फिडूसरी मानक का सुधार

हालांकि श्रम विभाग (डीओएल) के विवादास्पद नियम को आधिकारिक तौर पर समाप्त कर दिया गया है, फिर भी वित्तीय क्षेत्र में कई अभी भी एक उद्योग-व्यापी सहायक मानक के कार्यान्वयन के लिए जोर दे रहे हैं। डीओएल, साथ ही प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी), वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) और कई राज्य अटॉर्नी जनरल सभी ऐसे समाधान की मांग कर रहे हैं जो निवेशकों की रक्षा करें और नियामक स्पष्टता बनाए रखें।

इच्छुक पार्टियों को एसईसी के प्रस्तावित "रेगुलेशन बेस्ट इंटरेस्ट (रेग बीआई)" के ठीक ट्यूनिंग और गोद लेने का इंतजार है, जो हाल ही में 90-दिवसीय टिप्पणी की अवधि समाप्त हुई। इस बीच, कई लोग DOL से उत्तर-विवादास्पद-नियम मार्गदर्शन भी देख रहे हैं, जो जल्द ही अपेक्षित है, साथ ही राज्य-स्तरीय कानून भी। इतना कुछ होने के साथ, सुधार प्रयासों का एक व्यापक अवलोकन क्रम में हो सकता है।

एसईसी विनियमन सर्वश्रेष्ठ ब्याज

एसईसी का विनियमन सबसे अच्छा ब्याज है, जो कि व्यापक प्रति-आधारित फिउडियरी मानक के लिए उम्मीद कर रहा है, क्योंकि यह सभी प्रतिभूतियों के लेनदेन पर लागू होगा, जिसमें कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम (ईआरआईएसए) योजना और आईआरए शामिल हैं। इसका नकारात्मक पक्ष यह है कि मानक "उपयुक्तता" और "प्रत्ययी" के बीच कहीं गिरता है और प्रस्तावित विनियमन द्वारा स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं है।

Reg BI ब्रोकर-डीलरों और संबंधित व्यक्तियों को निवेशकों के साथ संवाद करते समय "सलाहकार" या "सलाहकार" शब्द का उपयोग करने से रोकता है। विनियमन पंजीकृत निवेश सलाहकारों (आरआईए) के विवादास्पद कर्तव्यों को भी स्पष्ट करता है, नए और संशोधित नियम और रूप निर्धारित करता है जिनके लिए ग्राहकों को संबंध सारांश प्रदान करने के लिए आरआईए और ब्रोकर-डीलरों की आवश्यकता होती है और ब्रोकर-डीलरों, आरआईए और संबंधित व्यक्तियों की आवश्यकता वाले नियमों का खुलासा करते हैं। पंजीकरण की स्थिति और खुदरा निवेशकों के लिए उनके संबंध।

एसईसी के रेग बीआई के सार्वजनिक होते ही लगभग "सर्वोत्तम हित" की परिभाषा के बारे में स्पष्टता की कमी के बारे में सवाल उठने लगे। दूसरों ने "खुदरा ग्राहक" शब्द की वर्तमान परिभाषा की उपयुक्तता पर सवाल उठाया है, यह इंगित करते हुए कि यह व्यक्तियों पर लागू होता है, जिसमें सेवानिवृत्ति योजनाओं, IRAs, संरक्षकताओं, अभिभावकों और व्यक्तिगत ट्रस्टों में उनके खाते शामिल हैं, लेकिन व्यवसाय खातों के लिए या नहीं सेवानिवृत्ति की योजना। यह "सर्वोत्तम हित" मानक की प्रयोज्यता के बारे में चिंताओं को उठाता है।

सिद्धांत रूप में, विनियमन अभी भी बदलने के लिए निर्धारित है। एसईसी की 90-दिवसीय टिप्पणी की अवधि ने इच्छुक दलों को चिंताओं को दूर करने और सुधारों का प्रस्ताव करने की अनुमति दी, जिसे एसईसी विनियमन को लागू करने से पहले ध्यान में रखेगा। (अधिक देखने के लिए: लॉबीवादियों के लिए अगला लक्ष्य: एसईसी सर्वश्रेष्ठ ब्याज नियम।)

