एक मुद्रा युद्ध क्या है और यह कैसे काम करता है?

एक मुद्रा युद्ध एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जहां कई देशों ने अपनी अर्थव्यवस्थाओं को उत्तेजित करने के लिए जानबूझकर अपनी घरेलू मुद्राओं के मूल्य को कम करने की कोशिश की। यद्यपि मुद्रा विनिमय मूल्यह्रास या अवमूल्यन विदेशी मुद्रा बाजार में एक सामान्य घटना है, एक मुद्रा युद्ध की पहचान एक महत्वपूर्ण राष्ट्र है जो एक साथ एक ही समय में अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करने के प्रयास में लगे हो सकते हैं।

चाबी छीन लेना

• एक मुद्रा युद्ध मुद्रा अवमूल्यन का एक टिट-फॉर-टट एस्केलेशन है जिसका उद्देश्य किसी दूसरे की कीमत पर वैश्विक स्तर पर किसी की आर्थिक स्थिति में सुधार करना है।
• मुद्रा अवमूल्यन में किसी राष्ट्र की अपनी मुद्रा की क्रय शक्ति को रणनीतिक रूप से कम करने के उपाय करना शामिल है।
• वैश्विक व्यापार में प्रतिस्पर्धा में बढ़त हासिल करने और संप्रभु ऋण बोझ को कम करने के लिए देश इस तरह की रणनीति अपना सकते हैं।
• अवमूल्यन, हालांकि, अनपेक्षित परिणाम हो सकते हैं जो आत्म-पराजय हैं।

क्या हम एक मुद्रा युद्ध में हैं?

एक मुद्रा युद्ध को कम धमकी वाले शब्द "प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन" से भी जाना जाता है। अस्थायी विनिमय दरों के वर्तमान युग में, जहां मुद्रा मूल्य बाजार की शक्तियों द्वारा निर्धारित किए जाते हैं, मुद्रा मूल्यह्रास आमतौर पर एक राष्ट्र के केंद्रीय बैंक द्वारा आर्थिक नीतियों के माध्यम से इंजीनियर होता है जो मुद्रा को कम कर सकता है, जैसे कि ब्याज दरों को कम करना या तेजी से बढ़ाना, "मात्रात्मक सहजता (2015 क्यूई)। " यह दशकों पहले की मुद्रा युद्धों की तुलना में अधिक जटिलताओं का परिचय देता है, जब निश्चित विनिमय दरें अधिक प्रचलित थीं और एक राष्ट्र अपनी मुद्रा को "खूंटी" को कम करने के सरल अभियान द्वारा अवमूल्यन कर सकता था जिससे इसकी मुद्रा तय की गई थी।

"मुद्रा युद्ध" एक ऐसा शब्द नहीं है, जो अर्थशास्त्र और केंद्रीय बैंकिंग की सज्जन दुनिया में शिथिल है, यही वजह है कि ब्राजील के पूर्व वित्त मंत्री गुइडो मोंटेगा ने सितंबर 2010 में इस तरह के एक सींग वाले घोंसले को हिलाया था जब उन्होंने चेतावनी दी थी कि एक अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा युद्ध टूट गया था बाहर। लेकिन जनवरी से अप्रैल 2015 तक मौद्रिक नीति को आसान बनाने के लिए 20 से अधिक देशों ने ब्याज दरों को कम किया है या उपायों को लागू किया है, ट्रिलियन-डॉलर का सवाल है- क्या हम पहले से ही मुद्रा युद्ध के बीच में हैं?

चूंकि ट्रम्प प्रशासन के चीनी सामानों पर टैरिफ लागू किया गया है, चीन ने अपने स्वयं के टैरिफ के साथ-साथ अपने डॉलर पेग के खिलाफ अपनी मुद्रा का अवमूल्यन किया है - एक संभावित मुद्रा युद्ध में एक व्यापार युद्ध को बढ़ाते हुए।

मुद्रा की अवहेलना क्यों?

यह प्रति-सहज लग सकता है, लेकिन एक मजबूत मुद्रा जरूरी नहीं कि देश के सर्वोत्तम हित में हो। एक कमजोर घरेलू मुद्रा एक राष्ट्र के निर्यात को वैश्विक बाजारों में अधिक प्रतिस्पर्धी बनाती है, और साथ ही आयात को अधिक महंगा बनाती है। उच्च निर्यात मात्रा से आर्थिक विकास में तेजी आती है, जबकि महंगे आयात का भी एक समान प्रभाव पड़ता है क्योंकि उपभोक्ता आयातित उत्पादों के लिए स्थानीय विकल्प चुनते हैं। व्यापार के संदर्भ में यह सुधार आम तौर पर कम चालू खाता घाटा (या अधिक चालू खाता अधिशेष), उच्च रोजगार और जीडीपी विकास दर में बदल जाता है। आमतौर पर कमजोर मुद्रा के परिणामस्वरूप होने वाली उत्तेजक मौद्रिक नीतियों का देश की पूंजी और आवास बाजारों पर भी सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, जो धन प्रभाव के माध्यम से घरेलू खपत को बढ़ाता है।

