रिजर्व मुद्राओं पर एक प्राइमर

लगभग एक शताब्दी के लिए, यूनाइटेड स्टेट्स डॉलर ने दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा के रूप में कार्य किया है, एक बार पाउंड स्टर्लिंग द्वारा पहना जाने वाला मुकुट। सबसे लोकप्रिय आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर का भविष्य कम निश्चित है। रिजर्व मुद्राएं केंद्रीय बैंकों द्वारा रखी गई विदेशी मुद्राएं हैं। जब कोई देश भंडार प्राप्त करता है, तो वह मुद्रा को सामान्य प्रचलन में नहीं रखता है। इसके बजाय, यह केंद्रीय बैंक में भंडार पार्क करता है। मुद्रा के बदले में सामान बेचने वाले अधिग्रहण करने वाले देश के साथ व्यापार के माध्यम से भंडार प्राप्त किया जाता है। रिजर्व मुद्राएं इस प्रकार देशों और व्यवसायों को एक ही मुद्रा का उपयोग करके लेनदेन का संचालन करके अंतरराष्ट्रीय वाणिज्य के पहियों को चिकना करती हैं, विभिन्न मुद्राओं को शामिल करते हुए लेनदेन को निपटाने की तुलना में बहुत सरल कार्य है। उनकी लोकप्रियता को देखना आसान है: 1995 और 2011 के बीच, रिज़र्व में रखी गई मुद्रा की राशि 730% से अधिक बढ़ गई, लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर से लेकर 10.2 ट्रिलियन डॉलर।

रिजर्व मुद्राओं के जारीकर्ता
आरक्षित मुद्राएँ आमतौर पर विकसित, स्थिर देशों द्वारा जारी की जाती हैं। आमतौर पर विदेशी मुद्रा रिजर्व के रूप में रखी जाने वाली मुद्रा अमेरिकी डॉलर है, जो कि अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के अनुसार, 2012 के अंत तक लगभग 62% आवंटित भंडार शामिल है। रिजर्व में आयोजित अन्य मुद्राओं में यूरो, जापानी येन शामिल हैं।, स्विस फ्रैंक और पाउंड स्टर्लिंग। डॉलर, जबकि अभी भी सबसे व्यापक रूप से आरक्षित मुद्रा है, यूरो से बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा देखी गई है। यूरो आवंटित भंडार के 18% हिस्से से थोड़ा कम हो गया है, जब इसे 1999 में वित्तीय बाजारों में 2011 के अंत में 24% तक लाया गया था।

आईएमएफ ने आवंटित भंडार की रिपोर्ट की है, जिसका अर्थ है कि एक देश ने आरक्षित मुद्राओं और कुल विदेशी मुद्रा होल्डिंग्स की पहचान की है। कुल भंडार का कुल प्रतिशत, जो आवंटित किया गया है, वर्ष 1995 में 74% से 2011 में 55% तक लगातार गिर गया है। इस बदलाव के अधिकांश को उभरते और विकासशील देशों में विदेशी मुद्रा होल्डिंग्स को बदलकर समझाया जा सकता है। 1995 में, उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में कुल विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 67% था, इनमें से 82% आरक्षित भंडार था। 2011 तक, तस्वीर उसके सिर पर फ़्लिप हो गई थी: उभरते और विकासशील देशों के पास कुल भंडार का 67% था, जिसमें 39% से कम का आवंटन था। उभरते हुए देश अब आरक्षित मुद्रा में लगभग $ 6.8 ट्रिलियन रखते हैं।

रिजर्व मुद्रा स्थिति के लाभ
आरक्षित मुद्रा की स्थिति के आसपास के सभी हबब क्यों? एक आरक्षित मुद्रा जारी करने वाला देश होने के नाते लेनदेन की लागत कम हो जाती है, क्योंकि लेन-देन के दोनों पक्ष एक ही मुद्रा को शामिल करते हैं और एक आपका है। रिज़र्व मुद्रा जारी करने वाले देश विनिमय दर जोखिम के समान स्तर के संपर्क में नहीं हैं, खासकर जब यह वस्तुओं की बात आती है, जिन्हें अक्सर डॉलर में उद्धृत और व्यवस्थित किया जाता है। चूँकि अन्य देश आरक्षित मुद्रा रखना चाहते हैं और लेन-देन के लिए इसका उपयोग करते हैं, इसलिए उच्च माँग का मतलब है कि डिप्रेस्ड बॉन्ड यील्ड के माध्यम से कम उधारी लागत (ज्यादातर भंडार सरकारी बॉन्ड के हैं)। जारी करने वाले देश भी अपनी घरेलू मुद्राओं में उधार लेने में सक्षम हैं और डिफ़ॉल्ट से बचने के लिए अपनी मुद्राओं को आगे बढ़ाने के बारे में कम चिंतित हैं।

रिजर्व मुद्रा स्थिति की कमियां
रिजर्व मुद्रा की स्थिति इसकी कमियों के बिना नहीं है, और समस्याओं को जारी करने वाले देशों को इस बात का सामना करना पड़ता है कि क्यों परिपक्व अर्थव्यवस्थाएं व्यापक रूप से आयोजित मुद्राएं जारी करती हैं। रिज़र्व मुद्रा जारी करने से होने वाली कम उधारी लागत सार्वजनिक और निजी दोनों क्षेत्रों द्वारा ढीले खर्च को रोक सकती है, जिसके परिणामस्वरूप परिसंपत्ति के बुलबुले और सरकारी ऋण का गुब्बारा हो सकता है। उदाहरण के लिए, अमेरिका में खर्च करने वाले स्टिमुलस ने चीनी नेताओं को एक कमजोर डॉलर का डर पैदा किया, क्योंकि इससे देश के डॉलर के मूल्य के मूल्य में गिरावट आएगी। कोई यह तर्क भी दे सकता है कि अमेरिका जिस कारण से इतनी आसानी से खर्च करने में सक्षम था, वह यह है कि अतिरिक्त चीनी बचत कहीं और पार्क की जानी थी, और वह कहीं डॉलर में थी। यह घटना कोई नई बात नहीं है; रॉबर्ट ट्रिफिन (ट्रिफिन दुविधा की प्रसिद्धि) ने इस कमी की पहचान की, जबकि सोने का मानक अभी भी जीवित था और लात मार रहा था। मुद्रा के बहिर्वाह को नियंत्रित नहीं करना भी कमजोर वित्तीय संस्थानों को जोखिम में डालता है, और हॉलीवुड (और वास्तविक जीवन) से पता चलता है कि अपराधी कितना डॉलर प्यार करते हैं।

