एंटरप्राइज वैल्यू - ईवी
एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) एक कंपनी के कुल मूल्य का एक उपाय है, जिसे अक्सर इक्विटी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के अधिक व्यापक विकल्प के रूप में उपयोग किया जाता है। EV में एक कंपनी के बाजार पूंजीकरण की गणना, लेकिन अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण के साथ-साथ कंपनी की बैलेंस शीट पर कोई नकदी भी शामिल है। एंटरप्राइज वैल्यू एक लोकप्रिय मीट्रिक है जो किसी कंपनी को संभावित अधिग्रहण के लिए मूल्य देने के लिए उपयोग किया जाता है।
2:01उद्यम मूल्य का परिचय
ईवी के लिए फॉर्मूला और गणना
EV = MC + कुल ऋण: Cwhere: MC = बाजार पूंजीकरण; बकाया स्टॉक शेयरों की संख्या से गुणा की गई मौजूदा स्टॉकपार्टी के बराबरटोटल डेट = शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म डेट के योग के बराबर = नकद और नकद समकक्ष; टोमा कंपनी की तरल संपत्तियां, लेकिन इसमें शामिल नहीं हो सकती हैं मार्केटिंग योग्य प्रतिभूतियां {शुरू} गठबंधन और ईवी = एमसी + कुल ~ ऋण-सी \\ & \ textbf {जहां:} \\ & MC = \ text {\ _ छोटा बाजार पूंजीकरण; वर्तमान स्टॉक के बराबर} \\ & \ text {\ _ छोटी कीमत बकाया स्टॉक शेयरों की संख्या से गुणा की गई} \\ और कुल ~ ऋण = \ पाठ {\ _ छोटी अवधि के योग के बराबर और} \\ और \ पाठ {छोटे छोटे दीर्घकालिक ऋण} \\ और सी = \ पाठ {\ छोटे नकद और नकद समकक्ष; } \\ & \ text {\ small एक कंपनी की तरल संपत्ति, लेकिन इसमें विपणन योग्य प्रतिभूतियां शामिल नहीं हो सकती हैं} \\ \ end {संरेखित} EV = MC + कुल ऋण: Cwhere: MC = बाजार पूंजीकरण; बकाया स्टॉक शेयरों की संख्या से गुणा की गई मौजूदा स्टॉकपार्टी के बराबरटोटल डेट = शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म डेट के योग के बराबर = नकद और नकद समकक्ष; टोआ कंपनी की तरल संपत्ति, लेकिन विपणन योग्य प्रतिभूतियों को शामिल नहीं किया जा सकता है
बाजार पूंजीकरण की गणना करने के लिए यदि आसानी से उपलब्ध नहीं है तो आप मौजूदा शेयर की कीमत से बकाया शेयरों की संख्या को गुणा करेंगे। अगला, कंपनी के बैलेंस शीट पर कुल ऋण जिसमें अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण दोनों शामिल हैं। अंत में, बाजार पूंजीकरण को कुल ऋण में जोड़ें और परिणाम से किसी भी नकद और नकद समकक्ष को घटाएं।
चाबी छीन लेना
- एंटरप्राइज वैल्यू एक कंपनी के कुल मूल्य का एक उपाय है, जिसे अक्सर इक्विटी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के अधिक व्यापक विकल्प के रूप में उपयोग किया जाता है।
- एंटरप्राइज वैल्यू में इसकी गणना में कंपनी का बाजार पूंजीकरण, लेकिन अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण के साथ-साथ कंपनी की बैलेंस शीट पर कोई नकदी भी शामिल है।
- एंटरप्राइज़ मान का उपयोग कई वित्तीय अनुपातों के लिए आधार के रूप में किया जाता है जो किसी कंपनी के प्रदर्शन को मापते हैं।
ईवी से सीखना
अगर कंपनी को खरीदना हो तो एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) को सैद्धांतिक अधिग्रहण मूल्य की तरह सोचा जा सकता है। EV सरल बाजार पूंजीकरण से कई मायनों में अलग है, और कई इसे एक फर्म के मूल्य का अधिक सटीक प्रतिनिधित्व मानते हैं। उदाहरण के लिए, एक फर्म के ऋण का मूल्य, खरीदार को कंपनी द्वारा लेते समय भुगतान करना होगा। परिणामस्वरूप, उद्यम मूल्य बहुत अधिक सटीक अधिग्रहण मूल्यांकन प्रदान करता है क्योंकि इसमें मूल्य गणना में ऋण शामिल है।
बाजार पूंजीकरण एक फर्म के मूल्य का ठीक से प्रतिनिधित्व क्यों नहीं करता है? यह बहुत सारे महत्वपूर्ण कारकों को छोड़ देता है, जैसे कि एक तरफ कंपनी का कर्ज और दूसरी तरफ उसका नकद भंडार। एंटरप्राइज वैल्यू मूल रूप से मार्केट कैप का एक संशोधन है, क्योंकि इसमें कंपनी के मूल्यांकन का निर्धारण करने के लिए ऋण और नकदी शामिल है।
एंटरप्राइज मल्टीपल के रूप में ई.वी.
