क्यों स्टॉक 1987 की तरह क्रैश नहीं होगा: गोल्डमैन सैक्स

एसएंडपी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) ने पिछले सप्ताह अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर पर 3.9% की गिरावट दर्ज की और सोमवार को फिर से तेजी से नीचे गिर गया, जिससे डर था कि निवेशक 10% या उससे अधिक के दीर्घकालिक सुधार में प्रवेश कर रहे हैं, या शायद एक भालू बाजार। गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के अनुसार, 2017 में इसके विपरीत, सबसे बड़ा पुलबैक केवल 2.8% था। नवीनतम गिरावट ने गोल्डमैन के ग्राहकों की बढ़ती संख्या को यह पूछने के लिए प्रेरित किया है कि क्या उन्हें 1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश के रिप्ले के लिए ब्रेस करना चाहिए, जिसे जाना जाता है। ब्लैक मंडे के रूप में, जब बेचने के आदेशों के एक हिमस्खलन ने डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) को लगभग 22% तक नीचे धकेल दिया। गोल्डमैन का तर्क है कि इन आशंकाओं को खत्म कर दिया गया है, और कहते हैं कि उनके मौजूदा यूएस वीकली किकस्टार्ट की रिपोर्ट के अनुसार निरंतर स्थिरता के लिए मजबूत मूलभूत कारण हैं।

मजबूत बुनियादी बातों

गोल्डमैन का कहना है कि 2018 की शुरुआत जीडीपी विकास में तेजी, कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर रही है। ये सभी कॉरपोरेट आय में सुधार लाने के लिए संयोजन कर रहे हैं। इसके अतिरिक्त, रिपोर्ट में कहा गया है कि 2018 में अब तक स्टॉक मूल्य लाभ ईपीएस को बढ़ाकर प्रेरित किया गया है, जो आंशिक रूप से मूल्यांकन गुणकों के विस्तार के बजाय कॉर्पोरेट कर सुधार का परिणाम है। कॉरपोरेट स्टॉक बायबैक और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा इक्विटी की मांग भी एस एंड पी 500 के लिए 3, 000 के अपने निरंतर परिदृश्य के पीछे प्रमुख कारक हैं, जो शुक्रवार के बंद से 8.6% की बढ़त का प्रतिनिधित्व करेगा। एस एंड पी 500 के लिए 2, 850 का उनका आधार मामला, इस बीच, 3.2% की वृद्धि के बराबर है।

2018 1987 नहीं है

2018 से पहले, 1950 के बाद से 12 अन्य वर्ष हुए हैं, जिसमें S & P 500 ने जनवरी में 5% या उससे अधिक, प्रति गोल्डमैन प्रति वर्ष 5.7% की वृद्धि के साथ प्राप्त किया। पिछले 12 वर्षों में, मंझला जनवरी का लाभ 7% था, और शेष 11 महीनों के दौरान औसत लाभ 17% था, वे गणना करते हैं। उन वर्षों में से केवल एक, जिसमें बाजार फरवरी से दिसंबर तक पीछे हट गया था 1987, जिसमें जनवरी के बाद की गिरावट 10% थी। और गोल्डमैन 2018 को 1987 से बहुत अलग देखता है।

1987 में, गोल्डमैन के अनुसार, आय बढ़ने के बजाय, मूल्यांकन गुणकों के विस्तार से संचालित एक अधिक गरम बाजार था। एस एंड पी 500 जनवरी में 13% ऊपर था, फिर अगस्त के माध्यम से 20% पर एक और 20% सोमवार, 19 अक्टूबर, 1987 को डाइविंग से पहले निपटा। फिर भी, गोल्डमैन कहते हैं, एस एंड पी 500 2% लाभ के साथ 1987 को बंद करने में कामयाब रहा। ।

साल 2018 अलग दिखता है। गोल्डमैन को उम्मीद है कि एसएंडपी 500 पर आगे पी / ई मल्टीपल 18 गुना ईपीएस पर स्थिर रहेगा। सूचकांक के लिए 3, 000 का उनका तेजी से मामला केवल ईपीएस के लिए एक आशावादी परिदृश्य द्वारा संचालित है। गोल्डमैन को 2018 और 2019 दोनों में फेडरल रिजर्व द्वारा चार दर बढ़ोतरी की उम्मीद है, 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर पैदावार 2018 के अंत तक 3.0% तक पहुंच जाएगी। वे अनुमान लगाते हैं कि बढ़ती ब्याज दरें इक्विटी के और विस्तार पर ब्रेक लगाएंगी मूल्यांकन गुणक।

सेक्टर का प्रदर्शन

गोल्डमैन ने 2018 के जनवरी के लिए सेक्टर के प्रदर्शन की जांच की, जिसमें एसएंडपी 5.7% बढ़ी। सबसे बड़े लाभार्थी थे: उपभोक्ता विवेकाधीन, + 8.2%; वित्तीय, + 7.6%; और सूचना प्रौद्योगिकी, + 7.6%। सबसे बड़े पिछवाड़े थे: उपयोगिताओं, -4.6%; अचल संपत्ति, -3.7%; और उपभोक्ता स्टेपल, + 1.1%। बढ़ती ब्याज दरें उपयोगिताओं और रियल एस्टेट पर मुख्य कारक थीं, उच्च लाभांश पैदावार वाले क्षेत्र जो आय-उन्मुख निवेशकों के लिए बांड विकल्प हैं।

सावधानी के लिए कारण

उदाहरण के लिए, यदि स्टॉक 1987 की तरह मंदी से बचता है, तो भी सावधानी बरतने के कई कारण हैं। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन, चेतावनी देता है कि पूर्ण वर्ष 2018 के लिए आम सहमति ईपीएस अनुमान वास्तविक परिणाम की देखरेख करते हुए बहुत आशावादी हो सकता है। विश्लेषकों के रस्मी पूर्वानुमानों को याद करने वाले शेयरों में तेज खिंचाव हो सकता है। गोल्डमैन का यह भी कहना है कि कर सुधार से शुद्ध ईपीएस लाभ को कम करके आंका जा सकता है, जिससे तंग श्रम बाजार में मज़दूरी बढ़ जाती है और बाजार में हिस्सेदारी में कटौती के लिए लड़ाई होती है।

इस बीच, इक्विटी वायदा बाजार 2007 के बाद से अपनी सर्वोच्च शुद्ध लंबी स्थिति दर्ज कर रहे हैं, गोल्डमैन नोट, जो कि आखिरी भालू बाजार शुरू हुआ है। यह एक विरोधाभासी संकेतक हो सकता है। इसके अलावा, मौजूदा स्टॉक की कीमतों को मार्जिन डेट के एक पहाड़ द्वारा बड़े हिस्से में, आगे बढ़ाया जा रहा है। गोल्डमैन के अनुसार, बाजार पूंजीकरण के लिए NYSE शुद्ध मार्जिन ऋण का अनुपात कम से कम 1980 के बाद से सबसे अधिक है।