रेग बी टिप्पणी अवधि समाप्त होती है

7 अगस्त को SEC Reg BI टिप्पणी की अवधि समाप्त होने तक, विनियमन ने 3, 800 से अधिक टिप्पणियां प्राप्त कीं। एसईसी के अधिकारियों ने सार्वजनिक बैठकें कीं और सलाह और इनपुट प्राप्त करने के लिए निवेशक राउंडटेबल्स का आयोजन किया।

एक प्रमुख टिप्पणीकार, फिशर इन्वेस्टमेंट्स के संस्थापक, केन फिशर ने एसईसी से एक नया नियम बनाने के बजाय 1940 के मौजूदा निवेश सलाहकार अधिनियम को लागू करने का आह्वान किया। फिशर ने प्रस्ताव दिया कि एसईसी एक ब्रोकर की दलाली गतिविधियों के लिए अधिनियम में "पूरी तरह से आकस्मिक" भाषा को सख्ती से लागू करता है और उन लोगों के लिए एक अलग "ब्रोकर-सलाहकार" शीर्षक प्रदान करता है, जो लगातार पंजीकृत हैं।

वर्तमान री बीआई भाषा दोहरी रजिस्ट्रारों को सलाहकार का शीर्षक रखने की अनुमति देती है लेकिन इसके लिए आवश्यक है कि वे क्लाइंट को स्पष्ट रूप से सूचित करें जब वे किसी भी भूमिका में अभिनय कर रहे हों। फिशर भाषा को स्पष्टता प्रदान करना चाहते हैं (या विभिन्न रंगीन प्रकटीकरण दस्तावेजों की आवश्यकता या अन्य प्रकटीकरण तंत्रों के माध्यम से) और यह सुनिश्चित करेंगे कि बीमा सेल्समैन, वित्तीय योजनाकारों और अन्य लोगों को खुद को "सलाहकार" कहने से रोका जाए।

अन्य टिप्पणीकारों ने सर्वोत्तम ब्याज दिशानिर्देश, ग्राहक संबंध सारांश फॉर्म और कानून में अन्य दस्तावेजों के सरलीकरण का आह्वान किया। अतिरिक्त सुझावों में दलालों को खुद को "सेल्सपर्सन" कहने और छोटे ब्रोकर-डीलर फर्मों को छूट देने की आवश्यकता शामिल थी। फिर भी अन्य लोगों ने प्रस्तावित सर्वोत्तम ब्याज विनियमन को पूरी तरह से समाप्त करने का सुझाव दिया।

अब यह एजेंसी के कर्मचारियों पर निर्भर है कि वे टिप्पणियों और अन्य फीडबैक की समीक्षा करें और संभवत: अगले कदमों के बारे में एसईसी आयुक्तों को सिफारिश करें। हालांकि विनियमन के कार्यान्वयन के लिए एक विशिष्ट समयरेखा एस्टेब्लिश नहीं की गई है - एसईसी के अध्यक्ष जे क्लेटन ने बस इतना कहा कि एजेंसी, "हमेशा के लिए नहीं ले जा रही है" - फिएन एज़िन के कार्यकारी अध्यक्ष ब्लेन ऐकिन ने सुझाव दिया है कि यह संभवतः एक और वर्ष पहले होगा। एक अंतिम नियम अपनाया जाता है। "सर्वोत्तम परिस्थितियों में, " ऐकिन ने सलाहकारों से कहा, "टिप्पणियों की समय सीमा के बाद, प्रस्तावित नियम का एक आश्वासन होगा, एक और टिप्पणी की अवधि सबसे अधिक संभावना है, और फिर आगे के संशोधन।"