एंटरप्राइज़ मान का उपयोग कई वित्तीय अनुपातों के लिए आधार के रूप में किया जाता है जो किसी कंपनी के प्रदर्शन को मापते हैं। एंटरप्राइज वैल्यू में एक एंटरप्राइज वैल्यू होती है, जो किसी कंपनी के कुल मूल्य से संबंधित होती है, जो कि सभी स्रोतों से उसकी पूंजी के बाजार मूल्य में परिलक्षित होती है, जो कि उत्पन्न होने वाली आय, कर, मूल्यह्रास, और परिशोधन (EBITDA) से पहले की कमाई का एक उपाय है।
EBITDA कंपनी के समग्र वित्तीय प्रदर्शन का एक पैमाना है और इसे कुछ परिस्थितियों में साधारण कमाई या शुद्ध आय के विकल्प के रूप में उपयोग किया जाता है। EBITDA, हालांकि, भ्रामक हो सकता है क्योंकि यह संपत्ति, संयंत्र और उपकरण जैसे पूंजी निवेश की लागत को निकालता है:
- EBITDA = निरंतर संचालन + ब्याज + करों + मूल्यह्रास + परिशोधन से आय आवर्ती
उद्यम मूल्य / EBITDA मीट्रिक का उपयोग किसी कंपनी के मूल्य, ऋण शामिल, कंपनी की नकद आय कम गैर-नकद खर्चों की तुलना करने के लिए मूल्यांकन उपकरण के रूप में किया जाता है। यह विश्लेषकों और निवेशकों के लिए एक ही उद्योग में कंपनियों की तुलना करने के लिए आदर्श है।
EV / EBITDA कई स्थितियों में उपयोगी है:
- वित्तीय लीवरेज (DFL) के विभिन्न डिग्री के साथ कंपनियों की तुलना करते समय अनुपात P / E अनुपात से अधिक उपयोगी हो सकता है।
- EBITDA मूल्यह्रास और परिशोधन के उच्च स्तर के साथ पूंजी-गहन व्यवसायों के मूल्यांकन के लिए उपयोगी है।
- ईबीआईटीडीए आमतौर पर तब भी सकारात्मक होता है जब प्रति शेयर आय (ईपीएस) नहीं होती है।
EV / EBITDA में हालांकि कई कमियां हैं:
- यदि कार्यशील पूंजी बढ़ रही है, तो EBITDA परिचालन (CFO या OCF) से नकदी प्रवाह को पार कर जाएगा। इसके अलावा, यह उपाय इस बात की अनदेखी करता है कि विभिन्न राजस्व मान्यता नीतियां किसी कंपनी के OCF को कैसे प्रभावित कर सकती हैं।
- क्योंकि फर्म को मुफ्त नकद प्रवाह कैपिटल एक्सपेंडिचर (CapEx) की संख्या पर कब्जा कर लेता है, यह EBITDA की तुलना में वैल्यूएशन सिद्धांत के साथ अधिक मजबूती से जुड़ा हुआ है। यदि पूंजीगत व्यय के बराबर मूल्यह्रास व्यय हो तो EBITDA एक आम तौर पर पर्याप्त उपाय होगा।
फर्मों के सापेक्षिक मूल्य के निर्धारण के लिए आमतौर पर उपयोग किया जाने वाला एक और बिक्री अनुपात या ईवी / बिक्री के लिए उद्यम मूल्य है। ईवी / बिक्री को मूल्य / बिक्री अनुपात की तुलना में अधिक सटीक उपाय माना जाता है क्योंकि यह उस स्थिति में होता है जब किसी कंपनी को किसी बिंदु पर कर्ज चुकाना चाहिए।
आमतौर पर, ईवी / सेल्स मल्टीपल जितना कम होगा, कंपनी उतनी ही आकर्षक या अंडरवैल्यूड मानी जाएगी। ईवी / बिक्री अनुपात वास्तव में उस समय नकारात्मक हो सकता है जब किसी कंपनी द्वारा रखी गई नकदी बाजार पूंजीकरण और ऋण मूल्य से अधिक होती है, जिसका अर्थ है कि कंपनी अनिवार्य रूप से अपने स्वयं के नकदी के साथ हो सकती है।
पी / ई अनुपात बनाम ईवी
मूल्य-से-आय अनुपात (पी / ई अनुपात) एक कंपनी के मूल्यांकन के लिए अनुपात है जो इसकी प्रति शेयर आय (ईपीएस) के सापेक्ष वर्तमान शेयर मूल्य को मापता है। मूल्य-से-आय अनुपात को कभी-कभी मूल्य एकाधिक या आय एकाधिक के रूप में भी जाना जाता है। पी / ई अनुपात उस ऋण की राशि पर विचार नहीं करता है जो किसी कंपनी की बैलेंस शीट पर है।
