हेज फंड के पीछे एक नज़र रखना

एक बार गुप्त, जोखिम भरा और अच्छी तरह से एड़ी के लिए खारिज कर दिया, हेज फंड एक विकास उद्योग का प्रतिनिधित्व करते हैं। वे एक मंदी के बाजार में उच्च-से-औसत बाजार रिटर्न का वादा कर सकते हैं, लेकिन इन वैकल्पिक निवेश वाहनों के आकर्षण के बावजूद, निवेशकों को हेज फंड डुबकी लेने से पहले दो बार सोचना चाहिए।

ट्यूटोरियल: हेज फंड निवेश

हेज फंड क्या हैं?
हेज फंड निजी तौर पर निवेश की पेशकश करते हैं जो जोखिम को दूर करने के लिए कई तरह की गैर-पारंपरिक रणनीतियों का उपयोग करते हैं, जिसे एक दृष्टिकोण कहा जाता है - आपने अनुमान लगाया - हेजिंग।

ऐसी ही एक तकनीक है शॉर्ट सेलिंग। हेज फंड मैनेजर एक ऐसे शेयर की पहचान करते हैं जिसमें कीमत में गिरावट की संभावना होती है, किसी और से शेयर उधार लेते हैं जो उनके मालिक होते हैं, शेयर बेचते हैं और फिर बाद में उधार के शेयरों की जगह दूसरों से खरीदते हैं जो बहुत कम कीमत पर खरीदे जाते हैं; इस कम कीमत पर खरीदना तभी संभव है जब शेयर की कीमत वास्तव में गिर जाए।

हेज फंड मैनेजर डेरिवेटिव, विकल्प, वायदा और अन्य विदेशी या परिष्कृत प्रतिभूतियों में भी निवेश करते हैं। आम तौर पर, हेज फंड सीमित भागीदारी या सीमित देयता कंपनियों के रूप में काम करते हैं और उनके पास शायद ही कभी 500 से अधिक निवेशक होते हैं। (अधिक जानकारी के लिए हेज-लाइक म्युचुअल फंड्स को पढ़ें।)

हेज फंड के लिए तर्क
कुछ हेज फंड मैनेजरों का कहना है कि ये फंड लगातार रिटर्न की कुंजी हैं, यहां तक ​​कि डाउनट्रेडन बाजारों में भी। पारंपरिक म्यूचुअल फंड आमतौर पर शेयर बाजार पर निर्भर रहते हैं; प्रबंधक एक स्टॉक खरीदते हैं क्योंकि उनका मानना ​​है कि इसकी कीमत बढ़ जाएगी। हेज फंडों के लिए, कम से कम सिद्धांत रूप में, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि बाजार ऊपर या नीचे जाता है या नहीं।

जबकि म्यूचुअल फंड मैनेजर आमतौर पर किसी विशेष बेंचमार्क जैसे S & P 500 को पछाड़ने की कोशिश करते हैं, हेज फंड मैनेजर बेंचमार्क की उपेक्षा करते हैं। वे पूर्ण रिटर्न के बजाय लक्ष्य रखते हैं; ज्यादातर मामलों में, एक निश्चित प्रतिशत की वापसी, वर्ष में और वर्ष बाहर, भले ही बाजार कितना भी अच्छा हो।

तर्क इस तरह से है: चूंकि हेज फंड बाजार को ट्रैक नहीं करते हैं, वे, बहुत कम से कम, निवेशक के पोर्टफोलियो की रक्षा करते हैं। उसी समय, जैसा कि कई सफल हेज फंडों ने प्रदर्शन किया है, वे बहुत अधिक रिटर्न भी उत्पन्न कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, दिग्गज जॉर्ज सोरोस द्वारा प्रबंधित मल्टीबिलियन डॉलर क्वांटम फंड में एक दशक से अधिक समय के लिए मिश्रित वार्षिक रिटर्न 30% से अधिक है। (आप ग्रेटेस्ट इनवेस्टर्स ट्यूटोरियल में जॉर्ज सोरोस के बारे में अधिक पढ़ सकते हैं।)

इन्वेस्टर्स को दोबारा क्यों सोचना चाहिए
तर्क निश्चित रूप से सम्मोहक हैं, लेकिन चेतावनी दी है। शुरुआत के लिए, एक बड़ी पकड़ है: अधिकांश हेज फंड को $ 1 मिलियन के न्यूनतम निवेश की आवश्यकता होती है। दी गई, निवेशक अब "लिट" हेज फंडों की बढ़ती संख्या से चुन सकते हैं, जिनमें अधिक किफायती न्यूनतम निवेश हैं। हालांकि, सबसे कम लोग $ 100, 000 से शुरू होते हैं। ज्यादातर निवेशकों के लिए, यह शायद ही कोई बदलाव है। तरलता की कमी एक और कमी है। निवेश को पांच साल तक के लिए बंद किया जा सकता है।

