अलौकिक लाभांश विकास दर के साथ एक शेयर मान्य करना

सबसे महत्वपूर्ण कौशल में से एक निवेशक सीख सकता है कि किसी शेयर को कैसे महत्व दिया जाए। हालांकि, यह एक बड़ी चुनौती हो सकती है, खासकर जब उन शेयरों की बात आती है, जिनमें अलौकिक विकास दर होती है। ये ऐसे शेयर हैं जो एक साल या उससे अधिक समय के लिए तेजी से विकास के दौर से गुजरते हैं।

हालाँकि, निवेश में कई सूत्र थोड़े बहुत सरलीकृत हैं जो लगातार बदलते बाजार और विकसित होती कंपनियों को देखते हैं। कभी-कभी जब आप एक विकास कंपनी के साथ प्रस्तुत होते हैं, तो आप एक निरंतर विकास दर का उपयोग नहीं कर सकते। इन मामलों में, आपको यह जानना होगा कि कंपनी के शुरुआती, उच्च विकास वर्षों और इसके बाद के, निम्न निरंतर विकास वर्षों दोनों के माध्यम से मूल्य की गणना कैसे करें। इसका मतलब सही मूल्य पाने या अपनी शर्ट खोने के बीच का अंतर हो सकता है।

सुपरनैचुरल ग्रोथ मॉडल

अलौकिक विकास मॉडल को आमतौर पर वित्त वर्गों या अधिक उन्नत निवेश प्रमाणपत्र परीक्षाओं में देखा जाता है। यह नकदी प्रवाह में छूट पर आधारित है। सुपरनॉर्मल ग्रोथ मॉडल का उद्देश्य किसी ऐसे शेयर को महत्व देना है, जो भविष्य में कुछ अवधि के लिए लाभांश भुगतान में सामान्य वृद्धि से अधिक होने की उम्मीद है। इस अलौकिक वृद्धि के बाद, लाभांश में निरंतर वृद्धि के साथ वापस सामान्य होने की उम्मीद है।

अलौकिक विकास मॉडल को समझने के लिए हम तीन चरणों से गुजरेंगे:

1. लाभांश छूट मॉडल (लाभांश भुगतान में कोई वृद्धि नहीं)
2. निरंतर विकास के साथ लाभांश वृद्धि मॉडल (गॉर्डन ग्रोथ मॉडल)
3. सुपरनेचुरल ग्रोथ के साथ डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

सुपरनैचुरल ग्रोथ मॉडल को समझना

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल: कोई डिविडेंड पेमेंट ग्रोथ नहीं

पसंदीदा इक्विटी आमतौर पर आम शेयरों के विपरीत स्टॉकहोल्डर को एक निश्चित लाभांश का भुगतान करेगा। यदि आप इस भुगतान को लेते हैं और वर्तमान मूल्य को पाते हैं, तो आपको स्टॉक का निहित मूल्य मिलेगा।

उदाहरण के लिए, यदि एबीसी कंपनी अगली अवधि के दौरान $ 1.45 लाभांश का भुगतान करने के लिए निर्धारित है और वापसी की आवश्यक दर 9% है, तो इस पद्धति का उपयोग करने वाले स्टॉक का अपेक्षित मूल्य $ 1.45 / 0.09 = $ 16.11 होगा। भविष्य में प्रत्येक लाभांश भुगतान को वर्तमान में वापस कर दिया गया और एक साथ जोड़ा गया।

हम इस मॉडल को निर्धारित करने के लिए निम्न सूत्र का उपयोग कर सकते हैं:

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + 1 + Dn (1 + k) nwhere: V = ValueDn = अगली अवधि में लाभांश = वापसी की आवश्यक दर \ start {align} & \ {text} {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {V} = \ text {मान} \\ & Dn = \ _ पाठ {अगली अवधि में लाभांश} \\ & k = \ पाठ {वापसी की आवश्यक दर} \\ \ अंत {गठबंधन} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1) + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn जहाँ: V = ValueDn = अगली अवधि में लाभांश = वापसी की आवश्यक दर

उदाहरण के लिए:

