हेज फंड

हेडगे कोष क्या है?

हेज फंड अपने निवेशकों के लिए सक्रिय रिटर्न, या अल्फा अर्जित करने के लिए विभिन्न रणनीतियों को रोजगार देने वाले पूलेड फंड का उपयोग कर वैकल्पिक निवेश हैं। हेज फंड आक्रामक रूप से प्रबंधित या दोनों घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में उच्च रिटर्न (या तो पूर्ण अर्थ में या एक निर्दिष्ट बाजार बेंचमार्क) पैदा करने के लक्ष्य के साथ डेरिवेटिव और लीवरेज का उपयोग कर सकते हैं। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि हेज फंड आमतौर पर मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए ही सुलभ होते हैं क्योंकि उन्हें अन्य फंडों की तुलना में कम SEC नियमों की आवश्यकता होती है। एक पहलू जिसने हेज फंड उद्योग को अलग कर दिया है, वह तथ्य यह है कि हेज फंडों को म्यूचुअल फंड और अन्य निवेश वाहनों की तुलना में कम विनियमन का सामना करना पड़ता है।

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हेज फंड का परिचय

हेज फंड्स को समझना

प्रत्येक बचाव निधि का निर्माण कुछ पहचाने जाने योग्य बाजार अवसरों का लाभ उठाने के लिए किया जाता है। हेज फंड विभिन्न निवेश रणनीतियों का उपयोग करते हैं और इस प्रकार अक्सर निवेश शैली के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है। शैलियों के बीच जोखिम विशेषताओं और निवेश में पर्याप्त विविधता है।

कानूनी रूप से, हेज फंड्स को प्रायः निजी निवेश सीमित भागीदारी के रूप में स्थापित किया जाता है जो मान्यता प्राप्त निवेशकों की सीमित संख्या के लिए खुला होता है और इसके लिए एक बड़े प्रारंभिक न्यूनतम निवेश की आवश्यकता होती है। हेज फंडों में निवेश अतुलनीय है क्योंकि उन्हें अक्सर निवेशकों को कम से कम एक वर्ष के लिए फंड में रखने की आवश्यकता होती है, एक समय जिसे लॉक-अप अवधि के रूप में जाना जाता है। निकासी केवल त्रैमासिक या द्वि-वार्षिक जैसे कुछ अंतरालों पर ही हो सकती है।

चाबी छीन लेना

• हेज फंड वैकल्पिक निवेश वाहन हैं जो अपने मान्यता प्राप्त निवेशक ग्राहकों के लिए अल्फा उत्पन्न करने के लिए विभिन्न प्रकार की रणनीतियों को रोजगार देते हैं।
• वे पारंपरिक निवेश साधनों की तुलना में अधिक महंगे हैं क्योंकि उनके पास दो और बीस शुल्क संरचना है, जिसका अर्थ है कि वे परिसंपत्ति प्रबंधन के लिए दो प्रतिशत शुल्क लेते हैं और समग्र लाभ का 20% शुल्क के रूप में लेते हैं।
• पिछले बीस वर्षों में उनके पास असाधारण वृद्धि हुई है और कई विवादों से जुड़े रहे हैं।

हेज फंड का इतिहास

एक पूर्व लेखक और समाजशास्त्री अल्फ्रेड विंसलो जोन्स की कंपनी, एडब्ल्यू जोन्स एंड कंपनी ने 1949 में पहला हेज फंड लॉन्च किया था। यह 1948 में फॉर्च्यून के लिए मौजूदा निवेश रुझानों के बारे में एक लेख लिख रहा था कि जोन्स को पैसे का प्रबंधन करने में हाथ आजमाने के लिए प्रेरित किया गया था। उन्होंने $ 100, 000 (अपनी जेब से $ 40, 000 सहित) जुटाए और अन्य शेयरों को बेचकर लंबी अवधि के स्टॉक पोजीशन रखने में जोखिम को कम करने की कोशिश की। इस निवेश नवाचार को अब क्लासिक लॉन्ग / शॉर्ट इक्विटी मॉडल के रूप में जाना जाता है। जोन्स ने भी रिटर्न बढ़ाने के लिए लाभ उठाया।

1952 में, जोन्स ने अपने निवेश वाहन की संरचना को बदल दिया, इसे एक सामान्य साझेदारी से एक सीमित साझेदारी में परिवर्तित किया और प्रबंध भागीदार के मुआवजे के रूप में 20% प्रोत्साहन शुल्क जोड़ा। शॉर्ट मनी को संयोजित करने वाले पहले मनी मैनेजर के रूप में, लीवरेज के उपयोग ने अन्य निवेशकों के साथ साझेदारी के माध्यम से जोखिम को साझा किया और निवेश प्रदर्शन के आधार पर एक मुआवजा प्रणाली, जोन्स ने हेज फंड के पिता के रूप में निवेश इतिहास में अपनी जगह अर्जित की।

हेज फंडों ने 1960 के दशक में सबसे अधिक म्यूचुअल फंडों की नाटकीय रूप से अवहेलना की और तब और अधिक लोकप्रियता हासिल की जब फॉर्च्यून में 1966 के एक लेख में एक अस्पष्ट निवेश पर प्रकाश डाला गया, जिसने पिछले वर्ष की तुलना में दोहरे अंकों के आंकड़ों और उच्च दोहरे अंकों के आधार पर बाजार के प्रत्येक म्यूचुअल फंड को बेहतर बनाया। पिछले पांच वर्षों में।

