नरम आयोगों
एक नरम कमीशन, या नरम डॉलर, एक लेन-देन-आधारित भुगतान है जो एक परिसंपत्ति प्रबंधक द्वारा एक दलाल-डीलर को दिया जाता है जिसे वास्तविक डॉलर में भुगतान नहीं किया जाता है। सॉफ्ट कमीशन निवेश कंपनियों और संस्थागत फंडों को ट्रेडिंग आयोगों के माध्यम से अपने कुछ खर्चों को कवर करने की अनुमति देता है, जैसा कि हार्ड-डॉलर फीस के माध्यम से सामान्य प्रत्यक्ष भुगतान के विपरीत होता है, जिसे रिपोर्ट किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, अपनी दलाली सेवाओं का उपयोग करने के बदले में एक प्रतिपक्ष से अनुसंधान प्राप्त करना। इस प्रकार, व्यय को एक ट्रेडिंग कमीशन के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा और साथ ही इस उदाहरण में अनुसंधान पर उनके रिपोर्ट किए गए खर्चों को कम किया जाएगा।
निवेश करने वाले लोगों में सॉफ्ट-डॉलर की व्यवस्था की नकारात्मक धारणा होती है। उनका मानना है कि बाय-साइड फर्मों को अपने मुनाफे में से खर्चों का भुगतान करना चाहिए। जैसे, हार्ड-डॉलर मुआवजे का उपयोग आम होता जा रहा है।
सॉफ्ट कमिशन को तोड़ना
ईआरआईएसए-आच्छादित पेंशन के साथ पंजीकृत निवेश कंपनियों द्वारा नरम डॉलर के मुआवजे का उपयोग प्रतिभूति विनिमय अधिनियम 1934 की धारा 28 (ई) के तहत किया जाता है। हेज फंड को कवर नहीं किया जाता है, हालांकि, वे आम तौर पर पंजीकृत नहीं होते हैं। यदि नरम कमीशन धारा 28 (ई) विनियमन के बाहर नियोजित हैं, तो इसका खुलासा निवेशकों को किया जाना चाहिए।
कई निवेश फंड नरम कमीशन का उपयोग करके अनुसंधान या सेवाएं खरीदते हैं क्योंकि यह फंड को लागत-संवेदनशील निवेशकों को रिपोर्टिंग खर्चों से बचने की अनुमति देता है। इस तरह से नरम कमीशन फंडों को अपने खर्चों को वित्त करने की अनुमति देता है और अंतत: हीन लेन-देन मूल्य निर्धारण से सहमत होकर अपने खर्च अनुपात को कम करता है। इस प्रकार की रिपोर्टिंग में अक्सर विभिन्न कारणों से फंड कंपनियों के लिए समस्याओं की रिपोर्टिंग होती है।
नरम आयोग आलोचना
निवेशक अनिवार्य रूप से नरम-कमीशन लेनदेन में प्रदान की गई अनुसंधान और अन्य बंडल सेवाओं की लागत वहन करता है, फिर भी एक परिसंपत्ति प्रबंधक उन्हें प्रकट नहीं करता है। वे ट्रेडों की लागत में निर्मित होते हैं, जो एक फंड के दीर्घकालिक प्रदर्शन को प्रभावित करता है। कुछ अनुमान लगाते हैं कि नरम कमीशन लगभग 2-3% तक संस्थागत ट्रेडों को निष्पादित और समाशोधन की प्रति-शेयर लागत को टक्कर दे सकते हैं, हालांकि इस मामले पर थोड़ा विश्वसनीय शोध है।
नरम आयोगों के उपयोग में पारदर्शिता का अभाव है। वे तुलनीय नहीं हैं, न ही वे विभिन्न उत्पादों या फर्मों के बीच सुसंगत हैं। सेवाओं के रूप में एक निवेश प्रबंधक जो प्राप्त करता है, वह दूसरे प्रबंधक से भिन्न हो सकता है। जैसे, एक निवेशक को कभी पता नहीं चलेगा कि उनकी लेनदेन लागत का कौन सा हिस्सा नरम सेवाओं या उनके वास्तविक निवेश पर लागू होता है।
नरम आयोग का इतिहास
सॉफ्ट कमीशन का दलाली के कारोबार में लंबा इतिहास रहा है। कई वर्षों के लिए, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने एक निश्चित मूल्य आयोग अनुसूची प्रकाशित की। चूंकि दलाल कीमत पर प्रतिस्पर्धा नहीं कर सकते थे, इसलिए उन्होंने अनुसंधान जैसे अतिरिक्त सेवाएं प्रदान करके व्यवसाय जीतने की कोशिश की। इसे 'बंडलिंग' के रूप में जाना जाता था। 1970 के दशक की शुरुआत में, सरकार मूल्य निर्धारण अभ्यास में दिखी और बाद में निष्कर्ष निकाला कि उसने मूल्य निर्धारण का गठन किया।
1 मई, 1975 को, दलाली उद्योग के भीतर अक्सर 'मई दिवस' के रूप में संदर्भित एक तारीख, ब्रोकरेज को प्रत्येक ग्राहक के साथ प्रत्येक व्यापार पर कमीशन के लिए बातचीत करनी होगी। समय-सीमा का अनुमोदन करते हुए, दलालों ने अधिक सेवाओं की पेशकश करके और ऐसी सेवाओं की कीमत पर अलग से बातचीत करके खुद को पुनर्गठन का प्रयास किया। इस तरह के पुनर्गठन - जिसे 'अनबंडलिंग' के रूप में जाना जाता है - ने डिस्काउंट-ब्रोकरेज को जन्म दिया। इस बीच, उद्योग ने रखने के अधिकार के लिए कांग्रेस की पैरवी की, जिसमें निवेश अनुसंधान की लागत भी शामिल थी जो संस्थागत ग्राहकों को अपने कमीशन के हिस्से के रूप में प्रदान करता था। 1 मई के नियम को बाद में संशोधित किया गया था [धारा 28 (ई) में] किसी भी फिदायीन को सुरक्षित-बंदरगाह का दर्जा देने के लिए जो अनुसंधान या सेवाओं के लिए अपने बातचीत आयोग से अधिक भुगतान करता है।
आलोचना के बावजूद, सॉफ्ट कमीशन अभी भी अमेरिका में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है वे कहीं और (सिंगापुर, हांगकांग, कनाडा, यूनाइटेड किंगडम) कानूनी हैं लेकिन अमेरिका की तुलना में अधिक बारीकी से विनियमित हैं। उदाहरण के लिए, ऑस्ट्रेलिया में नरम कमीशन कानूनी हैं लेकिन पूरी तरह से खुलासा होना चाहिए ।
सॉफ्ट कमीशन पर अधिक जानकारी के लिए, ब्रोकर-डीलर्स, इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स और म्युचुअल फंड्स की सॉफ्ट डॉलर प्रैक्टिस पर SEC की निरीक्षण रिपोर्ट देखें।
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