V = $ 1.45 (1.09) + $ 1.45 (1.09) 2 + $ 1.45 (1.09) 3 + 45 + $ 1.45 (1.09) n \ {{संरेखित} & पाठ {V} = \ frac {$ 1.45} {(1.09)} शुरू + \ frac {\ _ $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac {\ _ $ 1.45} {(1.09) ^ 3} + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09)] n} \\ \ end { गठबंधन} वी = (1, 09) $ 1, 45 + (1, 09) 2 $ 1, 45 + (1, 09) 3 $ 1, 45 + ⋯ + (1.09) n $ 1.45

वी = $ १.३३ + १.२२ + १.१२ + $ = $ १६.११ \ _ {संरेखित} & पाठ {V} = \ $ १.३३ + १.२२ + १.२२ + १/१२ cdots = \ $ १६.११ \ _ \ _ अंत {गठबंधन = वी = १.३३ + १.२२ + 1.12 + ⋯ = $ 16.11

क्योंकि हर लाभांश एक समान है, हम इस समीकरण को नीचे तक घटा सकते हैं:

V = Dk \ start {align} & \ text {V} = \ frac {D} {k} \\ \ end {align} V = kD

V = $ 1.45 (1.09) \ start {Alliance} और \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {(1.09)} \\ \ end {गठबंधन} V = (1.09) $ 1.45

V = $ 16.11 \ start {Alliance} और \ text {V} = \ $ 16.11 \\ \ end {align} V = $ 16.11

आम शेयरों के साथ आपको लाभांश वितरण में पूर्वानुमान नहीं होगा। एक सामान्य शेयर के मूल्य का पता लगाने के लिए, अपने होल्डिंग पीरियड के दौरान प्राप्त होने वाले डिविडेंड को लें और वर्तमान अवधि में वापस डिस्काउंट करें। लेकिन एक अतिरिक्त गणना है: जब आप आम शेयरों को बेचते हैं, तो आपके पास भविष्य में एकमुश्त राशि होगी जिसे आपको वापस भी करना होगा।

जब आप उन्हें बेचते हैं तो हम भविष्य के शेयरों की कीमत का प्रतिनिधित्व करने के लिए "पी" का उपयोग करेंगे। होल्डिंग अवधि के अंत में स्टॉक के इस अपेक्षित मूल्य (पी) को लें और छूट दर पर वापस करें। आप पहले से ही देख सकते हैं कि आपको और अधिक धारणाएं बनाने की आवश्यकता है जो कि मिसकॉल करने की संभावना को बढ़ाती है।

उदाहरण के लिए, यदि आप तीन साल के लिए स्टॉक रखने के बारे में सोच रहे थे और तीसरे वर्ष के बाद कीमत $ 35 होने की उम्मीद थी, तो अनुमानित लाभांश $ 1.45 प्रति वर्ष है।

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + P (1 + k) 3 \ _ {गठबंधन} और पाठ {V} = \ frac {D_1} शुरू {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \\ \ अंत {संरेखित} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + (1 + k) 3P

V = $ 1.451.09 + $ 1.451.092 + $ 1.451.093 + $ 351.093 \ {{}} और \ text {V} = \ frac {\ _ $ 1.45} {1.09} + \ frac {\ _ $ {45} {1.09 ^ 2} + शुरू करें। \ frac {\ _ $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac {\ $ 35} {1.09 ^ 3} \\ \ end {संरेखित} V = 1.09 $ 1.45 + 1.092 $ 1.45 + 1.093 $ 1.45 / 1.093 $ 35

लगातार विकास मॉडल: गॉर्डन विकास मॉडल

अगला, मान लें कि लाभांश में निरंतर वृद्धि है। यह बड़े, स्थिर लाभांश-भुगतान वाले शेयरों के मूल्यांकन के लिए सबसे उपयुक्त होगा। लगातार लाभांश भुगतान के इतिहास को देखें और अर्थव्यवस्था को बरकरार रखी गई आय पर उद्योग और कंपनी की नीति को देखते हुए विकास दर की भविष्यवाणी करें।

फिर से, हम भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के आधार को आधार बनाते हैं:

V = D1 (1 + k) + D2 (1 + k) 2 + D3 (1 + k) 3 + 1 + Dn (1 + k) n \ _ {संरेखित} & पाठ {V} = \ frac { D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ cdots + \ frac {Dn} {( 1 + k) ^ n} \\ \ end {संरेखित} V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) ) nDN

