घर का बना लीवरेज
होममेड उत्तोलन का उपयोग एक व्यक्तिगत निवेशक द्वारा किसी कंपनी के उत्तोलन को कृत्रिम रूप से समायोजित करने के लिए किया जाता है। बिना लीवर वाली कंपनी में निवेश करने वाला व्यक्ति घर के बने लीवरेज का उपयोग कर लीवरेज के प्रभाव को फिर से बना सकता है, जिसमें निवेश पर व्यक्तिगत ऋण लेना शामिल है। हालांकि, निगम और व्यक्ति के बीच कर की दर में अंतर संभवत: लीवरेजिंग परिदृश्य का सही तरीके से निर्माण करने के लिए निवेशक की क्षमता को बाधित करेगा।
चाबी छीन लेना
- कॉर्पोरेट लीवरेज के प्रभावों को फिर से बनाने के लिए व्यक्ति घर के बने लीवरेज का उपयोग कर सकते हैं।
- हालाँकि, निगमों और व्यक्तियों के बीच कर की दर का अंतर कॉर्पोरेट लाभ उठाने को कठिन बना देता है।
- मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय में कहा गया है कि किसी कंपनी की पूंजी संरचना को उसके शेयर की कीमत को प्रभावित नहीं करना चाहिए क्योंकि निवेशक घर का बना लीवरेज का उपयोग कर सकते हैं।
घर का बना लीवरेज कैसे काम करता है
किसी निवेश के जोखिम को बढ़ाते हुए लाभ उठाने का उपयोग रिटर्न की संभावना को बढ़ाता है। उत्तोलन का उपयोग करने वाली कंपनी की तुलना में उत्तोलन का उपयोग करने वाली कंपनियां शेयरधारकों के लिए और सभी के बराबर अधिक प्रतिफल देने में सक्षम हो सकती हैं। हालाँकि, लीवरेज्ड कंपनियों में निवेश उन कंपनियों के निवेश की तुलना में जोखिम भरा हो सकता है जो उधार नहीं लेती हैं।
इस जोखिम / इनाम ट्रेडऑफ़ के आसपास जाने का प्रयास करने का एक तरीका एक निवेशक के लिए एक कंपनी के शेयरों को खरीदना है जो लीवरेज का उपयोग नहीं करता है और फिर व्यक्तिगत लाभ उठाने के लिए व्यक्तिगत ऋण लेता है। सैद्धांतिक रूप से, यदि व्यक्ति कंपनी के समान दर पर उधार ले सकता है, तो निवेशक गैर-लीवरेज कंपनी में निवेश किए जाने के दौरान लीवरेज्ड कंपनी रिटर्न के करीब रिटर्न की दर अर्जित कर सकता है।
निवेशक का लक्ष्य कॉर्पोरेट लीवरेज के रिटर्न कंपाउंडिंग प्रभावों को कृत्रिम रूप से दोहराने के लिए है, जबकि गैर-लीवरेज फर्म में निवेश किया जाता है। सैद्धांतिक रूप से, एक निवेशक इस लक्ष्य के करीब आने में सक्षम हो सकता है यदि वे उसी दर पर उधार ले सकते हैं जो कंपनी उधार लेने में सक्षम है।
विशेष ध्यान
मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय द्वारा वर्णित होममेड लीवरेज के पीछे सिद्धांत यह है कि निवेशक पूंजी संरचना की परवाह नहीं करते हैं, क्योंकि वे अपने घर के बने लीवरेज के साथ किसी भी बदलाव को पूर्ववत कर सकते हैं। इस प्रकार, किसी कंपनी की पूंजी संरचना को शेयर की कीमत को प्रभावित नहीं करना चाहिए।
मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय का कहना है कि निवेशकों के पास इस बात के लिए कोई संबंध नहीं है कि कोई कंपनी अपने निवेश (ऋण बनाम इक्विटी) का वित्तपोषण कैसे करती है या अपने लाभांश का भुगतान करती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि निवेशक अपने व्यक्तिगत पोर्टफोलियो में लाभ उठा सकते हैं। हालांकि, प्रमेय भी मानता है कि यह तभी सही है जब करों और दिवालियापन की लागत अनुपस्थित हो और बाजार कुशल हो।
घर का बना लीवरेज के फायदे और नुकसान
होममेड उत्तोलन का अर्थ एक निवेशक को एक लीवरेड फर्म की वापसी को दोहराने के लिए एक अयोग्य कंपनी में निवेश करने की अनुमति देना है। कर, हालांकि, कंपनी के कॉर्पोरेट उत्तोलन की लागत और अलग-अलग उत्तोलन की लागत के रूप में सटीक उत्तोलन प्रभाव को मुश्किल बनाते हैं।
हालांकि, घर का बना लीवरेज एक निवेशक को किसी कंपनी की पूंजी संरचना में परिवर्तन करने की अनुमति देता है जिससे वे सहमत नहीं हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक कंपनी जो एक निवेशक के पास ऋण के माध्यम से पूंजी जुटाने का फैसला करती है। एक कंपनी वांछित लीवरेज को बनाए रखने के लिए अपने व्यक्तिगत पोर्टफोलियो उत्तोलन को समायोजित कर सकती है।
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