मात्रात्मक आसान: क्या यह काम करता है?

यदि सबसे विवादास्पद निवेश की शर्तों के लिए पुरस्कार थे, तो "मात्रात्मक सहजता" (क्यूई) शीर्ष पुरस्कार जीतेगी। विशेषज्ञ शब्द के बारे में लगभग हर चीज पर असहमत हैं - इसका अर्थ, कार्यान्वयन का इतिहास और मौद्रिक नीति उपकरण के रूप में इसकी प्रभावशीलता।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ इंग्लैंड ने मौसम संबंधी वित्तीय संकटों के लिए क्यूई का उपयोग किया है। वास्तव में, अमेरिका के तीन पुनरावृत्तियाँ हैं: QE, QE2 और QE3। यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी), इस बीच, क्यूई का उपयोग करने से यूरोपीय संघ के कानून द्वारा निषिद्ध है। लेकिन इसे बदलना पड़ सकता है, कुछ संकेत इंगित करते हैं। 3 अप्रैल, 2014 को फ्रैंकफर्ट में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में, ECB के अध्यक्ष मारियो ड्रैगी ने विवादास्पद बना दिया, लेकिन अप्रत्याशित घोषणा नहीं की कि बैंक QE को यूरोज़ोन में लगातार अपस्फीति से लड़ने के लिए एक विधि के रूप में खारिज नहीं कर सकता। हताश समय, हताश उपाय। तो क्यूई के बारे में क्या बड़ी बात है - और क्या यह काम करता है?

मूल बातें

लोकप्रिय मीडिया की मात्रात्मक सहजता की परिभाषा केंद्रीय बैंकों की अवधारणा पर केंद्रित है जो उधारकर्ताओं के लिए उपलब्ध ऋण की मात्रा को बढ़ाने के लिए उनकी बैलेंस शीट के आकार को बढ़ाते हैं। ऐसा करने के लिए, एक केंद्रीय बैंक नया पैसा जारी करता है (अनिवार्य रूप से इसे कुछ नहीं से बना रहा है) और इसका उपयोग अन्य बैंकों से संपत्ति खरीदने के लिए करता है। आदर्श रूप से, परिसंपत्तियों के लिए बैंकों को जो नकदी मिलती है, उसे फिर उधारकर्ताओं को उधार दिया जा सकता है। विचार यह है कि ऋण प्राप्त करना आसान बनाने से ब्याज दरें घटेंगी और उपभोक्ता और व्यवसाय उधार लेंगे और खर्च करेंगे। सैद्धांतिक रूप से, खर्च में वृद्धि से खपत में वृद्धि होती है, जो वस्तुओं और सेवाओं की मांग को बढ़ाती है, रोजगार सृजन को बढ़ावा देती है और अंततः आर्थिक जीवन शक्ति का निर्माण करती है। जबकि घटनाओं की यह श्रृंखला एक सीधी प्रक्रिया प्रतीत होती है, याद रखें कि यह एक जटिल विषय का एक सरल विवरण है। (वे कैसे पैसे प्रिंट करते हैं और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की तलाश करते हैं, इस बारे में बारीकी से देखें, द फेडरेशन के नए उपकरण अर्थव्यवस्था में हेरफेर के लिए देखें ।)

संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व देश के केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है। फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों और सामान्य आर्थिक स्थितियों को प्रभावित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले टूल के बारे में जानने के लिए, मौद्रिक नीति बनाना और फेडरल रिजर्व बैलेंस शीट को समझना ।

चुनौतियाँ

क्यूई के करीब विश्लेषण से पता चलता है कि यह शब्द कितना जटिल है। बेन बर्नानके, प्रसिद्ध मौद्रिक नीति विशेषज्ञ और फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, मात्रात्मक सहजता और क्रेडिट सहजता के बीच एक तेज अंतर खींचते हैं: "क्रेडिट सहजता एक संदर्भ में मात्रात्मक सहजता जैसा दिखता है: इसमें केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का विस्तार शामिल है। हालांकि, एक शुद्ध में। क्यूई शासन, नीति का ध्यान बैंक भंडार की मात्रा है, जो केंद्रीय बैंक की देनदारियां हैं; केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष पर ऋण और प्रतिभूतियों की रचना आकस्मिक है। " बर्नानके यह भी बताते हैं कि क्रेडिट सहजता केंद्रीय बैंक द्वारा आयोजित "ऋण और प्रतिभूतियों के मिश्रण" पर केंद्रित है।

शब्दार्थ के बावजूद, यहां तक ​​कि बर्नानके भी मानते हैं कि दो दृष्टिकोणों में अंतर "किसी भी असहमतियों को प्रतिबिंबित नहीं करता है।" अर्थशास्त्रियों और मीडिया ने बड़े पैमाने पर संपत्ति खरीदने और अपनी बैलेंस शीट को मात्रात्मक सहजता के रूप में बढ़ाने के लिए एक केंद्रीय बैंक द्वारा किसी भी प्रयास को डब करके भेद की अवहेलना की है। इससे असहमति और बढ़ जाती है। (अधिक पढ़ें फेडरल रिजर्व की मंदी के खिलाफ लड़ाई के लिए ।)

क्या मात्रात्मक आसान काम है?

