के आधार पर, शेड्यूल के लिए बाधा दरें भी तय की जा सकती हैं। आमतौर पर, अधिक ब्याज, उच्च बाधा दर। इसके अतिरिक्त, "क्लॉबैक" नामक एक फीचर अक्सर पीपीएम में शामिल होता है और यह निवेशकों को आवश्यकता से अधिक प्रोत्साहन शुल्क का भुगतान करने से बचाने के लिए होता है। ऐसी घटना होने पर, प्रबंधक अतिरिक्त शुल्क वापस करने के लिए बाध्य होता है।
चाबी छीन लेना
- एक वितरण झरना उस पद्धति को चित्रित करता है जिसके द्वारा निवेश में प्रतिभागियों के बीच पूंजीगत लाभ का आवंटन किया जाता है।
- आम तौर पर, एक वितरण जलप्रपात अनुसूची में चार स्तरों हैं - पूंजी की वापसी, पसंदीदा वापसी, कैच-अप किश्त और ब्याज।
- दो सामान्य प्रकार के झरना संरचनाएं हैं - अमेरिकी, जो प्रबंधक का पक्षधर है, और यूरोपीय, जो अधिक निवेशक अनुकूल है।
अमेरिकी बनाम यूरोपीय झरना संरचनाएं
दो सामान्य प्रकार के झरना संरचनाएं हैं - अमेरिकी, जो सामान्य साथी का पक्षधर है, और यूरोपीय, जो अधिक निवेशक अनुकूल है।
एक अमेरिकी-शैली वितरण अनुसूची सौदा-दर-सौदा आधार पर लागू होती है, और निधि स्तर पर नहीं। अमेरिकी अनुसूची सभी सौदों पर कुल जोखिम फैलाती है और फंड के सामान्य भागीदारों के लिए अधिक फायदेमंद है। यह संरचना प्रबंधकों को उनके सभी निवेशित पूंजी और पसंदीदा रिटर्न प्राप्त करने वाले निवेशकों से पहले भुगतान करने की अनुमति देती है, हालांकि निवेशक अभी भी इनका हकदार है।
एक यूरोपीय-शैली वितरण अनुसूची एक समग्र निधि स्तर पर लागू होती है। इस अनुसूची के साथ, सभी वितरण निवेशकों के पास जाएंगे और प्रबंधक किसी भी मुनाफे में भाग नहीं लेंगे, जब तक कि निवेशक की पूंजी और पसंदीदा रिटर्न पूरी तरह से संतुष्ट नहीं हो जाते। एक कमी यह है कि प्रारंभिक निवेश के बाद कई वर्षों तक प्रबंधक के मुनाफे का अधिकांश हिस्सा महसूस नहीं किया जा सकता है।
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