कैसे ब्रेटन वुड्स सिस्टम ने दुनिया को बदल दिया

ब्रेटन वुड्स प्रणाली की मौद्रिक व्यवस्था के साथ मेल खाने वाले लगभग तीन दशकों को अक्सर सापेक्ष स्थिरता, आदेश और अनुशासन के समय के रूप में माना जाता है। फिर भी यह देखते हुए कि ब्रेटन वुड्स में 1944 के सम्मेलन के बाद लगभग 15 साल लग गए, जब सिस्टम पूरी तरह से चालू हो गया था और पूरे युग में अस्थिरता के संकेत थे, शायद सिस्टम को बनाए रखने की कोशिश में पर्याप्त कठिनाई नहीं हुई है। ब्रेटन वुड्स को स्थिरता की अवधि के रूप में देखने के बजाय, यह एक संक्रमणकालीन चरण के रूप में विचार करने के लिए अधिक सटीक है जो एक नए अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक क्रम की शुरुआत करता है जो हम आज भी साथ रह रहे हैं।

ब्रेटन वुड्स में डाइवरजेंट रुचियां

जुलाई 1944 में, 44 मित्र देशों के प्रतिनिधियों ने ब्रेटन वुड्स, एनएच में एक पहाड़ी रिसॉर्ट में एक नए अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक आदेश पर चर्चा करने के लिए एकत्र हुए। व्यक्तिगत राष्ट्रों के स्वायत्त नीति लक्ष्यों की रक्षा करते हुए अंतर्राष्ट्रीय व्यापार को सुविधाजनक बनाने के लिए एक प्रणाली बनाने की उम्मीद थी। यह अंतर-मौद्रिक आदेश के लिए एक बेहतर विकल्प होने के लिए था जो यकीनन ग्रेट डिप्रेशन और द्वितीय विश्व युद्ध दोनों के लिए नेतृत्व कर रहा था।

संयुक्त राज्य अमेरिका और ब्रिटेन के समय के दो महान आर्थिक महाशक्तियों के हितों पर चर्चा काफी हद तक हावी थी। लेकिन ये दोनों देश अपने हितों में एकजुट नहीं थे, क्योंकि ब्रिटेन युद्ध से एक बड़े ऋणी राष्ट्र के रूप में उभरा और अमेरिका ने दुनिया के महान लेनदार के रूप में भूमिका निभाने की तैयारी की। विश्व बाजार को अपने निर्यात के लिए खोलना चाहते हैं, हैरी पॉटर व्हाइट द्वारा प्रतिनिधित्व किया गया अमेरिकी स्थान, निश्चित विनिमय दरों की स्थिरता के माध्यम से मुक्त व्यापार की सुविधा को प्राथमिकता देता है। ब्रिटेन, जॉन मेनार्ड केन्स द्वारा प्रतिनिधित्व किया गया और स्वायत्त नीति के लक्ष्यों का पीछा करने की स्वतंत्रता चाहता है, भुगतान के मुद्दों को संतुलित करने के लिए अधिक विनिमय दर लचीलेपन के लिए धक्का दिया।

नई प्रणाली के नियम

निश्चित-लेकिन-समायोज्य दरों का एक समझौता आखिरकार तय हुआ। सदस्य राष्ट्र अमेरिकी डॉलर के लिए अपनी मुद्राओं को खूंटी देंगे, और बाकी दुनिया को यह सुनिश्चित करने के लिए कि इसकी मुद्रा भरोसेमंद थी, यूएस $ 35 डॉलर प्रति औंस की कीमत पर सोने को डॉलर देगा। सदस्य राष्ट्र निर्धारित दर के 1% के दायरे में रखने के लिए डॉलर खरीदेंगे या बेचेंगे और भुगतान की शेष राशि में केवल "मूलभूत असमानता" के मामले में इस दर को समायोजित कर सकते हैं।