भिखारी तेरा पड़ोसी

चूंकि मुद्रा मूल्यह्रास के माध्यम से विकास को आगे बढ़ाना बहुत मुश्किल नहीं है - चाहे वह अधिक हो या गुप्त हो - यह कोई आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए कि यदि राष्ट्र ए अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करता है, तो राष्ट्र बी जल्द ही सूट का पालन करेगा, इसके बाद राष्ट्र सी, और इसी तरह। यह प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन का सार है।

इस घटना को "भिखारी तेरा पड़ोसी" के रूप में भी जाना जाता है, जो शेक्सपियर के नाटक होने से दूर है, जो ऐसा लगता है, वास्तव में इस तथ्य को संदर्भित करता है कि एक देश जो प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन की नीति का अनुसरण करता है, वह अपने स्वयं के हितों का सख्ती से बहिष्कार करने के लिए पीछा कर रहा है। बाकि सब कुछ।

यूएस डॉलर सर्जिंग

जब ब्राजील के मंत्री मोन्तेगा ने सितंबर 2010 में एक मुद्रा युद्ध के बारे में चेतावनी दी, तो वह विदेशी मुद्रा बाजारों में बढ़ती उथल-पुथल का जिक्र कर रहे थे, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम द्वारा स्पार्क किया गया था जो डॉलर को कमजोर कर रहा था, चीन ने युआन का दमन जारी रखा, और हस्तक्षेप अपनी मुद्राओं को सराहना से रोकने के लिए कई एशियाई केंद्रीय बैंकों द्वारा।

विडंबना यह है कि अमेरिकी डॉलर ने 2011 की शुरुआत से लगभग सभी प्रमुख मुद्राओं के खिलाफ सराहना की है, जिसमें व्यापार-भारित डॉलर इंडेक्स वर्तमान में एक दशक से अधिक समय में अपने उच्चतम स्तर पर कारोबार कर रहा है। पिछले वर्ष (17 अप्रैल, 2015 तक) के मुकाबले यूरो, स्कैंडिनेवियाई मुद्राओं, रूसी रूबल और ब्राजील में 20% से अधिक वास्तविक गिरावट के साथ हर बड़ी मुद्रा में डॉलर के मुकाबले गिरावट आई है।

अमेरिका की मजबूत डॉलर नीति

अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने बहुत अधिक समस्याओं के बिना मजबूत डॉलर के प्रभावों को पीछे छोड़ दिया है, हालांकि एक उल्लेखनीय मुद्दा अमेरिकी बहुराष्ट्रीय कंपनियों की पर्याप्त संख्या है जिन्होंने अपनी कमाई पर मजबूत डॉलर के नकारात्मक प्रभाव के बारे में चेतावनी दी है।

अमेरिका ने आम तौर पर एक "मजबूत डॉलर" नीति का पालन किया है जिसमें वर्षों में सफलता की डिग्री बदलती है। हालांकि, अमेरिकी स्थिति अद्वितीय है क्योंकि यह दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है और अमेरिकी डॉलर वैश्विक आरक्षित मुद्रा है। मजबूत डॉलर विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) के लिए गंतव्य के रूप में अमेरिका के आकर्षण को बढ़ाता है। आश्चर्य की बात नहीं, दोनों श्रेणियों में अमेरिका अक्सर एक प्रमुख स्थान है। दुनिया में अब तक के सबसे बड़े उपभोक्ता बाजार के कारण अमेरिका आर्थिक विकास के लिए अन्य देशों की तुलना में निर्यात पर कम निर्भर है।

वर्तमान स्थिति

डॉलर मुख्य रूप से बढ़ रहा है क्योंकि अमेरिका एकमात्र प्रमुख राष्ट्र के बारे में है जो अपने मौद्रिक प्रोत्साहन कार्यक्रम को पूरा करने के लिए तैयार है, क्यूई शुरू करने के लिए गेट से बाहर होने के बाद पहला है। इस लीड-टाइम ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को फेडरल रिजर्व के क्यूई कार्यक्रमों के क्रमिक दौर में सकारात्मक तरीके से प्रतिक्रिया देने में सक्षम बनाया है। अपने हालिया विश्व आर्थिक आउटलुक अपडेट में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने अनुमान लगाया कि 2015 और 2016 में अमेरिकी अर्थव्यवस्था 3.1% बढ़ेगी, जी -7 राष्ट्रों की सबसे तेज विकास दर।

जापान और यूरोपीय संघ जैसे अन्य वैश्विक बिजलीघरों की स्थिति के विपरीत, जो कि क्यूई पार्टी के लिए अपेक्षाकृत देर से हुए हैं। कनाडा, ऑस्ट्रेलिया, और भारत जैसे देशों ने, जिन्होंने 2007-09 की महान मंदी के अंत के बाद कुछ वर्षों में ब्याज दरों में वृद्धि की थी, बाद में मौद्रिक नीति को कम करना पड़ा क्योंकि विकास की गति धीमी हो गई है।

