दुर्व्यवहार का सिद्धांत
दुर्व्यवहार सिद्धांत यह बताता है कि व्यापारिक प्रतिभूतियों में अंदरूनी जानकारी का उपयोग करने वाले व्यक्ति ने सूचना स्रोत के खिलाफ प्रतिभूति धोखाधड़ी की है। संयुक्त राज्य अमेरिका में, एक व्यक्ति जो गलत सिद्धांत के अनुसार दोषी है, को संभवतः अंदरूनी व्यापार के लिए दोषी ठहराया जाएगा। हालांकि अमेरिकी प्रतिभूति कानूनों को स्पष्ट रूप से निषिद्ध नहीं किया गया है, इनसाइडर ट्रेडिंग को भ्रामक व्यापार प्रथाओं के खिलाफ निषेध के तहत माना जाता है।
दुर्व्यवहार सिद्धांत को समझना
मिस्डकैप सिद्धांत सिद्धांत इनसाइडर ट्रेडिंग के शास्त्रीय सिद्धांत से अलग है। शास्त्रीय सिद्धांत के तहत, एक व्यक्ति जो एक अंदरूनी सूत्र नहीं है, लेकिन जो सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के बारे में सीखता है और इसका उपयोग करता है कि व्यापार करने के लिए अंदरूनी व्यापार का दोषी नहीं है। शास्त्रीय सिद्धांत की आवश्यकता है कि अंदरूनी सूत्र व्यापार के आरोपी व्यक्ति एक वास्तविक अंदरूनी सूत्र हो - कंपनी का एक अधिकारी या कर्मचारी जिसकी प्रतिभूतियाँ वह खरीद रहा हो या बेच रहा हो। इस सिद्धांत के तहत, केवल कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र ने निगम और उसके शेयरधारकों को भौतिक गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग करके निगम की प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने में संलग्न नहीं करने के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य का पालन किया है। बाहरी व्यक्ति जो कुछ भौतिक गैर-सार्वजनिक सूचनाओं के पार होता है, वह उस कर्तव्यनिष्ठ कर्तव्य का पालन नहीं करता है और अंदरूनी व्यापार का दोषी नहीं हो सकता है।
गलत सिद्धांत के तहत, हालांकि, एक निगम की कुछ सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के पार होने वाले बाहरी व्यक्ति उस जानकारी का उपयोग व्यापार करने के लिए नहीं कर सकते हैं क्योंकि वह / वह जानकारी के स्रोत के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य का भुगतान करते हैं। मिसकैरेजेशन सिद्धांत का उद्देश्य बाहरी बाजारों से प्रतिभूतियों के बाजारों की रक्षा करना है, जिनकी गोपनीय कॉर्पोरेट जानकारी तक पहुंच है, लेकिन जो निगम या इसके शेयरधारकों के लिए एक कर्तव्य कर्तव्य नहीं देते हैं।
मिसकैरेजेशन थ्योरी का उदाहरण
जेम्स एच। ओ'हागन के सुप्रीम कोर्ट के दोषी ठहराए जाने के सिद्धांत में गड़बड़ी को प्रमुखता मिली। ओ'हागन एक वकील थे, जिन्होंने पिल्सबरी की एक अधिग्रहण बोली के बारे में अंदरूनी जानकारी पर काम किया था। संयुक्त राज्य अमेरिका बनाम ओ'हागन सिद्धांत के लिए एक वाटरशेड मामला था।
1980 के दशक में रियल एस्टेट डेवलपर कार्ल रेटर के मामले में, इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए गलत सिद्धांत कैसे लागू होता है, इसका एक विशिष्ट उदाहरण है। रेइटर दोस्तों के साथ गोल्फ खेल रहा था जब उन दोस्तों में से एक ने उसे दवा की दुकान चेन रेवको ड्रग स्टोर्स में कुछ स्टॉक खरीदने की सलाह दी। दोस्त ने सुझाव दिया कि उन्हें आगामी विलय के बारे में पता है जो निवेशकों के लिए लाभदायक होगा। रेइटर ने अपने दोस्त की सलाह का पालन किया, कुछ हज़ार डॉलर का स्टॉक खरीद लिया, और दो महीने बाद भुनाया, तब 2, 625 डॉलर का लाभ हुआ जब दोस्त की नोक सही हो गई।
रेवको कंपनी में कोई व्यक्तिगत भागीदारी के साथ एक रियल एस्टेट डेवलपर के रूप में, रेइटर अपने जीवन के साथ चला गया, यह एहसास नहीं कि उसने अवैध अंदरूनी व्यापार में भाग लिया था। हालांकि, रेइटर उस दिन गोल्फ कोर्स पर एकमात्र व्यक्ति नहीं था और केवल एक ही व्यक्ति नहीं था जिसने टिप का पालन किया। दो साल बाद, राइटर और उसके दोस्तों को गलत सिद्धांत के तहत इनसाइडर ट्रेडिंग का आरोप लगाया गया था - वे खुद अंदरूनी सूत्र नहीं थे, लेकिन उन्होंने किसी ऐसे व्यक्ति से जानकारी प्राप्त की थी जो इसे अनुचित तरीके से इस्तेमाल कर रहा था। अंततः, रेइटर को अवैध निवेश से अपने मुनाफे का निर्वहन करने और एसईसी को जुर्माना देने के लिए कहा गया।
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