अपतटीय ड्रिलिंग पर एक प्राइमर

अपतटीय ड्रिलिंग एक सरल अवधारणा है, लेकिन बहुत कठिन व्यवसाय है। पहले से ही विकसित होने वाले तेल और गैस के भंडार में आसानी से उपलब्ध होने के साथ, ऊर्जा कंपनियों ने अपने भंडार को फिर से भरने और अपनी उत्पादन जरूरतों को पूरा करने के लिए तेजी से देखा है। हालाँकि समुद्र के नीचे पर्याप्त तेल और गैस इंतज़ार कर रही है, लेकिन इसे एक्सेस करना इतना आसान नहीं है। पानी के नीचे काम करना अंतरिक्ष में काम करने जैसा है - यह मनुष्य और मशीन के लिए शत्रुतापूर्ण है और इसके लिए विशेष उपकरण और जानकारी की आवश्यकता होती है।

अपतटीय ड्रिलिंग उद्योग एक बहु-अरब डॉलर प्रति वर्ष उद्यम है। ट्रांसोकेन (एनवाईएसई: आरआईजी), डायमंड ऑफशोर (एनवाईएसई: डीओ), एनस्को (एनवाईएसई: ईएसवी) और नोबल (एनवाईएसई: एनई) जैसे प्रमुख खिलाड़ी ऑपरेटिंग रिग के महत्वपूर्ण प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करते हैं, दुनिया भर में दर्जनों छोटे खिलाड़ी हैं। और क्षेत्र में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों का बाजार पूंजीकरण $ 50 बिलियन से अधिक है। (इस क्षेत्र में कूदने से पहले, जानें कि कैसे ये कंपनियां तेल और गैस उद्योग के प्राइमर में अपना पैसा बनाती हैं।)

चित्र में: शीर्ष 10 हरित उद्योग

व्यवसाय का इतिहास
लोगों को सूखी भूमि के नीचे कहीं और तेल की तलाश शुरू करने में 30 साल से अधिक समय लगा। पहली जलमग्न कुओं को 1890 के दशक में ओहियो में एक जलाशय (ग्रैंड लेक, सेंट मैरी) में ड्रिल किया गया था और इसके बाद कैलिफोर्निया के समरलैंड फील्ड में शीघ्र ही पहले खारे पानी के कुओं को ड्रिल किया गया था। पहले अपतटीय रिग्स मूल रूप से भूमि रिसाव को संशोधित किया गया था, और यह 1947 तक नहीं था कि पहले कुएं को भूमि की दृष्टि से पूरी तरह से ड्रिल किया गया था (मैक्सिको की खाड़ी में)। तब से, इस क्षेत्र में नवाचार चल रहा है और उद्योग में काफी विस्तार हुआ है। अब कुछ क्षेत्र तकनीकी रूप से अन्वेषण के लिए पहुंच से बाहर हैं, और ऊर्जा संसाधनों का अपतटीय दोहन वैश्विक ऊर्जा अर्थव्यवस्था का एक प्रमुख कारक है।

मुख्य शर्तें
हर क्षेत्र की तरह, कुछ महत्वपूर्ण शर्तें हैं जिन्हें निवेशकों को जानना आवश्यक है। सबसे महत्वपूर्ण शब्दावली रिग्स के प्रकार को कवर करती है जिसे एक कंपनी नियोजित करती है, क्योंकि विभिन्न रिग्स में अलग-अलग आय क्षमता और मांग विशेषताएं होती हैं।

• त्याग
  जैकप्स सबसे आम प्रकार के अपतटीय ड्रिलिंग रिग हैं, और दरों और मांग के मामले में सबसे अस्थिर हैं। जैकअप में एक बारज खंड होता है जो पानी पर तैरता है (और ड्रिलिंग उपकरण रखता है) और कई पैर (आमतौर पर तीन, लेकिन कभी-कभी अधिक) जो समुद्र तल तक फैलते हैं। जैकअप को आमतौर पर लक्षित ड्रिलिंग साइट पर ले जाया जाता है और, आगमन पर, पैर समुद्र तल से नीचे की ओर कटे होते हैं।
  एक बार जगह में, ये प्लेटफ़ॉर्म आमतौर पर स्थिर और मजबूत होते हैं, जिसमें लहरों के ऊपर एक ड्रिलिंग प्लेटफॉर्म होता है। क्योंकि वे समुद्र तल के नीचे शारीरिक रूप से स्पर्श करते हैं, वे आमतौर पर अपेक्षाकृत उथले पानी में उपयोग करने योग्य होते हैं - लगभग 400 फीट पानी तक। अधिकांश जैकअप प्लेटफ़ॉर्म में छेद के माध्यम से नीचे की ओर झुकते हैं, लेकिन कुछ ("कैंटिलीवर" कहा जाता है) बजरे के किनारे पर ड्रिल करते हैं। (सही बयानों में टैप करने और रिटर्न फ्लो करने के लिए वित्तीय वक्तव्यों में ड्रिल करें । तेल की खोज और उत्पादन में लाभ का पता लगाएं।)
  