जोखिम के बारे में क्या? हाई-प्रोफाइल कॉलैप्स अनुस्मारक हैं कि हेज फंड जोखिम के लिए प्रतिरक्षा नहीं हैं। वॉल स्ट्रीट के व्यापारी जॉन मेरीविदर और वित्त जादूगरों और पीएचडी की एक टीम के नेतृत्व में, 1990 के दशक के उत्तरार्ध में लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट फंसा। इसने वैश्विक वित्तीय प्रणाली को लगभग डूबो दिया और वॉल स्ट्रीट के सबसे बड़े बैंकों से बचना पड़ा। 2000 में, जार्ज सोरोस ने मूर्खतापूर्ण नुकसान को बनाए रखने के बाद अपने क्वांटम फंड को बंद कर दिया। (इस पर अधिक जानकारी के लिए, मैसिव हेज फंड विफलताएं पढ़ें।)

लगभग हर हेज फंड के लिए जो निवेशकों के लिए अपने दरवाजे खोलता है, दूसरे को खराब प्रदर्शन के बाद तरल करने के लिए मजबूर किया जाता है। जबकि कुछ फंडों ने शानदार लाभ दिया है, कई अन्य ने इतना खराब प्रदर्शन किया है कि औसत हेज फंड रिटर्न बाजार के स्तर से नीचे गिर गया है।

जोखिमों पर एक करीब देखो
येल और एनवाईयू स्टर्न के अर्थशास्त्रियों के एक अध्ययन ने सुझाव दिया कि उस छह साल की अवधि के दौरान, अपतटीय हेज फंडों के लिए औसत वार्षिक रिटर्न 13.6% था, जबकि एसएंडपी 500 के लिए औसत वार्षिक लाभ 16.5% था। इससे भी बदतर, फंड के लिए बंद होने की दर प्रति वर्ष 20% से अधिक हो गई, इसलिए एक दीर्घकालिक हेज फंड चुनना स्टॉक निवेश को चुनने की तुलना में भी मुश्किल है।

प्रबंधन अनुभवहीनता उच्च दर को समझा सकती है। याद रखें, अमेरिका में हजारों हेज फंड हैं, 1991 में 880 से नाटकीय वृद्धि हुई है। इसका मतलब है कि प्रबंधकों में से कई हेज फंड गेम के लिए बिल्कुल नए हैं। कई पारंपरिक म्यूचुअल फंडों से आए हैं और उनके निपटान में "लघु" या अन्य परिष्कृत प्रतिभूतियों के उपकरण बेचने के साथ अनुभव नहीं किया गया है। उन्हें परीक्षण और त्रुटि से सीखना चाहिए। वयोवृद्ध बताते हैं कि सफल शॉर्टिंग में एक लंबा सीखने की अवस्था शामिल है, जिसे निष्पादित करना भी मुश्किल है। कम बिक्री, इसके अलावा, आम तौर पर लाभ उठाने पर बहुत अधिक निर्भर करता है, जिससे प्रबंधक का काम और भी कठिन हो जाता है।

यहां तक ​​कि जोखिम वाले आरामदायक निवेशकों को अभी भी अन्य कमियों के बारे में पता होना चाहिए। एक के लिए, हेज फंड की फीस पारंपरिक म्यूचुअल फंड की तुलना में बहुत अधिक है। हेज फंड आमतौर पर 1 से 2% संपत्ति और 20% मुनाफे का प्रभार लेते हैं। प्रबंधकों को जो लाभ होता है, उसे देखते हुए, हेज फंड अक्सर निवेशकों को बाजार-पिटाई प्रदर्शन का वादा नहीं करते हैं।

एक और चिपके बिंदु खराब पारदर्शिता है। प्रतिभूति और विनिमय आयोग हेज फंडों के लिए समान सख्त नियम निर्धारित नहीं करता है जो कि पारंपरिक म्यूचुअल फंडों के लिए करता है। प्रबंधक पोर्टफोलियो को बना सकते हैं जैसे वे कृपया, और होल्डिंग्स और प्रदर्शन के बारे में जानकारी प्रदान करने के लिए कोई नियम नहीं हैं। हालांकि हेज फंड धोखाधड़ी-विरोधी मानकों के अधीन हैं और ऑडिट की आवश्यकता होती है, आपको यह नहीं मानना ​​चाहिए कि प्रबंधकों को आने वाले समय की तुलना में अधिक आगामी है। पारदर्शिता की कमी से निवेशकों के लिए जोखिम भरे फंडों को वश में रखना मुश्किल हो सकता है।

अंत में, हेज फंड एक बड़ा टैक्स काट सकते हैं। क्योंकि प्रबंधक अक्सर खरीदते हैं और बेचते हैं, निवेशक उच्च पूंजीगत लाभ उठाते हैं, जो आम तौर पर सामान्य आयकर दर पर लगाया जाता है।

तल - रेखा
हेज फंड निवेश के पीछे तर्क मजबूर कर रहा है, लेकिन निवेशकों में जमा करने से पहले अपना समय लेना चाहिए और फंड और उसके प्रबंधकों पर आवश्यक उचित परिश्रम करना चाहिए। अंत में, उन्हें जोखिमों को तौलना याद रखना चाहिए। यह विचार करने के लिए उनके लिए बुद्धिमान हो सकता है कि क्या वे इंडेक्स फंड के साथ बेहतर नहीं हैं। ( विकल्प, फ्यूचर्स और हेज फंड्स के साथ ऑफसेट रीड रिस्क अधिक जानने के लिए।)