सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स का परिचय

एकल शेयर वायदा (SSF) दो निवेशकों के बीच अनुबंध है। खरीदार एक पूर्व निर्धारित भविष्य बिंदु पर एक शेयर के 100 शेयरों के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य का भुगतान करने का वादा करता है। विक्रेता भविष्य की तारीख पर निर्दिष्ट मूल्य पर स्टॉक वितरित करने का वादा करता है। एकल स्टॉक वायदा के बारे में जानने के लिए पढ़ें और पता करें कि क्या यह निवेश वाहन आपके लिए काम कर सकता है।

इतिहास
व्यक्तिगत इक्विटी पर वायदा कुछ समय के लिए इंग्लैंड और कई अन्य देशों में कारोबार किया गया है, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में, इन उपकरणों में व्यापार हाल ही तक प्रतिबंधित था। 1982 में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के अध्यक्ष, जॉन एसआर शाद और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के अध्यक्ष फिलिप जॉनसन के बीच एक समझौते ने व्यक्तिगत शेयरों पर वायदा कारोबार पर प्रतिबंध लगा दिया। उसी वर्ष कांग्रेस द्वारा शाद-जॉनसन समझौते की पुष्टि की गई थी। हालांकि समझौते का मूल रूप से एक अस्थायी उपाय होने का इरादा था, यह 21 दिसंबर, 2000 तक चला, जब राष्ट्रपति बिल क्लिंटन ने 2000 के कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम (सीएफएमए) पर हस्ताक्षर किए।

नए कानून के तहत, एसईसी और सीएफएमए ने एक क्षेत्राधिकार-साझाकरण योजना पर काम किया, और एसएसएफ ने नवंबर 2002 में व्यापार करना शुरू किया। कांग्रेस ने नेशनल फ्यूचर्स एसोसिएशन को सुरक्षा वायदा बाजारों के लिए स्व-नियामक संगठन के रूप में कार्य करने के लिए अधिकृत किया।

बाजार
प्रारंभ में, SSF ने दो अमेरिकी बाजारों में कारोबार करना शुरू किया: OneChicago और NQLX। हालांकि, जून 2003 में, नैस्डैक ने NQLX में अपनी हिस्सेदारी का स्वामित्व लंदन इंटरनेशनल फाइनेंशियल फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस एक्सचेंज (LIFFE) को हस्तांतरित कर दिया। फिर, अक्टूबर 2004 में, NQLX ने ​​OneChicago के उन लोगों के साथ अपने अनुबंध को समेकित किया, जो SSF के लिए प्राथमिक व्यापारिक बाजार के रूप में उस संगठन को छोड़ देते हैं।

विकल्प क्लियरिंग कॉर्पोरेशन या शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई समूह के स्वामित्व वाले) एसएसएफ अनुबंधों में ट्रेडों को साफ करता है। ट्रेडिंग पूरी तरह से इलेक्ट्रॉनिक है या तो मर्केंटाइल एक्सचेंज के GLOBEX® सिस्टम या शिकागो बोर्ड ऑफ ऑप्शंस एक्सचेंज के सिस्टम के माध्यम से जिसे CBO डायरेक्ट डायरेक्ट कहा जाता है।

सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट
प्रत्येक SSF अनुबंध को मानकीकृत किया गया है और इसमें निम्नलिखित बुनियादी विनिर्देश शामिल हैं:

• अनुबंध का आकार : अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयर
• समाप्ति चक्र : चार त्रैमासिक समाप्ति महीने - मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर। इसके अतिरिक्त, दो सीरियल महीने अगले दो महीने हैं जो तिमाही समाप्ति नहीं हैं।
• टिक आकार : 1 सेंट X 100 शेयर = $ 1
• ट्रेडिंग घंटे : सुबह 8:15 बजे से दोपहर 3 बजे तक (व्यावसायिक दिनों में)
• अंतिम ट्रेडिंग दिवस : समाप्ति महीने का तीसरा शुक्रवार
• मार्जिन की आवश्यकता : आमतौर पर स्टॉक के नकद मूल्य का 20%