हालांकि, जैसा कि हेज फंड ट्रेंड्स, रिटर्न को अधिकतम करने के प्रयास में, कई फंड्स जोन्स की रणनीति से दूर हो गए, जो स्टॉक हेजिंग के साथ युग्मित स्टॉक स्टॉक पर केंद्रित था और लंबी अवधि के उत्तोलन के आधार पर जोखिम वाली रणनीतियों में संलग्न होने के बजाय चुना गया था। इन रणनीति के कारण 1969-70 में भारी नुकसान हुआ, इसके बाद 1973-74 के भालू बाजार के दौरान कई हेज फंड बंद हो गए।

1986 में संस्थागत निवेशक के लेख में जूलियन रॉबर्ट्सन की टाइगर फंड के दोहरे अंकों के प्रदर्शन को टालने तक यह उद्योग दो दशकों से अधिक समय तक शांत था। एक उच्च उड़ान वाले हेज फंड के साथ एक बार फिर जनता के ध्यान को अपने शानदार प्रदर्शन के साथ कैप्चर करने के बाद, निवेशकों ने एक ऐसे उद्योग की ओर रुख किया, जिसने अब हजारों मुद्राएं और विदेशी रणनीतियों की एक बढ़ती-बढ़ती सरणी की पेशकश की, जिसमें मुद्रा व्यापार और डेरिवेटिव जैसे वायदा और विकल्प शामिल हैं।

हाई-प्रोफाइल मनी मैनेजर ने 1990 के दशक की शुरुआत में पारंपरिक म्यूचुअल फंड उद्योग को छोड़ दिया, हेज फंड मैनेजरों के रूप में प्रसिद्धि और भाग्य की तलाश की। दुर्भाग्य से, इतिहास ने 1990 के दशक के अंत में और 2000 के दशक की शुरुआत में रॉबर्टसन सहित कई हाई-प्रोफाइल हेज फंडों के रूप में शानदार फैशन में असफल रहा। उस युग के बाद से, हेज फंड उद्योग में काफी वृद्धि हुई है। आज हेज फंड उद्योग बड़े पैमाने पर है- उद्योग में प्रबंधन के तहत कुल संपत्ति का मूल्य 2018 के प्रीकिन ग्लोबल हेज फंड रिपोर्ट के अनुसार 3.2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक है। शोध फर्म बार्कलेज हेज के आंकड़ों के आधार पर, हेज फंड के लिए प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों की कुल संख्या 1997 और 2018 के बीच 2335% बढ़ी।

ऑपरेटिंग हेज फंडों की संख्या में भी वृद्धि हुई है। 2002 में लगभग 2, 000 हेज फंड थे। आज जो हेज फंड संचालित हो रहे हैं उनकी संख्या के बारे में अनुमान अलग-अलग हैं। 2015 के अंत तक यह संख्या 10, 000 को पार कर गई थी। हालांकि, नुकसान और कमज़ोरियों के कारण परिसमापन हुआ। 2017 के अंत तक, शोध फर्म हेज फंड रिसर्च के अनुसार 9754 हेज फंड हैं।

मुख्य गुण

• वे केवल "मान्यता प्राप्त" या योग्य निवेशकों के लिए खुले हैं: हेज फंड को केवल "योग्य" निवेशकों से पैसा लेने की अनुमति है - एक वार्षिक आय वाले व्यक्ति जो पिछले दो वर्षों के लिए $ 200, 000 से अधिक या $ 1 मिलियन से अधिक की कुल संपत्ति को छोड़कर, अपने को छोड़कर प्राथमिक निवास। जैसे, व्यापक निवेश जनादेश से आने वाले संभावित जोखिमों को संभालने के लिए प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने योग्य निवेशकों को उपयुक्त माना।
• वे अन्य फंडों की तुलना में व्यापक निवेश अक्षांश प्रदान करते हैं: एक हेज फंड का निवेश ब्रह्मांड केवल अपने जनादेश द्वारा सीमित है। हेज फंड मूल रूप से किसी भी चीज में निवेश कर सकता है- भूमि, अचल संपत्ति, स्टॉक, डेरिवेटिव और मुद्राएं। म्युचुअल फंड, इसके विपरीत, मूल रूप से स्टॉक या बॉन्ड से चिपके रहते हैं और आमतौर पर केवल लंबे समय तक होते हैं।
• वे अक्सर लीवरेज को नियोजित करते हैं: हेज फंड अक्सर अपने रिटर्न को बढ़ाने के लिए उधार पैसे का उपयोग करेंगे। जैसा कि हमने 2008 के वित्तीय संकट के दौरान देखा था, उत्तोलन भी हेज फंड को मिटा सकता है।
• शुल्क संरचना: केवल एक व्यय अनुपात चार्ज करने के बजाय, हेज फंड एक व्यय अनुपात और एक प्रदर्शन शुल्क दोनों लेते हैं। इस शुल्क संरचना को "टू एंड ट्वेंटी" कहा जाता है - 2% परिसंपत्ति प्रबंधन शुल्क और फिर उत्पन्न किसी भी लाभ का 20% कटौती।