हालांकि, ईवी में ऋण शामिल होता है जब किसी कंपनी का मूल्यांकन किया जाता है और व्यापक मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए अक्सर पी / ई अनुपात के साथ मिलकर उपयोग किया जाता है।
ईवी का उपयोग करने की सीमाएं
जैसा कि पहले कहा गया है, ईवी में कुल ऋण शामिल है, लेकिन यह विचार करना महत्वपूर्ण है कि कंपनी के प्रबंधन द्वारा ऋण का उपयोग कैसे किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, तेल और गैस उद्योग जैसे पूंजी गहन उद्योग आम तौर पर महत्वपूर्ण मात्रा में ऋण लेते हैं, जिसका उपयोग विकास को बढ़ावा देने के लिए किया जाता है। ऋण का उपयोग संयंत्र और उपकरण खरीदने के लिए किया जा सकता है। परिणामस्वरूप, ईवी को उन कंपनियों के लिए तिरछा कर दिया जाएगा जिनके पास बड़ी मात्रा में ऋण है, जिनकी तुलना बहुत कम या बिना ऋण वाले उद्योगों से की जाती है।
किसी भी वित्तीय मीट्रिक के साथ, एक ही उद्योग के भीतर कंपनियों की तुलना करना सबसे अच्छा है कि कंपनी अपने साथियों के सापेक्ष कैसे मूल्यवान हो।
एंटरप्राइज वैल्यू का उदाहरण
जैसा कि पहले कहा गया है, ईवी के लिए सूत्र मूल रूप से इक्विटी के बाजार मूल्य (बाजार पूंजीकरण) और किसी कंपनी के ऋण के बाजार मूल्य का योग है, किसी भी नकदी से कम नहीं। किसी कंपनी के बाजार पूंजीकरण की गणना बकाया शेयरों की संख्या से शेयर की कीमत को गुणा करके की जाती है। शुद्ध ऋण ऋण ऋण नकद का बाजार मूल्य है। दूसरी कंपनी का अधिग्रहण करने वाली कंपनी टारगेट फर्म का कैश रखती है, यही वजह है कि मार्केट कैप द्वारा दर्शाई गई नकदी को फर्म की कीमत से काटना पड़ता है।
आइए Macy's (M) के एंटरप्राइज़ मान की गणना करें। 28 जनवरी, 2017 को समाप्त वित्तीय वर्ष के लिए, मैसी ने निम्नलिखित रिकॉर्ड किया:
| मैसी का डेटा 2017 10-के स्टेटमेंट से लिया गया है | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # बकाया शेयर | 308.5 मिलियन है | |
| 2 | शेयर मूल्य 11/17/17 के रूप में | $ 20.22 | |
| 3 | बाजार पूंजीकरण | $ 6.238 बिलियन | आइटम 1 एक्स 2 |
| 4 | अल्पावधि ऋण | $ 309 मिलियन | |
| 5 | लंबी अवधि के ऋण | $ 6.56 बिलियन | |
| 6 | कुल ऋण | 6.87 बिलियन डॉलर | आइटम 4+ 5 |
| 7 | नकद और नकद समकक्ष | $ 1.3 बिलियन | |
| उद्यम मूल्य | $ 11.808 बिलियन | आइटम 3 + 6 - 7 | |
हम उपरोक्त जानकारी से मेसी की मार्केट कैप की गणना कर सकते हैं। मेसी के 308.5 मिलियन बकाया शेयर हैं जिनका मूल्य प्रति शेयर $ 20.22 है:
- मेसी का बाजार पूंजीकरण $ 6.238 बिलियन (308.5 मिलियन x $ 20.22) है।
- मेसी के पास $ 309 मिलियन का अल्पकालिक ऋण है और 6.62 अरब डॉलर के कुल ऋण के लिए $ 6.56 बिलियन का दीर्घकालिक ऋण है।
- मैसी के पास नकद और नकद समकक्ष में $ 1.3 बिलियन है।
मेसी का उद्यम मूल्य $ 6.238 बिलियन (मार्केट कैप) + $ 6.87 बिलियन (ऋण) - $ 1.3 बिलियन (नकद) के रूप में गणना की जाती है।
- मैसी की ईवी = $ 11.808 बिलियन
किसी कंपनी का मूल्यांकन करते समय एंटरप्राइज वैल्यू को व्यापक माना जाता है, क्योंकि यदि कोई कंपनी 6.24 बिलियन डॉलर में मेसी के बकाया शेयर खरीदती है, तो उसे मेसी के बकाया ऋणों का निपटान भी करना होगा।
कुल मिलाकर, अधिग्रहण करने वाली कंपनी मैसी को खरीदने के लिए $ 13.11 बिलियन खर्च करेगी। हालांकि, चूंकि मैसी के पास 1.3 बिलियन डॉलर नकद हैं, इसलिए इस राशि को ऋण चुकाने के लिए जोड़ा जा सकता है।
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