• semisubmersible
  सेमीसुमर्सिबल्स कटहल की तुलना में काफी अलग हैं। सेमीसुमर्सिबल्स जलमग्न पेंगुइन पर तैरते हैं और एक ऑपरेटिंग डेक है जो सतह से ऊपर है। सतह के नीचे लंगर और नाभि हैं जो अनिवार्य रूप से जगह में रिग टाई करते हैं, हालांकि कुछ में पावर्ड सिस्टम होते हैं जो रिग को लक्ष्य पर रखने में मदद कर सकते हैं। सफल पीढ़ियों के साथ, इन रिसावों की क्षमता में वृद्धि हुई है, और अर्ध-पनडुब्बियों की सबसे आधुनिक पीढ़ी 10, 000 फीट तक पानी में काम कर सकती है। जबकि जैकप्स विशिष्ट परिस्थितियों में उच्च दिन की दर अर्जित कर सकते हैं, अर्ध-परिवर्तनीय दरें तीन से पांच गुना अधिक हो सकती हैं।
  
• drillships
  अर्ध-पनडुब्बी की तरह, ड्रिललाइज़ कई प्रकार की परिस्थितियों में काम कर सकते हैं, और अक्सर बहुत गहरे पानी वाले स्थानों में उपयोग किया जाता है। सेमी-सबमर्सिबल की तरह, ड्रिलशिप में आम तौर पर 10, 000 फीट की एक ऑपरेटिंग सीमा होती है - एक सीमा जो कि ड्रिलिंग के साथ-साथ उस पानी के माध्यम से जहाज के किसी भी सीमा के विपरीत करने के लिए अधिक है।
  ड्रिल मूल रूप से बहुत बड़ी नावों की तरह दिखती है (और संचालित होती है), जिसमें एक छेद के माध्यम से ड्रिलिंग होती है (जिसे चंद्रमा पूल कहा जाता है)। ये जहाज पूरी तरह से स्वतंत्र और स्व-संचालित हैं। जबकि स्थिर अर्धवृत्ताकार के रूप में नहीं, ड्रिलशिप मोबाइल हैं और बहुत सारे उपकरण ले जा सकते हैं - उन्हें ड्रिलिंग कुओं के लिए एक अच्छा विकल्प बनाते हैं। सेमीसुमर्सिबल्स की तरह, ड्रिलिंग जहाजों के लिए दिन की दर अक्सर जैकअप के लिए काफी अधिक होती है।

महत्वपूर्ण मेट्रिक्स
ओवरसाइम्प्लिफिकेशन के जोखिम पर, ऑफ़शोर ड्रिलिंग रेवेन्यू दिन दर और उपयोग दर का एक फ़ंक्शन है, जिसमें दिन की दरें मूल्य और उपयोग मात्रा का प्रतिनिधित्व करती हैं। एक दिन की दर वह राशि है जो एक कंपनी को एक दिन की ड्रिलिंग गतिविधि के लिए मिलती है। किसी भी कीमत की तरह, दिन की दर एक सेवा की मांग और इसे प्रदान करने की लागत दोनों का एक कार्य है - मांग स्पाइक्स, और विशेष उपकरण (मुश्किल या कठोर परिस्थितियों में उपयोग किए जाने वाले) हमेशा एक प्रीमियम वहन करती है। (कंपनी अपने खर्चों के लिए कैसे प्रभावित होती है, इसकी शुद्ध आय और नकदी प्रवाह संख्या कैसे बताई जाती है; लेखांकन के लिए अंतर तेल और गैस लेखांकन में पढ़ें।)

