स्टॉक बायबैक: ए ब्रेकडाउन

ऐसे कई तरीके हैं, जिसमें एक कंपनी अपने शेयरधारकों को धन वापस कर सकती है। यद्यपि स्टॉक मूल्य प्रशंसा और लाभांश दो सबसे सामान्य तरीके हैं, कंपनियों के लिए निवेशकों के साथ अपनी संपत्ति साझा करने के अन्य तरीके हैं। इस लेख में, हम उन अनदेखी तरीकों में से एक को देखेंगे: शेयर बायबैक। हम शेयर बायबैक के मैकेनिक्स से गुजरेंगे और निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब होगा।

चाबी छीन लेना

• स्टॉक बायबैक तब होता है जब कोई कंपनी बाज़ार से अपने शेयर वापस खरीदती है।
• बायबैक का प्रभाव बाजार पर बकाया शेयरों की संख्या को कम करना है, जिससे हितधारकों के स्वामित्व में वृद्धि होती है।
• एक कंपनी शेयर खरीद सकती है क्योंकि यह मानती है कि बाजार ने अपने शेयरों को बहुत अधिक छूट दी है, अपने आप में निवेश करने या अपने वित्तीय अनुपात में सुधार करने के लिए।

स्टॉक बायबैक क्या है?

एक शेयर पुनर्खरीद, जिसे शेयर पुनर्खरीद के रूप में भी जाना जाता है, तब होता है जब कोई कंपनी अपने संचित नकदी के साथ बाज़ार से अपने शेयर वापस खरीदती है। स्टॉक बायबैक किसी कंपनी के लिए अपने आप में निवेश करने का एक तरीका है। पुनर्खरीद किए गए शेयरों को कंपनी द्वारा अवशोषित कर लिया जाता है, और बाजार पर बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है। क्योंकि बाजार पर कम शेयर हैं, प्रत्येक निवेशक की सापेक्ष स्वामित्व हिस्सेदारी बढ़ जाती है।

"बायबैक" कैसे काम करता है?

दो तरीके हैं जो कंपनियां एक बायबैक का संचालन करती हैं: एक निविदा प्रस्ताव या खुले बाजार के माध्यम से।

1. निविदा प्रस्ताव

कंपनी के शेयरधारकों को एक निविदा प्रस्ताव प्राप्त होता है, जो उन्हें एक निश्चित समय सीमा के भीतर जमा करने, या एक हिस्से या उनके सभी शेयरों को प्रस्तुत करने का अनुरोध करता है। ऑफ़र में उन शेयरों की संख्या बताई जाएगी, जिन्हें कंपनी पुनर्खरीद करना चाहती है और शेयरों के लिए एक मूल्य सीमा। प्रस्ताव को स्वीकार करने वाले निवेशक यह बताएंगे कि वे कितने शेयरों को स्वीकार करने के लिए तैयार कीमत के साथ निविदा करना चाहते हैं। एक बार जब कंपनी को सभी प्रस्ताव मिल जाते हैं, तो उसे सबसे कम कीमत पर शेयरों को खरीदने के लिए सही मिश्रण मिलेगा।

बाजार आमतौर पर किसी कंपनी के लिए बायबैक को एक सकारात्मक संकेतक के रूप में मानता है, और शेयर की कीमत अक्सर बायबैक के बाद बढ़ती जाती है।

2. खुला बाजार

एक कंपनी खुले बाजार में अपने शेयर बाजार मूल्य पर भी खरीद सकती है। हालांकि, अक्सर ऐसा होता है कि बायबैक की घोषणा से शेयर की कीमत बढ़ जाती है क्योंकि बाजार इसे सकारात्मक संकेत मानता है।

द मोटिव्स

कंपनियां शेयर क्यों खरीदती हैं? एक फर्म के प्रबंधन को यह कहने की संभावना है कि उस विशेष समय में एक बायबैक पूंजी का सबसे अच्छा उपयोग है। आखिरकार, एक फर्म के प्रबंधन का लक्ष्य शेयरधारकों के लिए अधिकतम रिटर्न है, और एक बायबैक आमतौर पर शेयरधारक मूल्य बढ़ाता है। एक बायबैक प्रेस विज्ञप्ति में प्रोटोटाइप लाइन है "हम अपने आप में किसी भी बेहतर निवेश को नहीं देखते हैं।" हालांकि यह कभी-कभी हो सकता है, यह कथन हमेशा सच नहीं होता है।

