स्थायी विकल्प (XPO)
एक स्थायी विकल्प एक गैर-मानक या विदेशी, वित्तीय विकल्प है जिसमें कोई निश्चित परिपक्वता नहीं है और कोई व्यायाम सीमा नहीं है। हालांकि एक मानक विकल्प का जीवन कुछ दिनों से लेकर कई वर्षों तक भिन्न हो सकता है, एक अनित्य विकल्प (एक्सपीओ) को बिना समय सीमा के किसी भी समय समाप्त किया जा सकता है। शाश्वत विकल्पों को एक अमेरिकी विकल्प माना जाता है, जबकि यूरोपीय विकल्पों का उपयोग केवल विकल्प की परिपक्वता तिथि पर किया जा सकता है।
इन अनुबंधों को "गैर-निष्कासित विकल्प" या "समाप्ति रहित विकल्प" भी कहा जाता है।
चाबी छीन लेना
- एक स्थायी विकल्प (एक्सपीओ) एक ऐसा विकल्प है जिसकी कोई समाप्ति तिथि नहीं है और जब यह अभ्यास किया जा सकता है तो कोई समय सीमा नहीं है।
- कहीं भी नियमित विकल्प सूचीबद्ध या सक्रिय नहीं हैं। यदि वे व्यापार करते हैं, जो दुर्लभ है, तो लेन-देन ओटीसी बाजार पर होगा।
- एक सतत विकल्प का मूल्य निर्धारण मुश्किल है, शिक्षाविदों के पास अभी भी विभिन्न तरीकों पर पत्रों को प्रकाशित करना है जो इसे पूरा किया जा सकता है।
स्थायी विकल्प (XPO) को समझना
एक विकल्प अनुबंध अपने धारक को अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है, (कॉल विकल्प के लिए) खरीदने या बेचने के लिए (एक पुट विकल्प के लिए) एक पूर्व निर्धारित (स्ट्राइक) कीमत के लिए अंतर्निहित सुरक्षा की एक विशिष्ट राशि विकल्प की समाप्ति पर या उससे पहले। । एक स्थायी विकल्प समाप्ति के बिना एक ही प्रकार के अधिकारों को अनुदान देता है।
गैर-मानक होने के बाद से स्थायी विकल्पों को तकनीकी रूप से विदेशी विकल्पों के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, हालांकि उन्हें "सादे वेनिला" विकल्पों के रूप में देखा जा सकता है क्योंकि एकमात्र संशोधन एक निर्धारित समाप्ति तिथि की कमी है। कुछ निवेशकों के लिए, ये अन्य उपकरणों पर एक लाभ का प्रतिनिधित्व करते हैं (विशेषकर जब लाभांश और / या मतदान के अधिकार एक उच्च प्राथमिकता नहीं हैं) क्योंकि एक स्थायी विकल्प पर स्ट्राइक मूल्य धारक को खरीदने या बेचने के लिए मूल्य बिंदु चुनने और खरीदने की उनकी क्षमता को सक्षम बनाता है। / उस कीमत पर बेचना समाप्त नहीं होता है। इसके अलावा, एक्सपीओ मानक विकल्पों के लिए बेहतर हो सकते हैं क्योंकि वे समाप्ति जोखिम को समाप्त करते हैं।
हालांकि, स्थायी विकल्पों में कुछ अनुकूल विशेषताएं हैं और वित्तीय अर्थशास्त्र में कुछ दिलचस्प शैक्षणिक कार्यों पर ध्यान केंद्रित किया गया है, व्यापारियों द्वारा एक्सपीओ का व्यावहारिक उपयोग सीमित है। कोई भी पंजीकृत विकल्प अमेरिका या विदेश में स्थायी विकल्पों की सूची नहीं देता है, इसलिए यदि वे व्यापार करते हैं तो वे ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजार में होंगे। इसलिए, ठेठ व्यापारी का इनमें से किसी एक विकल्प के साथ संपर्क नहीं होगा। खरीदते समय उचित मूल्य खोजना मुश्किल होगा, और एक स्थायी विकल्प लिखने से व्यापारी को जोखिम के लिए उजागर होता है जब तक कि विकल्प खुला रहता है।
