दो और बीस

टू एंड ट्वेंटी क्या है?

दो और बीस (या "2 और 20") एक शुल्क व्यवस्था है जो हेज फंड उद्योग में मानक है और उद्यम पूंजी और निजी इक्विटी में भी आम है। हेज फंड प्रबंधन कंपनियां आमतौर पर ग्राहकों को एक प्रबंधन और एक प्रदर्शन शुल्क दोनों देती हैं। "टू" का मतलब प्रबंधन (एयूएम) के तहत 2% संपत्ति है, और संपत्ति के प्रबंधन के लिए हेज फंड द्वारा आरोपित वार्षिक प्रबंधन शुल्क को संदर्भित करता है। "ट्वेंटी" एक निश्चित पूर्वनिर्धारित बेंचमार्क से ऊपर फंड द्वारा किए गए मुनाफे के 20% के मानक प्रदर्शन या प्रोत्साहन शुल्क को संदर्भित करता है। हालांकि इस आकर्षक शुल्क व्यवस्था के कारण कई हेज फंड मैनेजर बेहद अमीर बन गए हैं, हाल के वर्षों में अलग-अलग कारणों से निवेशकों और राजनेताओं से फीस स्ट्रक्चर आग की भेंट चढ़ गया है।

कैसे दो और बीस काम करता है

फंड मैनेजरों की परवाह किए बिना फंड मैनेजरों को हेज करने के लिए 2% प्रबंधन शुल्क का भुगतान किया जाता है। $ 1 बिलियन AUM के साथ एक हेज फंड मैनेजर सालाना $ 20 मिलियन कमाता है, भले ही फंड खराब प्रदर्शन करता हो। 20% प्रदर्शन शुल्क का शुल्क लिया जाता है यदि फंड प्रदर्शन के स्तर को प्राप्त करता है जो एक निश्चित आधार सीमा से अधिक है जिसे बाधा दर के रूप में जाना जाता है। बाधा दर या तो पूर्व निर्धारित प्रतिशत हो सकती है, या एक बेंचमार्क पर आधारित हो सकती है जैसे कि इक्विटी या बांड इंडेक्स पर वापसी।

कुछ हेज फंडों को एक उच्च वॉटरमार्क के साथ भी संघर्ष करना पड़ता है जो उनके प्रदर्शन शुल्क पर लागू होता है। एक उच्च वॉटरमार्क नीति यह निर्दिष्ट करती है कि फंड प्रबंधक को केवल मुनाफे का प्रतिशत भुगतान किया जाएगा यदि फंड का शुद्ध मूल्य उसके पिछले उच्चतम मूल्य से अधिक हो। यह फंड मैनेजर को खराब प्रदर्शन के लिए बड़ी रकम का भुगतान करने से रोकता है और यह सुनिश्चित करता है कि प्रदर्शन शुल्क का भुगतान करने से पहले किसी भी नुकसान को पूरा किया जाना चाहिए।

चाबी छीन लेना

• दो वार्षिक रूप से 2% परिसंपत्तियों के मानक प्रबंधन शुल्क को संदर्भित करता है, जबकि 20 का अर्थ है बाधा दर के रूप में ज्ञात एक निश्चित सीमा से ऊपर मुनाफे के 20% का प्रोत्साहन शुल्क।
• इस आकर्षक शुल्क व्यवस्था के परिणामस्वरूप कई हेज फंड मैनेजर बहु-करोड़पति या अरबपति बन गए हैं, लेकिन हाल के वर्षों में निवेशकों और राजनेताओं के करीबी जांच के दायरे में आए हैं।
• एक उच्च वॉटरमार्क प्रदर्शन शुल्क पर लागू हो सकता है; यह निर्दिष्ट करता है कि फंड मैनेजर को केवल मुनाफे का प्रतिशत दिया जाएगा यदि फंड का शुद्ध मूल्य उसके पिछले उच्चतम मूल्य से अधिक है।

