शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण
एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण एक कंपनी का अधिग्रहण है (जिसे लक्ष्य कंपनी कहा जाता है) दूसरे (अधिग्रहणकर्ता कहा जाता है) जो कि कंपनी के शेयरधारकों से सीधे जाकर पूरा होता है या अधिग्रहण को मंजूरी देने के लिए प्रबंधन को बदलने के लिए लड़ता है। एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को एक निविदा प्रस्ताव या एक प्रॉक्सी लड़ाई के माध्यम से पूरा किया जा सकता है।
एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की प्रमुख विशेषता यह है कि लक्ष्य कंपनी का प्रबंधन नहीं चाहता है कि सौदे से गुजरना होगा। कभी-कभी एक कंपनी का प्रबंधन कई विवादास्पद रणनीतियों, जैसे कि जहर की गोली, मुकुट-गहना रक्षा, एक गोल्डन पैराशूट या पीएसी मैन रक्षा का उपयोग करके अवांछित शत्रुतापूर्ण अधिग्रहणों से बचाव करेगा।
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ब्रेकिंग शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण
एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण बोली तब होती है जब कोई इकाई लक्ष्य कंपनी के निदेशक मंडल की सहमति या सहयोग के बिना किसी फर्म का नियंत्रण लेने का प्रयास करती है। टारगेट कंपनी के बोर्ड की मंजूरी के एवज में, अधिग्रहणकर्ता एक निविदा प्रस्ताव जारी कर सकता है, एक प्रॉक्सी लड़ाई को रोजगार दे सकता है या खुले बाजार में आवश्यक कंपनी के स्टॉक को खरीदने का प्रयास कर सकता है। अवांछित अधिग्रहण को रोकने के लिए, लक्ष्य कंपनी के प्रबंधन में पहले से बचाव के स्थान हो सकते हैं, या यह वापस लड़ने के लिए प्रतिक्रियाशील सुरक्षा को नियोजित कर सकता है।
अधिग्रहण पक्ष से शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण में खेलने वाले कारक अक्सर किसी अन्य अधिग्रहण के साथ मेल खाते हैं, जैसे कि यह विश्वास करना कि एक कंपनी किसी कंपनी के ब्रांड, संचालन, प्रौद्योगिकी या उद्योग के पैर जमाने के लिए काफी हद तक अंडरवैल्यूड या चाहने वाली हो सकती है। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण भी एक कंपनी के संचालन पर प्रभाव परिवर्तन की तलाश में सक्रिय निवेशकों द्वारा रणनीतिक कदम हो सकते हैं।
शत्रुतापूर्ण निविदाएं और प्रॉक्सी लड़ाई के माध्यम से अधिग्रहण
जब कोई कंपनी, एक निवेशक या निवेशकों का समूह मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक प्रीमियम पर किसी अन्य कंपनी के शेयरों को खरीदने के लिए एक निविदा प्रस्ताव बनाता है, तो निदेशक मंडल प्रस्ताव को अस्वीकार कर सकता है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी उस ऑफ़र को सीधे शेयरधारकों के पास ले जा सकती है, जो इसे स्वीकार करने का विकल्प चुन सकते हैं यदि यह बाजार मूल्य के लिए पर्याप्त प्रीमियम पर है या यदि वे वर्तमान प्रबंधन से नाखुश हैं। स्टॉक की बिक्री केवल तभी होती है जब पर्याप्त संख्या में स्टॉकधारक, आमतौर पर बहुमत, प्रस्ताव को स्वीकार करने के लिए सहमत होते हैं। 1968 का विलियम्स अधिनियम निविदा प्रस्तावों को नियंत्रित करता है और सभी नकद निविदा प्रस्तावों के प्रकटीकरण की आवश्यकता होती है।