अधिक विशिष्ट विशेषताएं हैं जो हेज फंड को परिभाषित करती हैं, लेकिन मूल रूप से, क्योंकि वे निजी निवेश वाहन हैं जो केवल धनी व्यक्तियों को निवेश करने की अनुमति देते हैं, हेज फंड बहुत ज्यादा वही कर सकते हैं जो वे तब तक चाहते हैं जब तक वे निवेशकों के लिए रणनीति का खुलासा करते हैं। यह विस्तृत अक्षांश बहुत जोखिम भरा लग सकता है, और कई बार यह हो सकता है। सबसे शानदार वित्तीय झटका में से कुछ में हेज फंड शामिल हैं। इसने कहा, हेज फंडों के लिए वहन की गई इस लचीलेपन के कारण कुछ प्रतिभावान मनी मैनेजर कुछ अद्भुत लंबी अवधि के रिटर्न का उत्पादन कर रहे हैं।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि "हेजिंग" वास्तव में जोखिम को कम करने के प्रयास का अभ्यास है, लेकिन अधिकांश हेज फंडों का लक्ष्य निवेश पर अधिकतम रिटर्न देना है। यह नाम ज्यादातर ऐतिहासिक है, क्योंकि पहले हेज फंड ने बाजार को छोटा करके एक भालू बाजार के नकारात्मक जोखिम के खिलाफ बचाव करने की कोशिश की थी। (म्यूचुअल फंड आम तौर पर अपने प्राथमिक लक्ष्यों में से एक के रूप में छोटे पदों में प्रवेश नहीं करते हैं)। आजकल, हेज फंड दर्जनों विभिन्न रणनीतियों का उपयोग करते हैं, इसलिए यह कहना सही नहीं है कि हेज फंड केवल "हेज जोखिम" है। वास्तव में, क्योंकि हेज फंड मैनेजर सट्टा निवेश करते हैं, ये फंड समग्र बाजार की तुलना में अधिक जोखिम उठा सकते हैं।

नीचे हेज फंड के कुछ जोखिम दिए गए हैं:

• केंद्रित निवेश रणनीति संभावित रूप से भारी नुकसान के लिए हेज फंड को उजागर करती है।
• हेज फंड को आम तौर पर निवेशकों को वर्षों की अवधि के लिए पैसा लॉक करने की आवश्यकता होती है।
• उत्तोलन, या उधार ली गई धनराशि का उपयोग, एक महत्वपूर्ण नुकसान में एक मामूली नुकसान हो सकता है।

हेज फंड मैनेजर पे स्ट्रक्चर

हेज फंड मैनेजर अपने विशिष्ट 2 और 20 वेतन संरचना के लिए कुख्यात हैं, जिससे फंड मैनेजर को हर साल 2% संपत्ति और 20% लाभ प्राप्त होता है। यह 2% है जिसे आलोचना मिलती है, और यह देखना मुश्किल नहीं है कि क्यों। भले ही हेज फंड मैनेजर पैसा खो देता है, फिर भी उसे 2% संपत्ति मिलती है। उदाहरण के लिए, एक $ 1 बिलियन फंड की देखरेख करने वाला एक प्रबंधक बिना उंगली उठाए मुआवजे में 20 मिलियन डॉलर प्रति वर्ष खर्च कर सकता है।

उस ने कहा, हेज फंड्स में निवेश करने वालों की सुरक्षा में मदद करने के लिए तंत्र लगाए गए हैं। कई बार पोर्टफोलियो प्रबंधकों को दो बार एक ही रिटर्न पर भुगतान करने से रोकने के लिए उच्च-पानी के निशान जैसी शुल्क सीमाएं नियोजित की जाती हैं। प्रबंधकों को अतिरिक्त जोखिम लेने से रोकने के लिए फीस कैप भी हो सकती है।

हेज फंड कैसे चुनें

निवेश ब्रह्मांड में इतने सारे हेज फंडों के साथ, यह महत्वपूर्ण है कि निवेशकों को पता हो कि वे नियत प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने और समय पर और उचित निर्णय लेने के लिए क्या देख रहे हैं।

उच्च-गुणवत्ता वाले बचाव निधि की तलाश करते समय, एक निवेशक के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वे उन मैट्रिक्स की पहचान करें जो उनके लिए महत्वपूर्ण हैं और प्रत्येक के लिए आवश्यक परिणाम। ये दिशानिर्देश पूर्ण मूल्यों पर आधारित हो सकते हैं, जैसे कि रिटर्न जो पिछले पांच वर्षों में प्रति वर्ष 20% से अधिक है, या वे सापेक्ष हो सकते हैं, जैसे किसी विशेष श्रेणी में शीर्ष पांच उच्चतम प्रदर्शन वाले फंड।

दुनिया में सबसे बड़ी हेज फंडों की एक सूची के लिए, "दुनिया में सबसे बड़ी हेज फंड्स क्या हैं?"

फंड निरपेक्ष प्रदर्शन दिशानिर्देश

एक निवेशक को पहली दिशानिर्देश निर्धारित करना चाहिए जब फंड का चयन करना वार्षिक रिटर्न की दर है। मान लीजिए कि हम पाँच-वर्षीय वार्षिक रिटर्न के साथ फंड खोजना चाहते हैं जो सिटीग्रुप वर्ल्ड गवर्नमेंट बॉन्ड इंडेक्स (WGBI) पर रिटर्न 1% से अधिक हो। यह फ़िल्टर उन सभी फंडों को समाप्त कर देगा जो लंबे समय तक इंडेक्स को कमजोर करते हैं, और इसे समय के साथ इंडेक्स के प्रदर्शन के आधार पर समायोजित किया जा सकता है।

यह दिशानिर्देश बहुत अधिक अपेक्षित रिटर्न वाले फंडों को भी प्रकट करेगा, जैसे कि वैश्विक मैक्रो फंड, लंबे समय से पक्षपाती लंबे / छोटे फंड, और कई अन्य। लेकिन अगर ये उस प्रकार के फंड नहीं हैं जिन्हें निवेशक ढूंढ रहा है, तो उन्हें मानक विचलन के लिए एक दिशानिर्देश भी स्थापित करना होगा। एक बार फिर, हम पिछले पांच वर्षों में सूचकांक के लिए मानक विचलन की गणना करने के लिए WGBI का उपयोग करेंगे। मान लें कि हम इस परिणाम में 1% जोड़ते हैं, और उस मान को मानक विचलन के लिए दिशानिर्देश के रूप में स्थापित करते हैं। दिशानिर्देश से अधिक एक मानक विचलन वाले फंड को भी आगे के विचार से समाप्त किया जा सकता है।

