विलय और अधिग्रहण: अधिग्रहणों को समझना

"डॉन छापे, " "जहर की गोली, " और "शार्क से बचाने वाली क्रीम" जैसी शर्तें जेम्स बॉन्ड फिल्मों में हो सकती हैं, लेकिन उनके बारे में कुछ भी काल्पनिक नहीं है - वे विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) की दुनिया का हिस्सा हैं। किसी कंपनी में स्टॉक होने का मतलब है कि आप भाग के मालिक हैं, और जैसा कि हम देखते हैं कि अधिक से अधिक सेक्टर-वाइड समेकन, विलय और अधिग्रहण परिणामी कार्यवाही हैं। इसलिए यह जानना महत्वपूर्ण है कि ये शब्द आपके होल्डिंग्स के लिए क्या मायने रखते हैं।

बिजनेस वर्ल्ड का हिस्सा

विलय, अधिग्रहण और अधिग्रहण सदियों से व्यापार की दुनिया का हिस्सा रहे हैं। आज के गतिशील आर्थिक वातावरण में, कंपनियों को अक्सर इन कार्यों से संबंधित निर्णयों का सामना करना पड़ता है - आखिरकार, प्रबंधन का काम शेयरधारक मूल्य को अधिकतम करना है। विलय और अधिग्रहण के माध्यम से, एक कंपनी (कम से कम सिद्धांत में) एक प्रतिस्पर्धी लाभ विकसित कर सकती है और अंततः शेयरधारक मूल्य बढ़ा सकती है।

ऐसे कई तरीके हैं जो दो या अधिक कंपनियों को उनके प्रयासों को जोड़ सकते हैं। वे एक परियोजना में भागीदार बन सकते हैं, पारस्परिक रूप से बलों में शामिल होने और विलय करने के लिए सहमत हो सकते हैं, या एक कंपनी किसी अन्य कंपनी को एकमुश्त अधिग्रहण कर सकती है, अपने सभी कार्यों को अपने होल्डिंग्स और ऋण सहित, और कभी-कभी अपने स्वयं के प्रतिनिधियों के साथ प्रबंधन की जगह ले सकती है। यह नाटकीय रूप से अनफेयर टेकओवर का यह आखिरी मामला है जो कि M & A की रंगीन शब्दावली का बहुत स्रोत है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण

एक "शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण" एक कंपनी या रेडर द्वारा एक अनफेयर टेकओवर का प्रयास है जो प्रबंधन और लक्ष्य फर्म के निदेशक मंडल द्वारा दृढ़ता से विरोध किया जाता है। इस प्रकार के टेकओवर आमतौर पर बुरी खबर होते हैं, लक्षित फर्म पर कर्मचारी मनोबल को प्रभावित करते हैं, जो अधिग्रहण फर्म के खिलाफ दुश्मनी को जल्दी से बदल सकते हैं। बड़बड़ाते हुए, "क्या आपने सुना है कि वे हमारे वित्त विभाग में कुछ दर्जन लोगों को मार रहे हैं ..." वाटर कूलर द्वारा सुना जा सकता है। जबकि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के उदाहरण काम कर रहे हैं, वे आम तौर पर मैत्रीपूर्ण विलय की तुलना में कठिन हैं।

सुबह - सुबह धावा बोलना

एक "डॉन रेड" यूनाइटेड किंगडम में एक कॉरपोरेट एक्शन अधिक आम है; हालाँकि, यह संयुक्त राज्य अमेरिका में भी हुआ है। एक भोर छापे के दौरान, एक फर्म या निवेशक का लक्ष्य शेयर बाजारों के खुलते ही दलालों को शेयर खरीदने का निर्देश देकर अधिग्रहण-लक्ष्य कंपनी की इक्विटी में पर्याप्त हिस्सेदारी खरीदना है। दलालों को लक्ष्य कंपनी ("शिकार") में शेयरों की खरीद का संचालन करने से, प्राप्त करने वाला ("शिकारी") अपनी पहचान और इस तरह से उनकी मंशा को पूरा करता है।