एफआईएनआरए और एसईसी की भूमिका

प्रस्तावित एसईसी मानकों के कुछ हिस्सों को उसके सदस्यों पर एफआईएनआरए द्वारा लगाए गए नियमों में दर्शाए गए उपयुक्तता मानकों से लिया गया था। सामान्य तौर पर, ये मानक डीओएल फिड्यूसरी नियम की तुलना में अधिक लचीले होते हैं। "सर्वोत्तम हित" अनुभाग इस अर्थ में नया और विवादास्पद है कि "सर्वोत्तम हित" की ठोस परिभाषा प्रदान नहीं करने से, प्रत्येक मामले के तथ्यों और परिस्थितियों को बताने के लिए चुने गए SEC को परिणाम का निर्णय करने के लिए चुना जाता है। इसकी वजह से, एसईसी और एफआईएनआरए दोनों एक बड़ी भूमिका निभाएंगे जब यह री बीआई के साथ व्याख्या और अनुपालन की बात आती है। ब्रोकर-डीलरों से आग्रह किया गया है कि वे इस संगठन को नए एसईसी नियम के कार्यान्वयन को कैसे देख सकते हैं, इस बारे में कुछ मार्गदर्शन प्रदान करने के लिए एफआईएफआरए की 2013 की रिपोर्ट ऑफ इंटरेस्ट्स ऑफ इंटरेस्ट की जांच करें।

इस बीच, सदन और सीनेट में डेमोक्रेट्स का दबाव, खासकर यदि पार्टी इस गिरावट को (या दोनों) चैंबर के रूप में लेती है, तो यह प्रभावित कर सकता है कि SEC और FINRA दोनों रेग बीआई की व्याख्या कैसे करते हैं। डेमोक्रेट्स का मानना ​​है कि एसईसी प्रस्ताव बहुत कमजोर है और सीनेट बैंकिंग समिति के शीर्ष डेमोक्रेट इसे "भ्रमित और अस्पष्ट" कहते हैं। वे सभी खुदरा निवेश सलाह के लिए एक समान सच्चे प्रत्ययी मानक के पक्ष में तर्क देते हैं और फिनारा के बारे में अधिक सुनना चाहते हैं कि यह कैसे होगा। नए नियम की व्याख्या और लागू करें। जबकि दोनों कक्षों के माध्यम से अपना रास्ता बनाने वाले डेमोक्रेटिक कानून और प्रवर्तन मानकों को पतला माना जाता है, पर्यवेक्षकों का मानना ​​है कि एसईसी का ध्यान पाने के लिए अकेले प्रयास ही काफी होगा।

अतिरिक्त डीओएल फ़िदुकरी नियम मार्गदर्शन आ रहा है

इस बीच, अमेरिकी सर्किट कोर्ट ऑफ फिफ्थ सर्किट के लिए 21 जून को डीओएल के विवादास्पद नियम को रद्द करने के परिणामस्वरूप संघीय कानून से विवादास्पद नियम को हटा दिया गया, जबकि अभी भी वित्तीय संस्थानों को सर्वश्रेष्ठ ब्याज अनुबंध छूट (बीआईसी छूट) पर भरोसा करने की अनुमति है। । अन्यथा, परिणाम पूर्व-पूर्व-नियम नियमों की वापसी का संकेत देता है।

डीओएल संबंधी नियम के मूल कार्यान्वयन के साथ, कई वित्तीय संस्थानों ने नए कानून का पालन करने के लिए अपने व्यवसाय मॉडल और बिक्री प्रथाओं को बदल दिया। अब ये संस्थाएं अपने बदलावों की समीक्षा कर रही हैं। एसईसी बेस्ट इंटरेस्ट के कार्यान्वयन के साथ, डॉएलडी के नए मार्गदर्शन की "प्रकृति और समय" अनिश्चित है, जो कि माइकल माइकल गेरस्टेन के अनुसार, स्ट्रैडली रोनन के फिदूसरी गवर्नेंस ग्रुप के सह-अध्यक्ष हैं। (और देखें: DOL के विवादास्पद नियम आधिकारिक तौर पर ठंडे बस्ते में)