दुर्भाग्य से, उच्च रिटर्न आवश्यक रूप से एक आकर्षक फंड की पहचान करने में मदद नहीं करता है। कुछ मामलों में, हेज फंड ने एक रणनीति बनाई हो सकती है जो पक्ष में थी, जिसने प्रदर्शन को अपनी श्रेणी के लिए सामान्य से अधिक कर दिया। इसलिए, एक बार कुछ फंडों को हाई-रिटर्न परफॉर्मर के रूप में पहचाना जाता है, तो फंड की रणनीति की पहचान करना और उसी श्रेणी में उसके रिटर्न की तुलना अन्य फंडों से करना जरूरी है। ऐसा करने के लिए, एक निवेशक पहले समान फंडों का एक सहकर्मी विश्लेषण उत्पन्न करके दिशानिर्देश स्थापित कर सकता है। उदाहरण के लिए, कोई व्यक्ति निधियों को छानने के लिए दिशानिर्देश के रूप में 50 वाँ प्रतिशत स्थापित कर सकता है।

अब एक निवेशक के पास दो दिशानिर्देश हैं जो सभी फंडों को आगे के विचार के लिए मिलने चाहिए। हालांकि, इन दो दिशानिर्देशों को लागू करने के लिए अभी भी समय की उचित मात्रा में मूल्यांकन करने के लिए बहुत सारे फंड निकल जाते हैं। अतिरिक्त दिशानिर्देशों को स्थापित करने की आवश्यकता है, लेकिन अतिरिक्त दिशानिर्देश आवश्यक रूप से शेष ब्रह्मांड में लागू नहीं होंगे। उदाहरण के लिए, मर्जर आर्बिट्राज फंड के लिए दिशा-निर्देश लंबी-अवधि के बाजार-तटस्थ फंड के लिए अलग-अलग होंगे।

फंड रिलेटिव परफॉर्मेंस गाइडलाइंस

उच्च-गुणवत्ता वाले फंडों के लिए निवेशक की खोज को सुविधाजनक बनाने के लिए जो न केवल प्रारंभिक रिटर्न और जोखिम दिशानिर्देशों को पूरा करते हैं बल्कि रणनीति-विशिष्ट दिशानिर्देशों को भी पूरा करते हैं, अगला कदम रिश्तेदार दिशानिर्देशों का एक सेट स्थापित करना है। सापेक्ष प्रदर्शन मेट्रिक्स हमेशा विशिष्ट श्रेणियों या रणनीतियों पर आधारित होना चाहिए। उदाहरण के लिए, लीवरेज्ड ग्लोबल मैक्रो फंड की तुलना मार्केट-न्यूट्रल, लॉन्ग / शॉर्ट इक्विटी फंड से करना उचित नहीं होगा।

एक विशिष्ट रणनीति के लिए दिशानिर्देश स्थापित करने के लिए, एक निवेशक एक समान रणनीति का उपयोग करके धन के एक ब्रह्मांड की पहचान करने के लिए एक विश्लेषणात्मक सॉफ़्टवेयर पैकेज (जैसे मॉर्निंगस्टार) का उपयोग कर सकता है। फिर, एक सहकर्मी विश्लेषण कई आंकड़ों को प्रकट करेगा, जो उस ब्रह्मांड के लिए चतुर्थक या डिकाइल में टूट गया है।

प्रत्येक दिशानिर्देश के लिए सीमा प्रत्येक मीट्रिक के लिए परिणाम हो सकती है जो 50 वीं प्रतिशत से मिलती है या उससे अधिक है। एक निवेशक 60 वें प्रतिशत का उपयोग करके दिशानिर्देशों को ढीला कर सकता है या 40 वें प्रतिशताइल का उपयोग करके दिशानिर्देश को कस सकता है। सभी मेट्रिक्स में 50 वाँ प्रतिशतक का उपयोग करना आमतौर पर अतिरिक्त विचार के लिए सभी लेकिन कुछ हेज फंडों को फ़िल्टर करता है। इसके अलावा, दिशानिर्देशों को इस तरह स्थापित करने से लचीलेपन के लिए दिशानिर्देशों को समायोजित करने की अनुमति मिलती है क्योंकि आर्थिक वातावरण कुछ रणनीतियों के लिए पूर्ण रिटर्न को प्रभावित कर सकता है।

दिशानिर्देश सेट करने के लिए प्राथमिक मीट्रिक की ध्वनि सूची यहां दी गई है:

• पांच साल का वार्षिक रिटर्न
• मानक विचलन
• रोलिंग मानक विचलन
• वसूली / अधिकतम गिरावट के महीने
• नीचे का विचलन

ये दिशानिर्देश ब्रह्मांड में कई निधियों को समाप्त करने में मदद करेंगे और आगे के विश्लेषण के लिए निधियों की एक कार्यशील संख्या की पहचान करेंगे।

अन्य निधि विचार दिशानिर्देश

एक निवेशक अन्य दिशानिर्देशों पर भी विचार कर सकता है जो विश्लेषण के लिए या अतिरिक्त मानदंड को पूरा करने वाले फंडों की पहचान करने के लिए धन की संख्या को और कम कर सकते हैं जो निवेशक के लिए प्रासंगिक हो सकते हैं। अन्य दिशानिर्देशों के कुछ उदाहरणों में शामिल हैं:

• फंड का आकार / फर्म का आकार: निवेशक की वरीयता के आधार पर आकार के लिए दिशानिर्देश न्यूनतम या अधिकतम हो सकता है। उदाहरण के लिए, संस्थागत निवेशक अक्सर इतनी बड़ी मात्रा में निवेश करते हैं कि एक बड़े निवेश को समायोजित करने के लिए एक फंड या फर्म का न्यूनतम आकार होना चाहिए। अन्य निवेशकों के लिए, एक फंड जो बहुत बड़ी है, पिछली सफलताओं से मेल खाने के लिए उसी रणनीति का उपयोग करके भविष्य की चुनौतियों का सामना कर सकता है। हेज फंडों के लिए ऐसा हो सकता है जो स्मॉल-कैप इक्विटी स्पेस में निवेश करें।
• ट्रैक रिकॉर्ड: अगर कोई निवेशक चाहता है कि किसी फंड का न्यूनतम ट्रैक रिकॉर्ड 24 या 36 महीने का हो, तो यह दिशानिर्देश किसी भी नए फंड को खत्म कर देगा। हालांकि, कभी-कभी एक फंड मैनेजर अपना फंड शुरू करना छोड़ देगा और हालांकि यह फंड नया है, प्रबंधक के प्रदर्शन को अधिक लंबी अवधि के लिए ट्रैक किया जा सकता है।
• न्यूनतम निवेश: यह मानदंड छोटे निवेशकों के लिए बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि कई फंडों में न्यूनतम राशि होती है जो ठीक से विविधता लाने में मुश्किल कर सकती है। फंड का न्यूनतम निवेश फंड में निवेशकों के प्रकार का संकेत भी दे सकता है। बड़े न्यूनतम संस्थागत निवेशकों के उच्च अनुपात का संकेत दे सकते हैं, जबकि कम न्यूनतम व्यक्ति व्यक्तिगत निवेशकों की एक बड़ी संख्या का संकेत दे सकते हैं।
• छुटकारे की शर्तें: इन शर्तों का तरलता के लिए निहितार्थ है और यह बहुत महत्वपूर्ण हो जाता है जब एक समग्र पोर्टफोलियो अत्यधिक विशिष्ट है। लंबे समय तक लॉक-अप अवधि एक पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए अधिक कठिन होती है, और एक महीने से अधिक समय तक मोचन अवधि पोर्टफोलियो-प्रबंधन प्रक्रिया के दौरान कुछ चुनौतियां पेश कर सकती है। पोर्टफोलियो के पहले से ही अनलिमिटेड होने पर लॉकअप वाले फंड को खत्म करने के लिए एक गाइडलाइन लागू की जा सकती है, जबकि पोर्टफोलियो में पर्याप्त तरलता होने पर इस गाइडलाइन में ढील दी जा सकती है।

टैक्सिंग हेज फंड प्रॉफिट

जब एक घरेलू अमेरिकी हेज फंड अपने निवेशकों को लाभ देता है, तो धन पूंजीगत लाभ कर के अधीन होता है। अल्पकालिक पूंजीगत लाभ की दर एक वर्ष से कम समय के लिए निवेश पर मुनाफे पर लागू होती है, और यह साधारण आय के रूप में निवेशक की कर दर के समान है। एक वर्ष से अधिक समय के लिए निवेश के लिए, अधिकांश करदाताओं के लिए यह दर 15% से अधिक नहीं है, लेकिन यह उच्च कर ब्रैकेट में 20% तक जा सकता है। यह कर अमेरिका और विदेशी निवेशकों दोनों पर लागू होता है।

एक अपतटीय हेज फंड संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर स्थापित है, आमतौर पर कम-कर या कर-मुक्त देश में। यह विदेशी निवेशकों के निवेश को स्वीकार करता है और अमेरिकी संस्थाओं को कर मुक्त करता है। ये निवेशक वितरित लाभ पर किसी अमेरिकी कर देयता को लागू नहीं करते हैं।

तरीके हेज फंड टैक्स से बचें

कई हेज फंड संरचित ब्याज का लाभ लेने के लिए संरचित हैं। इस संरचना के तहत, एक फंड को एक साझेदारी के रूप में माना जाता है। संस्थापक और फंड मैनेजर सामान्य साझेदार होते हैं, जबकि निवेशक सीमित भागीदार होते हैं। संस्थापक भी हेज फंड चलाने वाली प्रबंधन कंपनी के मालिक हैं। प्रबंधक फंड के सामान्य भागीदार के रूप में किए गए ब्याज का 20% प्रदर्शन शुल्क कमाते हैं।

हेज फंड प्रबंधकों को इस ब्याज के साथ मुआवजा दिया जाता है; फंड से उनकी आय को निवेश पर वापसी के रूप में लगाया जाता है, जो कि प्रदान की गई सेवाओं के लिए वेतन या मुआवजे के विपरीत होता है। प्रोत्साहन शुल्क पर सामान्य आयकर दरों के विपरीत 20% की दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ दर पर कर लगाया जाता है, जहां शीर्ष दर 39.6% है। यह हेज फंड मैनेजरों के लिए महत्वपूर्ण कर बचत का प्रतिनिधित्व करता है।

इस व्यवसाय व्यवस्था के अपने आलोचक हैं, जो कहते हैं कि संरचना एक खामी है जो हेज फंड को करों का भुगतान करने से बचने की अनुमति देती है। कांग्रेस में कई प्रयासों के बावजूद अभी तक किया गया ब्याज नियम नहीं बदला गया है। यह 2016 के प्राथमिक चुनाव के दौरान एक सामयिक मुद्दा बन गया।