अनुबंध की शर्तें विक्रेता द्वारा निर्दिष्ट भविष्य के समय में स्टॉक डिलीवरी के लिए बुलाती हैं। हालांकि, अधिकांश अनुबंधों को समाप्त करने के लिए आयोजित नहीं किया जाता है। अनुबंधों को मानकीकृत किया जाता है, जिससे उन्हें अत्यधिक तरल बनाया जाता है। एक खुली लंबी (खरीद) स्थिति से बाहर निकलने के लिए, निवेशक बस एक ऑफसेट शॉर्ट पोजीशन लेता है (बेचता है)। इसके विपरीत, यदि किसी निवेशक ने एक अनुबंध को बेचा (छोटा) किया है और इसे बंद करने की इच्छा रखता है, तो वह ऑफसेट अनुबंध को खरीदता है (लंबा चलता है)।

ट्रेडिंग मूल बातें - मार्जिन
जब एक निवेशक के पास स्टॉक में एक लंबा मार्जिन खाता होता है, तो वह स्टॉक खरीदने के लिए पैसे का हिस्सा उधार ले रहा है, स्टॉक को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करता है।

SSF अनुबंध में, मार्जिन डिपॉजिट एक अच्छा विश्वास जमा है, जो ब्रोकरेज फर्म अनुबंध निपटान की ओर रखती है। SSF में मार्जिन की आवश्यकता खरीदार और विक्रेता दोनों पर लागू होती है।

20% आवश्यकता प्रारंभिक और रखरखाव की आवश्यकता दोनों का प्रतिनिधित्व करती है। एक एसएसएफ अनुबंध में, खरीदार (लंबी) ने पैसा उधार नहीं लिया है और कोई ब्याज नहीं देता है। उसी समय, विक्रेता (लघु) ने स्टॉक उधार नहीं लिया है। दोनों के लिए मार्जिन की आवश्यकता समान है। 20% एक संयुक्त रूप से अनिवार्य प्रतिशत है, लेकिन व्यक्तिगत ब्रोकरेज हाउस को अतिरिक्त धन की आवश्यकता हो सकती है।

एसएसएफ के लिए मार्जिन की आवश्यकता निरंतर है । प्रत्येक व्यावसायिक दिन, दलाल प्रत्येक स्थिति के लिए मार्जिन आवश्यकता की गणना करेगा। यदि खाता न्यूनतम मार्जिन आवश्यकता को पूरा नहीं करता है, तो निवेशक को अतिरिक्त मार्जिन फंड पोस्ट करने की आवश्यकता होगी।

उदाहरण - सिंगल स्टॉक फ्यूचर मार्जिन आवश्यकताएं $ 40 की कीमत वाले स्टॉक एक्स पर एक एसएसएफ अनुबंध में, खरीदार और विक्रेता दोनों को 20% या $ 800 की मार्जिन आवश्यकता होती है। यदि स्टॉक X $ 42 तक चला जाता है, तो लंबे अनुबंध खाते को $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200) का श्रेय दिया जाता है, और विक्रेता का खाता उसी $ 200 से डेबिट किया जाता है। यह इंगित करता है कि SSFs में निवेशकों को बहुत सतर्क रहना चाहिए - उन्हें बाजार की गतिविधियों पर कड़ी नजर रखनी चाहिए। इसके अलावा, एक निवेशक की ब्रोकरेज फर्म के सटीक मार्जिन और रखरखाव की आवश्यकताएं प्रमुख मुद्दे हैं जिन्हें एसएसएफ निवेश की उपयुक्तता निर्धारित करने में विचार किया जाना चाहिए।

सट्टा - ट्रेडिंग सिंगल स्टॉक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स
नोट: सादगी के लिए हम एक अनुबंध और मूल 20% का उपयोग करेंगे। कमीशन और लेनदेन शुल्क को ध्यान में नहीं रखा जाता है।

उदाहरण - गोइंग लॉन्ग ए एस एफ कॉन्ट्रैक्ट मान लीजिए कि एक निवेशक स्टॉक वाई पर बुलिश है और एक सितंबर के एसएसएफ कॉन्ट्रैक्ट को स्टॉक वाई पर $ 30 पर जाता है। निकट भविष्य में कुछ बिंदु पर, स्टॉक वाई $ 36 पर कारोबार कर रहा है। उस समय, निवेशक खुली लंबी स्थिति की भरपाई के लिए $ 36 पर अनुबंध बेचता है और स्थिति पर $ 600 का सकल लाभ कमाता है।