नए नियमों के अनुपालन को सुनिश्चित करने के लिए, दो अंतर्राष्ट्रीय संस्थान बनाए गए: अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) और पुनर्निर्माण और विकास के लिए अंतर्राष्ट्रीय बैंक (IBRD; बाद में विश्व बैंक के रूप में जाना जाता है)। नए नियमों को आधिकारिक तौर पर समझौते के आईएमएफ लेखों में उल्लिखित किया गया था। लेख के आगे के प्रावधानों ने निर्धारित किया है कि पूंजी प्रवाह को अस्थिर करने से बचने के लिए, पूंजी नियंत्रण की अनुमति देते समय चालू खाता प्रतिबंध हटा दिए जाएंगे।

लेख, जो प्रदान करने में विफल रहे, हालांकि, पुरानी शेष-अदायगी अधिशेष देशों पर प्रभावी प्रतिबंध थे, "मौलिक असमानता, " और एक नई अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा (कीन्स प्रस्ताव) की संक्षिप्त परिभाषा जो अतिरिक्त के रूप में सोने की आपूर्ति को बढ़ाने के लिए थी। तरलता का स्रोत। इसके अलावा, नए नियमों को लागू करने के लिए कोई निश्चित समयरेखा नहीं थी, इसलिए ब्रेटन वुड्स सिस्टम वास्तव में पूर्ण संचालन में 15 साल के करीब होगा। इस समय तक, सिस्टम पहले से ही अस्थिरता के संकेत दिखा रहा था।

ब्रेटन वुड्स के प्रारंभिक वर्ष

हालांकि अमेरिका ने लेख प्रावधानों को तत्काल लागू करने के लिए जोर दिया, युद्ध के बाद की दुनिया में खराब आर्थिक स्थिति ने कुछ मौजूदा खाता विनिमय नियंत्रण और धन के बाहरी स्रोतों के बिना एक निश्चित विनिमय दर शासन में शेष-भुगतान भुगतान के मुद्दों को दूर कर दिया। पूरक तरलता प्रदान करने के लिए कोई अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा नहीं बनाए जाने के साथ, और IMF और IBRD की सीमित ऋण क्षमताओं को देखते हुए, यह जल्द ही स्पष्ट हो गया कि अमेरिका को क्रमिक कार्यान्वयन के लिए अनुमति देते हुए शेष दुनिया को वित्तपोषण का यह बाहरी स्रोत प्रदान करना होगा। चालू खाता परिवर्तनीयता।

1945 से 1950 तक, अमेरिका $ 3.5 बिलियन का औसत वार्षिक व्यापार अधिशेष चला रहा था। इसके विपरीत, 1947 तक, यूरोपीय देशों को पुरानी शेष राशि के भुगतान घाटे का सामना करना पड़ा, जिसके परिणामस्वरूप उनके डॉलर और सोने के भंडार में तेजी से कमी आई। इस स्थिति को लाभप्रद मानने के बजाय, अमेरिकी सरकार ने महसूस किया कि उसने यूरोप को अमेरिकी निर्यात के लिए निरंतर और महत्वपूर्ण बाजार होने की क्षमता को गंभीर रूप से धमकी दी है।

इस संदर्भ में, अमेरिका ने 1948 में मार्शल प्लान के माध्यम से यूरोप को $ 13 बिलियन का वित्तपोषण किया, और ब्रिटेन की अगुवाई में कुछ दो दर्जन देशों को 1949 में डॉलर के मुकाबले अपनी मुद्राओं का अवमूल्यन करने की अनुमति दी गई। इन कदमों ने डॉलर की कमी को पूरा करने में मदद की। और अमेरिकी व्यापार अधिशेष को कम करके प्रतिस्पर्धी संतुलन बहाल किया। (और अधिक पढ़ने के लिए, देखें: मार्शल योजना क्या थी? )।