अन्य ध्वनि उद्देश्य हैं जो कंपनियों को शेयरों को पुनर्खरीद करने के लिए ड्राइव करते हैं। उदाहरण के लिए, प्रबंधन को लग सकता है कि बाजार ने अपने शेयर की कीमत में बहुत अधिक छूट दी है। शेयर की कीमत बाजार से कई कारणों से कमजोर हो सकती है, जैसे कि कमजोर-से-अपेक्षित आय परिणाम, एक लेखा घोटाला, या सिर्फ एक खराब समग्र आर्थिक जलवायु। इस प्रकार, जब कोई कंपनी अपने स्वयं के शेयरों को खरीदने के लिए लाखों डॉलर खर्च करती है, तो यह एक संकेत हो सकता है कि प्रबंधन का मानना ​​है कि बाजार शेयरों को छूट देने में बहुत दूर चला गया है - एक सकारात्मक संकेत।

वित्तीय अनुपात में सुधार

एक और कारण जो कंपनी किसी बायबैक को आगे बढ़ा सकती है, वह है अपने वित्तीय अनुपात में सुधार के लिए- निवेशकों द्वारा कंपनी के मूल्य का विश्लेषण करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मेट्रिक्स। यह प्रेरणा संदिग्ध है। यदि शेयरों की संख्या को कम करना वित्तीय अनुपात को बेहतर बनाने के लिए एक स्ट्रैटी है और शेयरधारकों के लिए अधिक मूल्य नहीं बनाने के लिए, प्रबंधन के साथ समस्या हो सकती है। हालाँकि, अगर किसी बायबैक को शुरू करने के लिए किसी कंपनी का मकसद ध्वनि है, तो परिणामस्वरूप बेहतर वित्तीय अनुपात केवल एक अच्छे कॉर्पोरेट निर्णय का उपोत्पाद हो सकता है। आइए देखें कि यह कैसे होता है।

सबसे पहले, शेयर बायबैक बकाया शेयरों की संख्या को कम करते हैं। एक बार जब कोई कंपनी अपने शेयर खरीद लेती है, तो यह अक्सर उन्हें रद्द कर देता है या उन्हें ट्रेजरी शेयर के रूप में रखता है और इस प्रक्रिया में बकाया शेयरों की संख्या कम कर देता है।

इसके अलावा, बायबैक बैलेंस शीट पर परिसंपत्तियों को कम करते हैं, इस मामले में, नकद। नतीजतन, परिसंपत्तियों (आरओए) पर वापसी बढ़ जाती है क्योंकि परिसंपत्तियां कम हो जाती हैं; इक्विटी (आरओई) पर रिटर्न बढ़ता है क्योंकि कम बकाया इक्विटी है। सामान्य तौर पर, बाजार उच्च आरओए और आरओई को सकारात्मक मानता है।

मान लीजिए कि कोई कंपनी $ 15 मिलियन के कुल नकद परिव्यय के लिए $ 15 प्रति शेयर पर एक मिलियन शेयर पुनर्खरीद करती है। नीचे आरओए और प्रति शेयर आय (ईपीएस) गणना के घटक हैं और बायबैक के परिणामस्वरूप वे कैसे बदलते हैं।

जैसा कि आप देख सकते हैं, कंपनी का कैश होर्ड $ 20 मिलियन से घटाकर $ 5 मिलियन कर दिया गया है। क्योंकि नकदी एक परिसंपत्ति है, इससे कंपनी की कुल संपत्ति $ 50 मिलियन से $ 35 मिलियन तक कम हो जाएगी। इससे आरओए बढ़ता है, भले ही कमाई में बदलाव न हुआ हो। बायबैक से पहले कंपनी का ROA 4% ($ 2 मिलियन / $ 50 मिलियन) था। पुनर्खरीद के बाद, ROA बढ़कर 5.71% ($ 2 मिलियन / $ 35 मिलियन) हो गया। ईपीएस के लिए एक समान प्रभाव देखा जा सकता है, जो 20 सेंट ($ 2 मिलियन / 10 मिलियन शेयर) से बढ़कर 22 सेंट ($ 2 मिलियन / 9 मिलियन शेयर) हो सकता है।

बायबैक से कंपनी की कीमत-कमाई अनुपात (P / E) में भी सुधार होता है। पी / ई अनुपात मूल्य के सबसे प्रसिद्ध और अक्सर उपयोग किए जाने वाले उपायों में से एक है। ओवरसिम्प्लीफिकेशन के जोखिम पर, बाजार अक्सर कम पी / ई अनुपात को बेहतर समझता है। इसलिए, यदि हम मानते हैं कि शेयर $ 15 पर हैं, तो बायबैक से पहले P / E अनुपात 75 ($ 15/20 सेंट) है। बायबैक के बाद, बकाया शेयरों में कमी के कारण P / E घटकर 68 ($ 15/22 सेंट) हो जाता है। दूसरे शब्दों में, कम शेयर + समान आय = उच्च ईपीएस, जो बेहतर पी / ई की ओर जाता है।