नीति विचलन

इसलिए एक तरफ, हमारे पास अमेरिका है, जो 2015 में अपनी बेंचमार्क फेडरल फंड्स दर को अच्छी तरह से बढ़ा सकता है, 2006 के बाद पहली वृद्धि है। दूसरी ओर, दुनिया के बाकी हिस्सों में है, जो बड़े पैमाने पर आसान मौद्रिक नीतियों का पीछा कर रहा है। मौद्रिक नीति में यह गिरावट मुख्य कारण है कि डॉलर पूरे बोर्ड की सराहना कर रहा है।

कई कारकों द्वारा स्थिति को बढ़ा दिया गया है:

• हाल के वर्षों में अधिकांश क्षेत्रों में आर्थिक विकास ऐतिहासिक मानदंडों से नीचे रहा है; कई विशेषज्ञ इस महान मंदी के नतीजे के लिए उप-सम्‍पर्क का श्रेय देते हैं।
• अधिकांश देशों ने विकास को प्रोत्साहित करने के लिए सभी विकल्पों को समाप्त कर दिया है, यह देखते हुए कि कई देशों में ब्याज दरें पहले से ही शून्य या ऐतिहासिक चढ़ाव के पास हैं। कोई और दर में कटौती संभव नहीं है और राजकोषीय प्रोत्साहन एक विकल्प नहीं है (जैसा कि राजकोषीय घाटा हाल के वर्षों में गहन जांच के तहत आया है), मुद्रा मूल्यह्रास आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए एकमात्र उपकरण है।
• अल्पकालिक से मध्यम अवधि की परिपक्वताओं के लिए सॉवरेन बॉन्ड की पैदावार कई देशों के लिए नकारात्मक हो गई है। इस बेहद कम पैदावार वाले माहौल में, यूएस ट्रेजरीज़- जिसमें 10-वर्ष की परिपक्वता के लिए 1.86% और 17 अप्रैल 2015 तक 30 वर्षों के लिए 2.52% का उत्पादन हुआ था, बहुत अधिक ब्याज की ओर आकर्षित कर रहा है, जिससे अधिक डॉलर की मांग हो रही है।

एक मुद्रा युद्ध के नकारात्मक प्रभाव

मुद्रा मूल्यह्रास सभी आर्थिक समस्याओं के लिए रामबाण नहीं है। ब्राजील बिंदु में एक मामला है। ब्राजील के असली 2011 के बाद से 48% गिर गया है, लेकिन खड़ी मुद्रा अवमूल्यन अन्य समस्याओं जैसे कि कच्चे तेल और कमोडिटी की कीमतों में गिरावट, और एक व्यापक भ्रष्टाचार घोटाले की भरपाई करने में असमर्थ रहा है। नतीजतन, ब्राजील की अर्थव्यवस्था आईएमएफ द्वारा 2015 में 1% अनुबंध करने का अनुमान है, 2014 में मुश्किल से बढ़ने के बाद।

तो मुद्रा युद्ध के नकारात्मक प्रभाव क्या हैं?

• लंबी अवधि में मुद्रा अवमूल्यन से उत्पादकता कम हो सकती है, क्योंकि पूंजीगत उपकरणों और मशीनरी का आयात स्थानीय व्यवसायों के लिए बहुत महंगा हो जाता है। यदि मुद्रा मूल्यह्रास वास्तविक संरचनात्मक सुधारों के साथ नहीं है, तो उत्पादकता अंततः पीड़ित होगी।
• मुद्रा मूल्यह्रास की डिग्री वांछित होने की तुलना में अधिक हो सकती है, जो अंततः बढ़ती मुद्रास्फीति और पूंजी बहिर्वाह का कारण बन सकती है।
• एक मुद्रा युद्ध से अधिक संरक्षणवाद और व्यापार बाधाओं का निर्माण हो सकता है, जो वैश्विक व्यापार को बाधित करेगा।
• प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन से मुद्रा की अस्थिरता में वृद्धि हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप कंपनियों के लिए उच्च हेजिंग लागत और संभवतः विदेशी निवेश को रोकना होगा।

तल - रेखा

कुछ सबूतों के बावजूद जो इसके विपरीत सुझाव दे सकते हैं, ऐसा नहीं लगता है कि दुनिया वर्तमान में मुद्रा युद्ध की चपेट में है। दुनिया भर के कई देशों द्वारा आसान धन नीतियों के हाल के दौर में कम-वृद्धि, अपवित्र वातावरण की चुनौतियों का मुकाबला करने के प्रयासों का प्रतिनिधित्व करते हैं, बजाय सर्पोटी मुद्रा मूल्यह्रास के माध्यम से प्रतियोगिता पर एक मार्च चोरी करने का प्रयास करते हैं।

प्रकटीकरण: लेखक ने प्रकाशन के समय इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में पदों को नहीं रखा।