बिल नीलामी
बिल की नीलामी ट्रेजरी बिलों के लिए एक सार्वजनिक नीलामी है जिसे यूएस ट्रेजरी द्वारा साप्ताहिक रूप से आयोजित किया जाता है। 2019 तक, 24 अधिकृत प्राथमिक डीलर हैं जिन्हें प्रत्येक मुद्दे पर सीधे बोली लगाने की आवश्यकता होती है। यह वह तरीका है जिसमें सभी अमेरिकी ट्रेजरी बिल जारी किए जाते हैं।
बिल नीलामी की व्याख्या
ट्रेजरी बिल (टी-बिल) अमेरिकी सरकार द्वारा ट्रेजरी विभाग के माध्यम से जारी किए गए अल्पकालिक ऋण प्रतिभूतियां हैं जो राष्ट्रीय ऋण को वित्त करने में मदद करते हैं। ये ऋण साधन एक वर्ष के भीतर परिपक्व हो जाते हैं और बराबर मूल्य पर छूट पर जारी किए जाते हैं। टी-बिल की परिपक्वता अवधि इस प्रकार है: 1 महीने (या 4 सप्ताह), 3 महीने (या 13 सप्ताह), 6 महीने (या 26 सप्ताह), और 1 वर्ष (या 52 सप्ताह)। न्यूनतम राशि जिसे आप बिल के लिए खरीद सकते हैं वह $ 100 है, हालांकि सबसे अधिक बिकने वाले बिलों में $ 1, 000 और $ 10, 000 के बीच सममूल्य है। बिलों को जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियों के रूप में माना जाता है क्योंकि वे अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और ऋण द्वारा समर्थित हैं और इसलिए, इन प्रतिभूतियों पर उपज का उपयोग अल्पकालिक ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क के रूप में किया जाता है। ट्रेजरी बिल इलेक्ट्रॉनिक रूप में एक नीलामी बोली प्रक्रिया के माध्यम से जारी किए जाते हैं जो हर हफ्ते आयोजित की जाती है।
नीलामी की घोषणा
प्रक्रिया को किकस्टार्ट करने के लिए बिल की नीलामी से कई दिन पहले एक घोषणा जारी की जाती है। घोषणा में नीलामी की तारीख, जारी करने की तारीख, सुरक्षा की मात्रा, जो बेची जाएगी, बोली के समय, भागीदारी की पात्रता, आदि शामिल हैं, जैसे सभी जानकारी जनता के लिए ट्रेजरी डायरेक्ट या ट्रेजरी ऑटोमेटिक ऑक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम (टीएएसएस) के माध्यम से खुली हैं। ।
प्राथमिक व्यापारियों की भूमिका
बिल नीलामी प्रत्येक मुद्दे पर भुगतान की जाने वाली छूट दर को निर्धारित करने के लिए प्रतिस्पर्धी बोलियों को स्वीकार करती है। प्रतिभूति डीलरों के एक समूह, जिसे प्राथमिक डीलर के रूप में जाना जाता है, को अधिकृत और हर ट्रेजरी बिल नीलामी के प्रो-राटा शेयर पर प्रतिस्पर्धी बोलियां प्रस्तुत करने के लिए बाध्य किया जाता है। प्रत्येक मुद्दे पर जीतने वाली बोली उस मुद्दे पर दी जाने वाली ब्याज दर को निर्धारित करेगी। एक बार जब कोई मुद्दा खरीदा जाता है, तो डीलरों को बिलों को रखने, बेचने या व्यापार करने की अनुमति होती है। नीलामी में बिलों की मांग बाजार और आर्थिक स्थितियों से तय होती है।
बिल नीलामी प्रतिभागियों
किसी भी ट्रेजरी नीलामी में भाग लेने वालों में छोटे निवेशक और संस्थागत निवेशक शामिल होते हैं जो प्रतिस्पर्धी या गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के रूप में वर्गीकृत बोली प्रस्तुत करते हैं। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं छोटे निवेशकों द्वारा प्रस्तुत की जाती हैं जो बिल प्राप्त करने की गारंटी देते हैं, लेकिन उन्हें पता नहीं होगा कि नीलामी बंद होने तक उन्हें क्या छूट दर प्राप्त होगी। वास्तव में, इन निवेशकों को प्राप्त मूल्य या छूट पर कोई गारंटी नहीं मिलती है। एक निवेशक जो एक गैर-प्रतिस्पर्धी बोली जमा करता है, नीलामी में जो भी छूट की दर तय की जाती है, उसे नीलामी की प्रतिस्पर्धात्मक पक्ष द्वारा निर्धारित किया जाता है, जिसे डच नीलामी के रूप में नियंत्रित किया जाता है। ट्रेजरी बिल के लिए न्यूनतम गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा $ 10, 000 है। बिलों के लिए गैर-प्रतिस्पर्धी समापन समय आम तौर पर नीलामी के दिन सुबह 11:00 बजे पूर्वी समय होता है।