यूटिलाइजेशन का तात्पर्य उस कंपनी के बेड़े के प्रतिशत से है जो सक्रिय रूप से लगी हुई थी और समय अवधि के दौरान पैसा कमा रही थी। यूटिलाइजेशन दोनों सप्लाई का एक फंक्शन है (इंडस्ट्री ने कितने रिग्स उपलब्ध हैं) और डिमांड, (कितनी एनर्जी कंपनियों को जरूरत है या चाहिए) और साइकल में मूव करता है। अपतटीय ड्रिलर्स आमतौर पर कीमत लेने वाले होते हैं, लेकिन कीमतों में गिरावट होने पर कंपनियों को सेवा से रिसाव हटाने के लिए यह असामान्य नहीं है (विशेषकर पुराने रिसाव जो संचालित करने के लिए अधिक महंगे हैं)।

निवेशकों को अनुबंधों और हाजिर दरों के प्रति एक कंपनी के दर्शन के बारे में पता होना चाहिए। जबकि कुछ कंपनियां अपने सभी रिग्स के लिए अनुबंध का पीछा करना पसंद करती हैं (और कभी-कभी ये अनुबंध कई वर्षों तक चलते हैं), अन्य लोग अपनी संभावनाओं को लेने के लिए तैयार होते हैं और जो कुछ भी होता है उसे स्वीकार करते हैं। इस निर्णय का प्रबंधन टीम के जोखिम सहिष्णुता और भविष्य की दरों का सटीक अनुमान लगाने की क्षमता के साथ बहुत कुछ है। चक्रीय उतार-चढ़ाव के दौरान स्पॉट प्राइसिंग स्वीकार करने वाली कंपनियां अनुबंधों पर काम करने वाले प्रतिद्वंद्वियों को पछाड़ सकती हैं, लेकिन गिरती मांग की अवधि में इसका विपरीत भी सच है। (ये विकल्प सबसे महत्वपूर्ण राजनीतिक वस्तुओं में से एक का प्रतिनिधित्व करते हैं; ऊर्जा बाजार में ईंधन के वायदा देखें।)

बेड़े की उम्र एक मीट्रिक है जो स्पष्ट लगती है, लेकिन वास्तव में थोड़ी अधिक जटिल है। स्पष्ट पक्ष पर, यह कंपनी के बेड़े की औसत आयु का एक माप है। एक निवेशक को बेड़े की उम्र क्या बता सकती है, हालांकि, कुछ अधिक जटिल है। पुराने उपकरण आमतौर पर कम शक्तिशाली होते हैं और उन्हें उच्च स्तर पर चल रहे रखरखाव की आवश्यकता होती है। आमतौर पर, एक कम शक्तिशाली रिग का मतलब है कि एक अच्छी तरह से ड्रिल करने के लिए अधिक समय लगता है, इसलिए क्लाइंट आमतौर पर एक पुराने रिग के लिए उतना भुगतान नहीं करेंगे - कम से कम, जब पर्याप्त रिसाव होते हैं, तो ग्राहक चॉइस हो सकते हैं।

दूसरी ओर, पुराने बेड़े पहले ही अपने मूल्यह्रास का खामियाजा देख चुके हैं, और लेखांकन आधार पर काम करना सस्ता हो सकता है। इसी तरह, एक कंपनी जो एक पुराने बेड़े का उपयोग करने का चुनाव करती है, वह आम तौर पर पूंजीगत व्यय पर पैसा बचा रही है, और इसका मतलब शेयरधारकों या क्लीनर बैलेंस शीट पर उच्च लाभांश हो सकता है। अंगूठे के एक मोटे नियम के रूप में, एक चक्र की शुरुआत में और एक ड्रिलिंग चक्र के शीर्ष के माध्यम से एक छोटा बेड़ा अधिक वांछनीय है, लेकिन ड्रिलिंग गतिविधि या चक्रीय चढ़ाव पर पुराने बेड़े अधिक वांछनीय हैं।