टू एंड ट्वेंटी: बिलियन तक जोड़ना

ब्लूमबर्ग के अनुसार, दस सबसे अधिक भुगतान करने वाले हेज फंड मैनेजरों ने सामूहिक रूप से 2018 में $ 7.7 बिलियन की फीस ली, जो संयुक्त रूप से $ 70.7 बिलियन के बराबर थी। नीचे दी गई तालिका में शीर्ष पांच फंड मैनेजर दिखाए गए हैं जिन्होंने 2018 में सबसे अधिक रेकिंग की।

2018 में सबसे अधिक भुगतान करने वाला हेज फंड मैनेजर
मालिक	दृढ़	2018 में कुल हेज फंड आय (यूएस $)
जेम्स सिमंस	पुनर्जागरण टेक्नोलॉजीज	$ +१६००००००००
रे डालियो	ब्रिजवाटर एसोसिएट्स	$ +१२६०००००००
केन ग्रिफिन	गढ़	$ 870, 000, 000
जॉन ओवरडेक	दो सिग्मा	$ 770, 000, 000
डेविड सीगल	दो सिग्मा	$ 770, 000, 000

इन फंड टाइटन्स द्वारा स्थापित विशाल हेज फंड इतने बड़े हो गए हैं कि वे अकेले प्रबंधन शुल्क में सैकड़ों लाखों उत्पन्न कर सकते हैं। कई वर्षों में उनकी सफल रणनीतियाँ - यदि दशकों नहीं - तो इन फंडों ने प्रदर्शन शुल्क में भी अरबों कमाए हैं। हालांकि, स्टार हेज फंड मैनेजरों द्वारा लगाए गए शुल्क को उनके निरंतर परिणाम से उचित ठहराया जा सकता है, लेकिन अरबों डॉलर का सवाल यह है कि क्या अधिकांश फंड मैनेजर अपने टू और ट्वेंटी फीस मॉडल को सही ठहराने के लिए पर्याप्त रिटर्न उत्पन्न करते हैं।

क्या दो और बीस उचित है?

जिम सिमंस, हाल के वर्षों में सबसे अधिक भुगतान करने वाली हेज फंड मैनेजर, 1982 में पुनर्जागरण टेक्नोलॉजीज की स्थापना की। एक पुरस्कार विजेता गणितज्ञ (और पूर्व एनएसए कोड ब्रेकर), सिमंस ने पुनर्जागरण को एक निधि कोष के रूप में स्थापित किया जो अपने व्यापार में परिष्कृत परिष्कृत मॉडल और तकनीकों को नियुक्त करता है। रणनीतियाँ। दुनिया के सबसे सफल हेज फंडों में से एक, पुनर्जागरण को अपने प्रमुख पदक फंड द्वारा उत्पन्न जबरदस्त रिटर्न के लिए जाना जाता है। सीमन्स ने 1988 में मेडेलियन लॉन्च किया और अगले 30 वर्षों में, इसने लगभग 40% का वार्षिक रिटर्न तैयार किया, जिसमें 1994 और 2014 के बीच सालाना 71.8% का औसत रिटर्न शामिल है। ये रिटर्न पुनर्जागरण की प्रबंधन फीस 5% और प्रदर्शन शुल्क के बाद है। 44%। 2005 से बाहर के निवेशकों के लिए पदक बंद कर दिया गया है और वर्तमान में केवल पुनर्जागरण के कर्मचारियों के लिए धन का प्रबंधन करता है। जून 2018 तक एयूएम में पुनर्जागरण के $ 57 बिलियन थे, इसलिए भले ही सिमंस ने 2010 में अपने प्रमुख के रूप में कदम रखा, फिर भी उन बाहरी फीस को अपने निवल मूल्य में वृद्धि में योगदान देना जारी रखना चाहिए।