कई प्रमुख हेज फंड अपनी कर देनदारियों को कम करने के लिए बरमूडा में पुनर्बीमा कारोबार का एक और तरीका इस्तेमाल करते हैं। बरमूडा एक कॉर्पोरेट आयकर नहीं लेता है, इसलिए हेज फंडों ने बरमूडा में अपनी पुनर्बीमा कंपनियों की स्थापना की। हेज फंड फिर बरमूडा में पुनर्बीमा कंपनियों को पैसा भेजते हैं। ये पुनर्बीमाकर्ता, उन फंडों को हेज फंडों में वापस निवेश करते हैं। हेज फंडों से कोई भी लाभ बरमूडा में पुनर्बीमाकर्ताओं के पास जाता है, जहां वे कोई कॉर्पोरेट आयकर नहीं देते हैं। हेज फंड निवेश से लाभ बिना किसी कर देयता के बढ़ता है। एक बार जब निवेशक पुनर्बीमाकर्ता में अपना दांव बेचते हैं तो कर केवल बकाया होता है।

बरमूडा में व्यापार एक बीमा व्यवसाय होना चाहिए। निष्क्रिय विदेशी निवेश कंपनियों के लिए किसी भी अन्य प्रकार के व्यवसाय में यूएस आंतरिक राजस्व सेवा (आईआरएस) से दंड की संभावना होगी। IRS एक सक्रिय व्यवसाय के रूप में बीमा को परिभाषित करता है। एक सक्रिय व्यवसाय के रूप में अर्हता प्राप्त करने के लिए, पुनर्बीमा कंपनी के पास पूंजी का एक पूल नहीं हो सकता है जो उस बीमा को वापस करने की तुलना में बहुत बड़ा है जो इसे बेचता है। यह स्पष्ट नहीं है कि यह मानक क्या है, क्योंकि यह अभी तक आईआरएस द्वारा परिभाषित नहीं किया गया है।

हेज फंड विवाद

2008 के बाद से कई हेज फंड्स को इनसाइडर ट्रेडिंग घोटालों में फंसाया गया है। सबसे हाई-प्रोफाइल इनसाइडर ट्रेडिंग मामलों में से एक राजलारत्नम द्वारा प्रबंधित गैलन ग्रुप शामिल है।

2009 में बंद होने के लिए मजबूर होने से पहले गैलीलोन समूह अपने शीर्ष पर $ 7 बिलियन में कामयाब रहा। फर्म की स्थापना 1997 में राज राजरत्नम द्वारा की गई थी। 2009 में, संघीय अभियोजकों ने राजरत्नम पर धोखाधड़ी और अंदरूनी व्यापार के कई मामलों का आरोप लगाया। 2011 में उन्हें 14 आरोपों में दोषी ठहराया गया और 11 साल की सजा हुई। कई गैलीलोन समूह के कर्मचारियों को भी घोटाले में दोषी ठहराया गया था।

राजरत्नम को गोल्डमैन सैक्स के बोर्ड के सदस्य रजत गुप्ता से अंदरूनी जानकारी हासिल करते हुए पकड़ा गया था। समाचार सार्वजनिक होने से पहले, गुप्ता ने कथित तौर पर जानकारी दी थी कि वित्तीय संकट की ऊंचाई पर वॉरेन बफेट सितंबर 2008 में गोल्डमैन सैक्स में निवेश कर रहे थे। राजरत्नम एक दिन में उन शेयरों पर पर्याप्त मात्रा में गोल्डमैन सैक्स का स्टॉक खरीदने में सक्षम थे और एक अच्छा लाभ कमा सकते थे।

राजरत्नम को अन्य इनसाइडर ट्रेडिंग के आरोपों में भी दोषी ठहराया गया था। एक फंड मैनेजर के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान, उन्होंने सामग्री जानकारी तक पहुंच प्राप्त करने के लिए उद्योग के अंदरूनी सूत्रों के एक समूह की खेती की।

हेज फंड के लिए विनियम

हेज फंड इतने बड़े और शक्तिशाली हैं कि एसईसी ने विशेष रूप से ध्यान देना शुरू कर दिया है, खासकर क्योंकि इनसाइडर ट्रेडिंग और धोखाधड़ी जैसे उल्लंघनों को अधिक बार होने लगता है। हालांकि, हाल ही में एक अधिनियम ने वास्तव में इस तरह से ढीला कर दिया है कि हेज फंड निवेशकों के लिए अपने वाहनों का विपणन कर सकते हैं।

मार्च 2012 में, जम्पस्टार्ट आवर बिजनेस स्टार्टअप्स एक्ट (JOBS Act) कानून में हस्ताक्षरित किया गया। JOBS अधिनियम का मूल आधार प्रतिभूतियों के विनियमन में ढील देकर अमेरिका में छोटे व्यवसायों के वित्तपोषण को प्रोत्साहित करना था। JOBS अधिनियम का भी हेज फंडों पर एक बड़ा प्रभाव था: सितंबर 2013 में, हेज फंड विज्ञापन पर प्रतिबंध हटा दिया गया था। 4-टू -1 वोट में, एसईसी ने हेज फंड और अन्य फर्मों को अनुमति देने के लिए एक प्रस्ताव को मंजूरी दी जो वे चाहते हैं कि जिस किसी के लिए भी विज्ञापन की पेशकश करें, लेकिन वे अभी भी केवल मान्यता प्राप्त निवेशकों से निवेश स्वीकार कर सकते हैं। हेज फंड अक्सर पूंजी के मुख्य आपूर्तिकर्ता होते हैं जो अपने व्यापक निवेश अक्षांश के कारण स्टार्टअप और छोटे व्यवसायों के लिए होते हैं। हेज फंड देने से पूँजी का लाभ उठाने का अवसर मिलता है जो उपलब्ध निवेश पूँजी के पूल को बढ़ाकर छोटे व्यवसायों के विकास में मदद करता है।