जोखिम
अपतटीय ड्रिलिंग उद्योग में सबसे बड़ा जोखिम इस तथ्य से उपजा है कि यह एक सेवा उद्योग है और यह अपने ग्राहकों और उनके बजटों पर निर्भर है, और कमोडिटी की कीमतों के लिए अत्यधिक संवेदनशील है। यदि प्रमुख तेल और गैस उत्पादकों ने ऊर्जा की कम कीमतों की भविष्यवाणी की है, तो वे अपने ड्रिलिंग बजट पर पर्दा डालते हैं। व्यवसाय की कुछ योनियों को सुचारू करने के लिए, कुछ ड्रिलिंग कंपनियाँ अपनी सेवाओं के लिए बहु-वर्षीय अनुबंध करती हैं। इस तरह के अनुबंध ड्रिलर्स के लिए एक व्यापार-बंद हैं - यह उन्हें व्यापार की एक गारंटीकृत पुस्तक देता है, लेकिन एक दर में लॉकिंग की कीमत पर जो प्रतिस्पर्धी वर्षों के बाद हो सकता है या नहीं। (यह सुनिश्चित नहीं है कि तेल की कीमतें कहां हैं? यह सिद्धांत कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान करता है; देखें तेल के रूप में एक परिसंपत्ति: हॉटेलिंग का सिद्धांत मूल्य पर ।)

ओवरकैपेसिटी उद्योग में एक सामान्य जोखिम है, साथ ही साथ। जब दिन की दरें रेंज के उच्च अंत में चली जाती हैं, तो कंपनियां स्टैक्ड रिग्स को सक्रिय करती हैं और नए निर्माण को कमीशन करती हैं। ऐतिहासिक रूप से, जैकअप बाजार में ओवरकैप्सिटी एक बड़ा मुद्दा रहा है, जहां निर्माण लागत और लीड समय कम है और जहां यह कोल्ड-स्टैक रिग्स के लिए अधिक व्यावहारिक है (अर्थात, उन्हें भविष्य की मांग की प्रत्याशा में निष्क्रिय रखें)।

सरकार विनियमन उद्योग के लिए एक विकसित जोखिम है। 2010 के बीपी मैकोंडो तेल रिसाव के बाद से, अमेरिकी सरकार ने अपने अपतटीय क्षेत्रों के लिए ड्रिलिंग स्थिरीकरण जारी करने के अधिकार का दावा किया है। ऐसे अधिस्थगन अनिवार्य रूप से कवर किए गए क्षेत्र में सभी गतिविधि को समाप्त करते हैं और पूर्व अनुबंधों को छोड़ देते हैं। दुनिया भर की सरकारों के पास नियामक निरीक्षण और नियमों के अलग-अलग स्तर हैं। कुछ क्षेत्रों (विशेष रूप से विकासशील दुनिया) में, आवश्यकताएं न्यूनतम होती हैं, लेकिन हमेशा अधिक विनियमन और अधिक महंगी परिचालन आवश्यकताओं का जोखिम होता है।

प्राकृतिक और मानव निर्मित आपदाएं उद्योग के लिए एक और स्पष्ट जोखिम हैं। तूफान उपकरण को नुकसान पहुंचा सकते हैं या नष्ट कर सकते हैं, और जब तूफान की आशंका होती है, तो ऑपरेटर लगभग हमेशा ड्रिलिंग गतिविधियों को स्थगित कर देंगे। मानव निर्मित आपदाएं बहुत अधिक जमीन को कवर कर सकती हैं - मामूली आग से कुछ भी रिग प्रमुख दुर्घटनाओं के लिए होती है जिसके परिणामस्वरूप रिग का नुकसान होता है। हालांकि आपदाओं से गंभीर नुकसान अपेक्षाकृत असामान्य रहा है, यह एक जोखिम पेश करता है।

मूल्यांकन
व्यवसाय की चक्रीय प्रकृति का हिस्सा होने के कारण, अपतटीय ड्रिलिंग कंपनियों का मूल्यांकन एक सामान्य औद्योगिक कंपनी के मूल्यांकन की तुलना में मुश्किल है। जब पारंपरिक अनुपात जैसे मूल्य / आय कम दिखते हैं, तो यह अक्सर चोटी की कमाई और शेयरों से बचने का समय होता है।

