अपने बंधक के दृश्यों के पीछे

एक बंधक को भविष्य के नकदी प्रवाह की एक धारा के रूप में देखा जा सकता है। ये नकदी प्रवाह द्वितीयक बंधक बाजार में खरीदे, बेचे, छीने, लदे और सुरक्षित किए गए हैं। द्वितीयक बंधक बाजार बहुत बड़ा और बहुत तरल है।

उत्पत्ति के बिंदु से उस बिंदु पर जिस पर एक उधारकर्ता का मासिक भुगतान एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस), परिसंपत्ति-समर्थित सुरक्षा (एबीएस), संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) या संपार्श्विक दायित्व दायित्व () के हिस्से के रूप में होता है। सीडीओ) भुगतान, कई अलग-अलग संस्थान हैं जो सभी प्रारंभिक फीस और / या मासिक नकदी प्रवाह के कुछ प्रतिशत को बाहर करते हैं।

अधिकांश बंधक द्वितीयक बंधक बाजार में बेचे जाते हैं। इस लेख में, हम आपको दिखाएंगे कि द्वितीयक बंधक बाज़ार कैसे काम करता है और आपको इसके प्रमुख प्रतिभागियों से परिचित कराता है।

अधिक के लिए, बंधक मूल बातें देखें।

द्वितीयक बंधक बाजार प्रतिभागी

इस बाजार में चार मुख्य प्रतिभागी हैं: बंधक प्रवर्तक, एग्रीगेटर, प्रतिभूति डीलर और निवेशक।

1. बंधक प्रवर्तक

बंधक प्रवर्तक द्वितीयक बंधक बाजार में शामिल पहली कंपनी है। बंधक प्रवर्तकों में बैंक, बंधक बैंकर और बंधक दलाल शामिल हैं। एक ध्यान देने वाली बात यह है कि बैंक और बंधक बैंकर बंधक को बंद करने के लिए अपने स्वयं के धन का उपयोग करते हैं और बंधक दलाल नहीं करते हैं। बंधक दलाल बैंकों या बंधक बैंकरों के लिए स्वतंत्र एजेंटों के रूप में कार्य करते हैं। जबकि बैंक ऋण देने के अपने पारंपरिक स्रोतों का उपयोग ऋणों को बंद करने के लिए करते हैं, बंधक बैंकर आमतौर पर उन ऋणों का उपयोग करते हैं जिन्हें ऋण निधि के गोदाम की रेखा के रूप में जाना जाता है। अधिकांश बैंक, और लगभग सभी बंधक बैंकर, जल्दी से नए मूल बंधक को द्वितीयक बाजार में बेच देते हैं।

हालाँकि, प्रवर्तक के आकार और परिष्कार के आधार पर, यह पूरे पैकेज को बेचने से पहले निश्चित अवधि के लिए गिरवी रख सकता है; यह व्यक्तिगत ऋण भी बेच सकता है क्योंकि वे उत्पन्न हुए हैं। एक प्रवर्तक के लिए जोखिम तब होता है जब वह एक ब्याज दर के बाद एक बंधक पर रखता है और उधारकर्ता द्वारा बंद कर दिया जाता है। यदि बंधक उस समय द्वितीयक बाजार में एक साथ बेचा नहीं जाता है, जब उधारकर्ता ब्याज दर को बंद कर देता है, तो ब्याज दरें बदल सकती हैं, जो द्वितीयक बाजार में बंधक के मूल्य को बदल देता है और अंततः, मूल लाभ बंधक पर बनाता है।

मूल रूप से बेचने से पहले बंधक बनाने वाले प्रवर्तक अक्सर ब्याज दर में बदलाव के खिलाफ अपनी बंधक पाइपलाइनों को रोकते हैं। एक विशेष प्रकार का लेनदेन होता है जिसे सर्वश्रेष्ठ प्रयास व्यापार कहा जाता है, जो एकल बंधक की बिक्री के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो एक बंधक को हेज करने के लिए प्रवर्तक की आवश्यकता को समाप्त करता है। छोटे मूल प्रवर्तक सर्वश्रेष्ठ प्रयासों के ट्रेडों का उपयोग करते हैं। (अधिक जानने के लिए, "हेजिंग के लिए एक शुरुआती गाइड देखें।")

सामान्य तौर पर, बंधक प्रवर्तक उस शुल्क के माध्यम से पैसा बनाते हैं जो एक बंधक को उत्पन्न करने के लिए शुल्क लिया जाता है और उधारकर्ता को दिए गए ब्याज दर और एक द्वितीयक बाजार के बीच अंतर उस ब्याज दर के लिए भुगतान करेगा।

2. द एग्रीगेटर

एग्रीगेटर्स द्वितीयक बंधक बाजार सहभागियों की कतार में अगली कंपनी हैं। एग्रीगेटर्स वॉल स्ट्रीट फर्मों और सरकार प्रायोजित उद्यमों (जीएसई), जैसे फैनी मॅई और फ्रेडी मैक के संबंधों के साथ बड़े बंधक प्रवर्तक हैं। एग्रीगेटर्स छोटे प्रवर्तकों से नवप्रवेशित बंधक खरीदते हैं, और अपनी स्वयं की उत्पत्ति के साथ, बंधक के पूल बनाते हैं जो या तो निजी लेबल बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (वॉल स्ट्रीट फर्मों के साथ काम करके) या फॉर्म एजेंसी एमबीबीएस (जीएसई के माध्यम से काम करके) में सुरक्षित करते हैं। (जीएसई के बारे में अधिक जानने के लिए, "एमबीएस के साथ बंधक ऋण से लाभ देखें")