प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को प्रतिभूति प्राप्त करने की गारंटी नहीं दी जाती है क्योंकि बोली अनुमोदन, जमा की गई छूट पर निर्भर करता है। संस्थागत निवेशकों जैसे बड़े निवेशकों द्वारा एक प्रतिस्पर्धी निविदा प्रस्तुत की जाती है। प्रत्येक बोलीदाता प्रति बिल नीलामी की पेशकश की राशि का 35% तक सीमित है। प्रस्तुत प्रत्येक बोली न्यूनतम दर या छूट मार्जिन को निर्दिष्ट करती है जिसे निवेशक ऋण प्रतिभूतियों के लिए स्वीकार करने के लिए तैयार है। सबसे कम छूट दर वाली बोलियों को पहले स्वीकार किया जाएगा। बेची जाने वाली ऋण की आपूर्ति से मिलने वाली सबसे कम छूट दर "जीतने वाली" उपज या उच्चतम स्वीकृत उपज के रूप में कार्य करती है, सभी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियों की पेशकश की गई प्रतिभूतियों की कुल राशि से घटा दी गई है। जीतने वाले उपज के स्तर से ऊपर या ऊपर बोली लगाने वाले सभी निवेशकों को इस छूट दर के साथ प्रतिभूतियां प्राप्त होती हैं। सभी बोलीदाता, प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी, इस उपज को प्राप्त करेंगे।
नीलामी के दिन बिलों का प्रतिस्पर्धी समापन समय सामान्यतः 11:30 पूर्वाह्न है।
नीलामी प्रक्रिया
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक साल के टी-बिल में $ 5 मिलियन की छूट दर के साथ ट्रेजरी $ 9 मिलियन जुटाना चाहता है। मान लें कि प्रस्तुत की गई प्रतिस्पर्धी बोलियाँ इस प्रकार हैं:
4.79% पर $ 1 मिलियन
4.85% पर $ 2.5 मिलियन
4.96% पर $ 2 मिलियन
5% पर $ 1.5 मिलियन
5.07% पर $ 3 मिलियन
5.1% पर $ 1 मिलियन
5.5% पर $ 5 मिलियन
सबसे कम छूट दरों वाली बोली पहले स्वीकार की जाएगी क्योंकि सरकार निवेशकों को कम पैदावार देना पसंद करेगी। इस मामले में, चूंकि ट्रेजरी $ 9 मिलियन जुटाने की कोशिश कर रही है, इसलिए यह 5.07% तक की सबसे कम दरों के साथ बोलियों को स्वीकार करेगी। इस चिह्न पर, $ 3 मिलियन की बोली में से केवल $ 2 मिलियन ही स्वीकृत किए जाएंगे। 5.07% की दर से ऊपर की सभी बोलियां स्वीकार की जाएंगी, और नीचे की बोलियों को अस्वीकार कर दिया जाएगा। वास्तव में, यह नीलामी 5.07% पर क्लियर की जाती है, और सभी सफल प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को 5.07% की छूट दर प्राप्त होती है।
मुद्दे के दिन, ट्रेजरी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को टी-बिल वितरित करता है जिन्होंने एक विशेष बिल नीलामी में अपनी प्रस्तुतियाँ दीं। बदले में, ट्रेजरी उन बोलीदाताओं के खातों को प्रतिभूतियों के भुगतान के लिए चार्ज करता है। टी-बिल की खरीद मूल्य बिल नीलामी परिणाम प्रेस विज्ञप्ति में सूचीबद्ध है और इसे प्रति सौ डॉलर के मूल्य के रूप में व्यक्त किया गया है।
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