कैश फ्लो मॉडलिंग को काम करना चाहिए, लेकिन सभी मॉडलों के साथ समस्या यह है कि वे जितनी तेजी से बढ़ते हैं उतनी ही तेजी से गलत होते हैं। एक समझदार निवेशक बाजार की स्थितियों और परिणामस्वरूप लाभप्रदता और कंपनी के पूंजीगत व्यय बजट का सटीक अनुमान लगाने में सक्षम हो सकता है, लेकिन यह काफी मुश्किल है। वैकल्पिक रूप से, निवेशक "औसत चक्र" मॉडल बनाने की कोशिश कर सकते हैं जो एक पूर्ण स्तर पर लाभप्रदता और नकदी प्रवाह के औसत स्तर का अनुमान लगाने की कोशिश करते हैं, लेकिन ये भी मुश्किल हैं।

बेहतर या बदतर के लिए, ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) से पहले कमाई के लिए फॉरवर्ड एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) का अनुपात इन शेयरों का मूल्यांकन करने के लिए सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला मीट्रिक है। सामान्यतया, यह सेक्टर 7.0-8.0-गुना EV / EBITDA की सीमा में ट्रेड करता है।

मूल्यांकन दृष्टिकोण जो अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्यों का आकलन करने का प्रयास करता है, वह भी उपयोगी हो सकता है। मूल्य-से-पुस्तक मूल्य एक सरल और परिचित सूत्र है। इस क्षेत्र के स्टॉक्स आम तौर पर 2.0- से 5.0 गुना कीमत / पुस्तक की श्रेणी में व्यापार करते हैं - इसलिए जब अनुपात "ट्वॉस" में होते हैं जो एक खरीद संकेत हो सकता है, जबकि "चौकों" में अनुपात का सुझाव है कि सेक्टर करीब है। एक चोटी।

इसकी तुलना में, परिसंपत्ति प्रतिस्थापन लागत कंपनी के मौजूदा बेड़े को बदलने के लिए क्या लागत का आकलन करने का प्रयास करती है। दुर्भाग्य से, यह व्यक्तिगत निवेशक के लिए बहुत सुलभ मीट्रिक नहीं है - नए-बिल्ड रिग्स पर वर्तमान उद्धरण खोजना आसान नहीं है, और यह बेड़े की उम्र और क्षमताओं को पर्याप्त रूप से छूट देने के लिए बहुत अधिक ज्ञान लेता है।

अलगाव में ये दृष्टिकोण भी आवश्यक रूप से उपयोगी नहीं हैं - एक कंपनी सस्ती दिखाई दे सकती है क्योंकि इसका ईवी / प्रतिस्थापन मूल्य कम दिखाई देता है, लेकिन आगे की जांच में, एक निवेशक देखता है कि कंपनी ने कभी भी उद्योग में दूसरों के साथ सममूल्य पर मार्जिन का उत्पादन करने में कामयाब नहीं हुई है। तदनुसार, जो निवेशक एसेट-आधारित वैल्यूएशन मेट्रिक्स का उपयोग करना चाहते हैं, उन्हें कंपनी के मुनाफे की तुलना दूसरों के साथ कैसे करनी चाहिए, इस संदर्भ में करने की आवश्यकता है। (यह सरल उपाय निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद कर सकता है कि क्या स्टॉक एक अच्छा सौदा है; एंटरप्राइज मल्टीपल का उपयोग करके मूल्य निवेश की जाँच करें।)

निष्कर्ष
अपतटीय ड्रिलिंग उद्योग गतिशील है, और हमेशा नए समाधान खोज रहा है जो एक बार तकनीकी समस्याओं के कारण थे। तेल के लिए चल रही वैश्विक भूख को मिलाएं, वास्तविकता जो प्रमुख खोजों में सबसे अधिक संभावित रूप से झूठ बोलती है, और ड्रिलर्स की तकनीकी क्षमताओं में सुधार, और यह वॉल स्ट्रीट का ध्यान पाने के लिए जारी रखने की संभावना है।

यह एक मुश्किल और चक्रीय क्षेत्र है, और यह निवेशकों को अपनी पहली स्टॉक खरीद करने के लिए एक उपयुक्त जगह नहीं है। अधिक अनुभवी और जोखिम-सहिष्णु निवेशकों के लिए, हालांकि, यह अवलोकन शुरू करने के लिए एक अच्छी जगह है, और उद्योग में एक त्वरित प्राइमर आवश्यक है। इस ज्ञान के साथ सशस्त्र, उद्योग में कंपनियों के व्यक्तिगत वित्तीय कार्यों में खुदाई करना शुरू करें, और देखें कि क्या निवेश की संभावनाएं खोजी जा रही हैं।