मूल्य के माप के रूप में पी / ई अनुपात के आधार पर, कंपनी अब प्रति डॉलर कमाई के मुकाबले कम खर्चीली है, क्योंकि पुनर्खरीद से पहले यह इस तथ्य के बावजूद था कि कमाई में कोई बदलाव नहीं हुआ है।

एक बायबैक हमेशा स्टॉक के मूल्य में वृद्धि करेगा और शॉर्ट टर्म में शेयरधारकों को लाभान्वित करेगा।

पतला करने की क्रिया

एक और कारण है कि एक कंपनी बायबैक के साथ आगे बढ़ सकती है वह है उदारता को कम करना जो अक्सर उदार कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजनाओं (ईएसओपी) के कारण होता है।

बुल बाजार और मजबूत अर्थव्यवस्थाएं अक्सर बहुत प्रतिस्पर्धी श्रम बाजार बनाते हैं। कंपनियों को कर्मियों को बनाए रखने के लिए प्रतिस्पर्धा करना पड़ता है, और ईएसओपी में कई मुआवजा पैकेज शामिल होते हैं। स्टॉक विकल्पों में शेयर पुनर्खरीद का विपरीत प्रभाव होता है क्योंकि वे विकल्पों का प्रयोग करने पर बकाया शेयरों की संख्या बढ़ाते हैं। जैसा कि उपरोक्त उदाहरण में, बकाया शेयरों की संख्या में बदलाव से ईपीएस और पी / ई जैसे प्रमुख वित्तीय उपायों को प्रभावित किया जा सकता है। कमजोर पड़ने की स्थिति में, बकाया शेयरों की संख्या में परिवर्तन से पुनर्खरीद का विपरीत प्रभाव पड़ता है: यह कंपनी की वित्तीय उपस्थिति को कमजोर करता है।

अगर हम मानते हैं कि कंपनी के शेयरों में एक मिलियन की वृद्धि हुई है, तो ईपीएस 20 सेंट प्रति शेयर से 18 सेंट प्रति शेयर तक गिर गया होगा। आकर्षक स्टॉक विकल्प कार्यक्रमों के वर्षों के बाद, एक कंपनी अत्यधिक कमजोर पड़ने से बचने या समाप्त करने के लिए शेयरों को पुनर्खरीद करने का निर्णय ले सकती है।

टैक्स लाभ

कई मायनों में, एक बायबैक लाभांश के समान है क्योंकि कंपनी वैकल्पिक तरीके से शेयरधारकों को पैसा वितरित कर रही है। परंपरागत रूप से, लाभांश के मुकाबले बायबैक का एक बड़ा फायदा यह था कि उन्हें कम पूंजीगत लाभ कर की दर से लगाया जाता था। दूसरी ओर, लाभांश को प्राप्त होने पर साधारण आयकर दरों पर कर लगाया जाता है। कर की दरें और उनके प्रभाव आमतौर पर सालाना बदलते हैं; इस प्रकार, निवेशक लाभ को देखते हुए पूंजीगत लाभ बनाम लाभांश पर वार्षिक कर की दर को साधारण आय मानते हैं।

तल - रेखा

क्या शेयर बायबैक अच्छे या बुरे हैं? जैसा कि अक्सर वित्त में होता है, प्रश्न का निश्चित उत्तर नहीं हो सकता है। बायबैक से बकाया शेयरों की संख्या और कंपनी की कुल संपत्ति कम हो जाती है, जो कंपनी और उसके निवेशकों को कई अलग-अलग तरीकों से प्रभावित कर सकती है। जब प्रति शेयर आय और पी / ई जैसे प्रमुख अनुपात को देखते हैं, तो एक शेयर की कमी ईपीएस को बढ़ाती है और अधिक आकर्षक मूल्य के लिए पी / ई को कम करती है। आरओए और आरओई जैसे अनुपात में सुधार होता है, क्योंकि भाजक घटते-बढ़ते रिटर्न बनाता है।

सार्वजनिक बाजार में, एक बायबैक हमेशा शेयरधारकों के लाभ के लिए स्टॉक के मूल्य में वृद्धि करेगा। हालांकि, निवेशकों को यह पूछना चाहिए कि क्या कोई कंपनी केवल अनुपात का उपयोग करने के लिए अनुपात का उपयोग कर रही है, एक बीमार स्टॉक मूल्य को अल्पकालिक राहत प्रदान करती है, या अत्यधिक कमजोर पड़ने से बाहर निकलने के लिए। संबंधित पढ़ने के लिए, "बायबैक की तरह 4 कारण निवेशक" देखें)