मार्शल प्लान और अधिक प्रतिस्पर्धी रूप से संरेखित विनिमय दरों ने यूरोपीय देशों पर अपनी युद्धग्रस्त अर्थव्यवस्थाओं को पुनर्जीवित करने की कोशिश में बहुत अधिक राहत दी, जिससे उन्हें तेजी से विकास का अनुभव करने और अमेरिकी विनिमय नियंत्रणों को अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता को बहाल करने की अनुमति मिली। पूर्ण चालू खाता परिवर्तनीयता के साथ अंत में 1958 के अंत में हासिल किया। हालांकि, इस समय के दौरान अमेरिकी विस्तारवादी मौद्रिक नीति ने डॉलर की आपूर्ति में वृद्धि की, साथ ही अन्य सदस्य देशों से प्रतिस्पर्धा बढ़ गई, जल्द ही भुगतान की स्थिति के संतुलन को उलट दिया। अमेरिका 1950 में बैलेंस-ऑफ-पेमेंट्स घाटे में चल रहा था और 1959 में चालू खाता घाटा था।

उच्च ब्रेटन वुड्स युग में बढ़ती अस्थिरता

अमेरिकी सोने के भंडार में कमी के साथ इन घाटे में कमी आई है, जबकि अन्य देशों द्वारा सोने के बजाय डॉलर-संपत्तियों में अपने कुछ भंडार रखने की इच्छा के कारण शेष रहने के कारण, सिस्टम की स्थिरता को खतरा पैदा हो गया। 1959 में अपने वर्तमान खाते में अमेरिकी अधिशेष और 1960 में फेडरल रिजर्व की विदेशी देनदारियों के बाद से इसके मौद्रिक सोने के भंडार से अधिक होने के साथ, इसने देश की सोने की आपूर्ति पर संभावित आशंकाओं को जन्म दिया।

सोने की वास्तविक आपूर्ति से अधिक सोने के डॉलर के दावों के साथ, चिंताएं थीं कि $ 35 प्रति औंस की आधिकारिक सोने की समानता दर ने अब डॉलर को उखाड़ फेंका। अमेरिका ने आशंका जताई कि स्थिति एक मध्यस्थता का अवसर पैदा कर सकती है जिससे सदस्य राष्ट्र आधिकारिक समानता दर पर सोने के लिए अपनी डॉलर की संपत्ति को भुनाएंगे और फिर लंदन के बाजार में ऊंची दर पर सोना बेचेंगे, फलस्वरूप अमेरिकी सोने के भंडार में कमी आएगी और धमकी दी जा सकती है। ब्रेटन वुड्स प्रणाली की पहचान।

लेकिन जब सदस्य देशों के पास इस तरह के मध्यस्थता के अवसर का लाभ उठाने के लिए अलग-अलग प्रोत्साहन थे, तो सिस्टम को संरक्षित करने में उनका सामूहिक हित भी था। हालांकि, उन्हें डर था कि क्या अमेरिकी डॉलर का अवमूल्यन हो रहा है, इस प्रकार उनकी डॉलर की संपत्ति कम मूल्यवान है। इन चिंताओं को दूर करने के लिए, राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार जॉन एफ। कैनेडी को 1960 के अंत में एक बयान जारी करने के लिए मजबूर किया गया था कि यदि निर्वाचित किया गया तो वह डॉलर का अवमूल्यन करने का प्रयास नहीं करेगा।

अवमूल्यन की अनुपस्थिति में, अमेरिका को अन्य देशों द्वारा अपनी अपनी मुद्राओं को फिर से विकसित करने के लिए एक ठोस प्रयास की आवश्यकता थी। व्यवस्था में संतुलन बहाल करने के लिए एक समन्वित पुनर्मूल्यांकन की अपील के बावजूद, सदस्य राष्ट्र अपने स्वयं के प्रतिस्पर्धी बढ़त को खोना नहीं चाहते हुए, उलटफेर करने के लिए अनिच्छुक थे। इसके बजाय, 1961 में IMF की उधार देने की क्षमता के विस्तार और कई यूरोपीय देशों द्वारा गोल्ड पूल के गठन सहित अन्य उपायों को लागू किया गया था।