हेज फंड विज्ञापन, प्रिंट, टेलीविज़न और इंटरनेट के माध्यम से मान्यता प्राप्त निवेशकों या वित्तीय मध्यस्थों को फंड के निवेश उत्पादों की पेशकश करने पर जोर देता है। एक हेज फंड जो विज्ञापन को शुरू करने से कम से कम 15 दिन पहले एसईसी के साथ "फॉर्म डी" दाखिल करना चाहता है। क्योंकि इस प्रतिबंध को उठाने से पहले हेज फंड विज्ञापन को सख्ती से प्रतिबंधित किया गया था, एसईसी को बहुत दिलचस्पी है कि विज्ञापन को निजी जारीकर्ताओं द्वारा कैसे इस्तेमाल किया जा रहा है, इसलिए इसने फॉर्म डी फाइलिंग में बदलाव किया है। सार्वजनिक निवेदन करने वाले फंड को पेशकश की समाप्ति के 30 दिनों के भीतर संशोधित फॉर्म डी दाखिल करना होगा। इन नियमों का पालन करने में विफलता के परिणामस्वरूप एक वर्ष या उससे अधिक के लिए अतिरिक्त प्रतिभूतियां बनाने से प्रतिबंध लगाया जाएगा।

2008 के बाद: एस एंड पी का पीछा करते हुए

2008 के संकट के बाद से, हेज फंड दुनिया ने कम-से-स्टेलर रिटर्न की एक और अवधि में प्रवेश किया है। कई फंड जो पहले एक औसत वर्ष के दौरान दोहरे अंकों के रिटर्न का आनंद लेते थे, उनके मुनाफे में काफी कमी आई है। कई मामलों में, धनराशि S & P 500 के रिटर्न से मेल खाने में विफल रही है। निवेशकों के लिए अपने पैसे को रखने के स्थान पर विचार करना, यह एक आसान निर्णय है: उच्च शुल्क और प्रारंभिक निवेश, अतिरिक्त जोखिम, और वापसी की सीमाएं क्यों हेज फंड यदि एक सुरक्षित, म्यूचुअल फंड की तरह सरल निवेश, रिटर्न कुछ ऐसे ही या कुछ मामलों में भी मजबूत कर सकते हैं?

हेज फंडों ने हाल के वर्षों में संघर्ष किया है, इसके कई कारण हैं। इन कारणों से दुनिया भर में भू-राजनीतिक तनाव से लेकर विशेष क्षेत्रों में कई फंडों के बीच अति-निर्भरता, प्रौद्योगिकी सहित ब्याज दरों में बढ़ोतरी और फेड द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी जैसे मामले चलते हैं। कई प्रमुख फंड मैनेजरों ने अत्यधिक प्रचारित बुरे दांव लगाए हैं, जिनकी कीमत उन्हें न केवल मौद्रिक रूप से, बल्कि प्रेमी फंड के नेताओं के रूप में उनकी प्रतिष्ठा के मामले में भी है।

डेविड आइन्हॉर्न इस दृष्टिकोण का एक उदाहरण है। वित्तीय संकट के दौरान एलीहॉर्न की फर्म ग्रीनलाइट कैपिटल ने एलाइड कैपिटल के खिलाफ और लेहमैन ब्रदर्स के खिलाफ दांव लगाया। वे हाई-प्रोफाइल दांव सफल रहे और उन्होंने आइन्हॉर्न को एक चतुर निवेशक की प्रतिष्ठा दिलाई।

हालांकि, इस फर्म ने 2018 में, अमेज़ॅन के खिलाफ शॉर्ट्स की पीठ पर, अपने सबसे खराब वर्ष, 2018 में सबसे खराब पोस्ट किया, जो हाल ही में ऐप्पल के बाद दूसरी ट्रिलियन डॉलर की कंपनी बन गई, और जनरल मोटर्स में होल्डिंग, जिसने कम-से-स्टेलर पोस्ट किया 2018।

विशेष रूप से, हेज फंड उद्योग का समग्र आकार (प्रबंधन के तहत संपत्ति के मामले में) में इस अवधि के दौरान उल्लेखनीय रूप से गिरावट नहीं आई है और यह लगातार बढ़ता रहा है। हर समय नए हेज फंड लॉन्च हो रहे हैं, यहां तक ​​कि पिछले 10 वर्षों में हेज फंड क्लोजर के रिकॉर्ड संख्या देखी गई है।

बढ़ते दबाव के बीच, कुछ हेज फंड अपने संगठन के पहलुओं का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, जिसमें "टू एंड ट्वेंटी" शुल्क संरचना शामिल है। हेज फंड रिसर्च के आंकड़ों के अनुसार, 2016 की अंतिम तिमाही में औसत प्रबंधन शुल्क में 1.48% की गिरावट देखी गई, जबकि औसत प्रोत्साहन शुल्क 17.4% तक गिर गया। इस अर्थ में, औसत हेज फंड अभी भी एक सूचकांक या म्यूचुअल फंड की तुलना में बहुत अधिक महंगा है, लेकिन यह तथ्य है कि शुल्क संरचना औसत रूप से बदल रही है, उल्लेखनीय है।