यह उदाहरण सरल लगता है, लेकिन आइए ट्रेडों की बारीकी से जांच करें। निवेशक की प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता केवल $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3, 000 x 20% = $ 600) थी। इस निवेशक के पास मार्जिन जमा पर 100% रिटर्न था। यह नाटकीय रूप से एसएसएफ की ट्रेडिंग की लीवरेज पावर को दिखाता है। बेशक, बाजार विपरीत दिशा में चला गया था, निवेशक आसानी से मार्जिन डिपॉजिट से अधिक नुकसान का अनुभव कर सकता था।

उदाहरण - गोइंग शॉर्ट ए एस एस एफ कॉन्ट्रैक्ट एक निवेशक निकट भविष्य के लिए स्टॉक जेड पर मंदी है और स्टॉक जेड पर $ 60 पर एक अगस्त एसएसएफ अनुबंध कम हो जाता है। स्टॉक जेड प्रदर्शन करता है क्योंकि निवेशक ने अनुमान लगाया था और जुलाई में $ 50 तक गिर गया था। निवेशक $ 50 पर एक अगस्त एसएसएफ खरीदकर लघु स्थिति को बंद कर देता है। यह प्रति शेयर $ 10 का कुल लाभ या कुल $ 1, 000 का प्रतिनिधित्व करता है।

फिर, आइए निवेशक की प्रारंभिक जमा राशि पर वापसी की जांच करें। प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता $ 1, 200 ($ 60 x 100 = $ 6, 000 x 20% = $ 1, 200) थी और सकल लाभ 1, 000 डॉलर था। निवेशक की जमा पर वापसी 83.33% थी - अल्पकालिक निवेश पर एक भयानक रिटर्न।

हेजिंग - स्टॉक पोजीशन की सुरक्षा
स्टॉक स्थिति को हेज करने के लिए इन अनुबंधों के उपयोग का उल्लेख किए बिना एसएसएफ का अवलोकन पूरा नहीं होगा।

बचाव के लिए, निवेशक स्टॉक की स्थिति के बिल्कुल विपरीत एसएसएफ स्थिति लेता है। इस तरह, स्टॉक स्थिति पर किसी भी नुकसान को एसएसएफ स्थिति पर लाभ से ऑफसेट किया जाएगा। हालाँकि, यह केवल एक अस्थायी समाधान है क्योंकि SSF समाप्त हो जाएगा।

उदाहरण - एक हेज के रूप में सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स का उपयोग करना एक निवेशक पर विचार करें जिसने $ 30 के स्टॉक एन के 100 शेयर खरीदे हैं। जुलाई में, स्टॉक $ 35 पर कारोबार कर रहा है। निवेशक प्रति शेयर $ 5 के असंगठित लाभ से खुश है लेकिन चिंतित है कि लाभ को एक बुरे दिन में मिटा दिया जा सकता है। निवेशक स्टॉक को कम से कम सितंबर तक रखना चाहता है, हालांकि, आगामी लाभांश भुगतान के कारण। बचाव के लिए, निवेशक $ 35 सितंबर का एसएसएफ अनुबंध बेचता है। चाहे स्टॉक बढ़ता है या गिरावट आती है, निवेशक ने $ 5-प्रति-शेयर लाभ में बंद कर दिया है। अगस्त में, निवेशक बाजार मूल्य पर स्टॉक बेचता है और एसएसएफ अनुबंध वापस खरीदता है।

चित्र 1 पर विचार करें:

चित्र 1 - सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स पर लाभ / हानि पर नज़र रखना

सितंबर में एसएसएफ की अवधि समाप्त होने तक, निवेशक के पास $ 3, 500 की हेजेड स्थिति का शुद्ध मूल्य होगा। इसका नकारात्मक पक्ष यह है कि यदि स्टॉक नाटकीय रूप से बढ़ता है, तो निवेशक अभी भी $ 35 प्रति शेयर पर बंद है।