रिजर्वेशन की स्थिति कैसे आती है?
देश अपनी मुद्राओं को आरक्षित मुद्राएं बनाने के लिए एक आवेदन नहीं भरते हैं, और कोई अंतरराष्ट्रीय संगठन नहीं है जो इस स्थिति को स्वीकार करता है। बड़े हो गए टेबल पर एक सीट पाने के लिए, यह अपेक्षाकृत मुक्त पूंजी प्रवाह के साथ एक बड़ी अर्थव्यवस्था के साथ एक विकसित देश होने में मदद करता है, एक बैंकिंग प्रणाली को लेनदार होने से निपटने में सक्षम होने के लिए, और निर्यात की संभावना है। ये आवश्यकताएं आरक्षित मुद्रा की स्थिति को एक समृद्ध विश्व क्लब बनाती हैं, जो कई विकासशील देशों के तीर्थों के लिए बहुत महत्वपूर्ण है। चीन की मुद्राएं (दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था), ब्राज़ील (छठी), रूस (नौवीं) और भारत (10 वीं) - ब्रिक देशों को आरक्षित नहीं माना जाता है, यही वजह है कि ये देश राजन के निर्माण के अधिक मुखर प्रस्तावक रहे हैं किसी एक देश के लिए आरक्षित देश।

एक वैश्विक मुद्रा के लिए प्रयास जोर से बढ़ता है जब डॉलर तुलनात्मक रूप से कमजोर होता है, क्योंकि एक कमजोर डॉलर अमेरिकी निर्यात को सस्ता बनाता है और अन्य निर्यात-प्रभुत्व वाली अर्थव्यवस्थाओं में व्यापार अधिशेष को नष्ट कर सकता है। एक डॉलर-वर्धित मुद्रा बाजार के आलोचकों ने कहा है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में इसका वजन कम होने के कारण अमेरिका के लिए विश्व डॉलर की मांग को बनाए रखना मुश्किल हो सकता है। डॉलर का उपयोग करने के बजाय, केंद्रीय बैंकों ने मुद्राओं की एक टोकरी का उपयोग करने की ओर ध्यान दिया है, जिसे विशेष आहरण अधिकार कहा जाता है। यह प्रोटोकॉल प्रभावी रूप से किसी एक देश के प्रभाव को कम करेगा और अस्थिर रूप से अधिक विवेकपूर्ण आर्थिक नीतियों को बाध्य करेगा।

युआन के बारे में क्या?
चीनी युआन का क्या? चीन दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है और तेजी से विकास कर रहा है, और रिजर्व मुद्रा होने से जुड़ी राष्ट्रीय प्रतिष्ठा कुछ ऐसी संभावना है जो चीन के नेता अधिक करते हैं। शायद सबसे बड़ी बाधा, चीन के अलावा एक आर्थिक उदारीकरण नवगीत है, यह है कि युआन को कसकर नियंत्रित किया जाता है। अमेरिकी चुनावों के हालिया दौर के दौरान "मुद्रा हेरफेर" एक सामान्य वाक्यांश था, क्योंकि कई व्यवसायों ने महसूस किया कि चीनी निर्यात की रक्षा के लिए युआन को कृत्रिम रूप से कम रखा गया था। इसके अतिरिक्त, चीन उन बॉन्ड की मात्रा को सीमित करता है जो विदेशी लोग पकड़ सकते हैं, और आरक्षित मुद्राएं कठिन मुद्रा के बजाय सरकारी बॉन्ड के रूप में धारण की जाती हैं। कुछ विशेषज्ञों का मानना ​​है कि जारी उदारीकरण 2020 तक जल्द से जल्द युआन को आरक्षित मुद्रा क्लब में शामिल होने के लिए प्रेरित कर सकता है।

तल - रेखा
ऐसी वैश्विक अर्थव्यवस्था में, जहां देश ऐसी उन्मादी गति से वस्तुओं और वस्तुओं को भेजते हैं, मौद्रिक बाधाओं के कारण बाजार के जब्त होने का डर आने वाले वर्षों में कम होने की संभावना नहीं है। हाल के वित्तीय संकट ने डॉलर पर दबाव बढ़ा दिया है, खासकर सार्वजनिक ऋण संभावनाओं और राजनीतिक भंगुरता के प्रकाश में। आरक्षित मुद्रा की स्थिति वाले देशों को डर है कि उनके भाग्य व्यापक आर्थिक और राजनीतिक निर्णयों से बंधे हैं जो उनके नियंत्रण से बाहर हैं। डॉलर के मुकाबले कम वर्चस्व वाले विश्व बाजार के लिए धक्का कोई नई बात नहीं है, लेकिन जिस तरह निवेशक एकांत स्टॉक के बजाय निवेश की टोकरी रखना चाहते हैं, उसी तरह केंद्रीय बैंक भी जब अपने भंडार का प्रबंधन करते हैं।