लेकिन इस तरह के तारकीय प्रदर्शन हेज फंड उद्योग में आदर्श के बजाय अपवाद होते हैं। जबकि हेज फंड्स, परिभाषा के अनुसार, किसी भी बाजार में पैसा बनाने की उम्मीद की जाती है क्योंकि उनकी क्षमता लंबी और छोटी है, उनके प्रदर्शन ने वर्षों के लिए इक्विटी सूचक खो दिया है। डेटा प्रदाता हेज फंड रिसर्च (एचएफआर) के अनुसार, 2009 से 2018 के दस वर्षों में, हेज फंडों की औसत वार्षिक रिटर्न 6.09 प्रतिशत थी, जो इस अवधि में एसएंडपी 500 के 15.82% वार्षिक रिटर्न के आधे से भी कम है। 2018 में, हेज फंड -4.07% के एस एंड पी 500 के कुल रिटर्न (लाभांश सहित) बनाम -4.07% लौटा।

एचएफआर के आंकड़ों के आधार पर, सीएनबीसी के एक विश्लेषण से पता चला है कि 2018 एक दशक में पहली बार था कि हेज फंड ने एसएंडपी 500 को मात दी थी, हालांकि केवल एक वेफर-थिन मार्जिन द्वारा।

वॉरेन बफेट ने अपने फरवरी 2017 के पत्र में बर्कशायर हैथवे के शेयरधारकों को अनुमान लगाया कि वित्तीय "कुलीन" द्वारा खोज - जैसे कि अमीर व्यक्ति, पेंशन फंड और कॉलेज एंडोमेंट, जिनमें से सभी विशिष्ट हेज फंड निवेशकों के लिए हैं - बेहतर निवेश सलाह के लिए इसने पिछले एक दशक में कुल मिलाकर 100 बिलियन डॉलर से अधिक की बर्बादी की है।

टू एंड ट्वेंटी अपडेटेड

क्रॉनिक अंडरपरफॉर्मेंस और हाई फीस निवेशकों को हेज फंडों से बाहर निकलने का कारण बन रहे हैं, 2016 की शुरुआत से $ 94.3 बिलियन की निकासी हुई। अधिकांश बाजारों के मजबूत प्रदर्शन ने हेज फंड उद्योग की संपत्ति को 2019 की पहली तिमाही में $ 78.8 बिलियन से बढ़ाकर $ 3.18 कर दिया। एचएफआर के अनुसार, वैश्विक स्तर पर, 2018 की तीसरी तिमाही में $ 3.24 के रिकॉर्ड स्तर से लगभग 2% नीचे।

30 साल पहले 1, 000 से भी कम फंड की तुलना में 11, 000 से अधिक ऑपरेशन होने का अनुमान है, हेज फंडों के प्रसार ने भी फीस पर कुछ कम दबाव डाला है। औसत फंड वर्तमान में 1.6% और 20% 10 साल पहले की तुलना में 1.5% और 17% प्रदर्शन शुल्क का प्रबंधन शुल्क लेता है।

हेज फंड मैनेजर उन राजनेताओं के दबाव में भी आ रहे हैं जो पूंजीगत लाभ के बजाय कर उद्देश्यों के लिए प्रदर्शन आय को सामान्य आय के रूप में पुनर्वर्गीकृत करना चाहते हैं। जबकि हेज फीस द्वारा वसूले गए 2% प्रबंधन शुल्क को सामान्य आय के रूप में माना जाता है, 20% शुल्क को पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाता है क्योंकि रिटर्न आमतौर पर भुगतान नहीं किया जाता है लेकिन ऐसा माना जाता है जैसे कि वे फंड निवेशकों के धन के साथ पुनर्निवेशित थे। फंड में इस "किए गए ब्याज" से हेज फंड्स, वेंचर कैपिटल और प्राइवेट इक्विटी में हाई-इनकम मैनेजर्स को इस इनकम स्ट्रीम पर 23.8% के कैपिटल गेन रेट पर टैक्स लगाने की सुविधा मिलती है, जो कि 37% की टॉप साधारण दर के बजाय है। मार्च 2019 में, कांग्रेस के डेमोक्रेट्स ने बहुत सारे संशोधित "ब्याज" कर विराम को समाप्त करने के लिए कानून को फिर से प्रस्तुत किया।