राज्य स्तरीय विधान

डीओएल और एसईसी प्रयासों के बावजूद, कई राज्यों ने अपने स्वयं के विवादास्पद मानकों को लागू करने का प्रयास किया है। जबकि कुछ राज्यों ने अपने स्वयं के कानून पर अच्छी तरह से काम करना शुरू कर दिया, इससे पहले कि डीओएल फिडुशरी नियम अपनाया गया था, अन्य लोग हाल ही में शामिल हुए हैं।

जिन राज्यों में पहले से ही कानून बना हुआ है, उनमें नेवादा है, जहां कानून बनाने वालों ने पिछले साल एक कानून पारित किया था जिसमें वित्तीय योजनाकारों, स्टॉकब्रोकर और अन्य कमीशन-आधारित प्रतिनिधियों को शामिल करने के लिए राज्य के मौजूदा वित्तीय कानून का विस्तार किया गया था। कनेक्टिकट ने भी कानून को अपनाया है, जबकि न्यूयॉर्क और न्यू जर्सी राज्य आधारित कानूनी कानूनों पर विचार कर रहे हैं। इसी तरह, मैरीलैंड राज्य की सीनेट ने हाल ही में अपनी उपभोक्ता संरक्षण एजेंसी को इस बात पर तौलने के लिए कहा कि क्या राज्य को अपने स्वयं के कानून को लागू करना चाहिए।

इस बीच, कैलिफोर्निया, मिसौरी, दक्षिण कैरोलिना और दक्षिण डकोटा की अदालतों ने ब्रोकर-डीलरों पर विवादास्पद मानकों को लागू किया है, और मिनेसोटा राज्य ने कुछ प्रकार के विवादास्पद संरक्षण को लागू करने में रुचि व्यक्त की है। पर्यवेक्षक आने वाले महीनों में अधिक राज्य-स्तरीय कार्रवाई की उम्मीद करते हैं, खासकर अगर डेमोक्रेट राज्य के घरों में प्रमुखता जीतते हैं या आगामी चुनावों में अधिक राज्यपालों की हवेली लेते हैं।

पादरी कानून विशेषज्ञ जेम्स वाटकिंस के अनुसार, संघीय कानून राज्यों के अधिकारों को प्रत्ययी कानून पारित करने के लिए नहीं बताता है। "जब तक राज्य 401 (के) s जैसे [ईआरआईएसए योजनाओं] को प्रभावित नहीं करते हैं, तब तक विवादास्पद कानून लागू होते हैं, " वाटकिंस ने कहा, "उनके पास कार्य करने का अधिकार है।" वित्तीय सेवा उद्योग में कई राज्य-स्तरीय कार्रवाई का दावा करते हैं। प्रत्येक राज्य के लिए नियम प्रशिक्षण, पर्यवेक्षण और कार्यान्वयन को बहुत जटिल बना देंगे।

जमीनी स्तर

डीओएल फिदूसरी शासन के पतन और एसईसी बेस्ट इंटरेस्ट और राज्य-स्तरीय फिदूसरी कानून के उदय, एक विकसित राजनीतिक परिदृश्य के साथ मिलकर सभी ने वित्तीय संस्थानों, सलाहकारों और निवेशकों के लिए भ्रम की स्थिति पैदा की है। यह निश्चित है कि जनता का ध्यान वित्तीय सेवा प्रदाताओं पर अधिक केंद्रित है और वे पहले की तुलना में कैसे व्यापार करते हैं।

वर्तमान विनियामक अनिश्चितता, प्रतिभूति नियामकों, एफआईआरएआर और राज्य के अटॉर्नी जनरल के पास प्रश्नोत्तर बिक्री प्रथाओं में संलग्न लोगों के साथ जांच करने और निपटने के लिए बहुत सारे उपकरण उपलब्ध हैं। जिम्मेदार चिकित्सकों को एक सर्वोत्तम ब्याज दिशानिर्देश का पालन करना जारी रहेगा क्योंकि उन्होंने हमेशा किया है और अंततः स्पष्टता आएगी।