एक प्रॉक्सी लड़ाई में, स्टॉकहोल्डर्स के विरोधी अन्य स्टॉकहोल्डर्स को मनाते हैं कि वे अपने शेयरों के प्रॉक्सी वोटों का उपयोग करने की अनुमति दें। यदि कोई कंपनी जो शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की बोली लगाती है, तो पर्याप्त प्रॉक्सी प्राप्त कर लेती है, तो वह प्रस्ताव को स्वीकार करने के लिए वोट देने के लिए उनका उपयोग कर सकती है।
प्रीमेप्टिव होस्टाइल टेकओवर डिफेंस
शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचाने के लिए, कंपनी अंतर मतदान अधिकार (डीवीआर) के साथ स्टॉक स्थापित कर सकती है, जहां कम मतदान अधिकार वाला स्टॉक उच्च लाभांश का भुगतान करता है। यह कम मतदान शक्ति वाले शेयरों को एक आकर्षक निवेश बनाता है, जबकि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के लिए आवश्यक वोट उत्पन्न करना अधिक कठिन होता है, यदि प्रबंधन अधिक मतदान शक्ति वाले शेयरों का एक बड़ा हिस्सा होता है। एक अन्य बचाव एक कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व कार्यक्रम (ईएसओपी) स्थापित करना है, जो एक कर-योग्य योजना है जिसमें कर्मचारी कंपनी में पर्याप्त रुचि रखते हैं। कर्मचारियों को प्रबंधन के साथ मतदान करने की अधिक संभावना हो सकती है, यही कारण है कि यह एक सफल बचाव हो सकता है। एक मुकुट गहना की रक्षा में, कंपनी के उपनियमों के प्रावधान के लिए शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण होने पर सबसे मूल्यवान संपत्तियों की बिक्री की आवश्यकता होती है, जिससे अधिग्रहण के अवसर के रूप में यह कम आकर्षक हो जाता है।
रिएक्टिव डिफेंस
आधिकारिक तौर पर एक शेयरधारक अधिकार योजना के रूप में जाना जाता है, एक जहर की गोली बचाव मौजूदा शेयरधारकों को छूट पर नए जारी किए गए स्टॉक को खरीदने की अनुमति देता है यदि एक शेयरधारक ने स्टॉक के निर्धारित प्रतिशत से अधिक खरीदा है; खरीदार जिसने रक्षा शुरू की, उसे छूट से बाहर रखा गया है। इस शब्द का उपयोग व्यापक रूप से बचाव की एक सीमा को शामिल करने के लिए किया जाता है, जिसमें एक विलय पर निहित कर्मचारियों को लक्ष्य कम आकर्षक और स्टॉक विकल्प बनाने के लिए अतिरिक्त ऋण जारी करना शामिल है।
एक व्यक्ति गोली एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के मामले में प्रमुख कर्मियों के इस्तीफे के लिए प्रदान करता है, जबकि पीएसी-मैन रक्षा ने लक्ष्य कंपनी को आक्रामक रूप से अधिग्रहण करने का प्रयास करने वाली कंपनी में स्टॉक खरीदने के लिए है।
शत्रुतापूर्ण टेकओवर उदाहरण
एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण एक कठिन और लंबी प्रक्रिया हो सकती है और प्रयास अक्सर असफल होते हैं। उदाहरण के लिए, 2011 में, अरबपति कार्यकर्ता निवेशक कार्ल इकन ने घरेलू सामानों की दिग्गज कंपनी क्लारॉक्स का अधिग्रहण करने के लिए तीन अलग-अलग बोलियों का प्रयास किया, जिसने हर एक को खारिज कर दिया और अपने बचाव में एक नया शेयरधारक सही योजना पेश की। क्लारोक्स बोर्ड ने भी इकान के छद्म लड़ाई के प्रयासों को दरकिनार कर दिया, और यह प्रयास अंततः कुछ महीनों में समाप्त हो गया। एक और क्लासिक उदाहरण जो आपदा बन गया, वह था गेटी ऑयल टेकओवर फियास्को।
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