गोल्ड पूल ने कई यूरोपीय देशों के सोने के भंडार को एक साथ लाया, ताकि सोने के बाजार मूल्य को आधिकारिक अनुपात से काफी ऊपर रखा जा सके। 1962 और 1965 के बीच, दक्षिण अफ्रीका और सोवियत संघ की नई आपूर्ति सोने की बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त थी, 1968 से 1968 से आपूर्ति शुरू होने के बाद कोई भी आशावाद जल्द ही बिगड़ गया। 1967 में पूल छोड़ने के फ्रांस के फैसले के बाद पूल अगले साल ढह गई जब लंदन में सोने का बाजार मूल्य सरकारी मूल्य से दूर हो गया। (अधिक पढ़ने के लिए, देखें: संयुक्त राज्य अमेरिका में गोल्ड स्टैंडर्ड का संक्षिप्त इतिहास। )

ब्रेटन वुड्स सिस्टम का पतन

सिस्टम को बचाने का एक और प्रयास अंतरराष्ट्रीय मुद्रा की शुरुआत के साथ आया - 1940 के दशक में कीन्स ने जो प्रस्तावित किया था, वह पसंद आया। यह आईएमएफ द्वारा जारी किया जाएगा और अंतरराष्ट्रीय रिजर्व मुद्रा के रूप में डॉलर की जगह लेगा। लेकिन इस नई मुद्रा की गंभीर चर्चा के रूप में - विशेष आहरण अधिकार (एसडीआर) का नाम दिया गया- 1964 में शुरू हुआ, और 1970 तक पहली बार जारी नहीं होने के कारण, यह उपाय बहुत कम साबित हुआ, बहुत देर से।

एसडीआर के पहले जारी होने के समय तक, कुल अमेरिकी विदेशी देनदारियों में अमेरिकी मौद्रिक स्वर्ण भंडार की चार गुना राशि थी, और 1968-1969 में माल व्यापार संतुलन में एक संक्षिप्त अधिशेष के बावजूद, घाटे की वापसी उसके बाद पर्याप्त दबाव थी। अमेरिकी स्वर्ण भंडार पर एक रन शुरू करें। फ्रांस ने सोने के लिए अपनी डॉलर की संपत्ति में नकदी के इरादे को लीक करने और ब्रिटेन को 1971 की गर्मियों में सोने के लिए $ 750 मिलियन का आदान-प्रदान करने का अनुरोध करने के साथ, राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने सोने की खिड़की बंद कर दी।

प्रणाली को जीवित रखने के एक अंतिम प्रयास में, 1971 के उत्तरार्ध में वार्ता हुई, जिसके कारण स्मिथसोनियन समझौता हुआ, जिसके द्वारा दस देशों के समूह ने डॉलर के 7.9% अवमूल्यन को प्राप्त करने के लिए अपनी मुद्राओं को फिर से जारी करने पर सहमति व्यक्त की। लेकिन इन पुनर्मूल्यांकन के बावजूद, डॉलर पर एक और रन 1973 में हुआ, जिसमें यूएस से टेन के समूह तक पूंजी का मुद्रास्फीति प्रवाह था। खूंटे को निलंबित कर दिया गया था, जिससे मुद्राओं को फ्लोट करने और निश्चित-लेकिन-समायोज्य दरों के ब्रेटन वुड्स सिस्टम को एक निश्चित अंत तक लाने की अनुमति मिली।

तल - रेखा

अंतरराष्ट्रीय सहयोग और वैश्विक व्यवस्था के दौर से दूर, ब्रेटन वुड्स समझौते के वर्षों में एक अंतरराष्ट्रीय आदेश बनाने और बनाए रखने की कोशिश करने की अंतर्निहित कठिनाइयों का पता चला, जो स्वतंत्र और अनफ़िट किए गए दोनों व्यापारों का पीछा करते हुए राष्ट्रों को भी स्वायत्त नीति लक्ष्यों का पीछा करने की अनुमति देता है। एक स्वर्ण मानक और निश्चित विनिमय दरों का अनुशासन प्रतिस्पर्धा के विभिन्न स्तरों पर तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं के लिए बहुत अधिक साबित हुआ। सोने के विमुद्रीकरण और फ्लोटिंग मुद्राओं की चाल के साथ, ब्रेटन वुड्स युग को एक अधिक अनुशासनात्मक अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक क्रम से एक संक्रमणकालीन चरण के रूप में माना जाना चाहिए, जिसमें काफी अधिक लचीलापन है।