एक विदेशी ओटीसी विकल्प का एक उदाहरण जो "लुकबैक" सुविधा के साथ एक स्थायी विकल्प को जोड़ता है, तथाकथित रूसी शैली विकल्प है। जहाँ विकल्प का कारोबार होता है, उसका इससे कोई लेना-देना नहीं है। यह विकल्प भी एक सैद्धांतिक विचार है और कहीं भी सक्रिय रूप से कारोबार नहीं किया जाता है। जल्दी से एक शैली को दूसरे से अलग करने के लिए विभिन्न प्रकार के विकल्पों को अक्सर देशों के नाम दिए जाते हैं।
एक स्थायी विकल्प का मूल्य निर्धारण
ब्लैक-स्कोल्स-मर्टन (बीएसएम) मॉडल का उपयोग करके यूरोपीय विकल्पों की कीमत तय की जाती है, और अमेरिकी विकल्प जिनके पास शुरुआती व्यायाम सुविधा है, आमतौर पर एक द्विपद या ट्रिनोमियल ट्री मॉडल के साथ कीमत की जाती है। समाप्ति की तारीख नहीं होने के बाद, स्थायी विकल्प कुछ हद तक अलग-अलग होते हैं, अक्सर एक मार्टिंगेल मॉडल का उपयोग करते हुए। यद्यपि शैक्षणिक पत्रों में कई दृष्टिकोण सामने रखे गए हैं।
इन विकल्पों को कीमत देने के लिए, कब से बेहतर व्यायाम करना है, इसकी शर्तों को स्थापित किया जाना चाहिए, जिसे तब परिभाषित किया जा सकता है जब अंतर्निहित संपत्ति इष्टतम व्यायाम बाधा तक पहुंच जाती है। यह अवरोध मूल्य इष्टतम व्यायाम बिंदु है और इसे गणितीय रूप से परिभाषित किया जाता है जहां विकल्प की कीमत और अदायगी के वर्तमान मूल्य परिवर्तित होते हैं।
एक सदा के विकल्प का उदाहरण
चूँकि स्थायी विकल्प सक्रिय रूप से कारोबार नहीं करते हैं, उन्हें समझने के लिए हम एक सामान्य विकल्प को देख सकते हैं और फिर समाप्ति की तारीख निकाल सकते हैं।
मान लें कि एक व्यापारी को निकटतम वायदा अनुबंध मूल्य के आधार पर, सोने की कीमत पर एक सतत कॉल विकल्प में रुचि है। चूंकि अनुबंध गैर-मानक हैं, वे वांछित और किसी भी राशि पर आधारित हो सकते हैं, जैसे कि एक औंस सोना या 10, 000।
मान लें कि सोना वर्तमान में $ 1, 300 पर ट्रेड करता है।
व्यापारी $ 1, 500 के स्ट्राइक मूल्य का चयन करता है। इसलिए अगर सोने की कीमत $ 1, 500 से ऊपर हो जाती है, तो अनुबंध पैसे (ITM) में होगा। इसका मतलब यह नहीं है कि व्यापारी पैसा बना रहा है, हालांकि। विकल्प की कीमत, या प्रीमियम, यह निर्धारित करेगा कि विकल्प का प्रयोग करना किस बिंदु पर लाभदायक है।
चूंकि विकल्प की कोई समाप्ति नहीं है, इसलिए विकल्प लेखक अनिश्चित काल तक हुक पर रहता है यदि आने वाले वर्षों या दशकों में सोने की कीमत $ 2, 000, $ 5, 000 या $ 10, 000 या उससे अधिक हो जाती है। इसलिए ऐसा कोई विकल्प सस्ता नहीं होगा। 1.5 साल तक फैले मानक विकल्प में अंतर्निहित (अस्थिरता के आधार पर नाटकीय रूप से ऊपर या नीचे उतार-चढ़ाव) के मूल्य का 10% खर्च हो सकता है। इसलिए, एक स्थायी विकल्प आसानी से अंतर्निहित के 50% या अधिक खर्च कर सकता है।
मान लें कि कोई व्यक्ति एक औंस सोने पर इस तरह के $ 550 का स्थायी विकल्प बेचने को तैयार है। निकटतम वायदा अनुबंध के आधार पर, खरीदार को सोने की कीमत बनाने के लिए $ 2, 050 ($ 1, 500 + $ 550) से ऊपर उठना होगा। जब तक सोने की कीमत नीचे है, तब तक व्यापारी के पास उम्मीद और समय है लेकिन मुनाफा नहीं है। यदि सोने की कीमत 1, 700 डॉलर है, तो विकल्प $ 200 के लायक है, लेकिन व्यापारी ने $ 550 का भुगतान किया है, इसलिए यह अभी तक भुगतान किए गए मूल्य से अधिक नहीं है। एक सतत विकल्प के साथ, एक बार जब यह पैसा कमा रहा है, तो यह तय करने की समस्या भी है कि इसे कब करना है।
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