स्टॉक ट्रेडिंग में प्रमुख लाभ
सीधे ट्रेडिंग शेयरों की तुलना में, SSF कई प्रमुख लाभ प्रदान करते हैं:

• उत्तोलन : मार्जिन पर स्टॉक खरीदने की तुलना में, एसएसएफ में निवेश करना कम खर्चीला है। एक निवेशक छोटे नकदी परिव्यय के साथ अधिक स्टॉक को नियंत्रित करने के लिए लीवरेज का उपयोग कर सकता है।
• शॉर्टिंग में आसानी : SSFs में एक छोटा स्थान लेना सरल, कम खर्चीला और किसी भी समय निष्पादित किया जा सकता है - इसके लिए किसी अपटेक की आवश्यकता नहीं है ।
• लचीलापन : एसएसएफ निवेशक परिष्कृत रणनीतियों के एक बड़े सरणी में अनुमान लगाने, बचाव करने, फैलाने या उपयोग करने के लिए उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं।

सिंगल स्टॉक फ्यूचर में भी नुकसान है। इसमें शामिल है:

• जोखिम : एक निवेशक जो एक स्टॉक में लंबे समय से है वह केवल वही खो सकता है जो उसने निवेश किया है। एसएसएफ अनुबंध में, प्रारंभिक निवेश (मार्जिन डिपॉजिट) की तुलना में काफी अधिक खोने का जोखिम होता है।
• नो स्टॉकहोल्डर प्रिविलेज : एसएसएफ के मालिक के पास कोई वोटिंग अधिकार नहीं है और लाभांश के लिए कोई अधिकार नहीं है।
• आवश्यक सतर्कता : SSF ऐसे निवेश होते हैं जिनके लिए निवेशकों को अपने पदों की निगरानी करने की आवश्यकता होती है जो बहुत से अधिक करना चाहते हैं। क्योंकि एसएसएफ खातों को हर कारोबारी दिन बाजार में चिह्नित किया जाता है, इस बात की संभावना है कि ब्रोकरेज फर्म मार्जिन कॉल जारी कर सकती है, जिससे निवेशक को यह फैसला करने की आवश्यकता होती है कि क्या अतिरिक्त फंड जमा करना है या स्थिति को अलग करना है।

इक्विटी विकल्प के साथ तुलना
SSF में निवेश करना कई तरीकों से इक्विटी विकल्प अनुबंधों में निवेश करने से भिन्न होता है:

• लंबे विकल्प की स्थिति: निवेशक के पास स्टॉक खरीदने या देने का दायित्व नहीं है। एक लंबी एसएसएफ स्थिति में, निवेशक स्टॉक वितरित करने के लिए बाध्य है।
• बाजार की चाल : विकल्प व्यापारी एक गणितीय कारक, डेल्टा का उपयोग करते हैं, जो विकल्प प्रीमियम और अंतर्निहित स्टॉक मूल्य के बीच संबंध को मापता है। कई बार, एक विकल्प अनुबंध का मूल्य स्टॉक मूल्य के स्वतंत्र रूप से उतार-चढ़ाव हो सकता है। इसके विपरीत, SSF अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक के आंदोलन का अधिक बारीकी से पालन करेगा।
• निवेश की कीमत : जब कोई विकल्प निवेशक लंबी स्थिति लेता है, तो वह अनुबंध के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है। प्रीमियम को अक्सर व्यर्थ संपत्ति कहा जाता है। समाप्ति पर, जब तक विकल्प अनुबंध पैसे में नहीं होता है, तब तक अनुबंध बेकार होता है और निवेशक पूरा प्रीमियम खो देता है। सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को शुरुआती मार्जिन डिपॉजिट और एक विशिष्ट कैश रखरखाव स्तर की आवश्यकता होती है।

तल - रेखा
एकल स्टॉक वायदा में निवेश करने से निवेशकों के लिए लचीलापन, उत्तोलन और अभिनव रणनीतियों की संभावना होती है। हालांकि, एसएसएफ में संभावित निवेशकों को इन उपकरणों की पेशकश के जोखिम / इनाम प्रोफाइल की सावधानीपूर्वक जांच करनी चाहिए और निश्चित होना चाहिए कि वे अपने व्यक्तिगत उद्देश्यों के लिए उपयुक्त हैं।