इसके बाद अधिग्रहणकर्ता शेयर बाजार की मौजूदा कीमत पर अपने लक्ष्य में पर्याप्त हिस्सेदारी बनाता है। क्योंकि यह सुबह जल्दी किया जाता है, लक्ष्य फर्म को आमतौर पर खरीद के बारे में सूचित नहीं किया जाता है जब तक कि बहुत देर हो चुकी नहीं होती है, और अब अधिग्रहण करने वाले के पास एक नियंत्रित हित होता है। ब्रिटेन में, अब, इस प्रथा पर प्रतिबंध हैं।

सैटरडे नाइट स्पेशल

एक "सैटरडे नाइट स्पेशल" एक कंपनी द्वारा एक सार्वजनिक निविदा प्रस्ताव बनाकर एक दूसरे को संभालने का अचानक प्रयास है। नाम इस तथ्य से आता है कि ये युद्धाभ्यास सप्ताहांत में किया जाता था। यह भी अमेरिका में विलियम्स अधिनियम द्वारा प्रतिबंधित किया गया है, जिसके तहत प्रतिभूति विनिमय आयोग को 5% या अधिक इक्विटी का अधिग्रहण करना होगा।

काउंटर चालें

टेकओवर की घोषणा हर दिन व्यावहारिक रूप से की जाती है, लेकिन उनकी घोषणा करना जरूरी नहीं है कि सब कुछ योजना के अनुसार आगे बढ़ेगा। कई मामलों में, लक्ष्य कंपनी को नहीं लिया जाना चाहिए। निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है? सब कुछ! ऐसी कई रणनीतियाँ हैं जिनका प्रबंधन M & A गतिविधि के दौरान उपयोग कर सकते हैं, और इनमें से लगभग सभी रणनीतियाँ लक्ष्य के स्टॉक के मूल्य को किसी न किसी तरह से प्रभावित करने के उद्देश्य से हैं। आइए कुछ और लोकप्रिय तरीकों पर एक नज़र डालें जो कंपनियां एक शिकारी से खुद की रक्षा कर सकती हैं। ये सभी प्रकार के हैं जिन्हें "शार्क विकर्षक" कहा जाता है।

सुनहरा पैराशूट

एक "गोल्डन पैराशूट" उपाय वर्तमान शीर्ष अधिकारियों को आकर्षक लाभ प्रदान करके एक अवांछित अधिग्रहण को हतोत्साहित करता है, जो अपनी कंपनी को किसी अन्य फर्म द्वारा अधिग्रहित किए जाने पर अपनी नौकरी खो सकते हैं। अधिकारियों के अनुबंध में लिखे गए लाभों में स्टॉक विकल्प, बोनस, उदार विच्छेद भुगतान और इत्यादि जैसे आइटम शामिल हैं। गोल्डन पैराशूट लाखों डॉलर के हो सकते हैं और अधिग्रहण करने वाली फर्म को बहुत पैसा खर्च करना पड़ सकता है और इसलिए अपनी अधिग्रहण बोली के साथ आगे बढ़ने के लिए एक मजबूत निवारक के रूप में कार्य करें।

Greenmail

"ब्लैकमेल, " "ग्रीनमेल" शब्द का स्पिन-ऑफ तब होता है जब स्टॉक का एक बड़ा ब्लॉक किसी अनफ्रेंडली कंपनी या रेडर द्वारा आयोजित किया जाता है, जो किसी लक्षित बदलाव के प्रयास को नष्ट करने के लिए लक्ष्य कंपनी को पर्याप्त प्रीमियम पर स्टॉक पुनर्खरीद करने के लिए मजबूर करता है। यह भी एक "बॉन यात्रा बोनस" या एक के रूप में जाना जाता है "अलविदा चुंबन।"

मैकरोनी रक्षा

एक "मैकरोनी डिफेंस" एक रणनीति है जिसके द्वारा लक्ष्य कंपनी बड़ी संख्या में बांड जारी करती है जो इस गारंटी के साथ आते हैं कि अगर कंपनी ले ली जाती है तो उन्हें अधिक कीमत पर भुनाया जाएगा। इसे मैकरोनी रक्षा क्यों कहा जाता है ? क्योंकि अगर कोई कंपनी खतरे में है, तो बॉन्ड का मोचन मूल्य फैल जाता है, एक बर्तन में मैकरोनी की तरह! यह एक अत्यंत उपयोगी रणनीति है, लेकिन लक्ष्य कंपनी को सावधान रहना चाहिए कि यह इतना ऋण जारी न करे कि यह ब्याज भुगतान न कर सके।