दो और बीस का उदाहरण

कल्पित हेज फंड पीक-टू-ट्राउट इनवेस्टमेंट (पीटीआई) ने मान लिया कि 1 साल की शुरुआत में एयूएम में 1 बिलियन डॉलर था, और निवेशकों के लिए बंद है। फंड का एयूएम 1 वर्ष के अंत में $ 1.15 बिलियन तक बढ़ जाता है, लेकिन वर्ष 2 के अंत तक एयूएम $ 920 मिलियन तक गिर जाता है, वर्ष के अंत तक $ 1.25 बिलियन तक पहुंचने से पहले 3. यदि फंड मानक "दो" और ट्वेंटी चार्ज करता है। ", प्रत्येक वर्ष के अंत में फंड द्वारा बनाई गई कुल वार्षिक फीस की गणना निम्नानुसार की जा सकती है -

वर्ष 1 :

1 साल की शुरुआत में फंड एयूएम = $ 1, 000 एम

वर्ष 1 के अंत में फंड एयूएम = $ 1, 150 एम

प्रबंधन शुल्क = वर्ष के अंत का 2% AUM = $ 23M

प्रदर्शन शुल्क = निधि वृद्धि का 20% = $ 150M x 20% = $ 30M

कुल फंड फीस = $ 23M + $ 30M = $ 53M

वर्ष 2 :

वर्ष 2 की शुरुआत में फंड एयूएम = $ 1, 150 एम

वर्ष 2 = $ 920M के अंत में फंड एयूएम

प्रबंधन शुल्क = वर्ष के अंत का 2% एयूएम = $ 18.4 एम

प्रदर्शन शुल्क = $ 1, 150M के उच्च वॉटरमार्क के रूप में देय नहीं है

कुल फंड फीस = $ 18.4M

वर्ष 3 :

वर्ष 3 = $ 920M की शुरुआत में फंड एयूएम

वर्ष 3 के अंत में फंड एयूएम = $ 1, 250 एम

प्रबंधन शुल्क = वर्ष के अंत का 2% एयूएम = $ 25 एम

प्रदर्शन शुल्क = उच्च वॉटरमार्क के ऊपर फंड की वृद्धि का 20% = $ 10M x 20% = $ 2M

कुल फंड फीस = $ 25M + $ 2M = $ 27M

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संबंधित शर्तें

हेज फंड परिभाषा एक हेज फंड निवेश का एक आक्रामक रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो है जो लीवरेज्ड, लॉन्ग, शॉर्ट और डेरिवेटिव पदों का उपयोग करता है। अधिक प्रदर्शन शुल्क एक प्रदर्शन शुल्क सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए एक निवेश प्रबंधक को भुगतान किया जाता है। अधिक प्रदर्शन-आधारित मुआवजा प्रदर्शन-आधारित मुआवजा, मुआवजे का एक प्रोत्साहन-आधारित रूप है, जो पोर्टफोलियो प्रबंधकों को भुगतान किया जा सकता है। अधिक प्रबंधन शुल्क प्रबंधन शुल्क एक फंड मैनेजर द्वारा ग्राहकों की ओर से पूंजी निवेश करने के लिए लगाया जाने वाला मूल्य है। प्रबंधन शुल्क का उद्देश्य स्टॉक का चयन करने और पोर्टफोलियो के प्रबंधन के लिए अपने समय और विशेषज्ञता के लिए प्रबंधकों को मुआवजा देना है। वेंचर कैपिटल फंड्स क्या हैं? वेंचर कैपिटल फंड शुरुआती चरण की कंपनियों में निवेश करते हैं और उन्हें धन और मार्गदर्शन के माध्यम से जमीन पर उतारने में मदद करते हैं, जिसका उद्देश्य लाभ में से बाहर निकलना है। अधिक निजी इक्विटी परिभाषा निजी इक्विटी उन निवेशकों के पूंजी का गैर-सार्वजनिक रूप से कारोबार किया स्रोत है जो किसी कंपनी में इक्विटी स्वामित्व का निवेश या अधिग्रहण करना चाहते हैं। अधिक साथी लिंक