लेकिन हम प्रत्येक लाभांश (D ₁, D ₂, D ₃, इत्यादि) में वृद्धि दर जोड़ते हैं। इस उदाहरण में, हम 3% विकास दर को मानेंगे।

तो D1 $ 1.45 × 1.03 = $ 1.49 \ {{}} और \ text {so} D_1 \ text {शुरू होगा} होगा, \ $ 1.45 \ गुना 1.03 = \ $ 1.49 \\ \ end {align} होगा, इसलिए $ 1.45 होगा × 1.03 = $ 1.49

D2 = $ 1.45 × 1.032 = $ 1.54 \ start {align} & D_2 = \ $ 1.45 \ गुना 1.03 ^ 2 = \ $ 1.54 \\ \ end {align} D2 = $ 1.45 × 1.032 = $ 1.54

डी 3 = $ १.४५ × १.०३३ = $ १.५ $ \ _ शुरू {गठबंधन} और डी_३ = \ $ १.४५ \ गुना १.०३ ^ ३ = \ $ १.५ \ \\ \ अंत {गठबंधन} डी ३ = $ १.४५ × १.०३३ = १.५8

इससे हमारा मूल समीकरण बदल जाता है:

V = D1 × 1.03 (1 + k) + D2 × 1.032 (1 + k) 2 + 3 + Dn × 1.03n (1 + k) n \ n शुरू {गठबंधन} और \ पाठ {V} = \ frac {D_1 \ टाइम्स 1.03} {(1 + के)} + \ frac {D_2 \ _ 1.03 ^ 2} {(1 + k) ^ 2} + \ cdots + \ frac {D_n \ टाइम्स 1.03 ^ n} {(1 + k) ) ^ n} \\ \ end {संरेखित} V = (1 + k) D1 × 1.03 + (1 + k) 2D2 × 1.032 + ⋯ + (1 + k) nDn × 1.03n

V = $ 1.45 × 1.03 $ 1.09 + $ 1.45 × 1.0321.092 + 1. + $ 1.45 × 1.03n1.09n \ {{}} और \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45 \ _ 1.03} {\ $ 1.09} + \ frac को शुरू करें। {[$ 1.45 \ गुना 1.03 ^ 2} {1.09 ^ 2} + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45 \ गुना 1.03 ^ n} {1.09 ^ n} \\ \ end {गठबंधन} V = $ 1.05 $ 1.45 × 1.03 + 1. 1.092 $ 1.45 × 1.032 + ⋯ + 1.09n $ 1.45 × 1.03n

V = $ 1.37 + $ 1.29 + $ 1.22 + {\ start {Alliance} और \ text {V} = \ $ 1.37 + \ _ 1. $ +29 + \ $ 1.22 + \ cdots \\ \ end {align} V = 1.37 + $ 1.29 + $ 1.22 + ⋯

V = $ 24.89 \ _ {संरेखित} और \ पाठ {V} = \ $ 24.89 \\ \ एंड {संरेखित} V = $ 24.89

यह नीचे कम कर देता है:

V = D1 (k) g) जहां: V = ValueD1 = पहले पीरियड में लाभांश = रिटर्न की आवश्यक दर = डिविडेंड ग्रोथ रेट \ _ {अलाइड} & टेक्स्ट {V} = \ frac {D}} {(k) g)} \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {V} = \ text {मान} \\ & D_1 = \ text {पहली अवधि में विभाजित करें} \\ & k = \ text {वापसी की आवश्यक दर } \\ & g = \ text {लाभांश वृद्धि दर} \\ \ end {गठबंधन} V = (k where g) D1 जहां: V = ValueD1 = पहली अवधि में लाभांश = रिटर्न की आवश्यक दर = लाभांश वृद्धि दर

सुपरनैचुरल ग्रोथ के साथ डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

अब जब हम जानते हैं कि लगातार बढ़ते लाभांश के साथ किसी शेयर के मूल्य की गणना कैसे करें, तो हम एक सुपरनॉर्मल ग्रोथ डिविडेंड पर आगे बढ़ सकते हैं।