टेकओवर-टारगेट कंपनियां बोली लगाने वाली फर्म के लिए खुद को कम आकर्षक बनाने के लिए लीवरेज्ड रिकैपिटलाइजेशन का भी इस्तेमाल कर सकती हैं।

लोग गोली

यहां, प्रबंधन धमकी देता है कि अधिग्रहण की स्थिति में, प्रबंधन टीम उसी समय इस्तीफा दे देगी। यह विशेष रूप से उपयोगी है यदि वे एक अच्छी प्रबंधन टीम हैं; उन्हें खोने से कंपनी को गंभीर नुकसान हो सकता है और बोली लगाने वाले को दो बार सोचना पड़ सकता है। दूसरी ओर, शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण अक्सर प्रबंधन को वैसे भी निकाल दिया जाता है, इसलिए लोगों की रक्षा की प्रभावशीलता वास्तव में स्थिति पर निर्भर करती है।

जहर की गोली

इस रणनीति के साथ, लक्ष्य कंपनी का लक्ष्य अपने स्वयं के स्टॉक को कम आकर्षक बनाने वाले को बनाना है। जहर की गोलियाँ दो प्रकार की होती हैं। "फ्लिप-इन" जहर की गोली मौजूदा शेयरधारकों (बोली लगाने वाली कंपनी को छोड़कर) को अधिक शेयर खरीदने की छूट देती है। इस प्रकार की जहर की गोली आमतौर पर कंपनी के शेयरधारक-अधिकार योजना में लिखी जाती है। फ्लिप-इन जहर की गोली का लक्ष्य बोलीदाता द्वारा रखे गए शेयरों को पतला करना और टेकओवर बोली को अधिक कठिन और महंगा बनाना है।

"फ्लिप-ओवर" जहर की गोली स्टॉकहोल्डर को विलय की स्थिति में अधिग्रहणकर्ता के शेयरों को रियायती मूल्य पर खरीदने की अनुमति देती है। यदि निवेशक रियायती मूल्य पर स्टॉक खरीदकर जहर की गोली में भाग लेने में विफल रहते हैं, तो बकाया शेयरों को अधिग्रहण से दूर रखने के लिए पर्याप्त पतला नहीं किया जाएगा।

जहर की गोली का एक चरम संस्करण "आत्महत्या की गोली" है, जिससे अधिग्रहण करने वाली कंपनी पर कार्रवाई हो सकती है जिससे उसका अंतिम विनाश हो सकता है।

रेत से भरा बोरा

सैंडबैग टैक्टिक के साथ टारगेट कंपनी इस उम्मीद के साथ स्टॉल करती है कि एक और, ज्यादा अनुकूल कंपनी टेकओवर का प्रयास करेगी। यदि प्रबंधन सैंडबैग बहुत लंबा है, हालांकि, वे कंपनी चलाने की अपनी जिम्मेदारियों से विचलित हो सकते हैं।

व्हाइट नाइट

एक सफेद नाइट एक कंपनी है ("अच्छा आदमी") जो एक लक्ष्य कंपनी के लिए एक अनुकूल अधिग्रहण की पेशकश करने के लिए सरपट दौड़ता है जो किसी अन्य पार्टी ("ब्लैक नाइट") से शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का सामना कर रहा है। सफेद नाइट लक्ष्य फर्म को एक दोस्ताना अधिग्रहण के साथ एक रास्ता प्रदान करता है।

तल - रेखा

M & A के पास खुद की एक पूरी शब्दावली है, अधिग्रहण के लिए अधिग्रहण या लड़ने के लिए नियोजित कुछ रचनात्मक रणनीतियों को व्यक्त करने के लिए। अगली बार जब आप एक समाचार विज्ञप्ति पढ़ते हैं जो कहती है कि आपकी कंपनी शनिवार की रात विशेष को बंद करने के लिए जहर की गोली का उपयोग कर रही है, तो अब आप जानेंगे कि इसका क्या मतलब है। इससे भी महत्वपूर्ण बात, आपको पता होगा कि आपको सस्ते मूल्य पर अधिक शेयर खरीदने का अवसर मिल सकता है।