प्रवर्तकों के समान, एग्रीगेटरों को अपनी पाइपलाइनों में गिरवी रखने से बचना चाहिए, जब तक कि वे एक बंधक खरीदने के लिए, प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया के माध्यम से, और जब तक एमबीएस एक प्रतिभूति डीलर को नहीं बेचा जाता है। गिरते हुए और फैलते जोखिम के कारण एक बंधक पाइपलाइन को गिराना एक जटिल कार्य है। एग्रीगेटर्स उस कीमत में अंतर से मुनाफा कमाते हैं जो वे गिरवी के लिए भुगतान करते हैं और जिस कीमत के लिए वे एमबीएस को बेच सकते हैं, उन बंधक को उनके बचाव प्रभाव पर आकस्मिक रूप से बेच सकते हैं।

3. सिक्योरिटी डीलर

एमबीएस बनने के बाद (और कभी-कभी यह बनने से पहले एमबीएस के प्रकार के आधार पर), इसे एक प्रतिभूति डीलर को बेच दिया जाता है। अधिकांश वॉल स्ट्रीट ब्रोकरेज फर्मों में एमबीएस ट्रेडिंग डेस्क हैं। डीलर एमबीएस और बंधक पूरे ऋण के साथ सभी प्रकार की रचनात्मक चीजें करते हैं। अंतिम लक्ष्य निवेशकों को प्रतिभूतियां बेचना है। डीलर अक्सर सीएमओ, एबीएस और सीडीओ सौदों की संरचना के लिए एमबीएस का उपयोग करते हैं। अंतर्निहित एमबीएस या संपूर्ण ऋणों की तुलना में इन सौदों को अलग और कुछ निश्चित पूर्व भुगतान विशेषताओं और बढ़ी हुई क्रेडिट रेटिंग के लिए संरचित किया जा सकता है। डीलर उस कीमत में एक प्रसार करते हैं जिस पर वे एमबीएस खरीदते हैं और बेचते हैं, और जिस तरह से वे सीएमओ, एबीएस और सीडीओ सौदों की संरचना में मनमानी मुनाफा कमाते हैं।

4. निवेशक

निवेशक बंधक के अंतिम उपयोगकर्ता हैं। विदेशी सरकारें, पेंशन फंड, बीमा कंपनियां, बैंक, जीएसई और हेज फंड सभी बड़े निवेशक हैं। एमबीएस, सीएमओ, एबीएस और सीडीओ निवेशकों को अलग-अलग क्रेडिट गुणवत्ता और ब्याज दर जोखिम के आधार पर संभावित पैदावार की एक विस्तृत श्रृंखला की पेशकश करते हैं।

विदेशी सरकारें, पेंशन फंड, बीमा कंपनियां और बैंक आमतौर पर उच्च श्रेणी के बंधक उत्पादों में निवेश करते हैं। इन निवेशकों द्वारा उनके प्रीपेमेंट और ब्याज दर जोखिम प्रोफाइल के लिए विभिन्न संरचित बंधक सौदों के कुछ चरणों की मांग की जाती है। हेज फंड आम तौर पर कम क्रेडिट रेटिंग और संरचित बंधक उत्पादों के साथ बंधक उत्पादों में बड़े निवेशक हैं जिनकी ब्याज दर अधिक होती है।

सभी बंधक निवेशकों में से, GSEs के पास सबसे बड़ा पोर्टफोलियो है। जिस प्रकार के बंधक उत्पाद में वे निवेश कर सकते हैं वह काफी हद तक फेडरल हाउसिंग एंटरप्राइज ओवरसाइट के कार्यालय द्वारा विनियमित है।

तल - रेखा

कुछ उधारकर्ताओं को एहसास होता है कि उनका बंधक किस हद तक कटा हुआ है, डिसाइड किया गया है और कारोबार किया गया है। सप्ताह के एक मामले में, शायद एक महीने में, जिस समय से एक बंधक की उत्पत्ति होती है, वह एक सीएमओ, एबीएस या सीडीओ सौदे का हिस्सा बन सकता है। एक बंधक का अंतिम उपयोगकर्ता एक हेज फंड हो सकता है जो दिशात्मक ब्याज दर को दांव पर लगाता है या छोटे संबंधपरक मूल्य निर्धारण अनियमितताओं का फायदा उठाने के लिए लीवरेज्ड पदों का उपयोग करता है, या यह एक विदेशी देश का केंद्रीय बैंक हो सकता है जो एक एजेंसी एसआरएस की क्रेडिट रेटिंग को पसंद करता है।

दूसरी ओर, यह ब्रसेल्स में स्थित एक बीमा कंपनी हो सकती है जो ABS, CMO या CDO सौदे में एक निश्चित किश्त की अवधि और उत्कर्ष प्रोफ़ाइल से आकर्षित होती है। द्वितीयक बंधक बाजार विशाल, तरल और कई संस्थानों के साथ जटिल है जो सभी बंधक पाई के एक टुकड़े का उपभोग करने के लिए उत्सुक हैं।

(सबप्राइम बंधक और सबप्राइम मेल्टडाउन पर एक-स्टॉप शॉप के लिए यहां जारी रखें।)