शून्य-अस्थिरता प्रसार (Z- प्रसार)
शून्य-अस्थिरता प्रसार (जेड-स्प्रेड) निरंतर फैलता है जो सुरक्षा के मूल्य को अपने नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर बनाता है जब स्पॉट रेट पर प्रत्येक बिंदु पर उपज में जोड़ा जाता है ट्रेजरी कर्व जहां नकद प्रवाह प्राप्त होता है। दूसरे शब्दों में, प्रत्येक कैश फ्लो को उचित ट्रेजरी स्पॉट रेट के साथ-साथ जेड-स्प्रेड पर छूट दी जाती है। Z- प्रसार को स्थैतिक प्रसार के रूप में भी जाना जाता है।
शून्य-अस्थिरता प्रसार के लिए सूत्र और गणना
जेड-स्प्रेड की गणना करने के लिए, एक निवेशक को प्रत्येक प्रासंगिक परिपक्वता पर ट्रेजरी स्पॉट रेट लेना होगा, इस दर में जेड-स्प्रेड को जोड़ना होगा और फिर बॉन्ड की कीमत की गणना करने के लिए इस संयुक्त दर का उपयोग डिस्काउंट रेट के रूप में करना होगा। Z- प्रसार की गणना करने का सूत्र है:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
कहाँ पे:
P = बांड की वर्तमान कीमत और किसी भी अर्जित ब्याज
सी (एक्स) = बांड कूपन भुगतान
r (x) = प्रत्येक परिपक्वता पर स्पॉट रेट
जेड = जेड-प्रसार
टी = बांड की परिपक्वता पर प्राप्त कुल नकदी प्रवाह
n = प्रासंगिक समय अवधि
सामान्यीकृत सूत्र है:
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक बॉन्ड की कीमत वर्तमान में $ 104.90 है। इसमें तीन भविष्य के नकदी प्रवाह हैं: अगले साल $ 5 का भुगतान, अब से $ 5 का भुगतान और तीन वर्षों में $ 105 का अंतिम कुल भुगतान। एक, दो, और तीन साल के निशान पर ट्रेजरी स्पॉट रेट 2.5%, 2.7% और 3% है। सूत्र निम्नानुसार स्थापित किया जाएगा:
$ 104.90 = $ 5 / (1 + (2.5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2.7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + $ 105 / (1 +) 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)
सही Z- प्रसार के साथ, यह सरल करता है:
$ 104.90 = $ 4.87 + $ 4.72 + $ 95.32
इसका तात्पर्य है कि Z- प्रसार इस उदाहरण में 0.5% के बराबर है।
चाबी छीन लेना
- एक बांड की शून्य-अस्थिरता प्रसार निवेशक को बॉन्ड के वर्तमान मूल्य के साथ-साथ इसके नकदी प्रवाह को ट्रेजरी वक्र पर कुछ बिंदुओं पर बताता है जहां नकदी-प्रवाह प्राप्त होता है।
- Z- प्रसार को स्थैतिक प्रसार भी कहा जाता है।
- प्रसार का उपयोग विश्लेषकों और निवेशकों द्वारा बांड की कीमत में विसंगतियों की खोज के लिए किया जाता है।
क्या शून्य-अस्थिरता प्रसार (जेड-प्रसार) आपको बता सकते हैं
एक जेड-प्रसार गणना एक नाममात्र प्रसार गणना से अलग है। एक नाममात्र प्रसार गणना ट्रेजरी उपज वक्र पर एक बिंदु का उपयोग करती है (स्पॉट-रेट ट्रेजरी उपज वक्र नहीं) एक बिंदु पर प्रसार का निर्धारण करने के लिए जो सुरक्षा के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर होगा।
शून्य-अस्थिरता प्रसार (जेड-स्प्रेड) विश्लेषकों को यह पता लगाने में मदद करता है कि क्या बांड की कीमत में कोई विसंगति है। क्योंकि जेड-स्प्रेड उस उपाय को फैलाता है जो एक निवेशक को ट्रेजरी उपज वक्र की संपूर्णता पर प्राप्त होगा, यह विश्लेषकों को एकल-बिंदु मीट्रिक की बजाय एक सुरक्षा का अधिक यथार्थवादी मूल्यांकन प्रदान करता है, जैसे कि बांड की परिपक्वता तिथि।
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