लाभांश भुगतान के बारे में सोचने का एक तरीका दो भागों में है: ए और बी। भाग ए में उच्च विकास लाभांश है, जबकि भाग बी में निरंतर विकास लाभांश है।

ए) उच्च विकास

यह हिस्सा बहुत सीधा है। उच्च विकास दर पर प्रत्येक लाभांश राशि की गणना करें और इसे वर्तमान अवधि में वापस करें। यह अलौकिक विकास की अवधि का ध्यान रखता है। जो कुछ बचा है वह लाभांश भुगतान का मूल्य है जो एक सतत दर से बढ़ेगा।

बी) नियमित विकास

फिर भी उच्च विकास की अंतिम अवधि के साथ काम करते हुए, पिछले खंड से V = D ₁ ÷ (k - g) समीकरण का उपयोग करके शेष लाभांश के मूल्य की गणना करें। लेकिन डी ₁, इस मामले में, अगले साल का लाभांश होगा, स्थिर दर से बढ़ने की उम्मीद है। अब यह छूट चार अवधि के माध्यम से वर्तमान मूल्य पर वापस आ जाती है।

एक सामान्य गलती चार के बजाय पांच अवधि की छूट दे रही है। लेकिन हम चौथी अवधि का उपयोग करते हैं क्योंकि लाभांश की निरंतरता का मूल्यांकन चार की अवधि में वर्ष के लाभांश के अंत पर आधारित होता है, जो वर्ष पांच और बाद में लाभांश को ध्यान में रखता है।

शुद्ध वर्तमान मूल्य प्राप्त करने के लिए सभी रियायती लाभांश भुगतानों के मूल्यों को जोड़ा जाता है। उदाहरण के लिए, यदि आपके पास एक स्टॉक है जो $ 1.45 लाभांश का भुगतान करता है जो चार वर्षों के लिए 15% बढ़ने की उम्मीद है, तो भविष्य में लगातार 6% पर छूट की दर 11% है।

कदम

1. चार उच्च विकास लाभांश प्राप्त करें।
2. पांचवें लाभांश से निरंतर विकास लाभांश का मूल्य ज्ञात कीजिए।
3. प्रत्येक मूल्य को छूट दें।
4. कुल राशि जोड़ें।

कार्यान्वयन

डिस्काउंट गणना करते समय, आप आमतौर पर भविष्य के भुगतान के मूल्य का अनुमान लगाने का प्रयास कर रहे हैं। फिर आप इस गणना किए गए आंतरिक मूल्य की तुलना बाजार मूल्य से कर सकते हैं, यह देखने के लिए कि स्टॉक आपकी गणना की तुलना में अधिक है या नहीं। सिद्धांत रूप में, इस तकनीक का उपयोग सामान्य वृद्धि की तुलना में अधिक होने की उम्मीद करने वाली विकास कंपनियों पर किया जाएगा, लेकिन अनुमानों और अपेक्षाओं का अनुमान लगाना कठिन है। कंपनियां लंबे समय तक उच्च विकास दर को बनाए नहीं रख सकीं। एक प्रतिस्पर्धी बाजार में, नए प्रवेशकर्ता और विकल्प समान रिटर्न के लिए प्रतिस्पर्धा करेंगे और इस प्रकार इक्विटी (आरओई) को नीचे लाएंगे।

तल - रेखा

सुपरनैचुरल ग्रोथ मॉडल का उपयोग करने वाली गणना में शामिल मान्यताओं के कारण मुश्किल होती है, जैसे कि रिटर्न की आवश्यक दर, वृद्धि या उच्च रिटर्न की लंबाई। यदि यह बंद है तो यह शेयरों के मूल्य में भारी बदलाव ला सकता है। ज्यादातर मामलों में, जैसे परीक्षण या होमवर्क, ये नंबर दिए जाएंगे। लेकिन वास्तविक दुनिया में, हम प्रत्येक मैट्रिक्स की गणना और अनुमान लगाने के लिए शेष हैं और शेयरों के लिए वर्तमान पूछ मूल्य का मूल्यांकन करते हैं। अलौकिक विकास एक सरल विचार पर आधारित है, लेकिन यहां तक ​​कि अनुभवी निवेशकों को भी परेशानी दे सकता है।