प्रमुख हेज फंड

2018 के मध्य में, डेटा प्रदाता एचएफएम एब्सोल्यूट रिटर्न ने कुल एयूएम के अनुसार हेज फंडों की एक रैंक सूची बनाई। शीर्ष हेज फंडों की इस सूची में कुछ कंपनियां शामिल हैं जो हेज फंड शाखा के अलावा अन्य क्षेत्रों में एयूएम में अधिक रखती हैं। बहरहाल, प्रत्येक फर्म में केवल हेज फंड संचालन में रैंकिंग कारक।

सर्वेक्षण में पॉल सिंगर के इलियट मैनेजमेंट कॉर्पोरेशन ने एयूएम में $ 35 बिलियन का आयोजन किया। 1977 में स्थापित, निधि को कभी-कभी "गिद्ध निधि" के रूप में वर्णित किया जाता है, क्योंकि इसकी संपत्ति का लगभग एक तिहाई व्यथित प्रतिभूतियों पर केंद्रित है, जिसमें दिवालिया देशों के लिए ऋण भी शामिल है। भले ही, रणनीति कई दशकों तक सफल साबित हुई हो।

डेविड सीगल और जॉन ओवरडेक द्वारा 2001 में स्थापित, न्यूयॉर्क के टू सिग्मा इनवेस्टमेंट्स एयूएम द्वारा हेज फंडों की सूची में शीर्ष पर है, जिनकी प्रबंधित संपत्ति में $ 37 बिलियन से अधिक है। फर्म को एक एकल निवेश रणनीति पर भरोसा नहीं करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, जिससे यह बाजार में बदलाव के साथ-साथ लचीला हो सकता है।

दुनिया में सबसे लोकप्रिय हेज फंडों में से एक जेम्स एच। साइमन का पुनर्जागरण टेक्नोलॉजीज है। एयूएम में $ 57 बिलियन के साथ फंड, 1982 में लॉन्च किया गया था, लेकिन इसने हाल के वर्षों में प्रौद्योगिकी में बदलाव के साथ अपनी रणनीति में क्रांति ला दी है। अब, पुनर्जागरण को कंप्यूटर मॉडल और मात्रात्मक एल्गोरिदम के आधार पर व्यवस्थित व्यापार के लिए जाना जाता है। इन दृष्टिकोणों के लिए धन्यवाद, पुनर्जागरण निवेशकों को लगातार मजबूत रिटर्न प्रदान करने में सक्षम रहा है, यहां तक ​​कि हाल ही में हेज फंड स्पेस में हाल ही में अधिक अशांति के बावजूद।

AQR कैपिटल इन्वेस्टमेंट्स दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा हेज फंड है, जो HFM के सर्वेक्षण के समय AUM में केवल 90 बिलियन डॉलर से अधिक की देखरेख करता है। ग्रीनविच, कनेक्टिकट में आधारित, AQR पारंपरिक और वैकल्पिक निवेश रणनीतियों दोनों का उपयोग करने के लिए जाना जाता है।

रे डेलियो का ब्रिजवाटर एसोसिएट्स 2018 के मध्य में एयूएम में सिर्फ 125 बिलियन डॉलर के साथ दुनिया में सबसे बड़ा हेज फंड है। कनेक्टिकट-आधारित फंड लगभग 1700 लोगों को रोजगार देता है और वैश्विक मैक्रो निवेश रणनीति पर केंद्रित है। ब्रिजवाटर अपने ग्राहकों के बीच नींव, बंदोबस्ती और यहां तक ​​कि विदेशी सरकारों और केंद्रीय बैंकों की गिनती करता है।

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संबंधित शर्तें

दो और ट्वेंटी परिभाषा दो और ट्वेंटी एक फीस संरचना है जिसमें एक प्रबंधन शुल्क और एक प्रदर्शन शुल्क शामिल है और आमतौर पर हेज फंड प्रबंधकों द्वारा शुल्क लिया जाता है। अधिक त्वरित इतिहास पूर्वाग्रह एक तात्कालिक इतिहास पूर्वाग्रह एक रिपोर्टिंग सटीकता मुद्दा है जो इस तथ्य से निर्मित होता है कि हेज फंड प्रबंधक कभी-कभी ऐतिहासिक डेटा को डेटाबेस में अपने फंड प्रदर्शन को जोड़ते समय बैकफ़िल कर सकते हैं। अधिक वैकल्पिक निवेश परिभाषा एक वैकल्पिक निवेश एक वित्तीय संपत्ति है जो पारंपरिक निवेश श्रेणियों में से एक में नहीं आती है। उदाहरणों में निजी इक्विटी / उद्यम पूंजी, हेज फंड, वास्तविक संपत्ति, कमोडिटीज और मूर्त संपत्ति शामिल हैं। अधिक एक प्रोत्साहन शुल्क क्या है? एक प्रोत्साहन शुल्क एक फंड मैनेजर द्वारा किसी निश्चित अवधि में फंड के प्रदर्शन के आधार पर और आमतौर पर एक बेंचमार्क की तुलना में लिया जाने वाला शुल्क है। अधिक प्रबंधन शुल्क प्रबंधन शुल्क एक फंड मैनेजर द्वारा ग्राहकों की ओर से पूंजी निवेश करने के लिए लगाया जाने वाला मूल्य है। प्रबंधन शुल्क का उद्देश्य स्टॉक का चयन करने और पोर्टफोलियो के प्रबंधन के लिए अपने समय और विशेषज्ञता के लिए प्रबंधकों को मुआवजा देना है। अधिक फंड मैनेजर कैसे काम करते हैं, फंड मैनेजरों के बारे में अधिक जानें, जो म्यूचुअल या हेज फंडों के पोर्टफोलियो की देखरेख करते हैं और वे कैसे निवेश किए जाते हैं, इसके बारे में अंतिम निर्णय लेते हैं। अधिक साथी लिंक