गुणवत्ता प्रसार विभेदक परिभाषा
क्वालिटी स्प्रेड डिफरेंशियल (QSD) का उपयोग बाजार की ब्याज दरों के बीच अंतर की गणना करने के लिए किया जाता है जो कि संभावित रूप से ब्याज दर स्वैप में प्रवेश करने वाले दो पक्ष प्राप्त करने में सक्षम होते हैं। क्यूएसडी एक माप है जो कंपनियां ब्याज दर स्वैप काउंटर-पार्टी डिफ़ॉल्ट जोखिम को गेज करने के लिए उपयोग कर सकती हैं।
क्वालिटी स्प्रेड डिफरेंशियल की मूल बातें
एक गुणवत्ता प्रसार अंतर एक उपाय है जिसका उपयोग ब्याज दर स्वैप विश्लेषण में किया जाता है। इस उपकरण का उपयोग विभिन्न साख की कंपनियों द्वारा किया जाता है। वे डिफ़ॉल्ट जोखिम को नापने के लिए एक गुणवत्ता प्रसार अंतर का उपयोग करते हैं। जब QSD पॉजिटिव होता है, तो स्वैप को इसमें शामिल दोनों पक्षों को लाभ देने के लिए माना जाता है।
गुणवत्ता प्रसार अंतर दो गुणवत्ता प्रसार के बीच का अंतर है। इसकी गणना इस प्रकार की जा सकती है:
- QSD = फिक्स्ड-रेट डेट प्रीमियम डिफरेंशियल - फ्लोटिंग-रेट डेट प्रीमियम डिफरेंशियल
फिक्स्ड-रेट डेट का अंतर आमतौर पर फ्लोटिंग-रेट डेट से बड़ा होता है।
बॉन्ड निवेशक यह तय करने के लिए फैले हुए गुणवत्ता का उपयोग कर सकते हैं कि क्या उच्च पैदावार अतिरिक्त जोखिम के लायक है।
ब्याज दर स्वैप
ब्याज दर संस्थागत बाजार एक्सचेंजों पर या काउंटर-पार्टियों के बीच प्रत्यक्ष समझौतों के माध्यम से व्यापार को स्वैप करती है। वे विभिन्न प्रकार के क्रेडिट उपकरणों का उपयोग करके एक इकाई को दूसरे के साथ अपने क्रेडिट जोखिम को स्वैप करने की अनुमति देते हैं।
एक विशिष्ट ब्याज दर स्वैप में एक निश्चित दर और एक अस्थायी दर शामिल होगी। एक कंपनी जो बढ़ती दर के माहौल में अपने फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड पर उच्च दरों का भुगतान करने के खिलाफ बचाव करना चाहती है, वह फ़्लोट-रेट ऋण को निश्चित दर ऋण के लिए स्वैप करेगी। प्रति-पक्ष बाजार के विपरीत दृष्टिकोण लेता है और मानता है कि उसे लगता है कि दरें गिरेंगी इसलिए वह चाहता है कि फ्लोटिंग-रेट ऋण अपने दायित्वों का भुगतान करे और लाभ प्राप्त करे।
उदाहरण के लिए, एक बैंक अपने फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड ऋण को वर्तमान में 6% की निश्चित दर बॉन्ड ऋण पर स्वैप कर सकता है। कंपनियां स्वैप की अनुबंध लंबाई के आधार पर बदलती परिपक्वता लंबाई के साथ ऋण का मिलान कर सकती हैं। प्रत्येक कंपनी अपने द्वारा जारी किए गए उपकरणों का उपयोग करके स्वैप के लिए सहमत होती है।
गुणवत्ता फैलने को समझना
एक गुणवत्ता प्रसार एक ब्याज दर स्वैप में शामिल दोनों पक्षों के लिए एक क्रेडिट गुणवत्ता माप प्रदान करता है। समान अंतर वाले उपकरणों पर काउंटर-पार्टी को उपलब्ध दर द्वारा अनुबंधित बाजार दर को घटाकर गुणवत्ता अंतर की गणना की जाती है।
चाबी छीन लेना
- एक गुणवत्ता प्रसार अंतर दो पक्षों द्वारा प्राप्त बाजार ब्याज दरों के बीच का अंतर है जो एक ब्याज दर स्वैप दर्ज करते हैं।
- QSD का उपयोग विभिन्न साख की कंपनियों द्वारा किया जाता है।
- क्यूएसडी की गणना समान दर वाले उपकरणों पर काउंटर-पार्टी के लिए उपलब्ध दर से अनुबंधित बाजार दर को घटाकर की जाती है।
एक गुणवत्ता फैल अंतर का वास्तविक विश्व उदाहरण
गुणवत्ता के प्रसार के काम करने के तरीके का एक उदाहरण यहाँ दिया गया है। कंपनी ए, अपने फ्लोटिंग-रेट ऋण की अदला-बदली, एक निश्चित दर प्राप्त करेगी। कंपनी बी, अपने निश्चित दर ऋण की अदला-बदली करेगी, एक अस्थायी दर प्राप्त करेगी। आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले उपकरणों की दरों के आधार पर गुणवत्ता प्रसार अंतर की गणना नहीं की जाती है। दोनों कंपनियों की साख अलग-अलग है।
अगर कंपनी A (AAA-रेटेड) दो-वर्षीय टर्म फ्लोटिंग-रेट डेट का 6% और कंपनी B (BBB-रेटेड) 5-वर्षीय फिक्स्ड-रेट डेट का 6% का उपयोग करती है, तो गुणवत्ता फैलने वाले अंतर की आवश्यकता होगी बाजार की दरों बनाम दरों के आधार पर गणना की जाए।
दो साल के फ्लोटिंग-रेट डेट पर कंपनी ए की 6% की दर कंपनी बी के लिए दो साल के फ्लोटिंग-रेट डेट पर प्राप्त 7% की दर से तुलना करती है, इसलिए यह गुणवत्ता प्रसार 1% है। पांच साल की निर्धारित दर ऋण के लिए, कंपनी ए 4% का भुगतान करती है जहां कंपनी बी 6% का भुगतान करती है, इसलिए गुणवत्ता प्रसार 2% है। मुख्य गुणवत्ता की गणना में समान उत्पादों का उपयोग करना है ताकि समान मुद्दों की दरों की तुलना की जा सके।
ऊपर दिए गए उदाहरण में, यह 2% शून्य से 1% होगा, जिसके परिणामस्वरूप 1% का QSD होगा। याद रखें, एक सकारात्मक गुणवत्ता फैला हुआ अंतर बताता है कि एक स्वैप दोनों पक्षों के हित में है क्योंकि एक अनुकूल डिफ़ॉल्ट जोखिम है। यदि एएए-रेटेड कंपनी के पास कम क्रेडिट गुणवत्ता वाली कंपनी के लिए उच्चतर फ्लोटिंग-रेट प्रीमियम था, तो यह एक नकारात्मक गुणवत्ता प्रसार अंतर के परिणामस्वरूप होगा। यह संभवत: उच्च-रेटेड कंपनी के लिए एक उच्च-रेटेड समकक्ष की तलाश का कारण होगा।
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