क्या मात्रात्मक सहजता से काम करना काफी बहस का विषय है। केंद्रीय बैंकों के पैसे की आपूर्ति बढ़ाने के कई उल्लेखनीय ऐतिहासिक उदाहरण हैं। इस प्रक्रिया को अक्सर "प्रिंटिंग मनी" के रूप में जाना जाता है, भले ही यह इलेक्ट्रॉनिक रूप से बैंक खातों को जमा करने के द्वारा किया गया हो और इसमें प्रिंटिंग शामिल नहीं है।

अपस्फीति से बचने के लिए मुद्रास्फीति को कम करना, मात्रात्मक सहजता के लक्ष्यों में से एक है, बहुत अधिक मुद्रास्फीति अनपेक्षित परिणाम हो सकती है। जर्मनी (1920 के दशक में) और जिम्बाब्वे (2000 के दशक में) कई विद्वानों ने मात्रात्मक सहजता का उल्लेख किया। दोनों ही मामलों में, परिणाम हाइपरफ्लिनेशन था। हालांकि, कई आधुनिक विद्वानों को यह विश्वास नहीं है कि इन देशों के प्रयास मात्रात्मक सहजता के रूप में योग्य हैं।

2001-2006 में, बैंक ऑफ जापान ने अपने भंडार को 5 ट्रिलियन येन से बढ़ाकर 25 ट्रिलियन येन कर दिया। अधिकांश विशेषज्ञ प्रयास को विफलता के रूप में देखते हैं। लेकिन फिर, इस बात पर बहस जारी है कि जापान के प्रयास को मात्रात्मक सहजता के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है या नहीं।

संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम में 2009-10 के दौरान आर्थिक प्रयास भी परिभाषाओं और प्रभावशीलता पर असहमति के साथ मिले। यूरोपीय संघ के देशों को देश-दर-देश आधार पर मात्रात्मक सहजता में संलग्न होने की अनुमति नहीं है, क्योंकि प्रत्येक देश एक सामान्य मुद्रा साझा करता है और केंद्रीय बैंक को स्थगित करना चाहिए।

एक तर्क यह भी है कि क्यूई का मनोवैज्ञानिक मूल्य है। विशेषज्ञ आमतौर पर सहमत हो सकते हैं कि हताश नीति निर्माताओं के लिए मात्रात्मक सहजता एक अंतिम उपाय है। जब ब्याज दरें शून्य के पास होती हैं, लेकिन अर्थव्यवस्था ठप रहती है, तो जनता को उम्मीद है कि सरकार कार्रवाई करेगी। मात्रात्मक सहजता, भले ही यह काम न करे, नीति निर्माताओं की ओर से कार्रवाई और चिंता को दर्शाता है। यहां तक ​​कि अगर वे स्थिति को ठीक नहीं कर सकते हैं, तो वे कम से कम गतिविधि का प्रदर्शन कर सकते हैं, जो निवेशकों को मनोवैज्ञानिक बढ़ावा दे सकता है। बेशक, संपत्ति खरीदने से, केंद्रीय बैंक अपने द्वारा बनाए गए धन को खर्च कर रहा है, और यह जोखिम का परिचय देता है। उदाहरण के लिए, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद डिफ़ॉल्ट के जोखिम को चलाती है। यह सवाल भी उठाता है कि जब केंद्रीय बैंक परिसंपत्तियों को बेच देगा, तो क्या होगा, जो नकदी को संचलन से बाहर ले जाएगा और धन की आपूर्ति को मजबूत करेगा। (इस पर अधिक जानकारी के लिए, जब फेडरल रिजर्व इंटरवेंसेस (और क्यों) देखें )

जब मात्रात्मक आसान का आविष्कार किया गया था?

यहां तक ​​कि मात्रात्मक सहजता का आविष्कार भी विवादों में घिर गया है। कुछ लोग अवधारणा विकसित करने के लिए अर्थशास्त्री जॉन मेनार्ड कीन्स को श्रेय देते हैं; इसे लागू करने के लिए कुछ बैंक ऑफ जापान का हवाला देते हैं; अन्य लोग अर्थशास्त्री रिचर्ड वर्नर का हवाला देते हैं, जिन्होंने इस शब्द को गढ़ा था।

तल - रेखा

क्यूई के आसपास का विवाद विंस्टन चर्चिल की प्रसिद्ध चुटकी को "एक पहेली के अंदर एक रहस्य में लिपटी पहेली" के बारे में बताता है। बेशक, कुछ विशेषज्ञ इस लक्षण वर्णन से लगभग निश्चित रूप से असहमत होंगे।