फैल-सबसे खराब करने के लिए
स्प्रेड-टू-बैड (STW) एक बॉन्ड के यील्ड-टु-बैड (YTW) और यूएस-ट्रेजरी सिक्योरिटी के यील्ड-से-सबसे खराब के बीच का अंतर है। फैल-से-सबसे खराब या तो उपज-टू-कॉल या उपज-से-परिपक्वता, जो भी कम हो। प्रसार "आधार अंक" (बीपीएस) में व्यक्त किया गया है।
चाबी छीन लेना
- स्प्रेड-टू-बैड बॉन्ड यील्ड-ऑफ-बैड ऑफ बॉन्ड कम यील्ड-टू-वाईट ऑफ ए समान अवधि ट्रेजरी सिक्योरिटी।
- यील्ड-टू-बैड, यील्ड-टू-कॉल और यील्ड-टू-मेच्योरिटी का निचला हिस्सा है, जो एक निवेशक द्वारा प्राप्त की जा सकने वाली सबसे कम उपज है।
- उपज-से-सबसे खराब आम तौर पर महत्वपूर्ण होता है यदि एक बांड में कॉल करने योग्य विशेषताएं होती हैं - बांड परिणाम को परिपक्वता तक पकड़े रहने से कम रिटर्न में बुलाते हैं)।
- कॉल करने योग्य बॉन्ड में आमतौर पर कॉल फीचर्स के बिना अधिक पैदावार होती है।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट को समझना
स्प्रेड-टू-वर्स्ट उपज-से-सबसे खराब का उपयोग करता है, जो कि न्यूनतम संभावित उपज है जो कि जारीकर्ता के बिना वास्तव में डिफ़ॉल्ट रूप से एक बांड पर प्राप्त किया जा सकता है। यदि कोई बांड कॉल करने योग्य है, तो एक निवेशक बांड से कम रिटर्न का जोखिम उठाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ब्याज दरों में गिरावट के माहौल में, बॉन्ड निवेशक को कम आय वाले निश्चित आय प्रतिभूतियों में फिर से निवेश करना होगा। कॉरपोरेट बॉन्ड और म्युनिसिपल बॉन्ड में आमतौर पर कॉल प्रावधान होते हैं।
एक बांड की YTW की गणना परिपक्वता से पहले सभी संभावित कॉल तिथियों पर की जाती है। यह माना जाता है कि प्रीपेमेंट तब होता है जब बांड में कॉल विकल्प होता है और जारीकर्ता कम कूपन दर पर फिर से जारी कर सकता है। YTW यील्ड-टू-मैच्योरिटी या यील्ड-टू-कॉल से कम है। यील्ड-टू-कॉल वार्षिक दर है जो यह मानती है कि बांड अगली कॉल तिथि पर जारीकर्ता द्वारा भुनाया जाता है। एक प्रीमियम बॉन्ड का YTW YTC के बराबर है क्योंकि बॉन्ड जारीकर्ता इसे कॉल करने की संभावना है। एक प्रीमियम पर बॉन्ड ट्रेडिंग का मतलब है कि कूपन दर बाजार की उपज से ऊपर है।
विशेष ध्यान
यील्ड-टू-बैड, यील्ड-टू-कॉल और यील्ड-टू-मैच्योरिटी का निचला हिस्सा है। यह पता लगाना कि कौन सा कम है, कुछ युक्तियों को समझकर जल्दी से किया जा सकता है। पहला, यदि कोई बांड कॉल करने योग्य है तो एक वाईटीसी होगा। यदि नहीं, तो YTM सबसे कम उपज है और इसका उपयोग फैल-से-सबसे खराब के लिए किया जाएगा। हालांकि, यदि बांड कॉल करने योग्य है और यह प्रीमियम से बराबर मूल्य पर ट्रेड करता है, तो YTC YTM से कम होगा।
ब्याज दरों के कम होने पर कॉल करने योग्य बांडों को सबसे अधिक संभावना है। कॉल करने योग्य बॉन्ड पर उपज आम तौर पर जोखिम के कारण अधिक होती है जो निवेशकों को कम ब्याज दर पर आय को पुनर्निवेश करना होगा, जिसे पुनर्निवेश जोखिम के रूप में भी जाना जाता है।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट का उदाहरण
मान लें कि एक कॉल करने योग्य उच्च उपज वाला बांड 10-वर्ष की परिपक्वता और 5-वर्ष के गैर-कॉल संरक्षण प्रावधान (यानी जारीकर्ता को पांच साल के भीतर बांड को भुनाने की अनुमति नहीं है) के साथ जारी किया जाता है। तीन साल के बाद ब्याज दरें कम हो जाती हैं, जिसका मतलब है कि जारीकर्ता के पास बॉन्ड को कम कूपन दर पर पुनर्वित्त करने के लिए कॉल करने की क्षमता है।
निवेशक के पास जो बांड है वह अब प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। वाईटीसी की तुलना 2 साल के ट्रेजरी की उपज से की जाती है- 5 साल के नॉन-कॉल प्रोटेक्शन माइनस 3 साल की अवधि में। आधार बिंदुओं में व्यक्त अंतर-सबसे खराब है।
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